嵘泰股份 605133

2025年作为“十四五”规划收官之年,我国汽车行业顶住外部压力、抢抓转型机遇,持续展现出强劲的发展韧性与蓬勃活力,核心经营指标全线刷新历史纪录,为“十四五”时期产业高质量发展画上圆满句号。

在党中央、国务院坚强领导下,各级行业主管部门精准施策、全产业链企业协同奋进,我国汽车产业实现跨越式突破：全年产销规模双双突破3400万辆,连续多年稳居全球首位；行业营业收入迈过10万亿元大关,产业综合实力显著增强；汽车出口量持续领跑全球,确立世界级出口强国地位；电动化、智能化、网联化深度融合发展,核心技术与产业链优势持续巩固,引领全球汽车产业变革浪潮。

公司始终坚守“百年嵘泰、永续经营”的发展愿景,践行“以客户为中心,让员工有成就”的核心使命,深度契合行业转型升级大势,稳步推进全球化与高端化布局。

公司紧密联动全球跨国一级汽车零部件供应商,持续拓展合作边界,成功进入国内外众多知名主机厂供应链体系。

同时坚持精细化运营,以现代化科学管理理念为指引,持续健全并优化一体化管理体系,深化流程再造、成本管控与质量升级,全面提升内部运营效率与风险防控能力。

依托核心技术优势、全球化产能布局与优质客户资源,公司销售规模实现稳步增长,经营业绩持续向好,核心竞争力与市场抗风险能力不断增强,为长期可持续发展筑牢根基。

1、夯实发展根基,进一步巩固并提升转向产品龙头地位公司转向系统类汽车零部件产品已广泛配套应用于全球知名大型跨国汽车零部件供应商及主流新能源主机厂的多款主力车型,覆盖传统燃油车与新能源汽车等多个品类。

在电动转向机壳体核心产品系列上,公司凭借技术研发、工艺精度、成本控制及规模化交付等综合实力,持续构筑强劲的市场竞争壁垒,2025年转向类产品产销量达1764万件,再创历史新高,行业领先优势持续放大,全球龙头地位得到进一步夯实与巩固。

依托长期积累的优质核心客户资源、稳定的供应链体系以及在墨西哥等地提前完成的全球化产能布局,公司能够高效响应海外客户的本地化需求与快速交付要求,持续深化北美、欧洲等重点区域市场的业务拓展,市场覆盖范围与产品占有率稳步提升,全球化竞争格局日趋完善。

报告期内,公司客户结构持续优化,成功开拓舍弗勒转向、豫北转向等重要全新客户,进一步丰富高端客户矩阵,有效强化了转向系统业务板块的行业主导地位与市场话语权,同时也为应对Tier1层级业务结构调整、防范转向壳体核心业务潜在分流与流失风险提供了坚实保障,为转向业务持续高质量发展奠定了更加稳固的基础。

2、深耕市场布局,持续拓展新客户、新项目与新产品矩阵除转向核心产品外,公司紧密围绕汽车产业轻量化、电动化、智能化的发展趋势,持续强化技术研发与市场拓展能力,不断提升在新客户开发、新业务拓展及现有客户新项目获取上的综合竞争力,同时积极布局新兴赛道,稳步提升在高端零部件领域的市场份额。

在新能源汽车领域,公司持续加快市场渗透与产能布局,加大对新能源汽车三电系统、汽车结构件、空气悬架系统、电池托盘等核心产品的研发投入与产业化推进,产品矩阵日趋完善。

其中,空气悬架产品已实现对保时捷、比亚迪、赛力斯、理想、小鹏等众多主流车企的批量配套,并有望进一步切入奔驰、尊界等品牌车型,市场空间持续打开。

2025年,公司客户开拓再获重要突破,成功导入伊顿、ZF上汽变速箱工厂等全新优质客户,顺利拓展变速箱相关新业务,进一步完善了在传动系统领域的客户布局。

受益于行业需求增长与自身产品竞争力提升,公司在新能源三电系统、传动系统、一体化压铸等轻量化关键部件领域订单实现快速爆发,深度配套比亚迪、小鹏、长城等头部新能源车企与传统主流车企,单车配套价值量显著提升,盈利结构持续优化。

与此同时,公司持续深化与博世、采埃孚、耐世特、博格华纳等全球顶级Tier1供应商的战略合作,长期稳定的合作关系不断巩固,期间新获得北美、欧洲多个项目定点,全球化业务布局与长期成长动能进一步增强。

3、汽车电子领域的双业务突破,全球化战略布局成效显著中山澳多核心业务电动踏板板块表现突出,全年销售收入较上年同比增长100%,持续领跑国内市场,稳居行业首位。

依托技术、成本、质量三重核心优势,叠加中山澳多团队高效执行能力,公司于2025年第四季度成功斩获戴姆勒全球车型电动踏板项目定点。

此次合作标志着公司电动踏板业务正式突破海外高端市场壁垒,成功进入全球一线车企供应链体系,不仅为2026年海外高端车型市场规模化拓展奠定坚实基础,更成为公司确立全球电动踏板行业领导地位的关键一步。

中山澳多第二大类核心产品——电动限位器（侧门系统）业务同步实现跨越式发展。

国内市场方面,公司接连拿下极氪009、极氪7X、极氪007/007GT、领克900、路特斯Alpha等五款高端车型,以及蔚来ET9旗舰车型定点订单,进一步夯实自主高端品牌领域的领先优势。

国际市场突破上,凭借领先的技术研发实力、高水平自动化制造能力与严苛的品质管控体系,公司成功竞得大众CSP全球平台四款车型定点,首次实现侧门系统业务在全球主流合资车企平台的规模化导入。

该项目预计2027年起陆续量产,未来三年将显著拉动公司整体营收与利润增长,为业务国际化布局与价值链升级开辟全新空间。

4、深耕工业母机领域,巩固行业领先优势河北力准为国家级专精特新“重点小巨人”企业,专注非标定制数控机床、功能性部件及自动化专机生产线,集研产销服于一体,稳居国内非标装备细分赛道领先地位。

围绕工业母机核心需求,公司重点开发冰空压缩机、轴承、汽车连杆等精密加工生产线与自动化专机,并提供精密夹具、快换刀具、高精过滤冷却等一体化解决方案,多项技术达到国际先进水平。

企业实行南北双工厂布局：北方工厂服务丰田、松下、美的等龙头,冰箱空调压缩机装备国内市占率超65%,汽车连杆、转向器超50%,产品出口10余个国家；南方工厂引进意大利专用机床技术,服务三花、潍柴等行业头部企业,覆盖汽车零部件、精密液压件等领域。

5、推动机器人产业协同发展,为第二增长曲线筑牢坚实支撑公司自2024年起前瞻性布局机器人零部件业务,并明确将其定位为继汽车零部件之后的第二增长曲线与核心主业,围绕机器人金属机构件、行星滚柱丝杠、机器人电机进行全链条布局,着力打造汽车零部件与机器人零部件双主业协同发展的新格局。

在机器人结构件领域,机器人金属机构件是公司重点开发方向之一。

公司销售团队持续加大对国内主流机器人企业的市场开拓力度,积极与多家头部机器人厂商开展技术对接,重点围绕机器人金属结构件由精雕工艺转型压铸工艺进行深度技术交流,在工艺降本、生产效率及结构轻量化等方面达成共识,为后续生产奠定良好基础。

公司于2025年4月与江苏润孚动力科技有限公司达成战略合作并共同设立合资公司,专注研发与生产机器人及汽车领域用行星滚柱丝杠。

合作方润孚动力已在军工级行星滚柱丝杠领域实现技术突破,并具备批量供货能力,技术底蕴深厚。

目前,合资工厂的厂房装修已完成,生产和检测设备在分批进厂、安装调试,与国内三家汽车企业共同开发汽车行星滚柱丝杠,将形成年产10万支的产能规模。

今后根据汽车和机器人市场的需求,将加大对合资公司的投入,力争成为国内重要的行星滚柱丝杠生产基地。

在业务外延扩张与技术升级方面,公司于2025年8月成功收购了中山市澳多电子科技有限公司51%股权,以此为契机从传统精密压铸业务向技术型汽车电子领域延伸,实现高质量外延式发展。

中山澳多组成了电机研发团队,除了满足自身对电机的需求,正在开拓机器人零部件等行业等行业所需的电机产品。

公司已具备机器人金属结构件、行星滚柱丝杠、机器人电机三大核心机器人零部件的自主研发与生产能力,产品矩阵进一步完善,为未来向机器人整机厂商提供集成化模组与总成产品打下坚实基础,真正构建起汽车零部件与机器人零部件双轮驱动、协同共进的产业布局,打开长期成长空间。

6、稳步提升产能布局,再融资工作稳步落实实施公司于2025年4月顺利完成向特定对象发行A股股票工作,本次非公开发行合计募集资金8.78亿元,资金主要用于公司再融资项目——新能源汽车零部件智能制造项目建设。

项目建设将紧扣智能化、模块化、标准化的核心方向,高标准规划生产基地与产线布局,全面引进国内外高端精密加工、智能检测、自动化等先进生产装备,搭建数字化管控平台,大幅提升生产线自动化、柔性化与精益化水平,优化生产效率与产品一致性,持续为新能源汽车客户交付高可靠性、高性价比的优质零部件产品,强化客户合作粘性与市场供应能力。

本次募投项目一期模具厂房已基本完成,在2026年中旬将形成中大型模具的生产能力,并开始开发欧洲的模具市场。

7、焕发人才内生动力,汇聚核心员工合力公司2025年员工持股计划已顺利落地实施。

截至2025年6月27日,公司已完成本次员工持股计划对应的非交易过户手续,本次员工持股计划合计持有公司股份179.85万股,占公司当前总股本的比例为0.83%,该项长效激励工作正式完成。

本次员工持股计划的推行,旨在进一步健全并优化公司长效激励与约束机制,将核心骨干与公司长远发展深度绑定,有助于更好地吸引、保留和激励优秀管理人才、技术骨干及核心业务员工。

通过建立利益共享、风险共担的激励体系,有效提升团队凝聚力与归属感,充分调动全体员工的积极性、主动性与创造性,激发组织活力与创新动能。

同时,员工持股计划的实施也有利于进一步完善公司治理结构,强化股东、公司与员工三方的利益一致性,提升经营决策效率与内部控制水平,为公司持续稳健经营奠定坚实基础,对推动公司实现长期、稳定、高质量发展具有重要而深远的意义。

8、以提质增效为导向,持续提升公司治理水平公司积极推进治理结构优化工作,完成监事会撤销及《公司章程》修订等重要事项。

通过进一步明晰股东会、董事会及经营管理层的决策边界与权责分工,动态梳理并完善公司治理相关制度体系,推动各治理主体各司其职、规范运作、高效协同,充分发挥股东会、董事会在公司战略引领与重大决策中的核心作用。

在此基础上,公司持续完善董事会各专门委员会运作机制,重点强化审计委员会等专门委员会在风险管控、财务监督、重大事项审议等方面的履职效能,提升董事会决策科学性与运行效率；同时充分保障独立董事依法履职的各项条件,发挥其专业优势与独立监督作用,为董事会科学决策、审慎决策提供坚实专业支撑,切实保护公司及全体股东尤其是中小股东的合法权益。

(一)行业格局和趋势汽车零部件是支撑和影响汽车工业发展的核心环节,是汽车产业的基础和重要组成部分。

随着经济全球化和产业分工的细化,汽车零部件行业在汽车产业中的地位愈发重要。

1、全球汽车零部件行业概况汽车零部件行业的发展与汽车产业的发展息息相关。

自二十世纪九十年代起,全球汽车产业竞争日益激烈,各大跨国汽车公司的经营模式从传统的整车生产与零部件生产纵向一体化模式逐步转向整车厂与全球专业零部件供应商建立配套供应关系的专业化分工协作模式。

整车生产商开始专注于整车研发设计、整车组装和品牌运营,零部件供应商承接由整车厂商转移而来的配套零部件的模块化、系统化的研发与制造任务,该等专业分工协作的运作模式大幅推动了汽车零部件行业的发展。

经过多年的发展,全球汽车零部件行业产业链条逐渐丰富,逐渐形成一级零部件供应商、二级零部件供应商和三级零部件供应商等构成的多层次专业化分工的金字塔结构。

传统海外零部件巨头通过配套外资主流车企实现跨越发展,例如传统汽车时代,欧洲汽车工业成就了博世、大陆,日本汽车工业带动了电装、爱信等汽车零部件企业的崛起。

该等汽车零部件领域外企巨头发展多年,形成了较高的技术壁垒,具有规模和资本优势,已实现全球同步配套,占据全球汽车零部件行业主要市场份额。

2025年前三季度,全球前50大汽车零部件供应商的总营收约4480亿美元,较去年同期的约4410亿美元,增长约1.6%。

其中,约66%的供应商实现了同比正增长,未加权（视每家供应商为平等个体计算）平均增长率为2.40%,反映出整体营收的积极趋势。

这些数据表明行业扩张虽温和但基础广泛,增长并未过度集中于少数企业。

平均每家汽车零部件供应商的营收从88.3亿美元微升至89.6亿美元,进一步印证了企业层面的增长具有普遍性,且幅度保持稳健。

在盈利能力方面,行业整体呈现温和改善态势：行业平均毛利率从18.00%提升至18.64%,74%的零部件供应商实现增长；中位数从14.94%升至15.45%,说明改善具有普遍性,并非由个别企业拉动。

息税折旧及摊销前利润率（EBITDA）的平均值从10.06%上升至10.45%,62%的供应商有所提升,中位数也同步走高,反映整体运营效率增强。

2、我国汽车零部件行业概况我国汽车零部件行业兴起于二十世纪五十年代,在发展初期,我国汽车产业呈现出“重整车轻零件”的发展倾向,欧美汽车零部件企业占据主要市场份额。

近年来,伴随着中国逐步成为全球第一大汽车消费市场,以及在全球分工体系确立和全球制造产业链逐渐转移的历史机遇下,中国汽配市场的巨大潜力和更具性价比的劳动力成本吸引了世界头部汽车零部件供应商在中国建厂,并带动了我国汽车零部件供应商的发展。

我国汽车零部件企业通过持续研发投入以及与跨国汽车零部件厂商深度合作等方式,使得研发技术实力、产品品质及生产工艺水平得到显著提升,并凭借成本控制和本地化服务能力在细分领域形成了一定的竞争优势,逐渐形成了一批优质的零部件企业。

根据历年汽车零部件全产品收入（数据来源：《中国汽车工业年鉴》）占汽车制造业营业收入（数据来源：国家统计局）的比例（稳定在47%左右）,结合国家统计局的汽车制造业营业收入情况计算,2024年中国汽车零部件市场规模突破了5万亿元,行业整体呈增长态势。

2022年-2024年数据根据国家统计局公布的汽车制造业营业收入及汽车零部件全产品收入占比测算。

在全球化零部件采购的浪潮下,中国汽车零部件产业的国际竞争力不断增长,中国本土汽车零部件企业已经成功融入世界零部件采购体系,行业出口额也呈上升趋势。

2017年至2020年,中国汽车配件进出口金额均呈波动下降趋势。

2021年进出口总额均有较高的提升,此后随着我国汽车供应链发展进程加速,自2022年开始我国汽车配件呈现进口额下降,出口额上升的趋势,2023年我国汽车配件进口金额为298.44亿美元,同比下降12.44%；汽车配件出口金额为989.21亿美元,同比增长7.44%。

伴随着近年来的发展,我国逐渐形成了一批优质的零部件企业。

根据AutomotiveNews发布的全球汽车零部件供应商百强榜中,上榜的中国企业数量逐渐提升,从2012年仅有1家企业上榜,到2019年和2020年各有7家企业上榜,而2024年则有15家企业上榜。

但整体来看,我国汽车零部件企业仍存在起步较晚、数量较多、规模较小、行业集中度不高的情形；我国汽车零部件市场,尤其是在汽车发动机关键零部件等细分领域,由欧美等外资企业凭借其掌握的核心技术,仍占据主要市场份额。

在全球分工确立以及供应链本土化成为行业趋势的背景下,未来我国汽车零部件企业将加快产业整合步伐,具有技术和规模优势的优质企业,将迎来更广阔的发展空间。

3、全球汽车零部件行业的发展趋势下游应用的跨行业延伸。

汽车零部件利用技术共通性,从传统的整车应用向机器人、工程机械、低空经济等新领域延伸,代表着市场空间扩张的重要方向。

其核心在于技术重用；例如,汽车电驱动系统可应用于机器人移动模块,车辆传感器和控制器可重新用于工程机械的智能控制,而汽车电池技术正在研究应用于低速无人驾驶汽车和无人机。

领先的零部件企业正在积极布局跨行业业务。

他们通过技术改造及定制开发,打破对单一下游行业的依赖,开拓崭新增长空间并增强对行业周期的抵御能力。

加速向软件定义汽车(SDV)转型。

软件在汽车成本和价值中的占比持续攀升,使SDV成为全球汽车行业的核心发展方向。

消费者对智能驾驶功能及车载数字体验的需求正在推动OEM加速软件转型,进而推动对智能座舱运营系统和汽车运动智能控制系统等组件的需求。

循环经济推动零部件低碳转型。

全球政策和市场需求共同推动零部件向“可回收、低排放”升级。

欧盟要求到2030年的新车再生塑料比例为25%,而中国则规定到2030年的零部件回收率超过90%。

此外,随着动力电池回收体系的逐步完善,再生铝、再生塑料等材料在零部件中的应用范围不断扩大。

低碳设计已成为零部件企业建构核心竞争力的关键要素,贯穿从研发和生产到回收的整个产品生命周期。

4、我国汽车零部件行业发展趋势电气化与智能化深度融合。

新能源汽车市场持续扩张,带动驱动电机、动力电池及电子控制系统等电气化零部件需求激增。

同时,智能化的浪潮亦让感测器、智能座舱芯片及自动驾驶域控制器等零部件成为焦点。

该两种趋势的深度融合,为用户带来更智能化、更有效率且更安全的出行体验,迫使企业加大研发投资,争取技术领先地位。

国内品牌崛起,市场份额不断扩大。

中国汽车零部件供应商不断取得技术突破,在电机和电控等核心领域挑战外资的主导地位,同时在质量及性能方面媲美国际品牌。

政策支持以及与国内汽车制造商的协同发展正加速推动进口替代的进程。

同时,其具竞争力的价格及迅速应变能力亦获得市场的认可,在乘用车及商用车领域的市场份额稳步提升,并持续增强其行业影响力。

全球化与当地化协同发展。

在全球汽车供应链快速重组的背景下,中国零部件供应商积极拓展海外市场,通过在当地建设生产基地及收购等方式,融入全球供应网络并提升国际市场份额。

与此同时,全球范围内日益高涨的贸易保护主义正促使企业提高本地化生产及供应能力,通过更接近地区汽车制造商的业务布局以降低供应链风险。

该全球化与本地化协同的双轨策略,不仅增强风险抵御能力,亦确保在不断转变的行业环境中具备持续竞争力。

广泛采用轻量化材料。

为提高汽车能源效益及减少废气排放,铝合金、镁合金及碳纤维等轻量化材料在汽车零部件制造中获得日益广泛的应用。

该等材料有效降低车辆重量,提升传统汽车的燃油经济性,并延长电动车的续航力。

零部件制造商必须透过开发创新轻量化产品及优化生产制程,以满足汽车制造商不断转变的需求,从而保持领先地位。

人形机器人产业正成为第二增长曲线。

人形机器人产业在硬件及软件方面与汽车零部件产业高度相似,这推动汽车零部件供应商加快机器人相关技术的开发。

人形机器人正成为汽车零部件产业的第二增长曲线,为其开启了新的增长空间。

(二)公司发展战略公司将紧跟国家产业政策导向,深度发挥工艺技术、品质管控、客户资源等核心优势,坚守“以人为本,铸造一流产品,精益求精,让客户更满意”的质量方针,践行“为客户创造价值、提供优质服务,品质至上、持续创新”的经营理念。

坚持以市场为导向、以效益为核心,依托技术创新升级,优化丰富产品结构,做强做优核心主业,推动企业实现持续、稳健、高效发展。

持续完善公司治理结构,通过精准实施各项经营战略,全面构建研发实力、产品品质、客户生态三位一体的核心竞争力。

秉持“百年嵘泰、永续经营”的发展愿景,专注为客户提供汽车铝合金精密压铸件、汽车电子零部件全链条解决方案,矢志打造技术领先、行业一流的汽车零部件领军企业。

公司将持续深耕并巩固提升现有核心主业,不断做强做优汽车铝合金精密压铸件与汽车电子领域零部件业务,依托成熟的技术积累、稳定的供应链体系和优质的客户资源,进一步夯实行业竞争优势,稳固市场领先地位。

在此基础上,公司积极布局新赛道,全力打造第二增长曲线,重点发力机器人核心零部件业务,充分发挥在精密制造、工艺研发、品质管控等方面的既有优势,推动汽车零部件产业与机器人产业深度协同、高效联动。

通过技术研发投入、产能优化布局与产业链资源整合,持续提升机器人核心零部件的研发能力、制造水平与规模化供应能力,为第二增长曲线筑牢坚实基础。

同时,公司着眼长远发展,积极推进技术升级与产品迭代,为未来向机器人整机厂商提供高集成度模组及系统化总成产品提前布局、积蓄动能,着力构建汽车零部件与机器人零部件双轮驱动、协同共进、相互赋能的现代化产业新格局,不断拓宽企业长期成长空间,实现高质量、可持续的跨越式发展。

(三)经营计划1、市场开拓计划聚焦汽车核心领域,深化全球化布局与高端客户拓展。

铝合金精密压铸件重点深耕北美、欧洲市场,依托质量、轻量化及交付能力,拓展国外主流整车厂与一级供应商,提升海外份额；汽车电子领域积极开拓外资及国际知名企业,围绕汽车智能电动踏板、电动撑杆等场景深化合作,以定制化、高可靠方案构建稳定客户体系,推动业务高端化、全球化发展。

2、提质增效、控本降耗持续推进精益生产管理,提升人均产值,优化人力配置以合理控制人工成本；通过工艺改进与过程管控,提高产品一次合格率与生产效率,降低物料及能源消耗；同时优化供应商体系结构,强化集中采购与成本谈判,有效降低综合采购成本。

3、模具业务拓展公司模具厂二期项目将建成投产并形成稳定产能,在充分保障公司内部配套需求的基础上,积极拓展外部市场,重点开发欧洲客户,实现模具产品出口突破,打造新的效益增长点。

4、培育新兴产业增长曲线公司在稳步发展现有汽车铝合金精密压铸件业务的同时,依托产业协同优势,积极培育新兴产业增长曲线、拓展新业务板块。

围绕机器人金属结构件、行星滚柱丝杠、机器人电机开展全链条布局,加大丝杠轴承、关节模组、电机、传感器、液冷板等核心零部件项目对接与筛选。

通过合资、参股、并购等方式深化合作,整合产业资源,培育细分领域专精特新企业,为公司打造新增长曲线奠定基础。

5、完善绩效考核机制强化团队责任担当,重构绩效考核体系,坚持目标导向与结果导向,抓实各项管理举措；严格执行安全环保、质量工作一票否决制,树立鲜明绩效导向。

借鉴行业先进经验,结合公司实际情况,由各工厂牵头修订绩效考核方案,确保考核机制科学规范、公平公正、精准有效。