四方新材 605122

（一）经营业绩分析2025年,公司生产商品混凝土339.53万立方米,同比下降17.31%；实现营业收入10.34亿元,同比下降26.76%；实现归属于上市公司股东的净利润-3.11亿元；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-3.40亿元。

2025年度业绩亏损原因主要如下：1.市场持续下行公司商品混凝土的主要销售市场为重庆市,受房地产行业下滑影响,2025年,重庆市房地产新开工面积累计下滑29.4%,使得重庆市商品混凝土产品需求同比继续减少,进而导致公司整体销量同比下降17.31%,但仍为重庆市场第二位,保持了市场地位的稳定。

同时,商品混凝土销售价格继续下行,并且其降幅大于主要原材料的降幅,使得商品混凝土销售毛利率继续下降,影响了公司盈利水平。

2.递延所得税资产转回受市场下滑影响,公司盈利水平下降,预计在税务允许抵扣期间内无法取得足够应纳税所得额,根据《企业会计准则》的相关规定,基于谨慎性原则,公司对前期确认的递延所得税资产予以部分转回,影响公司合并报表净利润为-0.56亿元。

3.计提资产减值损失2025年,受商品混凝土市场整体下滑的影响,公司并购的控股子公司经营成果未达预期,使得商誉、固定资产存在减值迹象,公司根据《企业会计准则》相关规定计提相应资产减值损失,影响公司合并报表利润总额为-1.51亿元。

4.计提信用减值损失受产业链下游企业资金流动性不足等因素影响,公司积极采取协商、诉讼等多种方式加大收款力度,但仍有部分应收账款未能及时收回,公司根据《企业会计准则》相关规定计提相应信用减值损失,影响公司合并报表利润总额为-0.51亿元。

（二）发展战略落实情况2025年,公司继续落实“商品混凝土与矿山一体化”发展战略,与重庆市主城区及周边区县等多处矿产资源区进行了实地考察和相应接洽。

报告期内,受矿产资源的位置、价格、储量等因素影响,公司尚未取得符合公司发展需求的建筑石料用灰岩资源。

同时,为了夯实公司原材料供应能力,进一步加强原材料来源的充足性和供应的稳定性,公司与多家原材料供应商接洽并建立了符合公司发展情况的供应链体系,保障原材料的稳定供应。

2025年,公司积极寻求转型升级机遇,关注国家鼓励的新质生产力等相关行业和社会发展趋势较为明确的相关新兴产业。

报告期内,公司搜集并研究了多个标的或项目,但鉴于开辟第二赛道存在诸多不确定性,为了保障公司及全体投资者利益、有效控制转型风险,公司秉持审慎原则持续推进相关工作,落实公司提出的发展战略。

截至本报告期末,公司尚未确定具体的转型升级方向,亦未明确转型发展方向和相关标的,后续将会根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定履行信息披露义务。

(一)行业格局和趋势1、行业格局商品混凝土具有受运输时间和运输半径限制的产品特性,行业内的企业数量众多、行业集中度较低,并且由于商品混凝土行业各区域发展不平衡、产能利用率差异较大,竞争激烈程度有较大差异。

因此,商品混凝土行业存在区域性较强、行业集中度较低、布局不合理、小规模企业比例高、企业能力良莠不齐等特点,部分地区存在生产粗放、效率低下、质量不稳定等现象。

截至2025年末,重庆市纳入产量统计的商品混凝土企业为180家,其中,已处于停产或全年未生产的企业有22家。

公司位于重庆市商品混凝土行业第二位。

2、发展趋势商品混凝土行业发展与房地产开发、基础设施建设施工高度关联。

结合国家近年来在房地产、基础设施建设领域的相关发展政策导向,未来,商品混凝土行业将可能呈现以下发展趋势：（1）绿色化发展趋势国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》,从全局高度对建立健全绿色低碳循环发展经济体系作出顶层设计和总体部署。

2025年8月,工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》,明确方案实施期间的核心目标：推动建材行业恢复向好,提升盈利水平,增强产业科技创新能力,扩大绿色建材、先进无机非金属材料产业规模,其中2026年绿色建材营业收入需超过3,000亿元,显著提高行业绿色低碳和数字化发展水平。

因此,未来绿色建材认证、低碳发展相关政策的落地实施,将进一步凸显商品混凝土行业头部企业的低碳竞争优势。

（2）智能制造发展趋势2025年10月,为促进建材工业新技术、新产品推广应用,引导各方面要素流向建材领域新兴产业和传统产业技术改造,加快建材行业高端化、智能化、绿色化转型升级,国家工业和信息化部发布《建材工业鼓励推广应用的技术和产品目录（2025年本）》。

其中,与混凝土行业相关的技术和产品有高性能混凝土制品、早强型高稳定性无碱速凝剂、预拌混凝土工厂智能制造系统解决方案、装配式构件工厂智能制造系统解决方案和基于工业互联网和人工智能的建材产品数字化监测系统等。

因此,智能化发展将成为商品混凝土行业头部企业的核心竞争优势之一。

（3）国内外区域性发展趋势2025年8月,国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》,明确支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区城市群打造世界级城市群,推动成渝地区双城经济圈、长江中游城市群等成为高质量发展增长极,强化中西部和东北城市群、都市圈对区域协调发展的支撑作用,促进城市间定位错位互补、设施互联互通、治理联动协作。

同时,随着国家级重大工程建设持续推进及地方重点工程建设项目逐步落地,国内以城市群建设、城市更新、国家及地方重点工程等为核心的区域性细分市场,将持续带动商品混凝土需求释放。

此外,《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确提出“深化开放合作,提高国际化发展水平”的具体举措,要求加强与共建“一带一路”国家及地区的产业合作,联合建立研发机构和绿色建材园区；支持行业协会开展企业海外发展协调工作,加强国际贸易规则、贸易形势及市场研究,引导建材产品、技术、标准、装备、服务协同“走出去”。

未来,为满足国内大型国央企海外建设工程的商品混凝土需求,将进一步带动国内商品混凝土企业拓展海外市场。

（4）产业链规范化发展趋势2026年1月,国家财政部、税务总局联合发布《关于增值税法施行后增值税优惠政策衔接事项的公告》（财政部税务总局公告2026年第10号）,明确自2026年1月1日至2027年12月31日,商品混凝土行业将由简易办法计算缴纳增值税调整为一般计税办法计算缴纳增值税,对应增值税税率将由3%调整至13%,进项税额可依法抵扣。

此项政策调整将进一步规范产业链上下游合规经营,中小型商品混凝土企业将受上游供应商合规程度不一、进项抵扣资源有限等原因面临较大的经营压力,市场竞争力有所减弱,行业头部企业将凭借合规经营优势及税额抵扣优势,加速整合市场资源,重构产业链上下游格局,推动建材行业实现规范化、高质量发展。

（5）行业集中及产业链整合趋势现阶段,房地产行业深度调整、基础设施建设需求萎缩的趋势尚未得到根本改观,商品混凝土行业市场空间仍将进一步受到抑制,中小型商品混凝土企业的生存空间持续被挤压,行业向龙头企业集中的趋势将日益明显。

同时,随着基建行业总包单位国企化、央企化趋势加剧,其对商品混凝土供应商的生产能力、成本控制能力及服务水平提出更高要求,行业准入门槛进一步提高,生产规模小、保供能力弱、成本控制难度大的商品混凝土企业将面临严峻生存挑战,推动行业集中度快速提升。

为有效控制成本、满足企业持续发展需求,实力较强的商品混凝土上下游企业正逐步向产业链上下游延伸布局,着力构建涵盖建筑设计、产品研发、原材料及建材产品生产、现场施工、维护保养的全产业链能力。

同时,国家政策鼓励规模以上企业完善规范产业能力,进一步推动产业链整合升级,实现整个产业的高质量发展。

(二)公司发展战略在主营业务方面,公司将在稳固重庆本土市场基本盘的基础上,积极践行“走出去”发展战略,立足全国、放眼全球谋划未来发展。

一方面,依托国家及地方发展战略与规划背景,持续关注全国各地发展规划及重点项目建设机遇,稳步走出重庆、扎根全国,积极投身国家及地方重点项目建设；始终以客户需求为导向,凭借灵活的流动站点布局、优良的成本控制能力、较强的技术研发实力及良好的品牌优势,充分发挥企业核心竞争力,为国家及地方经济发展贡献力量。

另一方面,借助战略合作伙伴的国际业务布局,结合自身对国际市场的调研与认知,积极探寻“一带一路”沿线及其他发展环境友好、政策制度稳定的海外市场机遇,精准对接海外房地产及基础设施建设领域的市场需求。

最终,通过“走出去”战略的深入实施,实现公司主营业务稳步提升、持续发展。

在培育第二增长曲线方面,公司紧密围绕国家发展政策与产业发展趋势,结合自身能力边界,积极探索转型升级路径。

严格按照“未来产业、模式跑通、技术领先、团队稳定、盈利可观（前景明确）”五大核心标准,筛选适配公司运营能力、发展空间广阔且具备可行性的行业领域,着力构建“双主业”协同发展模式,进一步提升企业抗风险能力,培育可持续盈利能力。

鉴于转型升级的实施过程中存在诸多不确定性,为了保障公司及全体投资者利益、有效控制转型升级风险,公司秉持审慎原则推进相关工作。

截至目前,公司尚未确定具体转型升级方向,亦未明确转型相关标的,后续将严格按照相关规定,及时履行信息披露义务。

(三)经营计划2026年,重庆市商品混凝土行业的发展情况具有不确定性,公司将会继续做好主营业务的各项工作,全力拓展市场、提升盈利能力、落实发展战略,力争实现扭亏为盈。

公司将重点做好以下几方面工作：1、全力拓展市场公司管理层在年度经营分析会上对经营各个环节进行全方位总结,在制定2026年度业绩目标的同时,探讨并确定了实现业绩目标的具体落实措施。

2026年,公司将继续发挥企业竞争优势,在重庆市场积极拓展两江新区、高新区等重点市场区域,在保证产品质量、强化保供能力、提升服务水平的同时谨慎判断订单质量,力争提升盈利能力和市场占有率水平。

2、加强销售回款产品销售回款仍是公司的重点工作,公司将继续狠抓销售回款,并适时采用诉讼方式收回货款。

在日常经营中高度重视现金流情况,销售部门通过积极沟通、风险控制等方式提高回款率,并对年限较长的应收账款予以重点关注,协同法务部门做好风险预警和控制等预防工作,合理使用保全、协商、诉讼、冻结、执行等强有力手段确保资金的有效收回。

3、提升盈利能力2026年,公司将在各业务环节提升盈利能力。

在原材料方面,继续推进集团化采购模式,有效降低原材料成本；在单位工作能效方面,将继续推进信息化建设,并完善考核机制；在技术和研发方面,技术团队继续优化配合比,实现单位成本的有效控制,研发部门根据订单情况研发差异化产品；在财务支持方面,合理利用闲置募集资金和银行贷款以降低资金成本；在销售方面,谨慎判断订单质量、培育产品差异化竞争优势。

4、培育第二增长曲线根据国家发展政策和行业发展趋势,结合公司发展情况及能力边界,积极探索“双主业”之路,寻求适合公司操作、具有广阔发展空间、与公司经营理念相契合的行业,增强企业抗风险能力,确保企业具备长期盈利能力,实现企业的可持续发展。

5、继续完善产业布局（1）在募集资金投资项目方面,装配式混凝土预制构件项目继续整合各方资源,积极拓展客户,力争继续实现销量的增长；干拌砂浆项目和物流配送体系升级项目持续跟进市场情况；（2）在董事会的授权范围内,继续积极寻求上游矿产资源储备,为公司商品混凝土提供稳定、充足的原材料保障；（3）继续推进自主研发创新,将信息化、数字化能力融合技术研发工作,形成科学、高效的研发体系,为高强度混凝土等差异化产品提供技术支撑,满足市场需求；（4）在主营业务方面落实“走出去”的发展战略,一方面继续在重庆市以外的区域寻找市场拓展机会,力争实现重庆市外的商品混凝土项目落地；另一方面,谨慎研判国际市场情况,力争实现海外市场的拓展。

6、推进研发创新公司继续搭建研发体系,研发团队积极对接市场需求,瞄准行业前沿,进行新材料的开发与应用,重点开发超高性能混凝土（UHPC）、新型抗裂材料应用技术、再生骨料应用技术等,形成技术储备,随时应对市场需求,同时积极对降碳剂、超细粉、高性能复合矿物掺合料等新材料进行转化应用。

7、完善合规经营体系继续推行目标绩效管理,按规定调整董事、高管薪酬结构等事项,在行业调整期做好企业内功,通过数字化、信息化手段促进公司优化治理结构,不断完善内控制度体系,合规开展信息披露工作,促进企业管理精细化,保护公司及全体投资者利益。