巴比食品 605338

2025年中国经济顶压前行,稳中有进。

消费市场温和复苏,餐饮行业进入存量博弈新常态,中小单体门店经营承压显著,连锁品牌则依托标准化运营、供应链优势与品牌势能实现逆势突围,头部品牌的规模优势进一步凸显,业态内部分化特征明显。

与此同时,行业连锁化进程持续深化,发展逻辑从粗放的规模扩张转向精细化运营,消费端趋于理性倒逼连锁品牌聚焦产品力与质价比,行业整体向高质量、专业化的方向稳步发展。

报告期内,公司管理层牢牢把握高质量发展主线,严格落实年度经营计划,稳步推进加盟门店拓展与单店收入改善,成功打磨开发手工小笼包全新店型并形成系列完善标准化体系,同时持续发力大客户及零售业务各渠道深耕,切实推动多项高质量行业并购及整合平稳落地,不断优化资产结构和业务布局。

通过一系列精准有效的提质增效举措,公司整体经营稳健运行,在日趋激烈的市场竞争中持续巩固行业领先地位。

2025年度,公司实现营业收入18.59亿元,同比增长11.22%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.45亿元,同比增长16.66%。

报告期内,公司重点开展了以下工作：（一）内外协同拓店布局,店型迭代激活动能报告期内,公司内生门店拓展与外延并购协同发力,有效带动业务规模增长稳步提速。

同时重点聚焦创新门店模型的深度打磨与标准化落地,持续攻坚单店收入改善,为公司门店业务实现量质齐升打开了全新增长空间。

在门店数量方面,公司坚持内生门店拓展与外延并购协同发力。

报告期内,公司继续加快全国华东、华中、华南、华北四大核心市场布局,依托成熟的加盟管控体系、全链路供应链支撑与标准化运营能力,实现门店规模化、高质量复制。

同时,公司积极落实高质量行业整合实践,圆满完成南京“青露”项目、浙江“馒乡人”项目等并购项目收官,进一步完善区域门店网络布局,并购协同效应持续释放。

报告期末,公司加盟门店数量达5,909家,较年初净增近800家,门店拓展再创新高。

在门店质量方面,公司围绕“提升加盟商收入”的核心目标,从硬件升级、外卖运营、产品优化、营销创新、培训扶持等多维度构建全链路赋能体系,系统性优化单店盈利模型,并取得显著成效。

一是通过优化配套营销活动、差异化运营、一对一专项扶持指导、积极联动三大外卖平台的补贴资源等一系列技术及资源支持全方位提升门店外卖运营能力；二是通过开展一系列针对加盟商的新店培训、新品培训、技术团队驻店专项培训扶持、新模式运营培训和针对公司管理服务团队的小笼包新店型筹建落地系列专项培训助力加盟商提升运营效能；三是通过春节营业保障、品质达标激励、节日营销产品专项让利等场景的货款折扣与优惠政策及装修支持补贴、费用减免等方式切实为加盟商减负增效。

同时,公司还持续丰富产品体系,优化产品结构,组织一系列线上线下联动的营销创新活动为门店经营持续引流赋能。

此外,在店型迭代升级方面,除持续对传统店型分级改造外,报告期内公司精准把握市场消费需求,全力打磨手工小笼包全新店型,完成从模式调研、标准体系搭建到样板店落地全流程突破,成功构建可复制、高盈利的全新门店模型,新店型日均营业额可达传统店型的2-3倍,为公司单店模型迭代与全国化扩张打开了全新增长空间。

得益于上述举措,报告期内公司巴比品牌加盟门店单店收入已实现同比企稳回升,向好态势持续巩固。

2025年,公司实现特许加盟销售收入13.74亿元,同比增长10.27%。

2026年,公司将继续紧扣高质量发展主线,稳步推进门店全国化拓展,持续深化单店提质增效,加快手工小笼包新店型规模化复制,推动门店业务实现更高质量的可持续发展。

（二）双轮驱动拓量增效,渠道深耕业绩攀升报告期内,公司坚定践行双轮驱动发展战略,在持续巩固门店业务基本盘发展成果的基础上,以“优化产品,深耕客户、双线拓量”为核心抓手,推动大客户与零售业务实现协同突破。

一方面,公司系统性梳理并优化产品体系,通过月度销售数据常态化分析,动态迭代产品上市与退市策略,实现渠道投放的精细化运营,精准匹配不同客群的消费场景需求。

其中,去年新开拓的定制馅料销售渠道表现突出,已成为业绩增长的新引擎,2025年销售额突破7,200万元,同比增幅约85%；半成品菜业务也实现跨越式增长,销售额达500万元,同比增幅超150%。

另一方面,公司针对直销、经销两大渠道实施分类施策、精准服务的差异化策略,完成多项重点大客户新品定制开发及上市推广工作,持续深化与永辉超市、大润发等连锁商超及学校供餐平台等核心客户的合作,同时稳步推进全国化经销网络布局,华中、华南、华北三大区域大客户渠道2025年实现销售收入合计突破9,000万元,同比增长37%。

此外,零售渠道依托敏捷柔性的供应链体系,快速响应多元客群需求变化,通过灵活调控供应节奏与供给规模,推出多款新鲜短保的高品质冷藏产品,构建起差异化竞争优势,既获得目标客群的高度认可,也进一步深化了核心客户合作。

总体而言,2025年公司大客户及零售业务合计实现销售收入4.32亿元,同比增长13.54%。

2026年,公司将持续聚焦新品开发、渠道拓展与营销深化,通过直播推广、深化客户定制服务、丰富适配多元消费场景的产品体系、打造优质单品及爆款产品等举措,持续培育新增长极,推动业务实现结构化升级与高质量增长。

（三）工艺革新品质提升,品牌势能厚植根基在产品研发方面,报告期内公司聚焦产品研发创新与技术工艺改良,在新品开发、既有品优化、核心技术突破等方面取得多项关键成果,同时积极推进学研深度融合,为业务发展提供坚实基础。

报告期内,公司各地研发团队开发包括半成品菜在内的144款产品,98款新品已上市试销,另有46款新品储备排期后续上市,成功打造了包括南瓜红豆卷、冬笋酱肉包等核心爆款,产品出新率、成功率达到了较高水平。

同时,公司高度重视工艺革新,报告期内完成对112款产品改良升级,在冷冻生胚包子技术领域取得重大突破,并不断优化青菜馅保鲜工艺、鲜肉馅保汤技术,持续夯实产品生产技术的核心竞争力。

此外,报告期内公司与江南大学共建联合实验室,与河南工业大学建立技术工作站,联合攻克面粉面团品质管控、老面面点现代智造加工技术、米面制品与功能食品研发等行业难题,依托产学研融合持续强化研发实力。

凭借突出的创新能力与成果,公司研发团队在全国各类赛事中斩获多枚金奖,在第八届iSEE全球奖评选中,公司冷冻生胚包子技术获评“创新技术百强”,南瓜红豆卷荣获“全球美味奖”三星奖章,研发实力与产品品质获得行业权威高度认可。

品牌建设方面,公司聚焦品牌年轻化、品牌温度、新鲜好食材理念宣传及自媒体矩阵建设,实现全方位进阶,持续夯实品牌行业地位与消费者认同感。

一是深化品牌年轻化,跨界联动Dreamland电音节、DNA音乐节等潮流IP,将现包现蒸的品质认知植入年轻群体,同时借势《温暖的客栈》等国民综艺引爆全网声量,推动品牌从社区便民厨房向潮流生活符号转型。

二是传递品牌温度,通过儿童节、教师节全国门店温情联动、五周年感恩回馈等活动,以真诚福利实现与用户的深度价值共鸣。

三是强化业务赋能,助力新店型高效扩张,公司紧扣手工小笼包新店型战略布局,加大全域宣传推广力度,通过多维度、多渠道呈现新店型在消费场景、运营效率、盈利模型等方面的核心优势,有效提升传播影响力与加盟吸引力,为小笼包新店型规模化扩张提供坚实品牌支撑。

此外,公司在南京、上海、武汉等核心城市组织达人探厂,直观展示中央厨房实力,结合达人真实分享形成双重信任背书,强化品质认同感与美誉度。

依托稳健的业务发展与高效的品牌价值传播,2025年度公司品牌总曝光量突破2.56亿,并斩获多项重磅荣誉：荣获国家农业农村部认定的“农业产业化国家重点龙头企业”荣誉称号,荣膺中国烹饪协会“2024年度中国餐饮百强企业”,入选2025中国连锁餐饮产业峰会“中国餐饮加盟品牌TOP100”,荣获“2024年上海市首发经济引领性本土品牌”称号,在国内餐饮头部媒体红餐网评选出的“2025年度包点十大品牌”中,巴比品牌连续五年蝉联榜首,品牌综合实力与行业影响力持续领跑。

（四）精益铸就鲜食品质,数智赋能运营升级在精益管理方面,公司坚持风险前置防控,系统推动产供销、物流配送及食品安全管理向标准化、规范化、智能化、精益化升级。

报告期内,累计完成精益改善项目78个,47个实现经济效益转化,31个项目稳步推进。

公司成功突破冷冻面皮连续流生产关键技术,实现从手工到全自动连续流生产升级,有效消除工序浪费,产能提升60%,年降本数百万元,生产效率与智能化水平显著提升。

同时,锅炉烟温再利用、空压机排气温度节能等项目落地见效,大幅降低生产能耗,助力工厂绿色低碳转型,积极践行国家“双碳”战略。

此外,报告期内公司坚守“鲜食好吃”核心战略,秉持“只有新鲜好食材,才能做出好产品”理念,构建从源头到餐桌的全链条品质管控体系。

原料端严选优质产地与品种,筑牢品质根基；生产及供应链端强化时效与温度管控,实施全流程标准化、精细化管理：冷鲜肉从屠宰到投料全程严控在36小时内,鲜青菜当天采摘当天使用,时效严控12小时内。

依托全环节标识与追溯管理,实现原料生产到成品上桌24小时直达,将“新鲜”转化为可视、可追溯、可验证的管控体系,持续为消费者提供安全、新鲜、高品质的鲜食产品。

在数字化建设领域,公司始终坚持科技赋能、数智驱动,全面推进企业数字化转型向纵深发展。

报告期内,公司完成计划管理系统、质量管理系统、TMS系统、车间计薪系统、OA系统、SAP系统、CRM系统、设备管理系统、档案管理系统、资产管理系统、WMS系统、SRM系统及E-HR系统等全系列信息系统的持续优化迭代；顺利完成子公司SRM系统、EAM设备管理系统、档案管理系统上线部署,并同步实现新并购子公司信息系统的全面落地与融合贯通,进一步强化业务全流程风险防控能力,显著提升整体运营协同效率,为公司高质量发展筑牢数字化根基。

此外,在现有成熟信息化管理体系基础上,公司加快推进数智化升级与创新应用。

报告期内,产线自动排班算法、生鲜外采需求算法、产线生产物料需求计算功能及前置仓选址四大核心业务算法模型正式上线运行；同时,计划管理系统销售预测、生产原料需求算法及车间计薪系统自动排班功能开发工作稳步推进。

未来,公司将持续构建全流程贯通、多层次协同、全链条可追溯的数智化管理体系,以技术创新驱动运营效能与管理水平再上新台阶。

(一)行业格局和趋势1、消费趋势和特点：理性主导下的体验升级和质价比追求在理性消费主导的背景下,近年来中国餐饮市场呈现出“体验升级”与“质价比追求”并行的双重特征。

消费者行为正从单一的“声量导向”转向更深层的“信任导向”,这一结构性变化深刻影响着行业的发展逻辑。

据咨询机构英敏特于2025年7月发布的《2025中国消费者》报告指出,“体验型”“悦己型”以及健康导向的消费正成为穿越周期的核心增长动力,推动消费结构持续深化升级。

其中,食品饮料等刚需赛道持续向“健康+情绪”复合价值升级,而餐饮、休闲、旅游等体验型消费则展现出超越大盘的增长势能,其消费占比正逐步向发达经济体靠拢。

与此同时,消费者对支出的预期趋于审慎。

红餐产业研究院“2025年餐饮消费大调查”显示,2024年餐饮消费支出增加的消费者占比从2023年的50.0%降至31.3%；对于2025年的支出预期,超过半数的消费者表示将有所下降或保持不变。

消费预期的变化直接反映在人均消费水平上,红餐大数据显示,截至2025年8月,全国餐饮大盘人均消费降至36.6元,较2024年同期下降7.7%。

其中,小吃快餐赛道人均消费同比下降4.4%。

上述趋势表明,消费者在收紧预算的同时,并未降低对产品品质与消费体验的要求,而是在“质价比”框架下重新定义价值——既要价格合理,也要体验到位。

这一理性与升级并存的消费特征,正驱动餐饮企业从粗放扩张转向精细化运营,通过产品创新、场景优化和供应链效率提升,在满足刚需的基础上创造更多情感与体验价值。

2、早餐行业现状：大赛道、低集中、跨界挑战与创新涌动我国早餐行业市场规模巨大且保持稳健增长。

据咨询机构英敏特统计,2020年至2025年,中国早餐市场以约7.7%的年复合增长率持续扩张,2025年市场规模有望突破2.57万亿元。

尽管市场前景广阔,但由于消费者对早餐的需求极为分散多元,叠加供给端存在品类繁多、区域口味差异显著、产业链标准化程度有限等因素,早餐市场长期呈现“薄利经营、非标供给、社区化分布”的运行特征。

在此背景下,行业整体集中度偏低,缺乏具备全国性主导能力的头部企业,竞争格局仍以区域性品牌和个体经营者为主。

2025年,休闲饮品及咖啡等餐饮赛道的企业基于优化时段资源配置、提升单店产出的经营考量,加快对早餐市场的布局渗透。

虽然早餐行业准入门槛相对较低,但跨界经营主体要实现持续性发展仍面临多重挑战。

早餐消费的核心诉求聚焦于便捷程度与性价比表现,这从根本上考验着企业的网点布局密度、产品差异化能力、价格策略适配度以及消费心智培育的综合能力和积累。

据便利蜂2020年发布的《白领早餐报告》显示,将早餐支出控制在10元以内的消费者占比达94.2%,这一价格敏感特征对跨界企业的供应链管理效率与产品价值塑造提出了更高要求。

从产品结构看,早餐市场仍以包子、油条、粥品、馄饨等传统中式品类占据主导地位,但近年来各类创新产品层出不穷。

在口味创新层面,随着消费者对营养健康关注度的持续提升及口味偏好的日益多元,主打新鲜现制、无添加概念的包点产品获得更多市场认可,海鲜、时蔬、粗粮等差异化馅料产品不断丰富市场供给。

在品类拓展层面,地域特色小吃加快全国化布局步伐,以嵊州小笼包为代表的特色产品,依托“老面发酵”传统工艺形成的独特口感优势及非遗技艺的品质加持,成为2025年早餐市场的现象级热点。

这些持续涌现的行业创新有力激发了市场活力,推动早餐消费向更加多元的方向演进。

3、餐饮门店调改趋势：全时段经营、店型创新和数智化虽然2025年餐饮社零收入增速较快于整体,但行业内部仍受制于宏观增长放缓和竞争加剧的双重挑战。

2025年9月,红餐产业研究院发布了《2025中国餐饮店型创新趋势研究报告》,报告指出2024年4月到2025年4月餐饮行业的闭店数量持续攀升,新增门店数却呈现大幅波动。

凸显出餐饮行业新老更替频繁、竞争持续加剧的特点。

同时餐饮累计收入同比增速较2023和2024年明显放缓,众多餐饮品牌单店提升动能减弱,因此纷纷在2025年积极探索存量时代的破局之道。

具体包括以下三条路径：第一,餐饮门店通过延长营业时间、丰富菜品组合,实现从单一时段向覆盖早餐、午餐、下午茶、晚餐及夜宵的全时段复合场景转型；第二,餐饮门店从单一功能向“外带+堂食+外卖+零售”的复合型空间演进,通过增设堂食区域、丰富产品矩阵,实现从传统外带店向综合体验店升级；第三,餐饮品牌积极拥抱数智化工具,将人工智能、大数据深度应用选址、生产、运营和营销等全链路,推动运营管理向数据驱动转型。

未来,伴随全时段经营持续突破时间边界、店型创新不断重塑空间价值、数智化工具深度重构运营逻辑,餐饮行业有望持续在存量竞争中孕育出更具韧性与活力的增长新范式。

4、速冻食品市场格局：稳步扩容、兼并提速、集中度攀升据艾瑞咨询《2025—2026年中国速冻食品行业趋势洞察白皮书》数据,我国速冻食品行业已进入结构升级与价值重塑的新阶段。

从市场规模看,2025年行业总量达到2130.9亿元,预计到2030年将增长至2901.4亿元,保持稳健增长态势。

当前市场呈现传统品类与新兴品类协同发展的格局。

以包点为代表的主食类产品凭借稳定的消费基础,持续保持良好增长势头,是行业稳定发展的重要支撑。

以预制菜为代表的调理类产品则受益于餐饮业复苏和连锁化率提升,通过标准化、便捷化的产品特性,在B端餐饮市场和C端家庭场景中得到广泛应用,成为行业增长的重要动力。

这一发展态势与当前社会消费趋势密切相关。

家庭户均人口减少带来小分量消费需求,城镇女性就业比例提升使便捷用餐成为刚需。

同时餐饮企业对成本控制和出餐效率的要求,推动预制菜品的规模化应用。

冷链物流体系的不断完善,也为产品品质稳定和流通范围拓展提供了基础保障。

从消费端看,消费者对速冻食品的需求已从单纯追求便捷转向注重口味与品质,超六成消费者养成少量囤货习惯,使速冻食品逐渐成为家庭日常饮食的常规选择。

需求端的持续变化推动速冻食品工业发展模式从量的扩张向质的提升转变。

随着国家品牌战略的推进,速冻食品制造业兼并重组步伐不断加快,小规模企业由于抗风险能力较低和食品质量控制水平较差而被迫退出市场；行业内优质品牌企业依靠多元化的销售渠道、较高的品牌知名度、先进的生产工艺、完善的质量管理体系,确立了在行业中的主导地位,将会不断凭借自身独有优势,扩大经营规模,提高盈利能力,在竞争中赢得市场份额,行业的集中度将进一步提升。

(二)公司发展战略公司积极践行为人类吃的更健康的企业使命,聚焦主业,始终围绕成为“世界级餐饮连锁、食品工业企业”的战略目标,以“让世界爱上中华美食”为企业愿景,逐步构筑鲜食好吃为战略核心,以市场需求为导向,以产品研发为根基,以品牌建设为抓手,以产能布局为支撑,构建门店业务与大客户、零售业务双轮驱动的发展格局,稳步向着全国化目标奋力迈进。

1、持续加强管控食品安全风险能力,扩大公司采购追溯体系覆盖面；引进先进技术和设备,加大信息化建设投入,提高食品制造智能化水平；管理体系持续改进,标准体系进一步完善,提高对客户服务标准化、规范化、便利化水平；以为消费者提供更健康、更安全、更营养的中式面点产品为己任,提升公司综合竞争力。

2、对标市场需求,重视工艺革新,加速产品推陈出新,关注行业发展趋势,及时布局新技术、新产品、新模式、新业态,提高企业竞争力和市场占有率。

3、搭建品牌矩阵,推进资源整合,打造巴比品牌矩阵。

匠心铸品质,良心树品牌,积极承担社会责任,实现公司“世界级餐饮连锁、食品工业企业”的战略目标。

4、夯实产能基础,把握供需匹配,确保生产规模经济。

科学布局产能建设及拓展新的市场区域,加快将业务向全国拓展步伐。

5、聚焦门店拓展,强化管理能力,与加盟商共生共荣,持续改善单店模型,增加中晚餐产品品类,加大对加盟商支持力度。

6、深耕大客户零售渠道,专注客户需求,携手客户共赢未来。

通过丰富的产品矩阵及生产技术经验、强大的产品研发及服务能力、更贴近客户的地理位置、更了解客户的需求、更能适应客户的个性化需要等方面,展现公司差异化的竞争优势。

7、加强公司治理体系和治理能力建设,实现科学民主决策,健全防范化解重大风险机制,实现公司行稳致远。

8、以人为本,让员工共享公司发展成果,增强公司凝聚力和员工归属感,打造务实、高效、以公司为荣的员工团队。

(三)经营计划展望2026年,公司将坚持全国化业务布局和双轮驱动战略不动摇,对外稳步开拓门店,强化大客户及零售渠道深耕,推动投资并购取得新突破,全力提升品牌势能,对内通过精细管理,优化产品体系,提升组织效能等途径,继续提高经营效益,深入推进公司高质量发展。

公司2026年将重点开展以下工作：1、大力开拓小笼包新店型,带动单店收入明显回升公司将紧扣高质量发展主线,以手工小笼包新店型为核心抓手,推进全国化布局。

同时对现有传统店型开展常态化升级改造与开拓工作,不断扩大市场覆盖与品牌影响力。

2026年,公司力争实现手工小笼包新店型年末门店数突破600家、冲刺700家的年度目标,以新店型带动整体单店营收明显回升,推动门店业务迈向更高质量、更可持续的发展新阶段。

2、深耕大客户及零售业务渠道,实现业务增长稳中提速公司将继续坚定践行双轮驱动发展战略,在持续巩固门店业务基本盘发展成果的基础上,以“优化产品,深耕客户、双线拓量”为核心抓手,持续聚焦大客户及零售业务的新品开发、渠道拓展与营销深化。

其中,2026年大客户业务将重点梳理经销商网络布局,优化渠道结构,打造一批实力强、粘性高、协同好的核心经销商,夯实渠道底座；同时通过直播推广、深化客户定制服务、丰富适配多元消费场景的产品体系、打造优质单品及爆款产品等举措,持续培育新增长极,推动业务实现结构化升级,助力整体业务增长稳中提速。

3、深化行业整合布局,推进投资并购突破公司将继续利用行业领先企业的市场地位、品牌影响力和产业化优势,继续积极推动行业整合发展,持续关注能在优势产品供应、供应链赋能、销售渠道拓宽等方面对公司形成优势互补或具有协同效应的企业,进一步优化或外延公司的产品结构及市场布局,争取2026年度在投资并购领域实现新的突破。

4、全力提升品牌势能,赋能企业价值增长公司将继续紧扣品牌年轻化、全国化战略,深耕自媒体矩阵建设运营,锚定目标受众,围绕公司品牌短视频矩阵内容传播、创始人IP打造、门店产品展示、工厂供应链宣传、门店业务宣传五大内容主线全平台布局,持续输出多元化内容。

同时积极推进品牌营销全维度布局,策划线上线下联动的跨界、节日等主题营销活动,深化全类型达人矩阵合作,构建品效传播闭环,提升品牌势能,赋能企业价值增长。