牧高笛 603908

报告期内,公司在“向野而生”品牌战略的引领下,纵深推进“荒野横断计划”,全面深化硬核户外产品布局。

报告期内,公司实现营业收入10.12亿元。

归属于上市公司股东的净利润为-3,418.84万元,扣除非经常性损益后的净利润为-4,515.30万元。

业绩下滑主要原因系业务受市场环境影响,销售不及预期；销售结构调整,企业端客户销售占比减少,同时公司积极拓展终端消费者市场和跨境业务,导致销售费用增加。

为加速新品迭代,提高资产周转率,公司调整去库策略,存货跌价准备计提金额增加。

加之政府补助减少、股份支付费用加速计提等多重因素叠加,对当期利润造成显著冲击。

尽管短期业绩承压,但公司主动实施战略调整,聚焦品牌升级、产品迭代与社群生态优化,积极探索高质量发展的突破路径,为未来市场复苏奠定了坚实基础。

（一）自主品牌业务1、纵深推进“荒野横断计划”,锚定硬核户外定位报告期内,公司以“荒野横断计划”为核心引擎,持续深化“向野而生”的品牌内涵,确立中国横断山脉为品牌的天然实验室与精神原点。

通过联合徒步领域知名KOL“大横断石头”等行业领袖,组建多支探险队深入贡嘎、格聂、梅里等横断山脉核心腹地,开展高海拔重装徒步实地测试,将极端环境下的真实反馈转化为产品迭代的核心动力,显著强化“冷山山地系列”的专业属性。

与此同时,依托“横断体验官”计划等社群活动,广泛传播户外安全知识,深化与核心玩家的共创机制,逐步构建起以专业户外为核心的社群生态,有效提升品牌在硬核圈层的认知度与忠诚度。

2、构建“横断山地实验室”,发布“横断色系”新品报告期内,将横断山脉作为天然的“山地实验室”,推动产品研发从参数堆砌向场景化、美学化深度演进。

构建“横断山地实验室”研发体系,摒弃传统实验室测试,将横断山脉复杂多变的气候作为核心测试场。

基于实地测试数据,持续迭代“冷山”系列,确保产品在极端环境下的可靠性与高性能,巩固了公司在高海拔重装徒步市场的技术壁垒。

报告期内,公司全新发布“横断色系”设计美学新品,提取横断山脉独特的地质色彩,以横断山脉独特地理景观为灵感,推出“日照金山橙”、“雪峰白”、“冰川蓝”三款主题配色,将地质美学与户外功能深度融合,通过高饱和色彩设计适配极端环境,为户外玩家打造专属横断山脉的地理美学体验。

将地理美学融入产品设计,不仅提升了产品的辨识度,更满足了新一代户外消费者对“功能与颜值并重”的审美需求。

3、构建“专业引领+全民参与”的共创生态,打造高势能户外社群矩阵报告期内,公司改变了传统的单向广告投放模式,转而构建基于共同价值观的深度社群运营体系。

以“大十字计划”为核心凝聚社群,将“大十字计划”打造为开放式的社群IP,邀请核心用户、户外俱乐部及登山爱好者共同参与线路探索。

用户从单纯的“购买者”转变为品牌的“同行者”与“传播者”,极大提升了社群粘性与活跃度。

内容共创,鼓励社群成员分享徒步实录、装备测评及山野故事,在社交媒体端实现了低成本的裂变式传播。

深化专业圈层合作,持续绑定北京大学、上海交大等高校登山队及专业探险机构。

通过专业圈层的口碑辐射,确立了品牌在硬核户外圈的权威地位,进而向下渗透至大众入门市场。

倡导“无痕露营”价值观,联合国内多家营地及社群组织,大力推广“无痕露营”理念。

通过公益行动与社群活动,将“尊重自然”的品牌价值观内化为社群共识,增强了用户的情感认同与品牌忠诚度。

通过构建“专业引领+全民参与”的共创生态,这不仅拓宽了品牌触达消费者的广度与深度,更为未来私域流量的沉淀、转化及品牌价值提升奠定了坚实基础。

4、运营调整：深化提质增效,夯实经营安全底线面对复杂多变的市场环境,公司果断实施“提质增效”为核心的运营调整战略。

在库存管理上,打出去库“组合拳”,通过线上线下全渠道联动促销及社群精准营销,加速滞销库存清理,改善现金流状况；同时重塑产品开发逻辑,聚焦核心品类,从源头规避无效扩张。

成本管控方面,全面推行精细化管理,针对前期高投入业务线进行结构性优化,确保经营安全底线。

2025年,中国户外用品行业步入深度调整期,户外市场由“增量抢购”转向“存量消化”,露营帐篷等品类需求回落。

在此背景下,公司作为国内户外装备龙头企业,虽短期业绩承压,但凭借“荒野横断计划”确立的专业户外品牌定位,以及“冷山山地系列”深厚的技术积累,仍保有较强的行业核心竞争力。

展望未来,公司将坚持以市场需求为导向,持续深化“向野而生”品牌理念,聚焦高海拔徒步等专业细分领域,深化品牌、产品、渠道多维协同,筑牢全链路核心竞争力,加速库存去化,全面提升运营效率,力争在户外运动行业长期向好的发展趋势中实现企稳回升。

（二）OEM/ODM业务1、全球化产能协同发力,夯实海外市场与订单交付根基公司依托中国、孟加拉、越南全球化产能布局,高效保障自主品牌与外销核心客户的产能需求,实现订单敏捷交付；紧抓海外客户订单外移行业机遇,凭借多区域供应链协同优势,在稳固现有优质客户合作的基础上,持续深耕并拓展海外OEM/ODM市场,进一步深化海外合作布局,提升海外市场业务占比。

2、数智化运营深度落地,提效降本并筑牢数据安全底座以成本领先为海外基地核心战略,深化系统应用,结合精益制造、自动化设备升级及系统数据分析能力,有效提升制造效率、优化材料利用率,严格把控质量成本；加快海外本地供应链开发进程,在实现材料成本可控的前提下,持续优化采购周期与订单交付周期,精准匹配客户需求；通过全球产能的科学配置与精细化管理,深度挖掘成本优势,开发新订单与新客户,形成“成本优化-客户拓展-管理提升”的良性运营循环。

同时完成中国、孟加拉、越南三地信息化系统全面升级,提升系统可用性及数据准确性、可靠性；整合优化服务器资源,将越南、孟加拉系统服务器纳入公司系统统一管理,搭配备份一体机实现异机数据备份,有效降低海外数据异常风险,全方位保障企业核心数据安全。

3、研技双驱多维创新,构筑全链条核心竞争优势技术端以创新为核心驱动力,围绕工艺、产品、数字化技术及成本优化多维度突破：引进先进装备升级生产工具与工艺,实现降本提质；探索新型结构技术应用,替代传统结构以提升产品性价比与使用体验；将数字化开发技术融入研发流程,通过模拟验证缩短开发周期、减少资源浪费；优化系统数据对接,拉通数据链并跟踪分析材料损耗,强化成本控制。

研发端聚焦结构、材料、技术、产品及工艺五大维度创新：推出新型结构产品及配套装备,优化空间利用与场景适配性；开发应用可持续材料,提升产品环保属性；打造全流程数字研发平台,辅助设计提升研发效率；推出跨场景产品及解决方案,兼顾舒适性与功能性；推进生产工艺标准化、自动化、柔性化升级,建设工艺数据库,持续优化良率与人效。

(一)行业格局和趋势1、行业竞争格局从竞争格局来看,2025年中国户外用品市场呈现出“高端突围、国货崛起、跨界混战”的立体化竞争态势。

虽然国际头部品牌在核心技术领域仍占据高端话语权,但国产头部品牌逐步突破技术壁垒,实现了从“大众市场”向“中高端市场”的跨越,品牌梯队由传统的金字塔形向橄榄形结构演变。

与此同时,随着“户外+”概念的普及,传统体育品牌、都市机能潮牌与专业户外品牌在户外赛道展开激烈交锋,竞争维度已从单一产品升级为“全场景系统解决能力”比拼。

具备全产业链整合能力、全域渠道布局及品牌文化输出能力的优势企业,依托本土化场景的实战验证建立差异化壁垒,逐步打破国际品牌垄断,推动行业从价格内卷向技术与品牌价值的深度竞争跃升。

2、行业发展趋势（1）硬核科技与“山系美学”的深度融合户外产品正经历从“单一功能导向”向“高性能与时尚化并重”的演变。

随着“山系穿搭”成为主流生活方式,消费者对户外装备的需求不再局限于极端环境下的生存,而是追求在城市通勤与山野探险间无缝切换的“穿搭化”体验。

具备防风防水等硬核科技属性的服饰品类（如硬壳冲锋衣）正逐渐取代传统低频装备,成为市场增长的核心引擎。

品牌方正加速研发自主面料科技（如高透湿防水技术）,并在设计中融入时尚与色彩美学,以满足用户既要“专业硬核”又要“日常出片”的双重需求,推动户外服饰向高频化、潮流化发展。

（2）基于“中国地理”的垂直细分与本土叙事行业正从笼统的“泛户外”概念向极度垂直的细分场景下沉,且“本土化叙事”成为国产品牌突围的关键。

随着用户经验升级,消费场景从城市公园向川西、新疆等长距离徒步路线纵深,这要求品牌必须具备应对复杂地形（如高海拔、多雨潮湿）的专业研发能力。

未来的趋势是“基于真实场景定义产品”,即像牧高笛以“横断山脉”为原点那样,针对中国特有的地理气候特征进行针对性研发。

这种“中国山脉”叙事不仅能建立区别于欧美品牌的技术壁垒,更能通过本土文化认同感,在消费者心中构建起“更懂中国户外”的品牌护城河。

（3）系统化解决方案与绿色可持续理念单纯的单品销售已难以满足进阶玩家的需求,行业正全面转向“系统化装备”与“绿色可持续”并行的消费生态。

一方面,用户更倾向于购买风格统一、功能互补的“一站式装备系统”（如帐篷、睡袋、桌椅的配套）,这促使品牌必须完善全品类矩阵以提升用户粘性；另一方面,响应“尊重自然”的价值观,绿色制造成为硬指标。

使用生物基面料、无氟防水涂层及可回收包装将成为行业标配。

未来的品牌竞争,不仅是提供高性能装备的竞争,更是谁能通过环保行动和社群服务,更好地倡导“人与自然和谐共生”生活方式的竞争。

(二)公司发展战略牧高笛的战略愿景为“引领徒步和露营,打造一站式可信赖的国民品牌,让户外点亮生活”。

作为中国徒步运动和露营生活方式领导品牌,牧高笛以中国横断山脉作为灵感来源,致力于为徒步和露营爱好者提供高性能的装备和服饰；秉持“高性能、高价值、时尚、尊重自然”的核心价值观,打造入门款到专业款的全系列、全场景产品矩阵。

坚持以用户为中心,与玩家共创,以真实场景验证产品力,赢得消费者的深度认同与长久信赖。

铸就源自横断山脉的国民品牌,既是中国的品牌,也是世界的品牌。

(三)经营计划2026年是牧高笛“高质量增长”的关键之年。

面对市场环境的深刻变化,公司将坚定“引领徒步和露营,打造一站式可信赖的国民品牌,让户外点亮生活。”

的战略愿景,以横断山地实验室（HDLab）为核心引擎,通过品牌、产品、社群及运营等维度的全面升级,重塑核心竞争力,实现可持续的盈利增长。

1、自主品牌业务经营计划（1）树立专业高地,深化品牌认同2026年,品牌建设将聚焦专业能力提升与文化价值传递,打造核心品牌IP作为信任支撑,强化品牌专业形象。

同时,结合特色户外文化推广,将品牌理念从产品层面升维至生活方式倡导,进一步深化消费者对品牌的专业认知与情感认同,构建差异化品牌优势（2）聚焦核心场景,构建全价矩阵围绕露营与徒步核心场景,优化产品结构,打造覆盖不同价位段的核心品类矩阵。

依托技术研发优势,强化核心产品性能,精简无效产品,形成层次清晰、满足不同用户需求的产品体系,以优质产品力推动业务增长。

（3）场景穿透与社群共创,打造用户生态深度结合场景运营与用户社群建设,构建全方位用户生态。

精准对接不同层级用户需求,降低户外参与门槛,同时通过特色户外内容传播,传递品牌价值。

依托社群运营提升用户粘性,推动用户与品牌的深度绑定,构建稳定的用户群体,增强品牌市场竞争力。

（4）数据驱动决策,数字化科技赋能提效运营效率提升是2026年的核心任务。

公司将全面推行数据驱动决策机制,打通从产品洞察到销售的全流程数据链条,确保产品开发贴合市场需求,从源头降低库存风险。

在库存管控上,强化库存管理与协同计划,精准预测销量,动态调整生产与补货计划,减少存货跌价损失。

同时,将在设计辅助、客服响应、营销素材生成等环节全面引入信息化工具,降低运营成本,提升人效比。

通过极致效率优化,构建敏捷响应市场的运营体系,为高质量发展奠定基础。

2、OEM/ODM业务经营计划（1）强化全球产能协同,深化海外OEM/ODM业务布局持续深化中国、孟加拉、越南全球化产能的协同运营能力,优化产能配置与订单分配机制,进一步提升订单敏捷交付水平,满足海内外客户多元化、个性化产能需求；以海外市场需求为导向,持续拓展海外OEM/ODM新客户、新订单,深耕重点海外市场,提升市场渗透率与品牌合作深度,推动海外OEM/ODM业务规模与质量双提升。

（2）深化精益生产升级,打造智造核心能力全面落地核心系统数据应用,持续推进精益生产与自动化设备改造,聚焦生产工艺精细化优化,进一步提升制造效率、工艺精度与产品品控水平；建设全流程工艺数据库,结合现场系统数据反馈,持续优化产品良率与人效,打造标准化、自动化、柔性化的智造体系,夯实生产制造核心竞争力。

（3）坚持全流程成本管控,巩固成本领先竞争优势持续深化海外本地供应链开发,拓展优质本土供应商资源,完善供应商合作与管理体系,进一步优化采购成本；从设计、生产、供应链等全流程推进成本精细化管控,依托规模化生产与精益管理挖掘降本增效潜力；持续优化系统数据对接与材料损耗跟踪分析,从技术端口强化成本控制能力,稳固公司成本领先的市场竞争优势。

（4）升级信息系统安全体系,夯实数字化运营底座构建企业级信息安全体系,制定并落地安全评估标准,聚焦关键风险点强化资源配置与防控,全方位守护核心数据资产安全；持续推进核心业务系统优化升级,完善数据可视化展示功能,提升系统对制造效率与运营管理的支撑能力,推动信息化与业务发展深度融合。

（5）聚焦技术研发体系建设,强化创新成果价值转化技术工作围绕数字化赋能、市场洞察、可持续设计、用户体验与标准化建设五大方向,推进技术能力沉淀与体系构建：搭建数字化产品开发流程,实现技术知识高效复用；建立市场情报分析体系,沉淀区域适配的设计规范,形成统一技术语言；将环保理念融入产品开发全环节,探索新型材料与循环利用技术；搭建场景化体验研究与风险管控体系,完善用户反馈闭环,强化产品测试验证能力。

以核心客户需求为导向,围绕“创新引领、效率提升、价值转化”推进体系建设：搭建全球化与本土化信息库,实现情报自动化处理；加大原创设计投入,推动存量产品优化与新品类拓展；搭建跨部门协同闭环,加速创新成果向市场价值转化,提升产品核心竞争力。

（6）深化组织人才建设,夯实全球化发展支撑持续深化组织能力建设,根据海外业务发展与产能协同需求,完成组织架构的迭代优化,提升组织运营效率；持续推进核心人才梯队培养与海外基地本地化人才培养,打造具备国际视野、跨文化交流能力与专业技能的核心团队,完善人才激励与发展体系,为公司OEM/ODM业务全球化布局与长期高质量发展提供持续的人才支撑。