长源东谷 603950

（一）主要经营情况2025年度公司实现营业收入225,545.58万元,同比增长17.49%；实现营业利润44,159.73万元,同比增长64.29%；实现净利润38,915.25万元,同比增长69.06%；其中归属于母公司股东的净利润38,898.72万元,同比增长68.86%。

截至2025年年末,公司资产总额580,015.60万元,负债总额276,877.14万元,归属于母公司股东所有者权益301,223.89万元。

2025年度,公司经营保持持续的增长,稳健发展,财务状况良好。

（二）重点工作完成情况2025年,面对复杂多变的市场环境,公司主动作为、迎难而上。

在商用车市场整体回暖、核心客户中重卡领域持续复苏的有利形势下,公司牢牢稳固传统商用车业务基本盘,同时抢抓新能源发展机遇,大力拓展混动汽车零部件业务,积极协同核心客户推进产能提升与高效释放,产能规模与运营效能同步增强。

受益于商用车客户稳健发展、乘用车配套产品销量稳步增长的双重驱动,公司营业收入实现较大幅度的增长,再创历史新高,传统能源与新能源双轮驱动、协同发展的战略格局全面落地见效。

2025年度重点工作完成情况汇报如下：（一）商用车市场稳扎稳打,持续深耕细作公司依托多年在发动机零部件领域积淀的深厚技术实力与制造底蕴,持续深耕商用车及多元动力市场,构建起覆盖面广、合作稳定、粘性突出的优质客户网络。

产品结构持续优化升级,在传统车用柴油机产品基础上,积极拓展天然气等清洁能源动力领域,并将应用场景从商用车延伸至工程机械、船电等大缸径产品市场,不断满足下游行业多元化、高端化发展需求。

报告期内,公司紧抓商用车市场复苏机遇,全力保障东风康明斯、福田康明斯、重庆康明斯、东风商用车、广西玉柴等重点客户稳定供货与深度配套。

通过持续优化生产线布局、引进高精度加工技术与自动化装备,全面提升生产效率与产品质量；同时强化供应链协同管理,有效控制生产成本,持续提升综合竞争力。

一系列扎实举措推动公司产品市场份额稳步提升,行业地位持续巩固。

（二）新能源混动缸体缸盖业务蓬勃发展,增长动能强劲2025年,公司聚焦新能源混动赛道加速突破,在巩固比亚迪、赛力斯等核心客户稳定供货的基础上,积极拓展其他头部优秀客户。

2025年,公司成功获得奇瑞、吉利等优质新能源乘用车客户定点供货资质,市场版图持续扩大,规模化生产优势与配套能力进一步凸显,为公司高质量发展注入强劲新动能。

（三）自动化升级加速推进,转型成效显著为全面提升智能制造水平,公司大力推进智能工厂建设,积极运用工业机器人、大数据等先进技术,对生产装备与产线流程实施自动化、智能化改造,推动生产全过程实现高效、稳定、精准运行。

通过一系列升级改造,公司生产协同效率、过程质量管控能力大幅提升,核心制造竞争力显著增强。

（四）开源节流走深走实,经营质效持续提升公司坚持向管理要效益,持续深化开源节流与全流程成本管控。

围绕采购、研发、生产、物流等关键环节开展系统性优化,深挖各环节降本增效潜力,不断提升资源利用效率与整体运营效益。

通过持续夯实管理基础,公司在成本控制、资产运营、经营效益等方面均取得明显成效,为公司长期稳健、可持续发展奠定了坚实基础。

(一)行业格局和趋势我国汽车零部件产业基本上形成了以整车配套为主,纵向一体化的“依附式”发展模式,本土零部件处于整车的从属地位。

汽车的规模化发展,驱动了围绕整车生产的零部件产业集群形成,随着近年来上海、长春、湖北、安徽、重庆、四川、广东、京津冀等汽车零部件产业基地的崛起,中国已基本形成长三角、东北、中部、西南、珠三角、京津冀六大汽车零部件集中区域,六大产业集群区域零部件产值占据全国的80%左右。

汽车发动机作为汽车动力系统的核心,对汽车的性能起到至关重要的作用。

我国汽车零部件产业在传统关键零部件产品的核心技术已经实现突破,我国品牌汽车及主要发动机生产企业逐步掌握了缸内直喷汽油机、涡轮增压、乘用车柴油机、商用车柴油机高压共轨等产品的核心技术。

汽车发动机主要由缸体、缸盖、连杆、曲轴、凸轮轴、齿轮室、机油泵、排气管、进气管、活塞、汽缸套、飞轮壳、主轴承盖等零部件构成,其中缸体、缸盖、连杆、曲轴、凸轮轴等属于发动机主要核心零部件,具有可靠性高、耐久性强、精密度高等特点。

上述核心零部件批量运用于发动机制造前,需要经过手工样件、性能测试、工装样件、台架测试、环境试验、整车道路试验直到小批及大批量生产等多个环节,通常需要耗时两年或更长,其开发、验证过程需要大量的人力及资金成本。

鉴于上述行业特点,为了保证发动机的可靠性,发动机主机厂在选择核心配件供应商时,会考虑供应商的历史经验、研发创新能力、生产保证能力、品质保证能力、成本控制能力、财务状况等多方面要素。

因此,发动机主机厂在选择供应商时非常谨慎,零部件供应商和发动机厂的合作关系一旦确定后就比较稳定。

行业内具有良好声誉的企业,在拓展业务方面具有明显的优势。

一、我国柴油发动机及其零部件发展趋势1.环保技术迭代加速,对标国七排放标准推进升级：随着全球环保意识日益增强,我国环保标准进入全球竞速时代,国七排放标准预计在2027-2028年间分阶段实施,首次将碳减排与污染物控制并列为核心指标,要求颗粒物排放量较国六下降40%,氮氧化物排放量降至30mg/km以下（较国六降低60%）,倒逼柴油发动机技术极限改造。

未来,柴油发动机将持续加大高效净化技术、节能技术研发投入,通过加装四级催化转化系统、优化燃烧效率等方式,破解高排放痛点,同时推动热效率突破45%临界点,实现“环保-动力-成本”的平衡,满足全球日益严格的环保法规要求,这也是柴油发动机长期存活的核心前提。

2.场景聚焦细分领域,实现差异化突围：短期来看,柴油发动机仍将在长途干线运输、矿区码头物料转运、工程建设物资运输、偏远地区运营等新能源商用车难以覆盖的场景中发挥不可替代的作用,这些场景中补能不便、满载续航不足、采购成本偏高的瓶颈,使得柴油发动机凭借成熟的配套体系、强劲的动力性能、较低的使用成本,维持稳定需求。

长期来看,柴油发动机将向专用化、高端化转型,聚焦重型特种车辆、长途冷链运输、高海拔地区运营车辆等细分场景,通过定制化研发,提升产品耐用性、动力性和燃油经济性,打造差异化竞争优势。

3.与新能源技术深度融合,拓展应用边界：混合动力柴油机（柴油+电动）将逐步推广应用,兼顾动力性能与节能需求,通过将发动机工况锁定在高效区间,规避低温冷启动等高排放场景,在中短途物流、工程作业等场景中实现节能降耗,进一步拓展柴油发动机的应用边界。

同时,智能闭环控制技术将广泛应用,借助AI尾气预测系统,提前预判排放波动并调整喷油策略,实现排放与效率的双重优化。

4.出口市场成为重要增长极,海外布局持续深化：东南亚、非洲、南美等新兴市场的物流基础设施仍在完善中,对柴油商用车的需求持续增长,尤其是重型柴油商用车因动力强劲、耐用性强,成为出口主力。

未来,柴油发动机将依托国内成熟的制造体系,进一步拓展海外市场,出口占比将稳步提升,同时适配不同国家和地区的环保标准与使用场景,实现本地化适配。

二、天然气发动机及其零部件发展趋势天然气作为化石能源中碳排放强度最低的清洁能源,契合“双碳”战略导向,天然气发动机凭借环保、经济的优势,市场需求持续攀升,其零部件产业同步向“高效、适配、可靠”升级,形成协同发展态势。

1.市场规模持续扩大,应用场景不断拓展：2021至2025年间,国内天然气发动机产能稳步提升,年均复合增长率达6.8%,2025年产量已突破28万台,广泛应用于重型商用车、城市公交、工程机械、内河船舶及分布式能源等领域,其中商用车仍是最大应用市场,占比约62%。

未来,随着气价趋于稳定、补能基础设施不断完善,天然气发动机将进一步向中重型商用车、工程机械设备、船舶等领域渗透,尤其是在长途物流、城市公交、环卫等对环保要求较高的场景,替代柴油发动机的趋势明显,预计2030年整体市场规模将达45万台,年均复合增长率约7.5%。

2.技术持续升级,提升能效与可靠性：随着国内发动机主机厂商在电控燃气喷射、高热效率燃烧系统及后处理集成方面取得突破,产品热效率普遍提升至42%以上,部分产品已突破45%,达到国际先进水平,同时NOx排放稳定满足国六b标准,氮氧化物排放较国五阶段下降77%。

未来,将进一步优化燃烧系统、电控系统,提升天然气发动机的动力性能、燃油经济性和可靠性,降低气耗,同时适配不同气源品质,提升产品适应性,高压直喷、稀薄燃烧等核心技术将逐步实现国产化突破。

3.政策支持力度加大,推动行业规范化发展：国家“双碳”战略、能源结构调整政策持续发力,《2030年前碳达峰行动方案》《“十四五”现代能源体系规划》等政策明确提出推动交通运输工具低碳转型,鼓励推广天然气等清洁能源车辆,同时各地出台气价补贴、购车补贴等政策,降低用户使用成本,推动天然气发动机行业规范化、规模化发展,预计2026—2030年间,该行业年均复合增长率将维持在12%以上,到2030年市场规模有望突破1200亿元。

4.气电协同发展,打造低碳动力解决方案：天然气发动机将与新能源技术融合,形成“天然气+电动”混合动力系统,兼顾环保与续航,适配中长途物流等场景,同时结合储能技术,实现能量回收与高效利用,进一步降低碳排放。

此外,天然气发动机与燃料电池、e-Fuel合成燃料等技术的协同探索,将进一步拓展其低碳发展路径,适配不同场景的低碳需求。

三、两大品类发动机及零部件发展共性趋势1.智能化、数字化深度渗透：无论是柴油还是天然气发动机,均将逐步搭载智能控制模块、传感器等设备,实现发动机运行状态的实测、故障预警、远程诊断,提升运维效率,降低用户使用成本；零部件也将融入智能化技术,实现精准控制、自适应调节,与发动机形成智能协同,同时借助物联网、大数据技术,实现全生命周期管理,提升产品可靠性和使用寿命。

2.绿色低碳成为核心导向：环保政策的持续收紧和“双碳”战略的深入推进,推动两大品类发动机及其零部件均向绿色低碳方向发展,核心围绕“降排放、降能耗”展开技术升级,无论是柴油发动机的后处理系统优化,还是天然气发动机的能效提升,均以实现碳减排目标为核心,同时推动可回收材料的应用,实现资源循环利用,践行可持续发展理念。

3.市场集中度持续提升,行业洗牌加速：随着技术门槛、环保门槛的不断提高,中小发动机及零部件企业将逐步被淘汰,具备技术优势、资金优势、配套优势的头部企业将进一步扩大市场份额,形成“头部集聚、强者恒强”的发展格局,同时推动行业规模化、集约化发展,提升我国发动机及零部件产业的全球竞争力,检测认证周期延长、费用上涨也将进一步加速行业洗牌。

4.全球化布局逐步深化：国内发动机及零部件企业将进一步拓展海外市场,依托成熟的制造技术和成本优势,出口产品至东南亚、非洲、南美等新兴市场,同时逐步进入欧洲等高端市场,适配不同国家和地区的环保标准与使用场景,推动我国发动机及零部件产业走向全球,提升国际影响力,同时加强国际技术合作,吸收先进技术,推动自身技术升级。

四、我国乘用车及其零部件发展趋势近年来,在乘用车市场,新能源混动车型发展势头持续强劲,2025年中国新能源汽车销售1649万辆,同比增长28.2%,其中插电式混合动力（含增程）汽车销量达586.1万辆,占比超35%,混动车型成为新能源汽车市场的重要增长极。

随着消费者对汽车的需求愈发多元化、实用化,混动车型深度融合传统燃油车与纯电动车的核心优势,既保留燃油车长途无续航焦虑的特点,又兼具纯电动车低能耗、低排放的环保属性,精准契合家庭用车、跨城出行等多元场景需求。

自主品牌在混动技术领域持续领跑,比亚迪、吉利、长城、赛力斯等国产品牌技术成熟度与市场认可度持续攀升。

随着传统车企、纯电新势力纷纷加码混动赛道,国内外主流车企均加速推出混动新品,混动车市场竞争愈发激烈,产品矩阵持续丰富。

2026年,插混与增程车型仍将是新能源汽车市场的核心增长领域,其在新能源汽车市场中的比重将稳步提升至近40%。

在全球汽车行业全面向电动化、混动化转型的大趋势下,混合动力汽车将持续驶入发展“快车道”,市场规模与年销量潜力持续释放,成为推动我国乘用车市场转型升级的关键力量。

与此同时,乘用车零部件产业将紧跟整车发展趋势,混动专用动力总成、高压电驱、智能座舱、自动驾驶核心部件等领域迎来高速发展,零部件国产替代进程加速,全球化配套能力持续增强,共同支撑我国乘用车产业高质量发展。

(二)公司发展战略公司始终秉持“长于品质,源于专业”的经营理念,聚焦于汽车核心零部件领域的专业化发展,将质量视作企业发展的基石,致力于为客户提供在行业中极具竞争力的产品。

一、商用车市场深耕在商用车市场板块,公司在维持现有客户产品合作稳定的基础上,持续深化合作层次。

凭借公司独有的核心技术优势,积极拓展产品品类,逐步提高产品在各应用场景的渗透率。

与此同时,充分借助公司积累的品牌优势,大力开拓商用车市场的新客户资源,拓展公司的产品种类,稳步提升公司主要产品的市场占有率,最大化发挥公司规模化生产所带来的成本及效率优势。

二、新能源领域拓展进一步强化与国内新能源头部车企的合作紧密度,以发动机缸体、缸盖等核心零部件业务为依托,积极探寻并开拓新能源汽车领域的其他客户群体,拓展相关产品业务范围。

通过这种方式,实现“传统能源与新能源业务协同共进、双轨并行”的发展格局,有力推动公司业务向高质量方向发展,加速转型升级进程。

三、研发投入与品质提升公司持续加大在研发层面的投入力度,专注于产品品质的全方位提升,全力打造长源特色的精品产品。

以高品质、高效率的产品为客户提供精细化服务,以此增强客户满意度,稳固公司在市场中的良好口碑与竞争地位。

(三)经营计划2026年,公司将锚定既定经营战略,凝心聚力、笃行实干,坚定不移推进各项经营工作落地见效,奋力实现高质量发展新突破。

在商用车领域,公司将以提升柴油、天然气发动机业务市场占有率为核心目标,双向发力、久久为功。

一方面,持续深耕现有核心客户资源,筑牢长期稳定的合作根基,深化互信共赢的战略伙伴关系；另一方面,深度激活公司在柴油、天然气发动机核心零部件制造领域积淀的技术领先优势,依托良好的品牌美誉度与市场口碑,积极开拓新市场、挖掘新需求、拓展新产品品类,不断拓宽发展边界。

同时,充分发挥规模生产与先进设备的双重优势,主动对接更多整车生产商及发动机制造企业,构建深度协同的合作模式,从产品研发联动、供应链整合、产能协同等多维度精准发力,稳步提升公司产品的市场渗透率与核心竞争力,持续扩大市场份额。

在新能源乘用车领域,公司将以新能源混动、增程式车型发动机缸体、缸盖业务为核心切入点,乘势而上、加速布局,全力推动新能源业务高质量发展。

公司将持续紧密配合现有核心客户,精准对接客户产能需求,加快产能建设与升级步伐,不断提升现有客户合作渗透率；严格构建全流程质量管控体系,从原材料采购、生产加工到成品出厂,实行精细化管控、全链条把关,确保产品品质稳定可靠、交付及时高效,为客户提供全方位、高品质的服务保障。

同时,密切跟踪新能源汽车行业发展趋势,精准捕捉市场机遇,积极拓展其他头部车企客户,持续扩大生产规模,进一步强化规模生产优势,夯实新能源业务发展根基。

产品研发层面,公司将坚持创新驱动、科技赋能,持续提升核心技术实力。

整合内部研发资源与外部先进生产技术经验,组建专业高效的研发团队,聚焦发动机缸体、缸盖核心技术领域开展深度攻坚与创新研究。

持续加大研发资金投入,不断更新生产工艺、突破技术瓶颈,重点攻关新技术、新工艺、新材料的应用,推动研发能力迭代升级。

建立健全研发成果转化机制,打通“实验室—生产线”的转化通道,让前沿研发成果快速落地应用于实际生产,切实将技术优势转化为产品优势、市场优势,持续增强公司核心竞争力。

成本管控层面,公司将全面推行精益化管理模式,向管理要效益、向细节要价值,实现降本增效提质。

生产环节,引入先进的生产管理系统,优化生产流程、精简冗余环节,提升生产自动化、智能化水平；采购环节,与优质供应商建立长期稳定的战略合作关系,深化供应链协同,优化采购流程、降低采购成本,保障供应链稳定高效；运输环节,科学规划物流路线、整合物流资源,提高运输效率、降低物流成本。

同时,进一步强化工艺创新,深入推进标准化生产与规范化作业,持续提升产品生产效率,严控各类成本损耗,实现成本管控与产品质量双提升。

人才梯队建设方面,公司将立足长期战略发展需求,筑牢人才支撑、激活人才活力,打造高素质专业化人才队伍。

制定完善的人才成长与培养体系,结合员工岗位需求与职业发展规划,定制个性化培训课程,助力员工提升专业技能与综合素养,实现个人与公司共成长。

优化完善薪酬福利体系与激励机制,统筹设立绩效奖金、项目奖励、股权激励等多元化激励方式,健全“引才、育才、留才、用才”机制,大力吸引高层次专业技术人才与管理人才加入,打造一支结构合理、素质过硬、富有活力的战略后备人才梯队,为公司持续发展提供坚实的人才保障。

上述经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺,请投资者注意投资风险。