野马电池 605378

2025年,面对美国高额关税、行业竞争加剧、诸多不可预见事件等不利情况,公司立足市场,精准制定营销策略,巩固国内外市场竞争力,深化集中和规模化采购模式,强化生产经营精细化管理,系统性推进降本增效,经营韧性充分彰显。

报告期内,公司实现营业收入123,970.44万元,较上年同期下降4.54%；实现归属于上市公司股东的净利润为5,823.98万元,较上年同期下降61.88%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,929.83万元,较上年同期下降65.53%。

截至2025年12月31日,公司总资产为147,989.08万元,较上年同期下降9.17%；归属于上市公司股东所有者权益为125,190.24万元,较上年同期下降2.74%。

2025年度,经营活动产生的现金流量净额为16,430.65万元,较上年同期上升103.60%。

2025年主要工作回顾：1、锚定“一个目标”,关键经营指标持续提升公司以实现持久稳定发展为根本目标,推动各项核心指标迈上新台阶。

全年产量约23亿只,营业收入达12.39亿元,与去年基本持平。

运营质量显著改善,准时入库率平均值大幅提升。

客户满意度与产品质量双提升,产品不良率下降显著,全年客诉量大幅减少。

凭借综合硬实力,公司获评第七批国家级专精特新“小巨人”企业,行业地位与专业性获得国家层面认可。

2、围绕“两个规划”,战略布局实现重大跨越公司以“国内未来工厂”与“海外生产基地”双轮驱动,推进全球化与智能化升级。

国内方面,作为智能制造核心的二期厂房已正式投产,大幅提升产能与企业形象。

海外方面,越南生产基地已于2025年3月奠基,2026年3月底建成投产,不仅将有效辐射东南亚市场,更将成为对欧美出口的战略“跳板”,推动公司从“产品出口”向“公司出海”的深度转型。

3、降本增效取得实质性突破通过精准施策,公司在生产效能与原材料环节实现显著降本。

生产过程效能升级,通过智能化改造与精益管理,有效降低人工成本。

原材料协同降本,积极推进国产化替代（如密封圈、隔膜纸等）,全年原材料采购成本同比有所下降。

4、把握“四个支柱”,核心竞争力得到巩固加强①设备动力：第四代A11产线投产,运行率达和合格率达到预期标准；新增锂锰扣式电池线,丰富产品结构；完成多项技术改造,提升质量稳定性与设备效能。

②工艺技术：优化密封圈预处理等工艺,显著提升产品一致性,并实现水、电能耗分别节约预定设想目标的突破。

③研发创新：深化与高校的产学研合作,成功量产LR14、LR20等高性价比新产品,全年获授专利7项；可充锂电池项目进入小批量试制阶段。

④人才凝聚：坚守产量结算模式,稳定员工队伍,保障了生产连续性与质量稳定性,构建了人才与效益的良性循环。

(一)行业格局和趋势1、行业基本情况与发展趋势公司所处的锌锰电池行业,是一次性电池领域的传统基础行业。

近年来,在消费电子迭代、新兴应用场景涌现及全球环保政策趋严的背景下,行业呈现出“总量平稳、结构升级、集中度提升”的总体态势。

（1）市场总量保持稳定,碱性化趋势持续深化全球锌锰电池市场已进入成熟期,年需求量保持相对稳定。

结构性变化是核心特征,碱性电池凭借其高能量密度、长寿命、环保性及更高的性价比（单位电量成本）,持续替代碳性电池的市场份额。

这一趋势在发达国家市场已基本完成,在中国、东南亚、拉美等新兴市场仍在稳步推进,驱动了行业内产品结构的持续优化和价值提升。

（2）下游需求基本盘稳固,新兴应用提供增量家用遥控器、钟表、手电筒、玩具等传统领域需求稳定,是碳性电池的基本盘,也是碱性电池渗透的基础市场。

智能家居设备（如智能门锁、传感器、遥控器）、个人护理电器（电动牙刷、剃须刀）、无线办公设备（键盘、鼠标）、医疗仪器及户外用品等智能化、小型化、便携式电子设备的普及,为高性能碱性电池带来了持续、稳定的增量需求。

这些设备通常对电池的放电功率、稳定性和可靠性要求更高。

（3）环保法规驱动产业升级,绿色制造成为门槛全球范围内,欧盟、美国、中国等主要市场对电池中重金属含量（如汞、镉、铅）的限制日益严格,并陆续推出碳足迹、生产者责任延伸等法规。

这促使行业全面转向无汞、无镉、无铅的环保生产。

具备先进环保技术与成熟工艺的头部企业优势凸显,不符合环保要求的中小产能持续出清,行业壁垒进一步提高。

2、行业竞争格局目前全球锌锰电池行业主要参与者包括品牌制造商、零售商以及贴牌制造商,各个企业所处产业链位置有所差异。

品牌制造商是指拥有自有电池品牌以及电池生产能力,产能主要用于自有品牌的生产,同时承接零售商自有品牌的贴牌生产,代表企业有金霸王、劲量、松下以及国内的南孚电池；零售商通常为连锁便利店、商超、电商企业,向贴牌制造商或品牌制造商采购其自有品牌的电池产品,在自有零售渠道进行销售,代表企业有沃尔玛、家乐福、Amazon、Costco、7-Eleven、麦德龙、TESCO；贴牌制造商主要以承接零售商自有品牌的电池贴牌生产为主,无自有品牌或自有品牌收入占比有限,代表企业有宁波中银、长虹能源、本公司、浙江恒威、力王股份。

（1）国际市场竞争格局锌锰电池行业的国际市场经过多年发展,已形成相对成熟稳定的竞争格局。

从全球范围来看,锌锰电池市场主要由国际公司品牌商和国内优秀电池企业占据。

目前中国已成为全球最大的锌锰电池生产基地,其次是美国和日本。

其中美国三大电池品牌金霸王、劲量、雷诺威依然在发达地区的中高端市场占据大量份额；日本主要电池厂商为松下、富士和东芝,其产品主要供应日本和东南亚地区。

此外,一些国际商业连锁企业积极发展自有品牌电池,以贴牌方式将生产环节外包,依靠较强的销售渠道,获取品牌溢价。

目前国内领先的锌锰电池企业已是国外品牌的重要制造服务商,一半以上国际市场份额的锌锰电池是由中国企业贴牌生产。

（2）国内市场竞争格局在我国,锌锰电池行业是一个市场化竞争较为充分、市场化程度较高的行业。

目前我国锌锰电池生产主要集中在南孚电池、宁波中银、长虹能源、野马电池、浙江恒威和力王股份等行业领先企业中,南孚电池主要以自有品牌在国内市场中占据重要地位；宁波中银、长虹能源、野马电池、浙江恒威和力王股份等企业主要以产品出口为主。

技术落后的中小企业主要在碳性电池市场进行竞争,利润率较低。

3、行业技术发展路径行业技术发展围绕“性能提升、成本控制、绿色制造”三大方向展开：（1）材料与配方创新通过优化电解二氧化锰、锌粉等核心材料的配比与性能,改进凝胶剂、添加剂等,旨在提高电池的放电容量、功率性能、储存寿命及低温适应性,以满足高端设备需求。

（2）工艺与设备自动化持续推进生产线的智能化、自动化改造,以提高生产效率、降低人工成本、保障产品一致性和良率。

这是头部企业维持成本竞争优势的关键。

（3）环保与回收技术深耕无汞化技术的同时,研发更环保的锌合金、钢壳处理工艺。

此外,随着生产者责任延伸制度落地,如何构建经济高效的电池回收体系,已成为行业前瞻性课题。

4、行业政策与市场环境（1）正面驱动“双碳”目标推动全社会节能减排,高性能碱性电池因其更优的能效比,符合绿色消费导向；消费品以旧换新政策若涵盖小型电子设备,将间接带动配套电池的需求更新；国际标准统一化有助于规范市场,为具备合规优势的中国龙头企业创造公平的竞争环境。

（2）主要挑战与风险可充电电池的替代压力是行业面临的最核心长期挑战。

随着锂离子电池（特别是磷酸铁锂和镍氢电池）成本下降、循环寿命提升,在部分中高耗能、高频使用的场景（如部分智能家居、电动玩具）中,可充电电池的长期经济性优势显现,对一次性碱性电池形成潜在替代。

主要原材料如锌、电解二氧化锰的价格受宏观经济及供需影响,若原材料价格剧烈波动,则可能给企业成本控制带来压力。

此外,在国际贸易环境方面,全球贸易政策、关税壁垒的变化可能影响出口业务的盈利能力与市场布局。

综上所述,锌锰电池行业是一个需求稳定、格局清晰的成熟行业。

短期至中期内,碱性电池对碳性电池的替代仍是行业增长的主逻辑,智能化普及提供需求韧性。

行业竞争的关键在于规模成本优势、国际客户绑定能力、品牌渠道实力以及环保合规水平。

面向未来,行业将呈现行业内整合加速,头部企业通过技术升级和效率提升巩固地位。

三、经营情况讨论与分析2025年,面对美国高额关税、行业竞争加剧、诸多不可预见事件等不利情况,公司立足市场,精准制定营销策略,巩固国内外市场竞争力,深化集中和规模化采购模式,强化生产经营精细化管理,系统性推进降本增效,经营韧性充分彰显。

报告期内,公司实现营业收入123,970.44万元,较上年同期下降4.54%；实现归属于上市公司股东的净利润为5,823.98万元,较上年同期下降61.88%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,929.83万元,较上年同期下降65.53%。

截至2025年12月31日,公司总资产为147,989.08万元,较上年同期下降9.17%；归属于上市公司股东所有者权益为125,190.24万元,较上年同期下降2.74%。

2025年度,经营活动产生的现金流量净额为16,430.65万元,较上年同期上升103.60%。

2025年主要工作回顾：1、锚定“一个目标”,关键经营指标持续提升公司以实现持久稳定发展为根本目标,推动各项核心指标迈上新台阶。

全年产量约23亿只,营业收入达12.39亿元,与去年基本持平。

运营质量显著改善,准时入库率平均值大幅提升。

客户满意度与产品质量双提升,产品不良率下降显著,全年客诉量大幅减少。

凭借综合硬实力,公司获评第七批国家级专精特新“小巨人”企业,行业地位与专业性获得国家层面认可。

2、围绕“两个规划”,战略布局实现重大跨越公司以“国内未来工厂”与“海外生产基地”双轮驱动,推进全球化与智能化升级。

国内方面,作为智能制造核心的二期厂房已正式投产,大幅提升产能与企业形象。

海外方面,越南生产基地已于2025年3月奠基,2026年3月底建成投产,不仅将有效辐射东南亚市场,更将成为对欧美出口的战略“跳板”,推动公司从“产品出口”向“公司出海”的深度转型。

3、降本增效取得实质性突破通过精准施策,公司在生产效能与原材料环节实现显著降本。

生产过程效能升级,通过智能化改造与精益管理,有效降低人工成本。

原材料协同降本,积极推进国产化替代（如密封圈、隔膜纸等）,全年原材料采购成本同比有所下降。

4、把握“四个支柱”,核心竞争力得到巩固加强①设备动力：第四代A11产线投产,运行率达和合格率达到预期标准；新增锂锰扣式电池线,丰富产品结构；完成多项技术改造,提升质量稳定性与设备效能。

②工艺技术：优化密封圈预处理等工艺,显著提升产品一致性,并实现水、电能耗分别节约预定设想目标的突破。

③研发创新：深化与高校的产学研合作,成功量产LR14、LR20等高性价比新产品,全年获授专利7项；可充锂电池项目进入小批量试制阶段。

④人才凝聚：坚守产量结算模式,稳定员工队伍,保障了生产连续性与质量稳定性,构建了人才与效益的良性循环。

(二)公司发展战略公司是国内知名的锌锰电池制造和出口商。

公司自成立以来,始终专注于高性能、环保锌锰电池的研发、生产和销售,积累了丰富的生产技术和经验,在锌锰电池领域树立了良好的口碑,与多家大型跨国企业建立了稳定的合作关系。

公司的使命为绿色能源的提供者,公司的愿景是成为中国绿色能源的优秀企业。

公司秉承“顾客满意,尽善尽美；节能降耗,保护环境；健康安全,以人为本；规范管理,持续改进”的综合管理方针,满足不断变化的客户需求,通过技术创新、管理创新,为顾客提供一流品质的绿色能源产品。

公司以市场需求为导向,凭借多年积累的技术储备、制造工艺和管理经验,围绕客户的需求不断提升研发能力和产品质量。

未来,公司继续通过产学研合作和自主科技研发,不断提高电池性能和制造工艺,通过引进先进的生产设备和对工厂的智能化改造,提高生产效率和产品质量稳定性,为客户提供更高质量、更优服务的锌锰电池产品,未来力争成为锌锰电池领域的全球知名企业。

(三)经营计划鉴于2025年利润承压的客观形势,2026年公司将秉持“向内求,练内功”的方针,通过以下三大举措,在不确定性中锻造确定性增长动力：1、坚守主业,聚焦核心战略不动摇。

明确并坚守锌锰电池主业的战略定位,避免非相关多元化。

持续加大研发投入,聚焦高能环保、长寿命、高安全性等技术方向,优化产品线,加快高功率电池迭代,不断深化核心技术护城河。

2、深挖潜力,全面推进降本增效。

牢固树立“花钱即投资、投入必见效”的理念。

一是优化采购成本,加速原材料国产化替代,通过集采与工艺改进降低单耗。

二是严控非必要开支,实施动态监控与刚性考核。

三是提升人力效能,优化组织架构,培养“一专多能”的复合型人才,最大化人力资源投入产出比。

3、质量攻坚,稳固并拓展市场根基。

将卓越质量视为穿越市场周期的核心实力。

坚持质量为先,严格原材料准入,建立供应链质量溯源体系；实现生产过程实时监控与预警；完善成品抽检,以“零缺陷”为目标打造口碑。

强化客户关系：建立客户分层管理机制,为战略客户提供专属服务；定期开展满意度回访与需求洞察；完善快速响应的售后体系,以优质服务提升客户忠诚度,筑牢市场基本盘。