禾迈股份 688032

2025年度,公司实现营业收入193,204.83万元,同比减少3.06%；归属于上市公司股东的净利润-16,112.33万元,同比减少146.81%；研发投入总额34,887.30万元,同比增长31.10%。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-18,501.25万元,同比减少162.84%。

2025年度,公司营业收入同比微减,净利润同比大幅下降,主要原因系公司战略转型期间产品结构变化带来整体毛利率下降,同时公司大幅增加了研发与销售方面的战略性资源投入。

全球光伏、储能市场保持稳定增长态势,竞争愈加激烈,公司通过不断加大新产品的研发和市场开拓力度、加强人才储备、优化产品和客户结构、强化品牌推广,为后续市场拓展奠定基础。

报告期内,面对不断变化的市场环境和竞争格局,公司始终坚持以技术创新为核心发展动力,以创新引领成长,打造新质生产力,致力于技术创新和产品优化,完善产品矩阵,确保产品具有持续竞争力；以市场需求为导向,打造品牌特点,不断提高品牌知名度和美誉度；以全球化为发展视野,优化现有销售网络,探索新兴的市场,巩固扩大市场份额；同时,公司注重对人才的培养,吸纳各个领域专业人才和管理人才,为公司全面提升核心竞争力、持续稳定发展打下坚实基础,为公司持续增长蓄势赋能。

1、核心产品基本盘稳定,打造第二增长曲线报告期内,面对激烈的市场竞争以及全球经济不确定性因素增加,公司核心产品微型逆变器及监控设备销量保持稳定。

公司微型逆变器及监控设备实现销售收入75,713.16万元,其中微型逆变器销量约68.59万台,监控设备销量约为10.90万台。

报告期内,公司发布了HiFlow、HiFlowPro微逆与HiBatteryAC微储新品,精准回应欧洲家庭在阳台光伏应用中的痛点与需求,进一步提升了系统效率和安全性,并且通过优化储能配置,显著增强家庭的自发自用率,助力用户加速迈向真正的能源独立。

HiFlow单机最大输出功率达800VA,内置WiFi与蓝牙双通信模块,可直接稳定接入云平台；即插即用的设计轻松消除复杂布线困扰；峰值效率高达97%,为用户在单一朝向场景下带来高效、稳定的发电体验。

同时,HiFlow兼容主流智能电表（如Shelly）,实现精准的出口管理与更智能的电力调控。

该系列产品兼顾性能与性价比,是入门家庭的理想之选。

针对拥有多朝向屋顶、追求极致效率的资深用户,公司同步推出了性能全面升级的HiFlowPro。

该产品最大输出功率可达2000VA,每台可接入四块组件,并配备独立MPPT通道,在复杂场景下依然保持99.8%的静态效率；即使在多朝向或局部遮挡条件下,仍能智能优化功率输出,充分释放每一块组件的潜能,保障系统实现最大发电收益。

而HiBatteryAC微储则专为阳台光储系统而生。

新品采用AC耦合架构,即插即用、安装灵活,既可直接插入家用标准插座,也可与微型逆变器无缝衔接,既满足光伏新手,也支持对现有系统的便捷升级。

在性能方面,HiBatteryAC打造业内领先的双向逆变效率96.5%,在AC耦合架构下循环效率高达86%,确保能量利用率最大化。

产品搭载AI智能TOU模式,可根据动态电价实现灵活充放电管理,帮助用户有效降低用电成本、提升投资回报。

此外,产品采用车规级电芯,电池管理系统集成48项安全保护功能,并辅以双MCU双重防护,保障全周期稳定运行,为家庭能源自主保驾护航。

三款新品精准聚焦欧洲阳台光储应用场景,标志着公司在DIY光储生态布局上的又一次重要突破,更彰显了公司坚持研发创新驱动不断提升产品竞争力的坚定理念。

储能产品方面,报告期内公司发布全新HIT系列三相低压储能逆变器。

HIT-(5-20)L-G3系列是禾迈全新推出的三相混合储能逆变器,安全高效,稳定可靠,覆盖5kW~20kW的功率段。

集成智能化能量管理系统（EMS）,支持逆变器设置自发自用模式、经济模式、备电模式、削峰模式和定时充放电模式等多种工作模式,灵活适配于多种应用场景。

用户可通过禾迈云平台对储能系统进行远程监控管理,实时诊断并追踪系统性能,有效提高系统发电效率。

报告期内,公司发布新一代全液冷工商业储能系统HoyUltra2,以及2.5MW构网型液冷储能变流器HPCS2500。

HoyUltra2具备高效可靠、智能友好、全能适应和全面安全等优势,有效解决工商储系统安全性低、收益不足、联动保护缺失等痛点；HPCS2500采用大功率极致设计,具有高效变换、全域构网、多元应用、安全可靠等特性,为大型储能提供高可靠解决方案。

作为技术驱动型企业,公司始终坚持技术创新,持续推动技术迭代与产品升级,产品矩阵的不断丰富,为公司在不同的市场环境下保持业务的稳定性和增长潜力打下了坚实的基础,未来公司将围绕MLPE、户用光储、中大型光储实现全功率段和全应用场景的全覆盖。

2、积极布局产能,提升规模化效应公司紧抓新能源市场需求增长机遇,加速产能布局。

报告期内,公司各产品线的制造基地建设稳步推进,将自动化生产、信息化管理、立体化仓储、智能物流等功能集于一体,让生产更加可视化,智能化。

公司将根据市场需求,进一步完善公司的产能、优化产品结构、提升智能制造水平,以领先的品质标准,为市场竞争提供强有力的支撑,输出更多高品质、高可靠性的产品。

公司在墨西哥蒙特雷市的制造基地正式投产,有利于公司在全球经济复杂多变的环境中能更灵活地应对市场波动和政策变化,能够提升供应链的稳健性和产品的服务响应速度,支持公司的业务扩展。

公司紧抓新能源市场需求增长机遇,加速产能布局。

3、持续布局全球化运营体系与品牌建设报告期内,公司境外销售金额人民币100,402.71万元,境内销售金额92,802.12万元,境外业务占比51.97%,境内业务占比48.03%。

为保持公司持续、稳健的发展动力,公司始终坚持全球化发展及国内、海外两条腿走路的发展方针。

公司目前在海外已设立荷兰、澳洲、新加坡、美国、德国等销售子公司。

微型逆变器的产品认证全球已超过1,000个,储能逆变器也先后通过德国、波兰、法国、英国、澳大利亚、奥地利、巴基斯坦等重要国家的并网认证。

在内部,公司持续加强营销服务团队的搭建,并基本完成了主要销售区域的本地化运营管理建设,包括本地销售、技术与服务团队。

在外部,公司通过举办全球经销商大会、“禾迈能源解决方案”全球巡展等方式,展示了清晰的市场洞察与扎实的技术积累。

通过多年的专注深耕,公司已在全球构建了扎实的品牌根基。

公司始终秉持客户第一的原则,为客户提供专业的市场、营销支持。

随着公司新的业务布局以及日益变化的国际形势,国内市场开始变得极为重要。

首先,中国是全球单体体量最大的光伏和储能市场,国内与海外市场共同发展,有助于公司拓宽营收来源,提高盈利能力；其次,全面拓展国内市场也有助于公司优化市场结构,防范和化解经营风险；再次,国内市场具有产业链优势,而海外市场具有广阔的发展空间。

国内外共同发展有助于公司优化资源配置,提高综合竞争力。

4、推出股权激励计划,建立长效激励机制为了进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动核心团队的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展,确保公司发展战略和经营目标的实现,在充分保障股东利益的前提下,按照激励与约束对等的原则,公司推出限制性股票激励计划以及员工持股计划,目前相关计划正常推进。

报告期内公司新增股份回购计划,未来将用于股权激励或者员工持股计划。

进一步保持激发核心员工的积极性和创造性,有效实现了公司利益和核心团队、个人利益相结合。

公司将构建从“战略-流程-组织-干部与人才-文化-激励”的人力资源管理体系,将组织战略与个人目标关联,将价值创造与价值分配链接,将培养资源向奋斗者倾斜,实现组织与人同步发展。

5、重视投资者回报,维护股东权益公司始终高度重视投资者回报。

在股份回购方面,公司自2023年至2025年期间,已先后启动四期集中竞价交易方式回购公司股份的计划。

2025年公司积极推进股份回购工作。

截至2025年12月31日,公司累计回购金额已达3.89亿元。

报告期内,公司披露了控股股东杭开集团股份增持计划。

杭开集团于2025年4月8日至2025年5月26日完成增持,累计增持公司股份约220万股,占公司总股本的1.77%,增持金额合计约2.22亿元。

控股股东实际增持金额远超计划下限,并且高效完成,充分彰显了控股股东对公司基本面、核心竞争力和长期投资价值的强烈信心,对稳定市场预期起到积极作用。

(一)行业格局和趋势1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛公司所属行业为电气机械和器材制造业；公司主要产品为光伏逆变器及相关产品、储能相关产品,主要业务涉及光伏、储能行业。

根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》“光伏系统配套产品”属于战略性新兴产业重点产品。

（1）行业发展阶段随着经济社会的发展,全球能源需求持续增长,能源和环境问题日益突出,加快开发利用可再生能源已成为应对日益严峻的能源环境问题的必由之路。

《巴黎协定》签署后,全球掀起碳中和热潮,欧盟、美国等发达地区、国家都将太阳能发电作为可再生能源的重要来源,东南亚各国家、各地区的新兴市场也快速启动,因此全球太阳能开发利用规模迅速扩大,技术不断进步,成本显著降低,呈现出良好的发展前景,光伏产业在全球逐渐演变成越来越重要的产业。

光伏技术进步使得装机成本不断降低,光伏发电性价比提升,加上平价上网在全球市场中的全面实现,光伏行业因而持续保持稳定增长。

根据国际可再生能源署（IRENA）发布的《2026年可再生能源装机容量统计》,报告指出,截至2025年底,全球可再生能源总装机容量达到5149吉瓦（约5.14太瓦）,占全球已安装电力装机容量的49.4%,较2024年的46.3%有所提升。

2025年全年,全球新增可再生能源装机容量达692吉瓦,创下历史纪录,同比增长15.5%。

在所有新增电力装机容量中,可再生能源占比为85.6%。

从技术类型来看,太阳能发电是增长的主要驱动力,2025年新增装机容量达511吉瓦（其中光伏占510.3吉瓦）,同比增长27.2%,占全部新增可再生能源的75%。

中国光伏市场系全球光伏市场的主要组成部分之一,我国光伏产品在制造规模、产业水平、市场应用等方面均达到世界领先水平,在近十年内总体保持较高速增长的状态。

随着全球可持续发展需求的不断增加,各国家、地区的政策支持,促使储能产业高速发展,储能技术已成为新能源领域的重要组成部分。

为缓解电网压力,世界上主要国家都已经将发展储能产业作为国家重要战略,支持用户配储,促进储能发展。

2022年,国家发展改革委、国家能源局发布了《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》,对新型储能在电力市场中的身份定位、电价机制、调度规则等提出要求。

2024年,国家能源局再次印发《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》,对新型储能的功能定位、调度范围、运行管理、技术要求、协调保障等提出具体要求,持续强化新型储能并网运行管理,完善了新型储能的调度运行、市场运用模式。

2025年1月国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》,促进分布式光伏发电高质量发展。

2025年八部委联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》推动“光伏+储能”系统在城市照明、交通信号、农业农村、公共广播、“智慧车棚”等公共基础设施融合应用,鼓励构建微型离网储能系统,发展个性化、定制化家用储能产品。

2025年,光伏与储能行业整体步入由“规模扩张”向“高质量发展”转型的关键阶段。

历经前期装机高速增长与产业链产能快速释放后,行业已进入技术迭代深化、市场结构优化、全球供应链重新布局的新周期。

从需求端看,全球新能源装机保持稳健增长,但增速趋于理性,驱动逻辑由政策补贴转向电力市场化改革与新型电力系统建设的刚性需求；从供给端看,中低端同质化产能面临出清压力,具备核心电力电子技术、全球化渠道布局与品牌溢价的企业竞争优势持续凸显。

同时,随着各国电网准入标准趋严、构网型技术商业化提速及“光储网一体化”应用场景普及,行业正从单一设备制造商向系统解决方案与全生命周期价值服务商演进,迈入以电网友好性、系统安全性与度电成本优化为核心的成熟发展阶段。

（2）基本特点绿色环保,助力碳达峰、碳中和《巴黎协定》是全球应对气候变化行动而作出的国际法律文本,长期目标是将全球平均气温较前工业化时期上升幅度控制在2摄氏度以内,并努力将温度上升幅度控制在1.5摄氏度之内。

全球将尽快实现温室气体排放达峰,力争到2050年实现温室气体净零排放。

《巴黎协定》签署后,全球掀起碳中和热潮。

2020年9月22日,国家主席习近平于第七十五届联合国大会一般性辩论上提出中国碳中和目标,即中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和；2021年9月中共中央、国务院印发了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》,提出：实施可再生能源替代行动,大力发展风能、太阳能、生物质能、海洋能、地热能等,不断提高非化石能源消费比重。

坚持集中式与分布式并举,优先推动风能、太阳能就地就近开发利用。

构建以新能源为主体的新型电力系统,提高电网对高比例可再生能源的消纳和调控能力。

同年10月国务院印发了《2030年前碳达峰行动方案》,进一步明确了碳达峰、碳中和工作原则、目标、重点任务,对推进碳达峰工作作出总体部署。

行业前景广阔光伏产业作为全球能源转型的核心引擎,正从“规模扩张”迈向“价值深耕”的新阶段。

从全球市场看,光伏装机规模持续扩大。

中国光伏行业协会数据显示,2025年全球新增光伏装机在乐观情景下达570-630GW,保持两位数增长态势。

新兴市场成为重要增量来源,欧洲市场保持平稳增长,美国装机预期虽有政策扰动但基础仍存。

放眼长远,光伏行业前景依然广阔。

中国光伏行业协会预计,“十五五”期间全球年均光伏新增装机规模达725-870GW,中国市场年均238-287GW,2027年起装机预计重回上升通道,2030年全球新增装机规模有望达881-1044GW。

截至2025年底,我国太阳能发电装机容量已达12.0亿千瓦,同比增长35.4%。

同时,沙戈荒大型风光基地、“千家万户沐光行动”及农村能源革命等政策持续发力,分布式光伏与乡村振兴深度融合,光伏在能源系统中的战略地位日益巩固。

在产业端,光伏制造业正经历深刻变革。

行业供给侧加速出清,政策引导反内卷、推动落后产能有序退出。

从“比规模、拼价格”转向以质量、效率与创新为核心的高阶竞争,推动产业在全球市场上构建更可持续的竞争力。

储能行业正以前所未有的速度蓬勃发展,成为新能源产业链中最具成长确定性的细分领域。

从全球市场看,储能装机规模持续攀升。

根据彭博新能源财经（BNEF）数据,2025年全球储能新增部署量达92GW,较2024年增长23%,中国以占全球50%以上的份额继续领跑。

展望2026年,BNEF预计全球储能装机将攀升至123GW,同比增长33%。

从长期趋势看,储能市场空间极为广阔。

中关村储能产业技术联盟（CNESA）预计,2026至2030年全球储能年均复合增长率在20.7%至25.5%之间。

2025至2035年,全球累计储能装机预计新增1.9TW,较2024年底水平增长约十二倍。

从国内政策看,国家持续为储能产业发展注入强劲动能。

2025年9月,国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》,明确提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上,带动项目直接投资约2500亿元。

国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》,大力推动光储直柔、零碳园区、虚拟电厂、绿电直连等新场景加速构建。

AI算力数据中心的电力需求激增,更将储能从“备电”升级为战略基础设施。

同时,欧洲、美洲等经济发达地区以及中东、非洲、东南亚等新兴市场因缺电刚需加速光储应用,海外市场空间持续打开。

（3）主要技术门槛公司产品的技术先进性主要体现为系统级与变流器级的结构拓扑、控制算法以及拓扑与算法的有机结合。

公司当前在微型逆变器产品线拥有微逆拓扑技术、软开关技术、功率模块主动并联技术等,储能逆变器是具有组件、电池、电网和负载等多端口的能量转换设备,可实现能量的高效时空转移；同时结合能量管理系统,可实现多个工作模式的自由切换以及并离网的快速切换,保障用电的灵活性和可靠性。

2、公司所处的行业地位分析及其变化情况目前,公司已成为微型逆变器细分领域具有一定技术和市场优势的国内龙头厂商,产品广泛应用于全球分布式光伏发电系统领域,业务触及美洲、欧洲、亚洲等多个区域,国内外客户认可度高、品牌优势强。

在功率密度、功率范围、转换效率等方面实力皆可比甚至略优于全球领先的厂商,同时,公司积极拓展储能市场,优化并推出新型储能产品,成为公司新的业务增长点。

由于公司研发团队通过软件算法优化和硬件电路设计有效地提升了电子元器件利用效率,加上国内产业链齐全、人工成本较低,公司产品相对于境外竞争品而言还具有一定的成本优势。

近年来公司通过不断丰富产品矩阵,为在不同的市场环境下保持业务的稳定性和增长潜力打下了坚实的基础。

2025年是公司的“转型年”。

公司由传统的纯设备供应商路线,朝着全面光储解决方案供应商的战略高地全速迈进。

我们深知,光伏与储能在能源体系中具有天然的互补性,储能本身是电网建设的一部分,是把电网变得更柔性、更健壮的方法。

因此,公司将战略核心转变为“光伏+储能”双赛道协同推进,致力于实现光储充全场景解决方案的布局。

未来公司有望成为“世界一流的智慧能源合作伙伴”。

3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势随着平价上网的逐步实现及在全球范围内的逐渐普及,安装光伏系统正在不断从“绿色行为”转变为“盈利行为”,从具有一定政策指标的集中式建设行为转变为充分市场化的商业、居民自发的分布式建设行为。

在此大背景下,发电系统、光伏建筑、智能电网和微网系统将成为未来数年光伏行业的核心发展方向。

（1）以微型逆变器为代表的组件级解决方案光伏建筑对光伏系统的电压具有严格限制,在特定情况下光伏系统电压不应超过80V,以消除电击与火灾风险。

公司所生产的以微型逆变器为代表的组件级解决方案是光伏建筑和发电系统最佳的解决方案之一。

此外,公司已推出用于与组串式逆变器配合的关断器,提供适用于功率较大的工商业分布式光伏发电场景的解决方案,从而实现组件级电力电子领域的更全品类供应。

（2）云监控平台随着技术的不断发展,BIPV将很可能成为工商业分布式发电的主流方向,但BIPV天然存在监测、维修困难的问题,因此需要运营机构持续保证精细化的监控,及时了解各光伏面板组件的运行情况,并制定具体的运维方案。

云监控平台是公司的核心增值服务,云监控平台配合微型逆变器、储能逆变器,即可实现电站的大数据管理与精准运维,有效延长光伏建筑的整体发电寿命。

（3）储能相关产品光伏发电系统天然存在供需高峰不匹配情况,当光伏发电系统规模到达一定程度后,白天发电的多余电力大量输入电网且随着光照持续波动,将给电网带来较强的扰动。

储能产品主要通过电池、电容等载体,能够实现电能的储存。

配置储能设备后,提高了用户自发自用率,带来更大的收益。

基于自身电力电子技术基因,公司近年来持续增加研发投入,加大储能产品的研发力度,拓展多条产品线,目前公司储能产品基本覆盖市场小中大功率需求,未来将实现全功率段和全应用场景的全覆盖。

二、经营情况讨论与分析2025年度,公司实现营业收入193,204.83万元,同比减少3.06%；归属于上市公司股东的净利润-16,112.33万元,同比减少146.81%；研发投入总额34,887.30万元,同比增长31.10%。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-18,501.25万元,同比减少162.84%。

2025年度,公司营业收入同比微减,净利润同比大幅下降,主要原因系公司战略转型期间产品结构变化带来整体毛利率下降,同时公司大幅增加了研发与销售方面的战略性资源投入。

全球光伏、储能市场保持稳定增长态势,竞争愈加激烈,公司通过不断加大新产品的研发和市场开拓力度、加强人才储备、优化产品和客户结构、强化品牌推广,为后续市场拓展奠定基础。

报告期内,面对不断变化的市场环境和竞争格局,公司始终坚持以技术创新为核心发展动力,以创新引领成长,打造新质生产力,致力于技术创新和产品优化,完善产品矩阵,确保产品具有持续竞争力；以市场需求为导向,打造品牌特点,不断提高品牌知名度和美誉度；以全球化为发展视野,优化现有销售网络,探索新兴的市场,巩固扩大市场份额；同时,公司注重对人才的培养,吸纳各个领域专业人才和管理人才,为公司全面提升核心竞争力、持续稳定发展打下坚实基础,为公司持续增长蓄势赋能。

1、核心产品基本盘稳定,打造第二增长曲线报告期内,面对激烈的市场竞争以及全球经济不确定性因素增加,公司核心产品微型逆变器及监控设备销量保持稳定。

公司微型逆变器及监控设备实现销售收入75,713.16万元,其中微型逆变器销量约68.59万台,监控设备销量约为10.90万台。

报告期内,公司发布了HiFlow、HiFlowPro微逆与HiBatteryAC微储新品,精准回应欧洲家庭在阳台光伏应用中的痛点与需求,进一步提升了系统效率和安全性,并且通过优化储能配置,显著增强家庭的自发自用率,助力用户加速迈向真正的能源独立。

HiFlow单机最大输出功率达800VA,内置WiFi与蓝牙双通信模块,可直接稳定接入云平台；即插即用的设计轻松消除复杂布线困扰；峰值效率高达97%,为用户在单一朝向场景下带来高效、稳定的发电体验。

同时,HiFlow兼容主流智能电表（如Shelly）,实现精准的出口管理与更智能的电力调控。

该系列产品兼顾性能与性价比,是入门家庭的理想之选。

针对拥有多朝向屋顶、追求极致效率的资深用户,公司同步推出了性能全面升级的HiFlowPro。

该产品最大输出功率可达2000VA,每台可接入四块组件,并配备独立MPPT通道,在复杂场景下依然保持99.8%的静态效率；即使在多朝向或局部遮挡条件下,仍能智能优化功率输出,充分释放每一块组件的潜能,保障系统实现最大发电收益。

而HiBatteryAC微储则专为阳台光储系统而生。

新品采用AC耦合架构,即插即用、安装灵活,既可直接插入家用标准插座,也可与微型逆变器无缝衔接,既满足光伏新手,也支持对现有系统的便捷升级。

在性能方面,HiBatteryAC打造业内领先的双向逆变效率96.5%,在AC耦合架构下循环效率高达86%,确保能量利用率最大化。

产品搭载AI智能TOU模式,可根据动态电价实现灵活充放电管理,帮助用户有效降低用电成本、提升投资回报。

此外,产品采用车规级电芯,电池管理系统集成48项安全保护功能,并辅以双MCU双重防护,保障全周期稳定运行,为家庭能源自主保驾护航。

三款新品精准聚焦欧洲阳台光储应用场景,标志着公司在DIY光储生态布局上的又一次重要突破,更彰显了公司坚持研发创新驱动不断提升产品竞争力的坚定理念。

储能产品方面,报告期内公司发布全新HIT系列三相低压储能逆变器。

HIT-(5-20)L-G3系列是禾迈全新推出的三相混合储能逆变器,安全高效,稳定可靠,覆盖5kW~20kW的功率段。

集成智能化能量管理系统（EMS）,支持逆变器设置自发自用模式、经济模式、备电模式、削峰模式和定时充放电模式等多种工作模式,灵活适配于多种应用场景。

用户可通过禾迈云平台对储能系统进行远程监控管理,实时诊断并追踪系统性能,有效提高系统发电效率。

报告期内,公司发布新一代全液冷工商业储能系统HoyUltra2,以及2.5MW构网型液冷储能变流器HPCS2500。

HoyUltra2具备高效可靠、智能友好、全能适应和全面安全等优势,有效解决工商储系统安全性低、收益不足、联动保护缺失等痛点；HPCS2500采用大功率极致设计,具有高效变换、全域构网、多元应用、安全可靠等特性,为大型储能提供高可靠解决方案。

作为技术驱动型企业,公司始终坚持技术创新,持续推动技术迭代与产品升级,产品矩阵的不断丰富,为公司在不同的市场环境下保持业务的稳定性和增长潜力打下了坚实的基础,未来公司将围绕MLPE、户用光储、中大型光储实现全功率段和全应用场景的全覆盖。

2、积极布局产能,提升规模化效应公司紧抓新能源市场需求增长机遇,加速产能布局。

报告期内,公司各产品线的制造基地建设稳步推进,将自动化生产、信息化管理、立体化仓储、智能物流等功能集于一体,让生产更加可视化,智能化。

公司将根据市场需求,进一步完善公司的产能、优化产品结构、提升智能制造水平,以领先的品质标准,为市场竞争提供强有力的支撑,输出更多高品质、高可靠性的产品。

公司在墨西哥蒙特雷市的制造基地正式投产,有利于公司在全球经济复杂多变的环境中能更灵活地应对市场波动和政策变化,能够提升供应链的稳健性和产品的服务响应速度,支持公司的业务扩展。

公司紧抓新能源市场需求增长机遇,加速产能布局。

3、持续布局全球化运营体系与品牌建设报告期内,公司境外销售金额人民币100,402.71万元,境内销售金额92,802.12万元,境外业务占比51.97%,境内业务占比48.03%。

为保持公司持续、稳健的发展动力,公司始终坚持全球化发展及国内、海外两条腿走路的发展方针。

公司目前在海外已设立荷兰、澳洲、新加坡、美国、德国等销售子公司。

微型逆变器的产品认证全球已超过1,000个,储能逆变器也先后通过德国、波兰、法国、英国、澳大利亚、奥地利、巴基斯坦等重要国家的并网认证。

在内部,公司持续加强营销服务团队的搭建,并基本完成了主要销售区域的本地化运营管理建设,包括本地销售、技术与服务团队。

在外部,公司通过举办全球经销商大会、“禾迈能源解决方案”全球巡展等方式,展示了清晰的市场洞察与扎实的技术积累。

通过多年的专注深耕,公司已在全球构建了扎实的品牌根基。

公司始终秉持客户第一的原则,为客户提供专业的市场、营销支持。

随着公司新的业务布局以及日益变化的国际形势,国内市场开始变得极为重要。

首先,中国是全球单体体量最大的光伏和储能市场,国内与海外市场共同发展,有助于公司拓宽营收来源,提高盈利能力；其次,全面拓展国内市场也有助于公司优化市场结构,防范和化解经营风险；再次,国内市场具有产业链优势,而海外市场具有广阔的发展空间。

国内外共同发展有助于公司优化资源配置,提高综合竞争力。

4、推出股权激励计划,建立长效激励机制为了进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动核心团队的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展,确保公司发展战略和经营目标的实现,在充分保障股东利益的前提下,按照激励与约束对等的原则,公司推出限制性股票激励计划以及员工持股计划,目前相关计划正常推进。

报告期内公司新增股份回购计划,未来将用于股权激励或者员工持股计划。

进一步保持激发核心员工的积极性和创造性,有效实现了公司利益和核心团队、个人利益相结合。

公司将构建从“战略-流程-组织-干部与人才-文化-激励”的人力资源管理体系,将组织战略与个人目标关联,将价值创造与价值分配链接,将培养资源向奋斗者倾斜,实现组织与人同步发展。

5、重视投资者回报,维护股东权益公司始终高度重视投资者回报。

在股份回购方面,公司自2023年至2025年期间,已先后启动四期集中竞价交易方式回购公司股份的计划。

2025年公司积极推进股份回购工作。

截至2025年12月31日,公司累计回购金额已达3.89亿元。

报告期内,公司披露了控股股东杭开集团股份增持计划。

杭开集团于2025年4月8日至2025年5月26日完成增持,累计增持公司股份约220万股,占公司总股本的1.77%,增持金额合计约2.22亿元。

控股股东实际增持金额远超计划下限,并且高效完成,充分彰显了控股股东对公司基本面、核心竞争力和长期投资价值的强烈信心,对稳定市场预期起到积极作用。

三、报告期内核心竞争力分析(一)核心竞争力分析1、研发优势公司专注于电力电子技术在光伏、储能领域的应用,结合最新前沿技术及自身在行业上的积累,研发专注于硬件电路和软件算法,持续对已有电路及算法进行思路上的变革,此外还以项目制的形式逐步落地研发产品,实现产品的落地及其他电力电子新产品、新技术的研发,不断提高公司产品性能,提升自主创新能力。

为了进一步推动产业升级和核心竞争力的提升,公司对研发体系进行了全面优化和升级,形成了更加高效、开放的研发生态圈；继续巩固和扩大了“省级高新技术企业研究开发中心”的建设；通过与国内外知名高校、研究机构建立合作关系,共同开展前沿技术研究和人才培养。

公司的研发团队在保持博士、硕士担任团队带头人的基础上,进一步吸纳了多位行业顶尖专家和资深工程师,形成了一个跨学科、多元化的技术研究团队。

报告期内,经人力资源和社会保障部、全国博士后管委会办公室批准,公司成功获批设立国家级博士后科研工作站。

这标志着公司在高端人才培养、产学研合作、推动科技创新等方面迈上新台阶,为公司持续高质量发展注入强劲动力。

2、产品优势在研发团队的通力合作下,公司各产品均已形成了一定技术优势,公司核心产品通过CSA、必维BV、TUV北德、澳洲SAA、中国CQC等多项国际机构的权威认证。

公司微型逆变器的功率密度、功率范围、转换效率等核心技术指标在同类型产品中具有一定优势,产品设计寿命达20年以上,具有组件级监控能力,没有单点故障,在发电系统市场中受终端客户欢迎。

储能逆变器与当今市场上所有户用主流光伏组件无缝兼容,并可智能运维和实时监控。

快速关断器可实现组件级快速关断,在30秒内切断直流侧高压,并具备低噪稳定、实时监控的性能。

公司根据客户及市场需求进行深度分析及挖掘,使产品更贴近客户、市场,同时保证了公司产品研发的前瞻性和连续性。

3、品牌优势公司凭借可靠的产品质量、优质的客户服务水平、具有竞争力的产品价格,已经在国内外积累了良好的品牌认知和优质的客户资源；此外公司还通过国内外专业展会、专业杂志、网络平台、线下路演等各种渠道进行品牌宣传,提高公司品牌“Hoymiles禾迈”在业内的知名度,并建设有多语种的企业宣传网站以介绍、宣传公司产品和品牌,满足用户需求。

报告期内,公司“浙江省新能源电力电子技术重点企业研究院”成功获评“浙江省重点企业研究院”、获评高工储能“2025储能产业TOP50”、蝉联彭博新能源财经（BNEF)Tier1全球一级储能厂商等荣誉。

4、全球营销服务网络公司已在全球范围内构建完善的营销体系,核心自主品牌产品已销往美洲、欧洲、亚洲等多个区域,逐步进入全球190多个国家和地区,在行业内享有较高的知名度和美誉度。

公司将继续推进全球化发展的进程,强化境外本土化建设,提高全球销售的影响力。

5、服务及交付优势公司致力于成为国际光伏产品的首选供应商,公司全球营销业务以区域为单位划分各个营销大区,在主要销售地区设立本地化服务团队,为客户提供当地服务支持以便为客户提供全方位、一体化的服务；同时,积极开展线上、线下培训、交流活动,以便更快、更好的向客户传达公司动态、产品信息,快速响应客户需求；搭建了面向大客户与大项目的“铁三角”作战体系——客户经理、解决方案专家、交付专家三位一体,前端协同作战,后端全能力支撑,进一步加强了交付能力。

(二)公司发展战略公司秉承“让电力能源变得更智慧”的企业使命和“诚信、责任、专业、高效”的核心价值观,坚持以创新为驱动力,以技术为核心竞争力,以客户服务为导向,全力提供最具价值、最具安全、最具竞争力的产品和服务。

成为全球优秀的智慧光储解决方案服务商。

(三)经营计划为实现公司经营业绩稳步增长的目标,公司将围绕以下方面开展相关工作：1、技术研发公司将围绕智慧能源领域,以市场为导向,进行技术开发和产品创新。

以现有研发平台为基础,以光伏逆变器的优化和升级为核心,拓展相关需求产品的研发范围,形成多样化、多功能的逆变器产品矩阵,力求为用户提供全方位的产品和解决方案。

2、全球营销公司将继续加大全球市场的拓展,抓住全球光储产品快速发展机遇,持续深化全球营销网络、服务网络、境外本土化建设,提升公司品牌在全球的影响力。

同时,公司以技术为引领,以品质和服务为保障,提升现有营销区域的服务水平和客户体验。

3、人才发展随着公司的快速发展,人才建设速度持续提升。

公司将多渠道引进优秀人才,开展人才梯队建设,不断完善对核心技术人员和人才的激励机制和保护措施,同时提升基层员工的归属感和责任感,为公司的可持续发展提供人才保障。

4、品牌建设公司将继续推动禾迈Hoymiles品牌的全球化。

从品牌、技术、生产、服务等多个维度制作传播品牌优势的内容,丰富品牌对外形象；持续耕耘线上品牌展示渠道,增强目标客户心目中品牌与品类的联想；继续做好展会等线下活动及行业关系的运营,继续提升品牌在行业内知名度。

5、提升供应链建设公司根据市场需求,结合各区域的政策导向和市场容量,对产能进行优化和升级。

供应链端优化同步优化交货流程,达到降本增效和提升客户体验的经营目标。