兆易创新 603986

2025年,公司营业收入及利润实现较好增长,主要得益于行业格局优化、公司战略稳步落地及技术较快迭代形成的多重协同效应。

行业层面,存储行业周期向上,供需结构优化推动产品量价齐升。

战略层面,公司积极拥抱AI,发展定制化存储、较高算力MCU和AIMCU等新业务、新产品,围绕不同领域的客户需求,提供与之相适应的解决方案。

公司始终坚持以市场占有率为核心的发展目标,持续深化多元化产品布局,多领域需求增长与公司丰富的产品矩阵形成高效协同,为全年业绩稳步攀升提供坚实支撑。

公司保持了较快的技术迭代步伐,积极响应PC、服务器、汽车电子、端侧AI等不同领域的客户需求。

报告期内,公司实现营业收入92.03亿元,同比增长25.12%；归属于上市公司股东的净利润16.48亿元,同比增长49.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.69亿元,同比增长42.57%。

现将2025年度公司经营情况总结如下：（一）存储周期上行,利基型DRAM、SLCNAND、NORFlash均不同程度受益；消费、汽车、工业、存储与计算等下游实现较快增长公司存储芯片营收同比增长约26.41%,其中利基型DRAM及SLCNANDFlash受益于行业供给紧缩带来价格较快上行,营收增速表现亮眼,NORFlash收入延续稳健增长,价格在2025年下半年也开启温和上涨。

Flash产品方面,NORFlash消费市场相对平稳,得益于汽车、工业、存储与计算及手机/平板电脑领域的拉动,2025年实现了整体营收、出货量的增长。

SLCNANDFlash收入在2025年上半年同比有所下滑,主要源于价格和毛利率处于较低水平,但进入下半年,受益于海外大厂退出2DNAND,行业供给出现明显缺口,SLCNANDFlash量价齐升,毛利率环比改善明显,收入同比高增。

下游客户结构上,得益于消费、工业、存储与计算的拉动,整体营收及出货量实现较好增长。

利基型DRAM方面,随着海外大厂加快淡出利基型DRAM市场,利基市场呈现显著供不应求的局面,自2025年第二季度起,公司利基型DRAM产品量价齐升,毛利率季度环比改善明显。

收入结构上,DDR4产品占比提升,其中新产品DDR48Gb在TV、工业等领域客户导入成效显著,收入贡献快速提升,已成为利基型DRAM收入的重要组成部分。

定制化存储解决方案方面,公司控股子公司青耘科技在2025年下半年已陆续有部分项目进入客户送样、小批量试产阶段,在2026年有望进入量产阶段并相应贡献收入。

MCU产品方面,虽然行业竞争依然激烈,价格处于周期底部,但公司继续提高研发效能,丰富产品料号,强化深耕优质消费及工业市场,出货量的增长带动MCU产品的营收同比增长12.98%。

下游应用领域方面,消费、工业、汽车、存储与计算及网通领域的营收均实现同比稳健增长。

传感器芯片方面,受手机/平板电脑领域竞争加剧的影响,营收与毛利率同比有所下滑。

模拟芯片方面,公司原有模拟芯片收入实现同比约460%的增长,苏州赛芯公司经营情况稳健,完成了2025年度扣非净利润不低于7,000万元人民币的业绩承诺。

通过与控股子公司苏州赛芯在技术、业务、资源及团队等方面的有效整合,公司模拟业务的协同效应逐步显现。

公司持续深耕汽车市场,进一步提升汽车产品的战略定位,积极深化与国内外车厂和Tier1的合作关系。

公司车规Flash产品营收实现较好增长,累计出货量已超3亿颗,广泛应用于智能座舱、辅助驾驶等关键场景,为智能汽车提供高可靠、高性能的存储支持。

在高算力MCU方面,GD32A7系列车规MCU陆续进入规模化量产阶段,并获得多个车型定点,GD32A全系车规MCU累计出货超800万颗,可充分满足整车多层级应用需求。

（二）多元化的产品布局,为增长提供多重动能公司洞察行业趋势,前瞻性布局多元化产品组合,快速响应客户需求,进一步增强客户黏性,提高公司综合竞争力和品牌影响力。

1.存储产品公司专用型存储芯片包括NORFlash、SLCNANDFlash和利基型DRAM三条产品线,形成了丰富的产品矩阵,满足客户在不同应用中对容量、电压以及封装形式的多元需求,已在消费电子、工业、通讯、汽车电子等领域实现了全品类覆盖。

NORFlash方面,公司可提供多达13种产品容量选择,覆盖512Kb至2Gb,拥有5种不同电压类型,20多种产品系列,5款温度规格以及20多种封装选项,针对不同市场应用需求分别提供高性能、低功耗、高可靠性、小封装等多个产品系列。

2025年,公司推出的新产品包括：专为1.2VSoC打造的双电压供电SPINORFlash产品,进一步强化公司在双电压供电闪存解决方案领域的战略布局,为市场提供先进嵌入式存储解决方案,该产品可应用于智能可穿戴设备、医疗健康、物联网、数据中心及边缘人工智能等新兴领域；双电压高性能xSPINORFlash产品,兼具高速数据传输能力与高可靠性,可广泛适用于可穿戴设备、数据中心、边缘AI及汽车电子等应用场景。

在工艺制程迭代上,2025年公司为率先实现45nm节点SPINORFlash大规模量产的公司之一,存储密度得到显著改善,持续保持技术和市场的领先。

SLCNANDFlash方面,公司产品容量覆盖1Gb~8Gb,采用3V/1.8V两种电压供电,具有高速、高可靠性、低功耗的特点,其中SPINANDFlash在消费电子、工业、汽车电子等领域已经实现了全品类的产品覆盖。

2025年,公司推出了兼备更快读取速度和坏块管理功能的高速QSPINANDFlash产品,可应用于工业、IoT等快速启动应用场景。

公司利基型DRAM产品广泛应用于网络通信、电视、机顶盒、智能家居、工业等领域。

2025年,公司DDR48Gb产品市场推广顺利,营收稳步增长；LPDDR4产品开始贡献营收。

公司控股子公司青耘科技完成核心团队搭建,相关定制化存储业务有序推进,在AI手机、AIPC、机器人等多个领域均有重点客户和项目突破。

2.MCU产品MCU产品线是公司重要的战略方向之一,公司已成功量产69个系列、超过700款MCU产品供市场选择。

2025年公司在MCU产品上持续拓宽技术实力,深耕专业领域：在AI算法及解决方案上,公司直流拉弧检测方案以高性能GD32H7系列MCU为强大算力硬件基础,并提供了一整套的AI算法工具,使得检测准确率大幅提升。

公司基于无线MCU产品打造的AI大语言模型方案,支持AI智能语音对话、翻译、故事生成等功能,可广泛应用于智能陪伴AI玩具、智能家居等场景。

较高算力MCU方面,报告期内,公司推出了GD32H78D/77D系列高性能32位通用微控制器,全新集成MIPIDSI接口,提供出色的多媒体处理能力,广泛适用于高端嵌入式HMI、手持云台、专业声卡、便携医疗设备、智能家居等丰富人机交互场景,为高性能嵌入式系统提供全面可靠的硬件平台。

在工业自动化、数字能源及人形机器人等领域,公司推出的产品包括：GDSCN832系列EtherCAT®从站控制器产品以及GD32H75E系列超高性能工业互联MCU产品,集成先进的控制算法与硬件技术,显著提升系统的实时性、灵活性与成本效益,可广泛服务于工业机器人、协作机器人及自动化产线中的运动控制系统；GD32F503/505高性能系列32位MCU产品,为高性能计算提供坚实基础,可广泛应用于数字电源、工业自动化、电机控制、扫地机、BMS、人形机器人等多元化场景。

公司推出覆盖功率控制、储能系统、端侧AI等应用领域的MCU和AFE解决方案,助力智慧能源产业向高效化、智能化加速升级。

在家电变频技术领域,公司以专业化定制能力,为冰箱、洗衣机、油烟机等场景提供从底层驱动到上层应用的全链路技术支持。

报告期内,公司正式推出GD32C231系列入门型MCU,进一步扩充产品阵容,为小家电、BMS电池管理系统、小屏显示设备、手持消费类产品、工业辅助控制、车载后装等应用提供更具竞争力的解决方案。

3.传感器产品公司指纹识别产品已在多款旗舰、高、中阶智能手机商用前置/后置/侧边电容和光学方案,是市场主流方案商之一。

公司触控产品涵盖手机、平板及智能家居等人机交互领域。

公司高精度气压传感器为手机、穿戴、IoT等领域提供解决方案。

2025年,公司推出自互容一体,电容式多点触摸板控制芯片,并与合作伙伴共同推出高性能、高精度的触摸板模组方案,截至目前,已有多家业界头部企业采用了公司触摸板方案并实现量产。

公司GSL6188MoC（Match-on-Chip）PC指纹识别传感器成功通过WindowsHello增强型登录安全性认证（WindowsHelloEnhancedSign-inSecurity）,标志着公司在高安全生物识别芯片领域的软硬件设计与系统集成能力已达到国际主流标准。

在MEMS气压传感器领域,公司已拥有前瞻性的产品组合布局。

公司普通型气压计作为面向手机市场的主力产品,已顺利通过E911测试。

在防水型气压计产品方面,部分产品型号已成功在国际知名厂商的产品中实现量产。

4.模拟产品公司GD30系列模拟芯片已超过700款型号,覆盖电源（包含存储PMIC、通用DC-DC、充电芯片及LDO等）、电机驱动（无刷电机、有刷电机、步进电机驱动及电机SoC芯片）、电池管理（提供全集成BMSAFE芯片与可级联BMSAFE芯片）、通用信号链（涵盖高精度ADC、DAC、运算放大器、基准源、开关、接口及温湿度传感器）四大核心产品系列。

公司通用型产品实现全行业广泛覆盖,专用型产品精准满足特定行业定制需求,在服务器、电力、家电、储能、清洁电器、轻型动力、人形机器人、3D打印机等多个细分市场深度落地。

公司GD30系列模拟芯片与GD32系列MCU、存储芯片协同搭配,为客户提供高集成、高性能的整体解决方案。

公司子公司苏州赛芯的模拟芯片产品已成功应用于众多知名终端客户的产品与解决方案中。

（三）深化全球化战略布局,加快海外业务发展公司持续推进产品创新、全球化供应链协同与生态布局,积极把握海外市场机遇,更高效地响应全球客户多元化的应用需求。

为深化全球化战略布局,加快海外业务发展,提升公司国际化品牌形象,进一步提升公司核心竞争力,2025年6月,公司国际总部在新加坡正式成立,新加坡公司将承担起统筹国际运营、推进本地化产品创新、强化客户与供应链协同等关键职能。

以此为战略起点,公司将加快国际市场拓展,构建更加开放、灵活、富有前瞻性的生态体系。

2025年10月,公司正式启用位于东京港区的全新办公室,持续深耕日本市场,服务本地客户、加强区域合作、进一步推动全球化进程。

经香港联交所批准,公司H股股票于2026年1月13日在香港联交所主板挂牌并上市交易,完成“A+H”双资本平台构建的关键一步,标志着公司资本平台与国际化战略迈入新阶段。

公司将在全球化视野下持续夯实多元芯片产品布局,把握AI、汽车电子、新型智能终端等多个领域的发展机遇,通过技术创新、生态协同与品牌建设形成系统化竞争力。

（四）供应链协同创新,提升供应链弹性报告期内,全球半导体供应链呈现供需节奏变化、区域产业布局调整、风险与机遇并存的复杂态势。

公司通过与供应商的深度战略合作,应对多方面考验的同时不断提升供应能力及生产效率,强化风险预警机制,为各产品线提供了坚实保障。

（五）践行可持续发展,全方位提升ESG水平公司积极采取各种举措,在ESG治理及管理、应对气候变化议题、聚焦清洁技术发展战略、商业道德与反商业贿赂议题、人力资本发展议题及责任供应链议题上开展有针对性的工作,持续提升ESG管理水平。

公司已正式加入联合国全球契约组织（UNGC）,承诺支持并实施全球契约关于人权、劳工、环境和反腐败的十项原则。

(一)行业格局和趋势1.公司所处行业发展趋势集成电路作为半导体行业最重要的细分领域,其受人工智能及汽车电子等关键领域快速发展的推动,未来有望持续扩张,根据弗若斯特沙利文的数据,预计到2029年将达到9,003亿美元。

中国在全球芯片行业的重要性有望进一步提升,中国集成电路市场规模由2020年的1,252亿美元增加至2025年（按收入预计）的2,419亿美元,至2029年市场规模预期将扩大到3,920亿美元,复合年增长率达12.83%,全球份额有望从40.8%提升至约43.5%。

在此过程中,中国市场正受益于人工智能浪潮、汽车“电动化、智能化、网联化”变革以及具身智能兴起的多重产业机遇,持续巩固其作为全球最大单一半导体行业市场的地位。

在存储业务领域,依据弗若斯特沙利文的数据,公司所处专用型存储（包括NORFlash、SLCNANDFlash、利基型DRAM）受益于端侧AI、汽车电子等领域的发展对存储容量提升的带动,2025年至2029年间,专用存储市场将以7.1%的复合年增长率继续扩张,2029年市场规模有望达到208.2亿美元。

其中,利基DRAM市场规模有望增长至132.1亿美元,对应复合年增长率为7.4%；NORFlash市场规模有望增长至41.8亿美元,对应复合年增长率为7.6%；SLCNANDFlash市场规模有望增长至34.4亿美元,对应复合年增长率为5.8%。

专用型存储行业增长的主要驱动因素包括：汽车“三化”驱动车规级存储需求,随着全球电动车市场规模持续扩张,车规级存储芯片正成为继消费类电子产品领域之后,又一重要增长引擎。

AI时代给各类型存储芯片企业带来机遇,云侧与端侧设备均存在海量的存储产品需求,为整个存储行业创造发展机遇。

在MCU业务领域,根据弗若斯特沙利文的数据,2025年全球MCU市场规模预测为210亿美元,至2029年达到293亿美元,复合年增长率为8.7%。

端侧AI的发展、汽车电子电气化和工业高性能需求的增长,共同驱动MCU行业进一步增长。

当前全球市场主要参与者仍以海外厂商为主,包括英飞凌、瑞萨电子、恩智浦、意法半导体等。

公司在32位MCU产品领域占据国内领先地位,车规、工控、数字能源、白电等市场是公司重要的发力方向。

在传感器业务领域,全球触控芯片市场总规模到2029年有望达到37.4亿美元。

全球指纹芯片市场规模到2029年有望达到88.9亿美元。

在模拟芯片业务领域,随着全球AI的发展、汽车三化渗透率持续提升,以及工业控制和消费电子智能化升级,预计全球模拟芯片市场将进一步增长,根据弗若斯特沙利文的预测,2025年全球市场规模预测为831亿美元,至2029年有望达到1,128亿美元,期间复合年增长率为7.9%,其中电源管理芯片未来市场规模预计将从2025年的497亿美元增长至2029年的683亿美元,复合年增长率为8.3%。

2.行业格局及公司所处行业地位情况（1）存储器产品领域：I．在NORFlash产品方面,依据弗若斯特沙利文的数据,2024年全球NORFlash市场的竞争格局呈现出相对稳定和高度集中的特点,前3大企业合计约占市场总规模的63.2%。

其中,本公司市场份额约为18.5%,在全球企业中排名第二,也是排名最高的中国内地企业。

依据Omdia数据,2025年第一季度,公司NORFlash产品营收排名全球第二。

II．在SLCNANDFlash产品方面,全球市场份额高度集中于海外及中国台湾厂商。

依据弗若斯特沙利文的数据,公司2024年市占率排名全球第六,中国内地第一。

III．在DRAM产品方面,公司聚焦于利基DRAM市场（消费、工业、网通等）,并已推出DDR4、DDR3L及LPDDR4等系列产品。

依据弗若斯特沙利文的数据,全球利基型DRAM的市场份额高度集中在韩国、美国的海外头部企业中。

2024年,公司市占率排名全球第七、中国内地第二。

随着海外大厂逐渐淡出利基型DRAM市场,公司迎来更多发展机遇。

（2）MCU产品领域,全球MCU市场份额高度集中于海外大厂。

依据弗若斯特沙利文的数据,公司2024年全球市占率为1.2%,排名全球第八、中国内地第一。

（3）传感器产品领域,公司2024年指纹传感器芯片市占率排名中国内地第二。

(二)公司发展战略公司致力成为全球卓越的科技公司,并将围绕这一目标展开以下战略布局：1.全面拥抱AI,把握行业发展的历史性机遇公司将以AI为战略驱动,贯穿“产品—生态—增效”三位一体战略,具体包括：（1）AI产品创新。

公司将紧跟AI向智能终端渗透发展带来的市场需求变化,通过内生和外延的方式前瞻布局广泛应用于端侧AI的各种产品类别,如AIMCU或较高算力MCU、SoC、定制化存储解决方案以及互联等广泛应用于端侧AI场景的技术和产品,充分把握AI发展带来的历史性商业机遇。

（2）AI生态拓展。

公司将通过内部孵化、投资、并购、定制化服务、合作开发等方式,构建AI生态圈,打造适用于AI场景的多样化产品和解决方案组合,与上下游合作伙伴紧密合作,进一步加强客户黏性,构筑强大的生态壁垒。

（3）AI平台提效。

公司将通用AI技术赋能内部各个部门,通过构建AI中台,即覆盖研发、供应链和营销等职能的全面AI赋能运营管理系统,全面提升运营效率,实现高级数据分析和智能化决策,赋能公司中长期发展。

2.多元布局、多级成长,助力公司稳健经营（1）业务端：坚持存储、MCU、模拟、汽车电子等多元产品线布局战略,并不断寻找新的增长曲线。

（2）应用端：拓展芯片应用领域,广泛覆盖消费电子、工业、汽车、网通、存储与计算等市场。

3.持续推进技术创新,不断丰富产品矩阵,拓展新兴领域公司将在现有业务基础上,持续提升研发效率,扩充产品组合,丰富解决方案。

公司将继续坚持以市占率为核心的发展战略,在巩固消费电子、网通、智能家居等领域份额的基础上,拓展并深耕工业、汽车、计算和具身智能等市场,进一步提升公司产品在多个下游的市占率。

4.寻求通过战略性行业相关合作、投资及收购实现外延成长公司将专注于AI、模拟、汽车电子等战略领域,并针对具有高成长潜力及强大技术壁垒的项目进行针对性投资。

5.加速推进国际化发展战略,打造全球卓越科技品牌公司将持续推进全球化战略布局,深度对接全球客户需求,提升本地化服务能力,强化全球“产、销、研、供、服”整体能力建设。

6.深化全球顶尖人才战略的实施,激发组织活力公司将通过全球招聘、战略性人才培养、激励机制优化等方式,进一步丰富人才储备,更好地激发组织活力。

(三)经营计划展望2026年,WSTS预测2026年全球半导体市场规模达9,755亿美元,同比增长26.3%。

核心驱动因素为AI算力需求爆发,带动存储与逻辑芯片增长超30%。

目前公司所经营的存储产品均面临供应紧张局面,价格相应上涨。

2026年,在大力发展存储业务的同时,公司亦需要在其他产品线实现更均衡的发展,继续把握行业机遇,全面提升市场占有率,努力实现经营业绩的进一步提升。

1．立足现有优势,持续提升市场占有率在Flash产品方面,公司继续坚持以市占率为核心,在巩固消费、网通、国内工业市场等优势领域的基础上,继续推动NORFlash在汽车、计算、端侧AI和海外市场市占率的提升。

在DRAM产品方面,公司利基型DRAM持续受益于行业头部公司的减产和退出。

2026年,公司将持续推进DDR48Gb等产品在TV、工业类（如电力）客户、AI相关应用等重点领域的客户导入,以及LPDDR4产品的量产、LPDDR5小容量产品的研发。

在定制化存储业务方面,2025年下半年已陆续有部分项目进入客户送样、小批量试产阶段,2026年将持续推进产品在汽车座舱、AIPC、机器人等领域实现芯片量产并贡献一定体量营收。

在MCU产品方面,公司将仍以工业、汽车和白电领域为主要发展方向。

根据Omdia数据,国内工业MCU市场规模有15.6亿美金,供应商以海外头部厂商为主,公司将持续深耕该领域,通过资源和技术的投入,提升产品竞争力,不断推出符合客户要求、符合未来发展趋势的产品。

针对门槛较高、研发周期较长的汽车MCU领域,公司会保持战略定力,加快产品研发和推出的节奏,并与国内、海外头部Tier-1和车企保持良好紧密合作。

公司还将积极把握国产替代机遇,在白电领域提升市场份额。

2026年,公司将继续提升新产品（H7、F5等以高性能MCU为主的产品）的市场开拓及营收占比。

在模拟产品方面,继续深化与赛芯的整合,实现模拟产品品类扩展、公司盈利能力提升、客户粘性增强以及市场覆盖度进一步提高。

2.持续增强产能韧性2026年,公司将持续强化国内外双轨供应体系,提升产能韧性,实现多产品线协同及数字化应用落地,赋能公司业务及供应链合作伙伴。

3.深入推进高质量发展在研发与技术层面,公司将持续发力提升研发效率,推动研发成果高效转化；持续打磨底层技术,推动技术协同与创新提效,为公司发展注入强大动力。

在销售层面,公司将持续推进销售专业性的变革,深耕行业客户,打造行业生态圈。

同时,公司将以AI应用提效、投并购加速产品技术布局、建立进化型组织等多方面为抓手,全方位为公司的稳健前行保驾护航。

此外,公司将继续密切关注行业发展态势和市场潜在投资机会,优化产业布局,提升公司在半导体领域的综合竞争力。

4.构建A+H双平台,做好募集资金管理,推进公司业务行稳致远公司于2026年1月13日于香港交易所上市。

2026年及未来数年,公司将持续推进本次募集资金用途陆续落地实施,推进公司业务的长远发展：（1）持续投入研发：公司将继续推动产品持续迭代及技术创新,进一步丰富及优化产品组合,把握AI发展带来的机遇,并战略性地扩展至新兴市场,从而支持业务的持续发展。

公司计划进一步扩充高性能MCU、车规级Flash、定制化存储解决方案等领域的专业人才,从而进一步巩固公司在专用型存储芯片及高性能MCU市场的竞争优势,并更好地把握人工智能应用带来的增长机遇。

（2）开展战略及行业相关投资及收购：公司将持续在中国内地及海外寻求战略及行业相关合作、投资及收购机会,以提升整体竞争力并驱动可持续发展。

（3）持续推进全球战略,加强全球营销及服务网络,提升公司的全球影响力：公司将持续推进新加坡国际总部建设以拓展在东南亚、日本、美洲及欧洲等国家/区域的海外销售,整合全球资源并提高公司的全球品牌知名度。

（4）持续提升公司营运效率：具体计划包括(i)推动AI渗透到公司日常运营管理和研发工作中去,通过自主开发及市场采购的可用软件相结合的方式,全面提高营运效率,实现深入数据分析及智能决策；及(ii)通过采购成熟软件建立研发及供应链运营的数字化管理系统,增强公司端到端的协调及响应能力。