国茂股份 603915

2025年,全球经济动能趋缓,贸易保护主义与政策不确定性持续扰动世界经济发展。

我国经济则在压力之下保持总体平稳,为产业发展提供了坚实基础。

得益于大规模设备更新与稳增长政策落地显效,传统产业绿色化、智能化升级需求有序释放,以及人工智能、新能源等新兴产业蓬勃发展,我国减速机行业企稳向好,景气度逐步回升。

2025年,公司秉持“以市场为原动力,以价值为坐标轴”的核心理念,坚持“以进促稳、稳中提质”的经营总基调,在深耕传统优势板块的同时,加速培育壮大新兴业务板块,持续塑造发展新动能、新优势,全年实现了稳健可持续发展。

报告期内,公司实现营业收入2,645,841,188.35元,同比增长2.18%；因市场竞争激烈,产品售价及毛利率有所下降,叠加非经常性损益的影响,归属于上市公司股东的净利润为235,032,677.99元,同比下降19.93%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为181,391,179.85元,同比下降12.15%。

（一）传统业务与优势业务协同共进,激发新动能2025年,公司以传统业务之“稳”夯实根基,以新兴业务之“进”开辟新局,双轮驱动,激发高质量发展的新动能。

1、工业传动用减速机业务在行业竞争日趋激烈的形势下,公司传统优势业务板块克服外部压力,持续发挥业绩稳定器的作用,筑牢了公司发展的基本盘。

报告期内,工业传动用减速机业务（不含精密减速机）减速机销量同比增长约6.2%,已连续三年实现增长,进一步巩固了公司在国内通用减速机企业中的龙头地位。

分类别看,模块化减速机、硬齿面减速机全年销量均实现两位数增长,传统的工业摆线针轮减速机销量同比下滑约5.8%,但毛利率维持在25.55%左右。

工业齿轮箱全年销量同比增长约11%。

工程行星减速机销售额创历史新高,其在海工、电梯、破碎撕碎设备等领域的应用不断斩获重量级订单。

作为公司高端化战略的核心引擎,捷诺全年销售订单同比实现快速增长,产品顺利进入高精密机床、氧化铝设备领域,持续填补高端细分市场的空白。

2、精密减速器业务近年来公司积极布局以精密减速器产品为核心的新兴业务,旗下的摩多利传动及国茂精密在2025年都实现了业务的较快增长。

摩多利传动专注于精密行星减速机领域,紧抓高端机床、机器人、新能源等市场机遇,通过持续的研发创新、工艺优化与质量精进,成功将产品导入多领域应用场景。

同时,摩多利与国茂销售协同发力,在AGV、锂电、铝型材及机器人等领域实现了关键业务突破。

国茂精密把握具身智能产业发展关键期,以核心产品谐波减速器为战略支点,积极与主机厂开展较为广泛的商务对接、样品试制与试机测试,初步构建起融合机器人产业的配套业务生态,卡位具身智能核心零部件供应链的关键节点。

目前该部分业务产生的收入在公司整体收入的占比很小,敬请投资者注意投资风险。

此外,2025年7月,公司与上海克来机电自动化工程股份有限公司、杭州三相科技有限公司、杭州艾利斯企业管理咨询合伙企业（有限合伙）等联合成立艾克斯智节（杭州）科技有限公司,其中公司出资400万元,持股比例为20%。

此举旨在布局机器人关节模组这一关键赛道,整合前沿技术与产业资源,为构建未来增长曲线积蓄力量。

（二）凝聚营销势能,加速开拓市场国内市场方面,公司持续挖掘核心客户价值,在冶金、海工、物流等重点领域实现业务突破,成功中标鞍山紫竹集团600型钢项目、韩通高端海工装备制造基地项目等多个重大订单,打造了具有行业影响力的标杆示范项目。

同时,公司聚焦高附加值细分赛道,深耕冷却塔行业取得显著成效,有效实现对进口品牌的替代；并前瞻性布局风电盘车市场,目前已形成较为稳固的市场份额优势。

国际市场方面,公司持续深化海外营销团队与渠道建设,有力地驱动了国际业务的蓬勃发展。

在东南亚市场,成功助力印尼金光集团推进工厂智能化升级；在印度市场,紧抓行业爆发机遇,于冶金、橡塑等领域实现订单大幅增长；在俄罗斯市场,顺利切入钢铁、矿业领域的大型集团,实现关键行业突破。

此外,公司海外业务版图持续扩张,在比利时、波兰、哥伦比亚等国家打开突破口,为进一步拓展欧洲及美洲市场奠定了坚实基础。

在营销管理方面,公司全面梳理并完善销售管理制度,依托更健全的业务规范、更完备的客户报备流程、更严格的违规处罚机制,严防内部恶性竞争,增强了营销团队的凝聚力。

（三）内部管理质量与效率持续提升报告期内,公司围绕成本、效率与质量,深入贯彻精益智造理念,持续践行高质量发展要求。

在运营方面,公司以业务流程优化、人机配比提升、生产现场改善及业务内容整合为关键抓手,对一线作业模式进行了系统性重构与优化。

通过各项举措的有效落地,公司减速机产量（不含摩多利传动）同比增长约7.6%,人均产出水平进一步提升,同时整体的产品交付周期进一步缩短。

在质量管理方面,公司通过优化质量管理体系、强化过程控制能力、推进质量问题闭环等措施,使成品一次校验合格率与售后千台不良率等核心质量指标实现显著改善。

在内控建设方面,全年优化核心流程超20项,提升运营效率并构建闭环工作机制,同时修订完善多项内控管理制度,为公司高效稳健运营夯实基础。

（四）以科技创新驱动高质量发展报告期内,公司坚持“技术是根、产品为本”的理念,持续强化研发创新能力,加快新产品开发进程,不断丰富产品谱系。

通用减速机事业部技术中心全面完成ZY系列整体箱开发,显著提升了密封可靠性,并成功完成系列化双螺杆锥双减速机的设计,进一步丰富了产品矩阵。

工程行星事业部针对制糖设备领域,研发出国内首款超大型回转驱动系统,成功实现对进口品牌的产品替代。

该系统采用多点驱动方式,总输出扭矩高达2300万牛米。

重载事业部顺利完成500吨级热轧机生产线配套减速机项目的交付；同时,为日本某知名企业专项研发的卧式碾环机传动系统,其噪音控制水平已达到欧盟CE标准。

工业齿轮箱事业部开发并完善了GW系列产品,进一步扩大了在新能源行业的覆盖范围；加长中心距平行轴齿轮箱的研发工作也已顺利完成,显著增强了在起重领域的产品竞争力。

摩多利传动进一步优化了应用于并联机器人的MAFTB系列减速器,并针对智能物流设备推出了可精准适配多种复杂工况的定制化开发产品。

国茂精密成功开发出高精度、高刚性的定制化谐波减速器,助力客户推出“双曲面凸轮与谐波减速器组合”的五轴转台新产品,同时配合主机厂开展旋转关节模组的研发工作。

（五）构建数智新引擎,筑牢实业根基报告期内,公司加速推进数字化转型,开展了多个数字化管理系统的推广上线和优化工作。

市场管理方面,成功发布并全面推广“数字国茂”APP,为协调市场资源、规范市场运作以及提升市场透明度提供有力支撑；生产运营方面,升级优化后的APS高级计划管理系统在全面融合贯通了其他子系统（MES\WMS\CRM等）的基础上,通过进一步规范业务流程,有效避免了生产过程中的漏单、错单,并极大提升了订单响应速度；供应链系统管理方面,针对成本敏感的新型物料,已初步建立物料基础成本核算模型,目前正处于测试阶段；前沿应用方面,联合外部专家围绕人工智能技术积极构建应用场景,为智能化升级奠定基础。

(一)行业格局和趋势1、行业未来发展趋势根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》阐述“十五五”发展的重大战略任务,要求加强原始创新和关键核心技术攻关,发展新质生产力,构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。

减速机作为工业传动系统的核心基础部件,其发展走向正由传统装备制造向全要素协同、全链条赋能的现代传动解决方案转型,深刻体现新时代制造业高质量发展的内在要求。

（1）技术向智能化、集成化、数字化演进减速机行业发展将继续坚持创新驱动发展道路,加快技术升级步伐。

未来将继续把智能化作为主攻方向,强化状态感知与预测性维护能力,实现对温度、振动、扭矩及润滑状态的实时监测与故障预判；深化机电一体化集成设计,推动减速机与电机、变频器、控制器等核心部件协同开发,提升传动效率与系统稳定性,同步降低用户安装调试成本。

具备一体化解决方案能力的减速机企业将更具市场竞争力；积极应用数字化仿真技术,持续优化齿形参数、材料选型与结构设计,缩短产品迭代周期的同时,更好地满足差异化定制需求。

（2）应用领域向高端领域延伸减速机行业正面临新一轮科技革命和产业机遇变革。

为顺应国家战略性新兴产业布局,减速机下游应用领域将加快向高技术门槛、高附加值领域延伸。

在工业机器人领域,围绕关键性能指标持续攻关轻量化结构、高扭矩密度与超低背隙等核心技术,不断提升关节驱动系统的精度、刚度与服役寿命；面向人形机器人这一前沿方向,要求减速机极度微型化、轻量化,同时具备高力矩和瞬时响应能力,对设计和材料提出新挑战。

此外,机床、航空航天、船舶以及新能源等制造设备领域也将用到大量性能优越、质量可靠的减速机。

（3）市场模式向全生命周期服务转变近年减速机行业产品本身的利润空间持续被挤压,单纯依靠销售产品的增长模式已难以为继,围绕产品的服务价值将凸显。

企业必须加快向“产品+服务”双轮驱动转变,推动从单一参数选型向整体传动解决方案跃升,为重要客户建立远程监控平台,提供定期的能效分析报告,将一次性交易转变为持续的服务订阅。

2、竞争格局（1）国产替代进入攻坚期SEW、弗兰德等外资企业由于较早进入中国市场,依托其品牌影响力,长期占据国内高端减速机市场的主导地位。

近年来,随着本土企业、特别是大型制造企业在技术研发方面的持续突破,国产减速机的产品性能显著提升,与国际领先水平的差距正逐步收窄。

与此同时,国产产品在同等性能条件下具备明显的性价比优势,促使下游客户出于成本控制考虑,越来越多地选择国产减速机。

加之国家相继出台多项政策,明确支持基础零部件的自主发展,预计我国减速机产业的国产化进程将进一步加快。

未来,率先在高端领域取得突破的国内企业,有望通过业绩的持续积累形成良性发展循环,不断向高端市场纵深拓展。

（2）市场资源持续向头部企业集中国内头部企业依托规模化生产、技术创新、定制化能力以及敏捷高效的供应链响应,在产品精度、质量的一致性、交付响应时效性等关键指标上更具保障能力,更契合下游高端装备、智能制造、新能源设备等领域客户对可靠性与协同效率的高标准要求。

中小企业在争取优质客户时面临渠道劣势、资金困难和技术迭代压力的三重挑战,市场资源将持续向头部企业集中,行业洗牌进程进一步加快。

公司规模在国内通用减速机企业中处于领先地位。

未来,公司将继续坚持创新驱动发展,持续加大研发投入力度,着力提升产品精度、可靠性和智能化水平；同步优化智能化服务与全生命周期方案响应机制,进一步夯实核心竞争力基础,持续提升产品市场占有率。

(二)公司发展战略公司以“成为世界级传动专家”为愿景,立足传动领域,深耕客户价值,加强研发创新,深化数智化转型,进一步构建品牌、服务与生态优势。

在持续深化和巩固国内市场份额、加速国产化替代进程的同时,公司将瞄准海外市场在需求结构与竞争格局方面呈现出的更优环境,加大海外业务布局。

此外,公司紧抓人工智能产业发展机遇,重点培育壮大精密减速器业务,并稳步推进机电一体化战略,提升定制化解决方案能力。

多措并举,持续发力,力争发展成为具备国际一流竞争力的传动领域制造企业。

(三)经营计划2026年,公司将紧紧围绕年初制定的经营计划,攻坚市场营销,深耕品质提升,狠抓成本管控,突破研发创新,以四大抓手撬动经营实效,确保经营目标的达成。

1、加大市场开拓,以进击之势护航增长。

在国内市场,一方面紧盯传统市场客户的深层需求,创新服务形态,以高品质的定制化服务和过硬的产品质量,带动产品份额提升与附加值增长,用价值传递破解价格内卷式竞争。

另一方面,潜心挖掘高附加值细分赛道,重点聚焦人工智能等新兴领域的市场机会,以及锂电、矿山、重金属、电力、水利等下游设备行业的结构性机会,在增量市场中积极拓展战略客户,着力打造行业标杆。

在海外市场,除持续完善自身销售与服务网络外,将更加积极地培育和建设海外本地渠道,依托公司品牌与产品品质优势,助力海外优质合作伙伴实现快速发展。

2、加强技术创新,锻造产品竞争力。

全力推进新材料、新工艺、新技术的开发与落地应用,持续完善产品门类谱系,努力推动产品迭代升级,力争输出更多高附加值的传动产品,为公司业务发展提供有力支撑。

在夯实应用创新的同时,持续加强基础技术与共性技术研发,积极布局前瞻技术与未来技术探索,推动人工智能与研发创新的深度融合。

通过上述举措,不断增强公司技术储备厚度与创新能力底蕴,确保技术创新成为公司持续发展的核心驱动力。

3、持续提升运营管控效能（1）深化精益运营,推动提质降本增效以经营目标为导向,构建覆盖产品研发、采购、生产、销售等全生命周期的精益运营体系,持续打造运营竞争力。

着力建设精益敏捷的供应链响应能力与物流管理能力。

质量管理方面,坚持以客户需求为导向,以体系化建设为支撑,以全过程管控为抓手,稳步推进各项质量工作落地实施,力争关键质量指标持续优化。

（2）加快数字化赋能,提升全流程管理效能围绕开发过程管控、技术体系管理、库存单元调整、生产物料优化、生产工艺控制、生产节奏管理、物流运输和订单交付等关键环节,全面推动数字化赋能,实现高效决策支持与流程优化。