雪龙集团 603949

2025年,公司精准把握商用车行业复苏与新能源转型的战略机遇,以技术创新为核心引擎、市场开拓为关键抓手、精益运营为效能保障、人才组织为内生动力,推动传统主业强势放量、新能源业务加速落地,实现经营业绩显著增长。

报告期内,公司实现营业收入43,426.49万元,同比增长20.65%；归属于上市公司股东的净利润8,998.51万元,同比大幅增长48.96%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润7,606.61万元,同比显著增长88.46%。

业绩增长核心源于新产品放量突破、规模化量产交付与市场份额持续提升,行业龙头地位与综合竞争力进一步巩固。

（一）市场开拓：深耕核心市场,品牌价值与行业认可度稳步提升报告期内,公司把握行业复苏机遇,聚焦核心市场精耕细作,持续深化客户合作、优化市场布局,市场开拓成效凸显,全年销售额同比增长20.65%。

立足国内核心市场,公司聚焦商用车主机厂及汽配核心渠道,持续强化技术研发、产品品质与交付服务核心竞争力,深度绑定一汽解放、东风、玉柴等行业头部客户,合作深度与广度不断拓展,客户黏性持续加固。

凭借优异的综合实力,公司行业口碑与产业链地位持续攀升,年内荣获一汽解放“价值共创奖”、东风柳汽“先进供应商”“最佳研发支持奖”、广西玉柴“研发协同奖”等多项荣誉,品牌影响力与核心竞争力实现显著提升。

同时,公司稳步推进海外市场布局,依托成熟产品优势,循序渐进拓展海外配套业务,逐步打开海外市场局面,实现海外业务有序落地、稳步推进,为后续持续深耕海外市场、扩大业务覆盖奠定了基础。

（二）技术创新：双向突破,构筑核心增长引擎公司坚持创新驱动发展战略,持续加大研发投入,强化技术攻坚,实现传统优势领域巩固强化、新能源赛道关键突破,新品放量成为业绩高增核心动力。

1.新能源热管理：从技术储备到商业落地,实现关键跨越公司积极布局新能源赛道,产品研发与市场导入节奏全面提速。

报告期内,高压电子风扇总成部分型号已完成设计定型并在整车厂装车验证。

尤其值得关注的是,应用于新能源商用车的低压电子风扇总成已实现向行业龙头客户小批量供货,标志着公司在新能源领域完成了从技术储备到商业落地的实质性突破。

2.传统主业：明星产品放量,产品矩阵持续升级公司传统核心主业竞争壁垒持续加固,核心产品市场优势稳步扩大。

其中,电控硅油离合器风扇总成作为公司明星标杆产品,全年产销量突破25.97万套,同比激增50%以上,市占率稳居行业前列,成为拉动报告期内业绩高速增长的核心支撑。

此外,面对液压换向风扇的技术壁垒,公司快速响应市场竞争需求,第一时间整合优质研发资源、组建专项技术攻坚团队,顺利完成该产品核心技术攻关,高效补齐产品布局短板,进一步强化了市场快速响应能力与技术竞争优势。

与此同时,公司秉持前瞻性研发理念,顺利完成第三代电控硅油离合器产品开发,目前已实现规模化放量与稳定供货；并完成小型水位传感器、适配多元化应用场景的注塑水箱系列产品、高密封可靠性压力盖等多款产品迭代升级,持续丰富高附加值产品矩阵,不断夯实盈利基础,提升整体盈利能力。

3.研发体系：能力全面升级,保障创新高效转化公司持续夯实研发支撑能力,升级研发配套体系,全方位保障技术创新成果高效落地,为产品迭代与规模化生产提供坚实支撑。

在研发工具与检测能力建设方面,公司自主研发二维翼型测量软件,大幅提升研发工作效率,同时为搭建风扇性能AI预测模型筑牢技术基础；实验室完成检测能力扩容升级,新增高压电机对拖测试系统等14台/套高精尖检测设备,检测实力跻身行业前列,既能够充分满足内部研发质量管控需求,也积极面向外部单位提供专业检测服务,实现技术价值有效外溢,进一步提升行业影响力。

在模具配套与量产保障方面,模具部门高效完成各类新品模具的设计与交付工作,顺畅打通研发、试产到规模化量产的全流程链条,有效缩短新品落地周期,全力保障各类创新产品快速实现批量生产与市场投放。

（三）产能与运营：战略布局优化,精益效能全面提升1.新基地建设：打造第二增长曲线作为公司战略核心支点,新生产基地建设有序推进,重点承载高压电机、压铸等新项目,聚焦新能源与高端零部件产能扩张,为产业升级、抢占未来市场奠定坚实基础。

2.精益运营：数智赋能,降本增效显著全面深化精益生产管理体系,以“零浪费、极致效率”为目标,推进全流程精细化管控。

加速生产环节数智融合与自动化升级,优化工艺路线,实现物料、能耗、工时精准管控；强化供应链协同与质量体系建设,单位制造成本持续下降,运营效率与盈利能力同步提升。

（四）人才与组织：体系化赋能,激发内生动力坚持人才强企战略,构建分层分类、梯队衔接的人才培养体系。

强化管理、技术、业务核心人才队伍建设,形成“动态补充、持续成长”的人才格局；建立价值导向、长短期结合的激励与晋升双轨机制,绑定核心团队与公司长期利益,充分激发组织创新活力与发展动能,为战略落地提供坚实人才保障。

(一)行业格局和趋势1、商用车行业展望2026年,商用车行业正式迈入以“价值竞争”为核心的高质量发展新周期,整体呈现“内稳外进、结构升级、格局重塑”的总体态势。

（1）市场趋势：内稳外进,存量优化主导预计2026年国内商用车销量规模将与2025年基本持平,市场进入以存量优化和结构升级为主导的常态化发展阶段。

行业增长动力主要来自两大方面：一是国四及以下老旧营运货车政策淘汰置换需求,二是2017年左右上牌的国五重卡进入自然报废周期带来的更新替换需求。

海外市场将继续担当行业增长核心引擎,预计全年出口量有望再次突破百万辆,全球化发展空间持续拓宽。

（2）技术趋势：新能源、智能化全面提速新能源商用车已进入高速渗透期,新能源成为商用车技术升级核心方向。

智能化技术加速落地,正从研发验证阶段迈向场景化商业应用,高级别辅助驾驶（L4）在政策、技术、资本多重驱动下,在港口、矿山、物流园区等特定场景实现规模化推广,行业智能化水平持续提升。

（3）竞争格局：价值深耕与生态协同升级行业竞争焦点彻底转变,从单一产品价格比拼,转向全生命周期综合价值竞争。

行业内企业加速战略转型,从“单一产品供应商”向“全价值链解决方案提供商”升级,竞争格局演变为整车制造、核心供应链、能源服务、数据运营的体系化生态竞争,头部企业凭借全产业链优势进一步巩固市场地位。

2、工程机械行业2026年,工程机械行业有望在国内设备更新周期启动与海外需求持续增长的双重驱动下,延续稳健向好的发展态势,行业高质量发展特征更加鲜明。

（1）内需温和复苏,产品结构持续优化国内市场需求获得坚实支撑,重大工程项目（如沿江高铁建设）、民生工程项目及新能源基建投资稳步推进,带动工程机械需求释放。

2026年国内挖掘机迎来集中更新替换周期,为行业内需增长提供长期支撑；同时,起重机、装载机等“非挖”品类工程机械已呈现复苏势头,行业需求结构更加均衡,整体复苏基础更加稳固。

（2）出海战略深化,全球化布局全面升级行业“出海”模式实现迭代升级,从传统的产品出口,向技术输出、品牌运营、生态协同的“本土化走进去”模式转变。

预计2026年行业出口将继续保持高速增长,亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴市场成为核心增长区域,国内龙头企业全球市场份额与品牌影响力持续提升。

（3）绿色与智能双轮驱动,高端化转型加速电动化产品市场渗透率持续提升,电动挖掘机、电动装载机等产品规模化应用。

人工智能、数字化技术与传统工程机械设备加速融合,智能控制、远程运维、自主作业等功能逐步普及,推动行业向高端化、智能化、绿色化方向加速转型。

3、农业机械行业分析2026年,在强有力的政策引导与产业内生动力双重驱动下,农机行业有望延续稳中有升、结构优化的高质量发展态势,产业升级步伐持续加快。

（1）政策强力护航,发展导向清晰明确2026年中央一号文件将“加快高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用”列为行业发展重点任务,为农机行业科技创新与产品升级指明方向。

同时,农机购置与应用补贴政策明确延续,并深化“优机优补”实施机制,精准支持高性能、智能化、绿色化农机装备及丘陵山区适用农机的推广应用,政策红利持续释放。

（2）置换需求集中释放,市场韧性充足国三及以下排放标准的老旧农机进入集中置换窗口期,政策推动与设备自然更新双重作用下,老旧农机替换需求持续释放,为国内农机市场提供稳定的需求支撑,行业发展韧性进一步增强。

（3）技术聚焦补短板,智能化融合加速行业技术创新聚焦两大核心方向,全力补齐大型大马力高端智能农机和丘陵山区适用小型农机这“一大一小”产品短板。

同时,人工智能、物联网、农业机器人等前沿技术与农机装备深度融合,无人机植保、智能除草、无人农场等新型应用场景加速落地,推动农机装备向智能化、精准化、高效化升级。

（4）国际化与产业链协同深化出口市场继续成为行业发展的重要支撑,农机出口产品结构持续优化,逐步向高附加值、智能化、绿色化方向升级。

同时,行业内企业加强全产业链协同合作,加快构建覆盖研发设计、生产制造、社会化服务的现代化农机产业体系,产业链供应链自主可控能力持续提升。

(二)公司发展战略公司始终坚持“创国际品牌,做行业巨人”的愿景,紧紧抓住汽车产业的机遇,以技术创新为动力,以新产品研发为手段,全方面积极推进公司的技术创新、产品创新、管理创新、研发创新；坚持服务与节能减排、绿色出行的总体方向,继续做精做强业务,成为汽车热管理系统产品领先供应商。

1、专注主业,不断巩固行业龙头地位公司从一片简单的塑料冷却风扇起步,引领行业技术进步和产品迭代更新,助力“国六”排放标准实施,为汽车产业绿色发展贡献一份力量。

趁着国产替代的契机,努力提升电控离合器风扇总成市场及轻量化市场占比。

公司持续关注单车配套价值的提升,努力扩充产品线,不断巩固行业龙头地位。

2、紧随汽车零部件采购全球化的发展新态势,加快国际市场的开拓相比国内行业龙头地位,现阶段公司国外市场销售占比较低。

提高国际市场份额是突破当前行业天花板的重要途径,为此,公司将在现有国外客户及供货品种的基础上,开发新客户、新产品,提升国外市场的销售份额。

3、开辟新的产品线,打造世界一流的汽车热管理系统集成供应商利用广泛的客户群体基础,丰富产品线,实现多条腿走路,积极参与整车厂新能源车型同步研发,确保始终走在行业技术的前沿。

公司依靠优秀的客户服务能力与绑定大客户战略,保证公司市场地位稳固,实现与下游行业的共同成长。

4、持续关注新能源商用车行业机遇,通过内生与外延方式提高企业扩张能力公司持续关注新能源商用车领域的未来发展态势,充分利用自身的在商用车龙头企业的核心供应商地位,努力扩充新能源产品线,提升终端的单车配套金额。

公司组建专项研发团队对新能源商用车冷却风扇用高压电机及其控制系统设计、制造等方面进行技术突破,有望成为公司未来重大业绩增长点。

(三)经营计划1、深化市场开拓与政策响应,实现经营业绩的稳健提升在强化战略统筹、聚焦新能源核心增长引擎的同时,我们将更具体地落实业绩增长路径：（1）紧抓政策窗口,巩固传统优势市场积极应对并深入挖掘产业政策带来的持续性需求,组建专项政策研究与市场攻坚小组,精准把握市场节奏。

确保公司符合国六排放标准的电控硅油离合器总成等传统优势产品,持续受益于重卡等商用车市场内生更新需求,依托成熟营销团队深耕客户资源,形成稳定的基本盘收入。

（2）加速新能源产品规模化与市场导入在已具备新能源商用车低压电子风扇总成批量生产能力的基础上,2026年的核心任务是全力推进高压电子风扇总成系列产品的规模化市场导入。

同时,加快核心零部件的自研进程,降低供应链风险与成本,快速形成新的、规模化的业绩增长点。

（3）系统化深化全球化布局,培育新增量具体通过积极参与国际顶级行业展会、全力推进主力产品的国际认证、探索建立本地化服务与支持网络,实质性扩大海外市场份额,将其培育为公司坚实的业绩增长极。

2、聚焦前沿与瓶颈,构筑多层次、自主可控的技术护城河（1）攻坚核心技术与关键工艺围绕新能源热管理系统,持续攻坚电子风扇性能优化、产品轻量化高性能化。

特别针对2025年提出的“卡脖子技术、关键零部件制造工艺和验证能力”进行重点突破,提升核心部件的自研自制比例,牢牢掌握技术转型主动权。

（2）拓展产品矩阵,提升综合竞争力在全力发展高压电子风扇总成的同时,并行推进第三代电控硅油离合器风扇总成的型号扩充,并开发低弯矩系列电控离合器风扇总成、组合风扇等差异化产品,形成覆盖传统、混动、纯电等多场景的完整热管理解决方案,满足客户多元化需求。

（3）赋能研发体系数字化、智能化加快建设并应用风扇专业数据库、AI性能预测模型等数字化研发工具。

此举旨在将研发人员的经验沉淀为标准化、可复用的数字资产,大幅提升研发效率、一次成功率与前瞻性创新能力。

3、推动精益管理与数字化全面融合,实现卓越运营在“用好精益果实”的基础上,推动运营管理向更深层次、更广维度融合：（1）深化“精益思维”与业务全流程融合将“问路、问因、问果”的“三问”方法常态化,融入从市场洞察、产品设计到生产交付、售后服务的全生命周期管理体系。

聚焦产品质量、效率提升、节能降耗,让精益管理真正扎根于每一项业务活动。

（2）加速全价值链数字化升级持续推进TPM（全面生产维护）与精益改善,并加速财务、供应链、生产制造等核心环节的数字化系统升级与集成。

核心目标是“打通数据壁垒”,实现运营数据的实时透明与无缝流动,为精准决策、流程自动化和资源优化配置提供强大支撑,最终实现运营的全面提质、增效、降本。

（3）健全覆盖战略与业务的财务风控体系针对新基地投资、海外市场拓展、潜在并购等关键战略举措,完善从风险识别、量化评估到动态应对的全流程管控机制。

强化全面预算管理与财务精细化管理,保障公司资产安全与现金流健康,为进取型战略筑牢风险“防火墙”。

4、精准扩大战略投资,完善产业链布局围绕新基地与产业链延伸,实现产业布局的能级跃升：（1）保障新战略基地高质量投产与爬坡董事会需全程督导新生产基地的建设收尾、投产筹备与初期运营。

确保其不仅能按期高质量交付,实现产能升级,更要将其打造为技术孵化、新业务拓展的战略平台。

（2）开展战略性投资与并购,实现产业链延伸围绕公司新能源主航道,通过项目实地调研、多轮深度尽调、多渠道交叉验证,提高项目评估质量。

目标是通过成功的对外投资与并购,快速获取关键技术、核心人才或优质市场渠道,实现产业链的精准延伸与生态互补,拓宽新能源产业的发展空间。