正和生态 605069

2025年度,公司实现营业收入36,002.61万元；实现归属于上市公司股东的净利润-15,727.40万元,较上年亏损收窄比例为6.33%；2025年末,公司资产总额318,629.16万元,同比减少5.82%；归属母公司所有者权益71,430.69万元,同比减少18.14%。

公司2025年度业绩出现亏损,核心原因主要集中在三个方面：（一）聚焦北京生态水利业务,收入规模暂未充分释放报告期内,公司聚焦生态型水利基础设施核心业务布局,将市场重心聚焦于北京区域。

北京区域水利项目具备计划性强、资金落实到位且付款周期规范的优势,但水利项目遵循“市场调研-咨询-设计-工程建设-运维”推进流程,整体周期相对较长。

公司重点跟踪海淀、密云、平谷、怀柔、丰台、通州等核心区域,前期已完成大量项目前置基础工作,目前处于业务优化与市场攻坚关键期,当期收入未充分释放。

同时,因公司转型生态水利领域,市场重心回归聚焦北京,为满足资质建设和业绩积累,2025年部分项目采用分包模式实施,一定程度拉低了综合毛利率。

后续随着“十五五”规划正式落地,公司资质和项目团队优化提升,专业体系健全,前期跟踪储备的水利项目将逐步进入招标实施阶段,营收规模与盈利水平有望实现稳步回升。

（二）项目结算审减对营收及利润形成短期承压公司近年持续加快存量项目结算进度,以加速资金回笼、优化现金流管理。

受地方财政审计影响,部分项目发生收入结算审减,影响当期收入规模及净利润。

（三）2025年下半年回款不及预期2025年下半年以来,为强化回款的法律保障、推动账款的实质性收回,公司对部分项目启动了司法程序,其中唐山、太原、莆田三大重点项目已依法进入诉讼流程。

受司法程序周期较长影响,相关款项回收出现阶段性滞后,回款进度未达预期。

目前公司在通过诉讼途径坚决维护合法权益的同时,正多维度推进款项回收工作。

国家化债政策明确2025年优先化解50万元以下欠款,2026年重点解决大额应收账款,公司项目欠款因金额较大,2025年未能充分解决。

未来随着化债政策逐步落地、地方政府支付能力持续改善,公司回款环境预计将实现实质性优化。

面对2025年的业绩亏损局面,公司坚持聚焦生态型水利基础设施主业,优化业务结构升级,布局智能科技新增长曲线,同步强化内部管理降本增效,多措并举推动公司实现高质量可持续发展。

这些举措包括：（一）稳健发展生态型水利基础设施业务,升级战略初见成效公司聚焦北京等资金状况良好的重点区域,目前该业务升级战略已取得初步成效：北京重点区域市场项目占比大幅提升,同时北京市水利项目资金保障充足,公司当前在执行项目可实现30%预付款及80%进度款结算,资金回笼质量优良,为业务持续推进提供了资金保障。

（二）加速推进智能科技业务布局,打造第二增长曲线公司智能科技业务以河湖海洋大模型、水务机器人巡检运维为核心方向,目前已实现阶段性突破。

2025年上半年,公司联合智谱AI与自然资源部第三海洋研究所,成功发布“AI知识库”及“国内首个海洋生态修复垂直大模型ShorelineGLM”,海洋生态修复大模型已在厦门观音山海岸线完成试点验证。

同时,公司具身智能水务巡检“机器狗”已正式在南水北调大宁管理处中堤泵站试运行,承担日常巡检、数据采集、异常识别等关键运维任务。

公司将全力保障该项创新技术系统年内完成试运行正式落地,在北京水利行业场景进一步推广,为抢占全国水利设施智能化运维市场领先地位奠定基础。

（三）文旅康养业务构建“线上+线下”运营体系,稳步推进项目落地文旅康养业务构建“线上+线下”协同发力的运营体系。

线上业务方面,筹备打造“正行天下”官方矩阵,计划通过直播、短视频等多元形式,打造优质文旅内容,推广地方特色产品；线下业务方面,围绕贵州省六枝特区示范小城镇生态环境扶贫PPP项目,重点推进子项目B出表、子项目A完工运营工作。

2025年,在建项目A成功引入知名文旅产业运营商顶度集团,为子项目A量身打造运营提升方案,目前该方案已顺利通过SPV公司各股东方及地方政府审核,计划于2026年按照最新提升方案完成建设并投入运营；针对子项目B,2025年公司已与政府积极协商,稳步推进该项目股权回购工作。

（四）强化应收账款精细化管理,保障资金流动性针对应收账款回收难题,公司高度重视、专题部署,成立专项催收小组统筹全公司回款工作。

结合项目类型、客户资质及欠款规模,联合工程、经营、法务等多部门组建专项清收专班,细化各阶段回款目标与落地举措,严格落实周调度、月跟进的闭环管理机制,全力以赴推进应收账款清收处置。

2023-2025年,公司全口径回款分别实现5.62亿元、5.82亿元、6.83亿元,回款规模稳步提升。

2026年公司由计划运营中心、财务中心、审计法务中心协同联动,进一步加大应收款项清收力度,聚焦唐山、太原、莆田等重点项目攻坚突破,切实保障公司资金链安全与流动性稳定。

(一)行业格局和趋势生态水利行业已从传统水利补充升级为国家战略核心组成部分,“十五五”期间总投资突破7万亿元,资金重点投向现代化水网、防洪、生态复苏等领域,头部企业与具备属地资源的机构优势显著。

当前行业正呈现功能定位从工程治理向系统治理转型、防洪理念从被动抗御向生态、韧性适应转变的趋势,生态保护刚性持续强化,核心水源地立法保护成为常态,同时与数字技术和智能科技深度融合,智能化监测、调度、运维逐步成为行业标配。

智能水务科技行业正处于数智化变革的关键阶段,形成“政策顶层设计+技术核心支撑+场景落地应用”的产业格局,水利部统筹全国智慧水利建设,北京市以“水务一张图”打造地方标杆,强制智能化改造与验收考核,打开千亿级市场空间,产业链涵盖AI算法、数字孪生平台、智能硬件等多个环节,一体化解决方案服务商更具竞争力。

行业趋势呈现为AI与具身智能成为核心引擎,人工智能实现规模化落地,水利机器人进入产业化量产阶段,垂直大模型与MaaS服务商业化成熟,“天空地水工”一体化监测与数字孪生体系逐步实现全域覆盖,地方水务智能化治理刚性要求持续趋严。

文旅康养行业在国家政策引导下进入高质量发展阶段,形成规范化、融合化的发展格局,市场规模持续扩容,2025年康养产业规模达9.5万亿元,2030年有望逼近15万亿元,业态上从单一观光向文旅、康养、生态多业态融合转变,线上种草与线下体验深度融合的营销闭环成为行业主流。

当前行业正加速转型升级,趋势体现为发展模式从传统观光型向深度体验、沉浸式互动型转变,产业融合持续深化,数字化营销成为标配,同时因地制宜发展特色康养旅游,场景创新与差异化供给成为行业增长的关键。

(二)公司发展战略1、核心战略定位水利行业是国家安全重要组成,国家基础设施网络关键领域,是生态文明建设核心载体,是我国高质量发展与中国式现代化的基础保障。

公司确定了向水利行业转型升级的核心战略定位,以生态水利、AI科技创新、文旅康养的多方面资源积累和禀赋,赋能水利行业拓展,积极构建“生态水利稳固基本盘、AI科技打造增长极、文旅康养培育新引擎”的业务格局。

凭借差异化市场优势与“科技+规划+设计+建设+运营”全链条服务能力,致力于成长为具备国际视野、扎根中国本土的生态型水利建设领域科技型领军企业。

持续为客户、股东与社会创造长期可持续价值,助力国家生态安全保障及高质量发展战略落地实施。

2、三大核心业务战略（1）生态型水利基础设施业务：作为营收压舱石与利润稳定器,聚焦生态水利核心赛道,以“区域深耕+科技赋能”为路径,巩固市场地位、提升盈利水平、拓展AI应用场景。

（2）智能科技业务：作为公司未来核心增长极与技术创新引擎,将聚焦“AI算法+平台+智能硬件+场景运维”体系,构建以水务机器人产业化、水利河湖、海洋生态修复垂直大模型商业化、智慧运维管理平台为核心的“2+1”产品矩阵,致力于打造国内领先的水务智能科技运营服务商。

（3）文旅康养业务：作为生态价值变现载体与高附加值业务入口,构建“线上内容+线下场景”一体化体系,打造特色文旅康养产业运营品牌,实现生态、科技与文旅的价值闭环。

3、核心支撑战略在国家高质量发展的新形势下,公司围绕市场与客户的需求,通过技术创新、人才迭代与提升、组织与内控管理、资本与财务五大维度构建支撑体系,通过升级研发体系、优化客户结构、完善人才机制、强化资金保障、优化组织架构,为核心战略落地提供全方位保障,确保战略转型与目标达成。

(三)经营计划1、生态型水利基础设施业务经营计划1）研发设计：深化与三大国家实验室、清华大学土木水利学院、中国水科院等重点科研院所合作,建立“研发中心+联合实验室”两级研发体系,推进课题承接与政策研究；强化北京设计院及水利专业资源配置,引进优秀专业人才补齐技术短板,完善施工图专业团队,实现项目全流程服务。

2）市场布局：深耕北京,快速建立密云根据地,同时围绕通州、北京生态涵养区成立子公司拓展市场,聚焦水安全、水生态、水科技项目,重投入、深扎根、建标杆。

3）项目管理：以区域为项目管理主体,组建“市场-设计-生产-经营-供应链”联合作战团队,严格落实“事前精准谋划、事中严格检查、事后系统复盘”的全周期闭环管控机制,保障项目整体履约质量,提升客户满意度。

2、智能科技业务经营计划1）水务机器人产业化产品矩阵完善：近期重点发力引调水工程巡检机器人、河道水库岸基巡检机器人,积极匹配水利行业“天空地水工”智能化需求。

通过自主研发、跨界提质、并购扩容“三步走”的策略,实现水务智能科技的市场化、规模化,适时切入工业场景（水力、电力、核电、引水隧洞等）水下机器人等应用场景。

场景落地加速：与生态水利业务深度协同,在公司承接项目中优先应用；面向全国水务、水利企业推广,打造密云区、北京生态涵养区、五大流域等智能科技应用标杆示范区。

产业链整合：遵循市场特点,硬件本体“开门开放”择优合作,强化自主研发能力建设,充分利用智能科技子公司在海淀的技术高地优势,创新与高校及科研院所的合作范式,提高合作效率、效益,突破智能感知、算法控制等核心关键技术；依托端侧智能大脑,实现多传感器融合、本地AI推理、断网离线运行及数据实时上报,构建“研发-生产-销售-运维”统合体系,通过自主知识产权建立有效技术壁垒,持续保障产品的领先优势。

2）行业大模型商业化产品体系构建：合作研发水利河湖垂直大模型核心产品,覆盖水质监测、生态预警、污染溯源、智能调度、运维决策等场景。

商业模式创新：采用“模型授权+场景定制+运营服务”模式,面向政府、水务集团、水利工程企业提供标准MaaS服务与定制化解决方案；按硬件捆绑销售、年费、项目分成、运营分成多元化收费,提升盈利持续性。

3）技术生态构建深化与清华大学土木水利学院、智谱AI的战略合作,通过共建智慧水生态联合实验室、设立合资公司等多种形式,保持年度持续研发投入,全力构建“大模型+硬件+应用+服务”一体化产业生态。

3、文旅康养业务经营计划1）线下业务聚焦贵州省六枝特区示范小城镇生态环境扶贫PPP项目,完成子项目B资产出表工作,优化公司资产负债结构；同时推动子项目A顺利完工并投入运营,项目价值实现有效释放与闭环管理。

2）线上业务以“文旅内容打造+地域文化传播+特色产品推广”为核心,通过直播、短视频等多元渠道构建内容矩阵；同步搭建标准化运营体系,形成“线上种草+线下体验+私域留存+复购转化”的全链路增长闭环。

矩阵搭建：在抖音、快手、小红书、视频号打造“正行天下”官方矩阵,聚焦“地理、历史、哲学”、“建筑、艺术、民族、服饰”、“城市文化风貌、规划和经济”、“东西文化、不同城市的差异”、“有趣的人和事”五大内容方向。

内容创新：推出《究天人之际寻多彩贵州》等系列IP内容；通过直播带货、短视频种草、达人合作、UGC共创,扩大品牌影响力,引流线下场景。

3）业务协同生态+文旅：将生态水利工程转化为文旅场景,如美丽河湖打造滨水旅游带、湿地修复建设生态公园、水毁修复融入水利文化,实现“工程完工即场景开放”。

4、核心支撑体系经营计划（1）筑牢资金安全底线,统筹应收、融资与现金流全链条管理公司以强化应收账款清收、优化多元化融资布局、现金流全流程管控为抓手,严守资金安全底线。

实施应收账款精细化管理与专项清收：2026年公司由计划运营中心、财务中心、审计法务中心协同联动,进一步加大应收款项清收力度,聚焦唐山、太原、莆田等重点项目攻坚突破,切实保障公司资金链安全与流动性稳定。

推进多元化融资统筹与资金储备：公司已在多家政策性银行取得重要融资突破。

为夯实资金储备、保障经营稳健运行,将持续拓宽融资渠道,增厚资金安全垫；审慎管控杠杆水平,降低资产负债率；优化融资结构,优先使用低成本信贷,压降高成本融资,切实降低财务费用。

严控支出与现金流全流程管控、风险监测：坚持审慎投资原则,暂停非核心、高风险项目投资,集中资源深耕生态水利等优质主业；推行精细化管理,刚性压缩管理及销售费用,提升项目盈利水平与运营效率。

健全现金流全流程管理与预警机制,实时监控货币资金、应收应付等关键指标,提前研判流动性风险,全力保障资金链安全稳定。

（2）优化组织管控体系,提升战略落地效能组织架构优化：构建“公司总部+业务板块子公司”扁平化组织体系,设立生态水利、智能科技、文旅康养三个专业化子公司,实行“充分授权、独立运营、独立考核”。

管控模式升级：公司总部聚焦战略决策、资源统筹、风险管控与职能赋能,以计划运营中心为抓手,联合财务、董办、人力、审计法务部门将年度经营目标分解至三大业务板块,明确阶段任务、关键节点与交付标准；各业务板块专注市场开拓、项目运营与效益实现,确保战略转型方向清晰、执行高效。

数字化管理赋能：搭建融合ERP、项目管理、财务管理、人力资源管理于一体的数字化管控平台,实现数据互联互通、流程高效运转、决策科学精准,全面提升运营管理与风险管控能力。

（3）实施人才强企战略,激发组织发展活力优化人才结构：开展人才结构诊断与优化,重点引进水利工程、AI大模型、机器人研发、文旅运营及资本运作等领域专业人才,为年度目标达成提供人才保障。

创新激励机制：构建股权激励、项目分红、绩效奖金、专项奖励相结合的多元化激励体系；建立专业人才与管理人才双通道晋升机制,充分激发人才积极性与创造力。

完善人才培养：搭建内部培训、外部深造、实战锻炼三位一体人才培养体系,深化校企合作,着力培育复合型高素质人才。

（4）深化投资者沟通,彰显公司投资价值立足当前公司经营实际情况,以“透明化沟通+价值再发现”为核心,坚持合规底线,严格按照法律法规做好信息披露,确保信息真实、准确、及时、完整。

持续丰富沟通形式、拓展交流渠道,通过定期业绩说明会、券商策略会、投资者现场调研等方式加强互动；专人负责上证E互动运维,及时、专业回应投资者关切,持续提升公司透明度与市场认可度。

（5）坚持规范合规运作,提升公司治理效能规范董事会、股东会等会议管理,提升公司决策与运作效率。

依据新《公司法》及监管新规,全面梳理、修订完善各项制度,健全法人治理与内控管理体系。

常态化开展新规新政培训,强化全员合规意识。

构建以战略与经营为核心的风险防控体系,重点防范运营、财务等各类风险,保障公司持续稳健发展。