格林达 603931

受消费电子行业下行影响,下游市场呈现较为剧烈的波动。

上半年,受国家补贴政策和关税预期影响,需求短期内集中释放；下半年,关税预期落地、国补政策趋严,刺激的边际效益减弱,下游企业明显降低产能稼动率,以控产保价。

叠加市场深度调整及新产能逐步投放等因素,行业盈利空间持续承压。

外部市场格局加速分化,行业平均毛利率下降既催生了新型显示产品的市场机遇,也吸引了潜在竞争者加速涌入。

2025年,新型显示行业产能平均稼动率呈现稳步提升态势。

从全球产业格局演变看,LCD面板产能正加速向中国大陆聚集,我国已形成覆盖全尺寸、多品类的显示面板产业集群,持续巩固全球产能与产量的领先地位。

与之形成对比的是,韩国厂商已完全退出LCD制造领域,转而聚焦OLED等新型显示技术的研发突破。

中长期来看,随着供需关系动态平衡和供给结构深度优化,技术迭代加速、应用场景延展、性能指标提升与创新应用迸发形成协同效应,为下游产业升级构筑了坚实的技术基础,并在一定程度上正向拉动下游行业需求,行业整体呈现良好发展态势。

全球面板产业在2025年经历了从年初乐观预期到年中价格回调的转变。

一方面,政策刺激与新品备货预期曾一度提振市场,推动价格上涨；另一方面,宏观经济的不确定性与终端需求的波动,又为市场回暖增添了变数。

经历长达数年的周期波动后,全球显示面板产业在2025年进入经营状况普遍回暖的新阶段。

面板厂商展现出较强的经营韧性,通过调节产能利用率、优化产品结构、强化核心资产整合,共同推动了行业基本面的改善。

2025年,面板厂普遍实现不同程度的业绩增长。

业绩背后反映出,行业正在新格局、新技术、新应用的驱动下迎来新发展。

龙头企业通过控产稳价策略,叠加国家消费补贴政策刺激与电视等产品大屏化趋势带动,面板价格在2025年逐步回暖。

这表明行业正试图摆脱周期性价格战,转向通过调节供给侧来维护健康发展环境。

其次,新技术激发产业活力。

面板企业的技术布局重心正从LCD向OLED、Mini/MicroLED等新型显示技术全面跨越,以新技术带动业绩实现新增长。

除显示技术布局变化外,新应用场景的崛起也为面板厂商提供了关键增长动能,车载显示、IT面板和商用显示等已成为行业新的利润增长点。

AI算力发展仍是消费电子产业的重要驱动力,短期来看,AI对需求增长和技术变革的推动将呈现渐进式路径。

与此同时,显示新技术的发展也将催生更多市场机会：MiniLED技术凭借性能提升、成本及产品线优势,在中高端TV市场和车载显示市场的需求增速明显加快；OLED技术呈现多元化发展,当前在智能手机和TV市场增速放缓,而在PC市场进入快速渗透阶段；车载显示市场随着规模增长逐渐降速,提升附加值成为短期关键。

未来,面板技术创新需要探索性能提升与成本控制的平衡增长模式,并与上游厂商和终端品牌共同推动行业整体健康发展。

作为显示面板产业链的重要配套企业,国内外面板厂商的持续健康发展对企业经营具有双重价值：一方面,产业链协同效应不断增强,为企业构建了稳定的市场基础；另一方面,技术演进带来的配套需求升级,为企业开拓市场创造了战略机遇。

这种产业生态的优化升级,既保障了当前业务的可持续发展,也为把握未来市场机遇提供了重要支点。

公司密切关注客户需求及市场发展变化,积极开拓市场的同时利用下游客户端产线产能调整时机,力推新产品立项、产线测试和量产导入,提高客户响应速度,提升公司经营质量,深化客户关系。

报告期内,公司实现营业收入62,584.58万元,较上年同期下降4.60%；归属于上市公司股东的净利润12,251.44万元,较上年同期下降16.23%。

公司主要经营情况如下：（一）紧跟市场需求变化,坚持以客户为中心下游新型显示领域整体波动较大,受全球形势不稳定、外部不确定因素增多等多重影响,消费者消费心态趋紧、意愿不足,影响了市场供需关系。

随着不确定性因素逐渐被消化,供给结构持续改善,市场供需关系逐步恢复。

公司密切关注下游客户需求及市场变化,灵活调整生产经营策略,逐步修复业绩,业绩同比降幅逐步收窄。

受经济下行影响,市场出现较大波动,下游行业处于缓慢修复阶段,下游厂商出现控产提价的情况。

公司营收因此出现波动,同时受市场调整以及新产能逐步投放的影响,盈利空间有所收窄。

外部市场格局进一步分化,行业平均毛利率下降,这既为新产品的拓展提供了空间,也对现有电子材料市场环境造成了较大冲击。

（二）聚焦主营业务提升企业经营质量公司始终聚焦主营业务,不断加大市场开拓力度,成效显著：四川格林达出产的显影液产品在西南体系客户中已实现导入和全厂量供,并导入西南地区新建的国内首条高世代AMOLED产线,同时继续推进其他单厂的转产测试和导入量供；显影液产品完成华星集团广州华星光电技术有限公司全部测试并形成量供；公司已通过韩国LGD公司直供供应商的全面稽核,成为具备向韩系龙头客户直接供应资格的中国湿电子化学品供应商,通过渠道的进一步优化,稳固和提升了公司韩系客户的客户粘性和市场份额。

公司在稳固TMAH显影液市场领先地位的同时,根据下游客户需求和市场发展变化,加速推进新产品市场拓展,着力构建多元产品矩阵：剥离液产品继成功导入维信诺集团云谷(固安)科技有限公司后,已经完成涉及剥离液回收液的全部测试,形成全厂规模量供,达到剥离液生产和回收循环利用的全链条闭环,实现了有效降本和循环使用模式的建立；在成功稳定量供的基础上,公司已顺利启动并完成维信诺集团合肥国显科技有限公司高世代OLED新工厂剥离液产品的导入；剥离液产品也在龙头企业惠科集团惠科股份有限公司创新半导体显示分公司完成全部测试和导入,形成全厂量供。

公司充分利用现有市场地位、技术优势和产业经验,不断深化泛半导体市场布局与拓展:公司在半导体大硅片及功率器件行业方面,目前已完成立昂微集团海宁新工厂、芜湖长信等国内泛半导体龙头企业的量供导入,同时对台湾地区的泛半导体客户形成稳定量供,半导体用显影液和稀释液已在半导体功率器件企业形成稳定量供,并持续开拓国内外下游泛半导体客户市场。

此外,在夯实公司经营业绩的基础上,打造上下游产业链延伸,公司作为战略投资者以自有资金参与认购沐曦股份首次公开发行战略配售的股票,在技术研发与创新、供应链安全与保障、行业标准与知识产权等多个方面展开协同合作,推动产业投资与主营业务深度联动,助力公司实现经营业绩与产业价值的协同提升,进一步提升公司的持续竞争能力。

（三）强化科技创新夯实核心竞争力公司始终坚持以技术创新为核心战略,紧密围绕国家对集成电路、新型显示、高端新材料等战略性新兴产业的发展规划,持续开展以市场需求为导向的技术突破与创新工作。

公司聚焦湿电子材料领域的“卡脖子”技术和本土化替代关键环节,加大核心技术攻关力度。

在国家级项目中,公司承接的工信部“集成电路制造产线零部件、材料和关键设备关键材料研发及产业化验证项目”,与国内芯片龙头企业进行联合体协同开展大规模集成电路用图形化显影液产品研发及产业化应用验证,已完成政府主导的整体验收,目前验收已获通过,正在稳步推进项目验收完成后的项目收尾工作。

通过该项目的验收和技术创新的带动,公司与集成电路龙头企业进行品质对标,完成龙头客户端供应商资格审查导入,推动后续在半导体集成电路企业及半导体其他领域的产线验证和量供导入。

同时,公司在电解纯化工艺技术、杂质控制和净化包装等关键技术领域不断实现创新突破。

通过建立完善的产品评估、验证、品质管控和生产管控体系,公司致力于早日实现中高端集成电路产线的产业化规模应用目标。

这不仅将形成安全可靠稳定的供应能力,还将增强集成电路产业链的自主可控性。

在省级项目中,公司承接的省级项目浙江省“领雁”研发攻关计划项目-“先进半导体材料中光刻胶配套高纯显影液的技术研发”和浙江省“急用先行”项目：目前两个项目均已完成项目技术开发验证和产业化应用测试,相关产品已量供导入半导体功率器件领域的头部企业,进一步拓宽在该领域的应用；并根据项目计划,组织并完成项目成果验收。

（四）推动智能化升级企业运行安全稳健公司积极响应国家高质量发展战略,推动企业高端化、智能化、绿色化升级,在研发、生产、采购、销售等全链条提升智能化水平。

基于前期建设成果,将智能化体系延伸覆盖至子公司,其中重点推进WMS系统二期工程、WMS系统和ERP系统模块内容集成及实验室信息化（LIMS）系统建设,完成称重系统与灌装系统的数据互联共享,实现数据互联互通与跨系统协同。

通过优化流程控制与强化数字赋能,提升企业生产效率,助力安全生产高效运行。

在此基础上,将智能化体系延伸覆盖至子公司,强化内部协同,优化流程控制,实现提质增效与安全水平双提升。

(一)行业格局和趋势（一）行业格局1、湿电子化学品竞争格局①国际竞争格局世界湿电子化学品的市场格局大致可分为三块：欧美传统湿电子化学品企业占据约30%的市场份额,代表企业有德国巴斯夫公司、美国亚什兰集团、德国E.Merck公司、美国霍尼韦尔公司等。

这些老牌化工企业拥有极强的技术优势,产品等级可达到SEMIG4及以上级别,与半导体制造业发展几乎保持同一步调。

第二块市场主要由日本的十家左右湿电子化学品企业所占据,合计约占27%市场份额。

日本化工行业发展晚于欧美,但进步非常快,其技术水平与欧美企业已达到同一水平。

目前,湿电子化学品行业主要由欧美企业和日本企业主导,高端市场基本也由该部分企业占据。

第三块市场则是韩国、中国大陆及台湾地区的湿电子化学品市场所占领,约占42%的市场份额。

其中韩国、台湾企业在生产技术上具有一定优势,在高端市场领域与欧美、日本企业相比也有一定的竞争力。

中国大陆湿电子化学品企业距世界整体水平还有一定距离,近年来,包括格林达在内的湿电子化学品企业持续技术创新,在个别领域已接近国际领先水平。

②国内竞争格局由于我国湿电子化学品行业起步较晚,技术水平与世界领先水平有一定的距离。

国内竞争水平大致可分为两块,高端应用领域竞争与低端应用领域竞争两部分。

在低端湿电子化学品应用领域（太阳能电池、分立器件等）,国内较多企业均已掌握相关生产技术,竞争较为激烈,参与者也基本是国内的湿电子化学品生产企业。

例如太阳能领域湿电子化学品基本由国内企业供应,内资企业在低代线面板用湿电子化学品市场中占有率超过80%。

在高端湿电子化学应用领域,外资企业占据大部分市场。

国内具备相应技术水平的企业将直接面对外资企业的竞争。

由于具备本土化生产、性价比高、供应稳定的优势,不少国内企业从外资企业手中抢占了部分市场,例如公司生产的TMAH显影液实现了替代进口。

整体来看,国内企业如能在研发、生产技术上有所突破,半导体、新型显示面板等领域具有巨大的替代进口空间。

2、TMAH显影液竞争格局湿电子化学品中的TMAH显影液市场竞争格局相比于湿电子化学品整体市场竞争格局略有不同,随着公司等国内企业实现技术突破,打破国外企业对领域的垄断地位,不仅实现替代进口,还远销韩国、日本等国家。

TMAH显影液主要应用于显示面板和半导体领域,上述领域具体竞争情况如下：①显示面板领域显影液竞争状况随着下游新型显示产业由LCD向OLED显示技术升级转型,TMAH显影液需求量会进一步加大。

在显示面板领域,得益于公司TMAH显影液的技术突破,京东方集团、天马微电子、华星光电、维信诺等国内领先的显示面板制造厂商均将公司作为TMAH显影液主要供应商。

同时,在国际市场上,我国TMAH显影液亦具备极强的竞争力,以公司为代表的国内湿电子化学品生产企业已成功将TMAH显影液导入韩国LG集团,实现该领域跨越式突破,与国际顶尖TMAH显影液生产厂商直接竞争。

②半导体领域显影液竞争状况在半导体领域,国内显影液生产企业在产品技术水平、配方等方面与国际领先企业尚有一定差距,因而半导体领域显影液市场主要由美国三开化学公司、东京应化工业株式会社等国外顶尖湿电子化学品企业占据。

目前公司在显示面板下游领域保持领先的情况下,正在加大IC半导体领域的项目研发,力争早日实现湿电子化学品产品在半导体领域应用的技术突破。

（二）发展趋势随着我国企业在湿电子化学品领域中投入加大,产品等级、质量均得到很大的提升,包括格林达在内的内资企业开始稳定供应部分高端湿电子化学品。

同时,随着下游领域快速发展、国家加大支持力度以及各大内资企业进一步加大投入,我国高端湿电子化学品配套能力有望快速提升,替代进口的趋势也会更加明显。

(二)公司发展战略公司是国内领先的湿电子化学品供应商,经过多年技术积累,最终实现了技术突破,创新研发出国内首条显示面板用TMAH显影液工业化生产线,填补了国内空白。

未来,公司将继续深耕于湿电子化学品领域,充分发挥公司研发团队的自主创新能力,加大研发投入,配合下游应用领域发展,不断提高产品品质、配套开发能力和综合服务能力,为客户提供高科技含量、高附加值的专用化学品与服务,也将继续秉承“卓越品质,精诚服务,以人为本,发展至上”的企业精神、“以品质求生存,以服务求发展”的经营理念以及“诚信、务实、创新、发展”的企业价值观,不断努力推动企业向前发展,实现从制造到智造的可持续发展、从生产供应到全周期综合服务的全方位提升,最终成为电子材料领域国际领先的系统服务提供者。

(三)经营计划2026年,面对更加复杂多变的国际环境,公司将坚持创新驱动发展,抓牢生产经营,强化安全环保管理,同时推动重点项目投产见效,力争公司经营业绩稳中有增。

1、继续稳固核心产品市场领先地位,加速推进新产品市场拓展。

公司将加大市场开拓力度,核心产品显影液在西南体系客户部分单厂完成切换的基础上,推进其他重要产线的转产测试和新产线的测试导入进程,推动西南区域项目爬坡,同时挖掘新客户需求,推进新体系客户验厂稽核等重点工作。

在新产品拓展方面,公司致力于扩大新产品在多体系客户中的导入及销售份额,通过力推新产品立项、进行产线测试和导入,确保年内目标的实现。

此外,公司将持续加大市场开拓力度,精准对接客户需求,提供定制化配套服务,以快速响应客户生产工艺的迭代升级,增强综合配套能力,提升客户粘性,为公司可持续发展提供强劲动力。

2、以创新驱动发展,持续提升核心竞争力。

公司工信部项目的验收和带动的技术提升,公司与集成电路龙头企业进行品质对标,完成客户端供应商资格审查导入,推动在半导体集成电路先进制程企业及半导体其他领域的产线验证和量供导入。

充分利用单项冠军示范企业和浙江省重点研究院的平台,建立国家级博士后工作站,加强科研院所产学研合作,加强高端人才的引进和培养,着力推进行业提升、技术创新及产业协同合作,推进“产学研用”深度融合,助力高质量发展。

3、推进数智化转型,赋能安全生产提质增效。

公司深入贯彻国家高质量发展战略,加速推进数字化智能化转型。

通过拓展智能制造应用场景,全面提升生产、采购、销售、仓储及财务等环节的智能化水平。

在现有智能化体系基础上,重点开发安全环保设备、能源管理、MES管控平台及LIMS实验室系统；持续推进WMS系统与ERP系统的数据互通,实现业务流程和功能模块的全面对接,完成TANK罐装数据自动化改造；深化内部协同机制,优化流程管控,以数字化转型保障安全生产,实现提质增效。