鼎阳科技 688112

公司坚持自主研发和技术创新,通过高强度的研发投入,推动产品结构向更高档次发展,升级优化产品性能,拓宽产品线,持续完善产品矩阵,从而提升公司产品配套能力,满足更多应用场景需求。

高端新产品的快速放量,特别是高分辨率数字、示波器射频微波类产品表现尤为突出,为公司营业收入的增长带来了积极影响。

（一）经营业绩2025年度,公司实现营业收入60,201.70万元,同比增加21.03%；实现归属于母公司所有者的净利润14,259.03万元,同比增加27.19%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常损益的净利润13,900.55万元,同比增加26.33%,2025年第四季度实现归属于上市公司股东的净利润3,124.32万元,同比增加52.70%,主要系公司高端化发展战略持续推进,通用电子测试测量仪器主营业务收入增长所致。

（二）报告期主营业务回顾2025年,公司高端化发展战略成效显著,共发布15款新产品,体现了公司的技术创新能力、市场应变能力和产品开发能力,为公司主营业务收入的增长奠定了坚实基础。

1、高端化发展战略持续推进,公司产品结构持续优化2025年,公司四大主力产品结构不断优化,高端、中端、低端产品营业收入占比分别为32%、48%、20%。

公司四大主力产品高中低各档次产品量价齐升,高端产品营业收入同比增长57.14%,高端产品占比进一步提升,拉动四大类产品平均单价同比提升15.49%。

从产品的销售单价上看,销售单价3万以上的产品,销售额同比增长47.05%,销售单价5万以上的产品,销售额同比增长56.80%。

售价越高的产品,增长越快,充分体现了高端化战略的成效。

2017-2025年公司各档次产品营业收入占比2、射频微波类产品、高分辨率数字示波器等核心产品营业收入持续增长公司射频微波类产品、高分辨率数字示波器产品矩阵完善,竞争优势明显。

2025年公司境内高分辨率数字示波器产品营业收入同比增长47.06%,境内射频微波类产品营业收入同比增长84.36%,为营业收入的增长带来了积极影响。

3、直销营业收入保持快速增长随着公司产品高端化进程不断加快,适合直销的产品越来越丰富,同时,客户对公司高端产品和服务支持等方面的要求也更高,公司持续优化直销队伍的管理和建设,不断加强各行业典型大客户以及高端产品的销售推进工作,报告期内直销营业收入持续增长。

2025年公司直销营业收入为9575.57万元,同比增长26.55%,直销营业收入占比为15.91%,同比提升0.7个百分点。

4、持续加大研发及销售方面的投入公司一贯重视研发投入,本期研发投入14,502.06万元,同比增长33.67%,占营业收入的比例为24.09%,同比提升2.28个百分点；销售费用为9,199.06万元,同比增长4.32%,占营业收入的比例为15.28%,为未来的发展打下了坚实的基础。

5、2025年公司归属于母公司所有者的净利润同比增长27.19%,影响因素如下：(1)报告期内,四大主力产品高中低各档次产品价量齐升,高端产品营业收入持续增长,高分辨率示波器以及射频微波产品营业收入在境内市场持续高速增长,带动了公司整体营收的持续增长,进而有效带动了利润的提升。

(2)报告期内,公司整体毛利率为61.48%,维持在较高水平。

公司高端产品整体毛利率较高,高端产品营业收入的高速增长使得公司整体的盈利能力维持高位。

公司营业收入快速增长的同时整体毛利率维持在较高水平,较好的覆盖了研发费用的增长,为净利润的增长带来积极贡献。

2025年,公司共发布了15款新产品,体现了公司的技术创新能力、市场应变能力和产品开发能力,将有助于巩固和提升公司的综合竞争力,对公司未来的发展将产生积极的影响。

2025年(1)公司于2025年1月发布SDS5000XHD系列和SDS5000L系列高分辨率示波器。

SDS5000XHD系列高分辨率数字示波器和SDS5000L系列紧凑型高分辨率数字示波器最高带宽达1GHz,垂直分辨率为12-bit,最高提供8个通道,最大实时采样率为5GSa/s,最高存储深度为2.5Gpts/ch,配备多种分析软件,可广泛应用于半导体、自动化等行业。

(2)公司于2025年1月将SHA860A系列手持信号分析仪最高测量频率由7.5GHz提升至26.5GHz。

该系列产品频率分辨率为1Hz,最低显示平均噪声电平为-165dBm/Hz,是一款专用于现场测试的手持式信号分析仪,便携高效且功能较多,可广泛应用于通信工程、电信运维、无线电管理、教育教学等领域。

(3)公司于2025年2月发布全新一代SMM3000X系列精密源表。

该系列精密源表具备6½位显示位数,支持高精度脉冲模拟、线性/对数扫描、灵活自定义序列、数据可视化分析等功能,既可作为恒压源、恒流源、电压表、电流表、欧姆表以及电子负载,也可作为脉冲发生器、波形发生器,可广泛应用于半导体、新能源、先进光电器件及高密度集成电路等精密测试领域。

(4)公司于2025年2月发布SDG3000X系列任意波形发生器。

该系列产品最高输出频率为200MHz,采用了创新的EasyPulse和TrueArb技术,可显著降低波形抖动,具备生成序列波、噪声、谐波、IQ信号等各类复杂信号的能力,支持多脉冲输出,可广泛应用于通信、半导体、新能源及科研教育等领域。

(5)公司于2025年4月发布最高测量频率达26.5GHz的SNA5000X-E系列矢量网络分析仪。

该系列矢量网络分析仪具备优秀的测试测量性能,支持高达26.5GHz连续频率扫描,可覆盖从低频校准到高频测试的全场景需求,集成S参数测量、差分（平衡）测量、接收机测量等多维度功能,可广泛应用于通信、汽车电子、半导体等诸多领域的现场测试、研发、生产等场景。

(6)公司于2025年5月发布最高输出频率达5GHz的SDG8000A系列高端任意波形发生器,最大调制带宽可达2GHz,具备最大4个模拟输出通道,且每通道存储深度最高达4Gpts,拥有高频高精度、自由波形编辑以及全面的调制与协议支持能力,可满足通讯、工业和科研等领域的测试需求。

(7)公司于2025年5月发布最高带宽达8GHz、12-bit的SDS7000L系列高端紧凑型高分辨率数字示波器,集成了与公司高端台式机SDS7000A系列高分辨率数字示波器同等的信号处理能力,采用2U标准机架尺寸设计,精准适配机柜安装,支持多设备密集部署,兼顾了机架部署的空间效率与专业测量的精度需求,可广泛应用于工业自动化、通信、新能源等领域。

(8)公司于2025年9月发布可精准捕获微小信号的SDM4075A系列7½位数字万用表,能够检测纳伏级电压、皮安级电流和微欧级电阻的细微变化,助力低功耗电路设计、高精度传感器和新材料研究测试。

其宽动态测量范围覆盖低功耗电流到30A大电流,不仅能精准分析IoT设备在待机与工作状态下的功耗,还能满足大功率器件的测试需求。

可广泛应用于制造业、自动化、电路设计等领域。

(9)公司于2025年9月发布可具备8GHz带宽与300fF超低输入电容的SAP8000D有源差分探头,支持差分与单端测量,具有优异的共模抑制性能,适用于PCIe、DDR、USB3.0、千兆以太网等高速串行总线验证,信号完整性分析及高频电路调试。

可搭配多种配件,广泛应用于灵活适应焊接、手持或夹具等不同测试场景。

(10)公司于2025年10月发布带宽最高达16GHz、12-bit垂直分辨率的SDS8000A系列高带宽高分辨率数字示波器,每通道实时采样率高达40GSa/s,存储深度最大2Gpts/通道,最高500,000wfm/s波形捕获率,不仅能满足高速信号测量和捕捉微小信号的需求,还提供MIPI、DDR、PCIe、以太网等一致性分析功能,搭配眼图和抖动分析工具及丰富的协议解码,可为半导体研发、高速通信系统验证等提供全方位的解决方案。

(11)公司于2025年11月发布全新一代多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列产品,产品频率覆盖范围从9kHz至20GHz,频率分辨率可达0.001Hz,相位噪声低至-136dBc/Hz（@1GHz,10kHz偏移,测量值）,可广泛适配多种复杂场景,为行业用户提供更高效、更可靠的微波信号发生解决方案。

(12)公司于2025年11月发布发布全新SNA5000B系列矢量网络分析仪,其100kHz至26.5GHz的超宽频率覆盖、高达144dB(typ)的动态范围以及多端口支持,为射频微波、高速数字和通信研发与生产测试领域提供了全新的测量解决方案。

(13)公司于2025年12月发布SPB3000X系列源载模拟器,包含双通道直流电源SPB3132X、双通道电子负载SPB3264X、电池模拟器SPB3300X三个机型,具有高精准度、低纹波噪声、快速瞬态响应的性能优势,搭配可视化操作、多接口兼容的设计,覆盖电源供电测试、电子负载测试、电池仿真分析等多种需求。

(14)公司于2025年12月发布20GHz高带宽数字示波器SDS8204A,通道实时采样率高达50GSa/s,存储深度最大2.5Gpts/通道,最高500,000wfm/s波形捕获率,可为半导体研发、高速通信系统验证、车载电子测试等提供全方位的解决方案。

(一)行业格局和趋势1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛（1）公司所属行业发展阶段公司主营业务为通用电子测试测量仪器的研发、生产和销售,根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》,公司所处行业属于仪器仪表制造业（分类代码40）中的电子测量仪器制造（分类代码4028）和电工仪器仪表制造（分类代码4012）；根据中国上市公司协会颁布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023年）》,公司所属行业为仪器仪表制造业（行业代码C40）。

电子测量仪器是现代电子信息产业的基础和先行官,技术含量高。

仪器仪表产业对国民经济的影响大,高端电子测量仪器是当前我国亟待解决的产业之一。

电子测量仪器是一个国家的战略性装备,其发展水平已成为一个国家科技水平、综合国力和国际竞争力的标志。

以“高科技、高性能、高价值”为特征包含通用电子测试测量仪器在内的高端电子测量仪器是国家安全、经济发展和科技创新的共性基础和保障,目前已成为装备研制、科技攻关和高新技术产业发展的瓶颈,亟待解决。

公司是全球极少数具有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大主力产品研发、生产和销售能力的通用电子测试测量仪器企业,在国外优势企业拥有明显竞争优势的情况下,公司一方面不断提升产品档次和性能,拓宽产品线,完善产品矩阵,另一方面根据当前最新技术对现有产品进行升级,进一步提升产品易用性、可靠性以更好地满足市场的现有需求,并提升产品的市场竞争力。

（2）基本特点电子测量仪器产业是知识经济的一个重要分支,也是信息社会的一个重要组成部分。

在电子信息产业链条中,电子测量仪器都起着不可替代的作用。

电子测量仪器是技术密集、知识密集型产品,是几乎所有现代产业科研、生产、试验、维修的基本条件和重要工具,其在现代经济建设中具有战略性的基础地位。

电子测量技术与仪器的发展,直接带动了测量方式的变革,进而推动了现代制造业的进步,促进了社会经济的全面发展。

电子测量技术与仪器的发展,以现代测量原理为基础,融合了最先进的电子测量技术、射频微波设计技术、数字信号处理技术、微电子技术、计算机技术、软件技术、通信技术等技术,使电子测量技术与仪器在现代工业与社会发展中获得了更广泛的应用。

测量范围的扩大、测量精度的提高,能够有效促进各行业的技术革新,推动社会各领域的发展。

公司所处电子测量仪器行业是现代电子信息产业和国家科技发展的基础产业。

公司主要产品为通用电子测试测量仪器,是电子测量仪器行业的重要组成部分,也是现代电子信息产业发展的基础设备和国家战略性、基础性产业之一。

（3）主要技术门槛通用电子测试测量仪器由于其通用性特征,应用场景广泛,对产品的品质和测量的稳定性要求较高,行业内企业只有通过长期的技术积累才能实现从低端到高端产品的迭代,对行业外企业形成了较高的技术门槛。

数字示波器和任意波形发生器的技术门槛主要在于前端模拟电路、数字信号处理算法、软件平台等。

该类产品没有厂家提供现成的方案,从硬件最底层到软件最上层均需要自行研发。

随着带宽和分辨率等指标的提升,数字示波器和任意波形发生器的技术门槛迅速抬升,对模拟电路设计、芯片应用和控制算法的要求极高。

射频微波信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪等射频类产品的技术门槛在于射频微波电路设计、数字信号分析算法、软件平台等,涉及到较多的微波电磁波和通信理论,应用的射频芯片技术复杂且成本较高,前期研发投入大。

随着频率范围的提升,高端射频微波仪器的射频芯片、射频材料、射频连接、微波仿真、多芯片组件等相关技术的设计难度和成本也迅速提升。

公司将进一步强化射频领域的产品优势,持续提升产品指标,加强产品的竞争优势。

2、公司所处的行业地位分析及其变化情况通用电子测试测量仪器属于技术密集型行业,其发展是多学科、多领域共同进步的结晶。

美国、欧洲等发达国家和地区在通用电子测试测量仪器领域起步时间早,同时其在信息技术、测量技术等方面发展较快,下游应用领域产业基础良好,对电子测量仪器产品应用场景的理解更深刻,有丰富的产品设计和开发经验,特别是高带宽、高频率产品的设计和开发经验,在通用电子测试测量仪器领域竞争优势明显,培育了是德科技、泰克、力科和罗德与施瓦茨等行业优势企业。

根据Technavio报告,行业内第一梯队公司主要为是德科技、泰克、力科、罗德与施瓦茨等欧美企业。

我国通用电子测试测量仪器行业起步相对较晚,在技术上与国外优势企业仍有一定的差距,特别在高带宽、高频率的产品领域,国内企业还需要一定的技术积累,短期内国内企业很难达到或接近国外优势企业的技术水平。

以鼎阳科技为代表的国内极少数优势企业通过持续的研发投入和技术积累,已具备中高端产品的研发、生产和销售能力,正在率先缩短与国外优势企业的差距。

公司是全球极少数同时拥有通用电子测试测量仪器四大主力产品的厂家之一,四大主力产品销售渠道共享,终端用户重叠度高,相互之间能够产生良好的协同效应,有利于提高品牌影响力,并增加客户黏度。

由于目前全球中高端产品市场的主要份额被国外优势企业所占据,基于长期的技术积累,公司对现有产品线进行纵向拓展,不断推出更高档次的产品,根据市场需求的变化情况对产品性能进行升级优化,持续推出综合性能更好的新产品,同时公司不断丰富产品的形态和品类,进一步拓宽产品的应用场景和使用范围。

公司凭借持续的品牌建设、全球化的销售渠道、稳定的产品品质以及明显的性价比优势,不断拓展全球市场,品牌知名度不断提升,产品竞争力不断加强,公司拥有较强的增长潜力。

在中高端产品市场中,竞争主要集中在行业内具备优势的企业之间,行业优势企业的高端产品各有其竞争优势。

除行业优势企业外,其他主要参与者的市场份额以及竞争领域目前主要集中在中低端产品市场。

在高端产品方面,公司已成功研发并推出了多款技术门槛较高的产品,包括20GHz的高带宽数字示波器、最高带宽为16GHz的12-bit高分辨率数字示波器、最高测量频率为50GHz的频谱分析仪、最高测量频率为50GHz的矢量网络分析仪、最高输出频率为67GHz的射频微波信号发生器以及最高输出频率达5GHz的任意波形发生器等高档次产品。

依靠稳定的品质和明显的性价比优势,公司高端产品具备较强的竞争力。

3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势（1）技术进步推动仪器多维度发展技术进步推动行业产品以多维度、智能化作为指导原则,采用较通用的模拟前端技术、信号处理技术、射频微波技术和软件平台技术,产品架构适应性强,需求响应迅速,功能配置多样。

1）智能化和网络化：追求智能化和网络化。

公司目前大部分产品已具备批量数据分析、智能感应触控、在线远程操控、多平台兼容等功能。

未来公司将持续提高产品的智能化和网络化水平；2）功能配置多样化：随着人们对电子测量的理解不断加深,产品功能逐步丰富,通用电子测试测量仪器需要能在不同维度满足用户需求,如：数字示波器具备数字示波器功能、逻辑分析、串行解码分析、任意波形发生、波特图分析、电源分析及频谱分析等多种功能,信号发生器具备连续波发生、脉冲发生、基带信号调制、通信制式播放及功率计等多种功能,频谱分析仪具备频谱分析、矢量信号分析、电磁预兼容测试、矢量网络分析及电缆与天线测试等功能。

（2）结构模块化公司产品的软件平台,采用了模块化设计方法。

硬件的升级变更,只需要硬件适配层的变更,保证了应用层软件、远程控制、人机交互界面的独立性和持续迭代,有利于产品软件的稳定和技术积累,便于团队开发。

公司产品的部分功能可在产品间以硬件或软件通用模块的形式出现,模块定义标准、通用性强,使公司的产品系统更加灵活、合理,有利于快速推出产品,便于单独对模块进行升级和性能提升来提高仪器的整机性能。

（3）测量功能软件化基于较通用的硬件架构,以数字信号处理技术在FPGA和软件中实现大量的测量和分析功能,实现测量功能软件化,如数字荧光技术、智能触发技术、数字中频和变频技术、正交信号处理技术、逐点扫描技术、高斯白噪声产生等各种产品功能。

随着处理器处理能力的提升以及算法的优化,未来越来越多的产品功能将依靠软件实现。

实现过程中,大量的算法需要研究和突破。

（4）算法对性能的影响日趋加大鉴于测量功能软件化趋势,算法功能的开发对性能的影响日趋加大。

公司已自研较多通用电子测试测量仪器的核心算法,例如数字示波器中的数字触发算法、频响补偿算法、串行协议解码算法、眼图测量算法、时钟抖动测量算法,任意波形发生器上的任意重采样算法,矢量网络分析仪的校准算法,频谱分析仪上的数字中频信号处理算法、信号频率响应估计和补偿算法、通用调制信号解调算法等,并将该等算法运用于公司主要产品,该等产品取得了较为广泛的市场认可。

二、经营情况讨论与分析公司坚持自主研发和技术创新,通过高强度的研发投入,推动产品结构向更高档次发展,升级优化产品性能,拓宽产品线,持续完善产品矩阵,从而提升公司产品配套能力,满足更多应用场景需求。

高端新产品的快速放量,特别是高分辨率数字、示波器射频微波类产品表现尤为突出,为公司营业收入的增长带来了积极影响。

（一）经营业绩2025年度,公司实现营业收入60,201.70万元,同比增加21.03%；实现归属于母公司所有者的净利润14,259.03万元,同比增加27.19%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常损益的净利润13,900.55万元,同比增加26.33%,2025年第四季度实现归属于上市公司股东的净利润3,124.32万元,同比增加52.70%,主要系公司高端化发展战略持续推进,通用电子测试测量仪器主营业务收入增长所致。

（二）报告期主营业务回顾2025年,公司高端化发展战略成效显著,共发布15款新产品,体现了公司的技术创新能力、市场应变能力和产品开发能力,为公司主营业务收入的增长奠定了坚实基础。

1、高端化发展战略持续推进,公司产品结构持续优化2025年,公司四大主力产品结构不断优化,高端、中端、低端产品营业收入占比分别为32%、48%、20%。

公司四大主力产品高中低各档次产品量价齐升,高端产品营业收入同比增长57.14%,高端产品占比进一步提升,拉动四大类产品平均单价同比提升15.49%。

从产品的销售单价上看,销售单价3万以上的产品,销售额同比增长47.05%,销售单价5万以上的产品,销售额同比增长56.80%。

售价越高的产品,增长越快,充分体现了高端化战略的成效。

2017-2025年公司各档次产品营业收入占比2、射频微波类产品、高分辨率数字示波器等核心产品营业收入持续增长公司射频微波类产品、高分辨率数字示波器产品矩阵完善,竞争优势明显。

2025年公司境内高分辨率数字示波器产品营业收入同比增长47.06%,境内射频微波类产品营业收入同比增长84.36%,为营业收入的增长带来了积极影响。

3、直销营业收入保持快速增长随着公司产品高端化进程不断加快,适合直销的产品越来越丰富,同时,客户对公司高端产品和服务支持等方面的要求也更高,公司持续优化直销队伍的管理和建设,不断加强各行业典型大客户以及高端产品的销售推进工作,报告期内直销营业收入持续增长。

2025年公司直销营业收入为9575.57万元,同比增长26.55%,直销营业收入占比为15.91%,同比提升0.7个百分点。

4、持续加大研发及销售方面的投入公司一贯重视研发投入,本期研发投入14,502.06万元,同比增长33.67%,占营业收入的比例为24.09%,同比提升2.28个百分点；销售费用为9,199.06万元,同比增长4.32%,占营业收入的比例为15.28%,为未来的发展打下了坚实的基础。

5、2025年公司归属于母公司所有者的净利润同比增长27.19%,影响因素如下：(1)报告期内,四大主力产品高中低各档次产品价量齐升,高端产品营业收入持续增长,高分辨率示波器以及射频微波产品营业收入在境内市场持续高速增长,带动了公司整体营收的持续增长,进而有效带动了利润的提升。

(2)报告期内,公司整体毛利率为61.48%,维持在较高水平。

公司高端产品整体毛利率较高,高端产品营业收入的高速增长使得公司整体的盈利能力维持高位。

公司营业收入快速增长的同时整体毛利率维持在较高水平,较好的覆盖了研发费用的增长,为净利润的增长带来积极贡献。

2025年,公司共发布了15款新产品,体现了公司的技术创新能力、市场应变能力和产品开发能力,将有助于巩固和提升公司的综合竞争力,对公司未来的发展将产生积极的影响。

2025年公司发布的新产品具体情况如下：升级类型产品类型及型号高分辨率数字示波器SDS8204A:20GHz,8bitSDS8000A:16GHz,12bit任意波形发生器SDG8000A：5GHz产品高端化延伸数字万用表SDM4075A:7½位读数分辨率有源差分探头SAP8000D：8GHz,300fF差分输入电容射频信号源SSG6M80A：20GHz,2/4通道SDS7000L：8GHz,4通道,紧凑型高分辨率数字示波器SDS5000XHD：1GHz,8通道SDS5000L：1GHz,8通道,紧凑型SNA5000B：26.5GHz,144dB(typ)产品性能优化矢量网络分析仪SNA5000X-E：26.5GHz任意波形发生器SDG3000X：200MHz手持信号分析仪SHA860A：26.5GHzSPB3100X：2CH,30V/20A/200W源载模拟器SPB3200X：2CH,60V/40A/300W新品类拓展SPB3300X：1CH,1mV,1mA精密源表SMM3000X：6½,±210V/3.03A/31.8W(1)公司于2025年1月发布SDS5000XHD系列和SDS5000L系列高分辨率示波器。

SDS5000XHD系列高分辨率数字示波器和SDS5000L系列紧凑型高分辨率数字示波器最高带宽达1GHz,垂直分辨率为12-bit,最高提供8个通道,最大实时采样率为5GSa/s,最高存储深度为2.5Gpts/ch,配备多种分析软件,可广泛应用于半导体、自动化等行业。

(2)公司于2025年1月将SHA860A系列手持信号分析仪最高测量频率由7.5GHz提升至26.5GHz。

该系列产品频率分辨率为1Hz,最低显示平均噪声电平为-165dBm/Hz,是一款专用于现场测试的手持式信号分析仪,便携高效且功能较多,可广泛应用于通信工程、电信运维、无线电管理、教育教学等领域。

(3)公司于2025年2月发布全新一代SMM3000X系列精密源表。

该系列精密源表具备6½位显示位数,支持高精度脉冲模拟、线性/对数扫描、灵活自定义序列、数据可视化分析等功能,既可作为恒压源、恒流源、电压表、电流表、欧姆表以及电子负载,也可作为脉冲发生器、波形发生器,可广泛应用于半导体、新能源、先进光电器件及高密度集成电路等精密测试领域。

(4)公司于2025年2月发布SDG3000X系列任意波形发生器。

该系列产品最高输出频率为200MHz,采用了创新的EasyPulse和TrueArb技术,可显著降低波形抖动,具备生成序列波、噪声、谐波、IQ信号等各类复杂信号的能力,支持多脉冲输出,可广泛应用于通信、半导体、新能源及科研教育等领域。

(5)公司于2025年4月发布最高测量频率达26.5GHz的SNA5000X-E系列矢量网络分析仪。

该系列矢量网络分析仪具备优秀的测试测量性能,支持高达26.5GHz连续频率扫描,可覆盖从低频校准到高频测试的全场景需求,集成S参数测量、差分（平衡）测量、接收机测量等多维度功能,可广泛应用于通信、汽车电子、半导体等诸多领域的现场测试、研发、生产等场景。

(6)公司于2025年5月发布最高输出频率达5GHz的SDG8000A系列高端任意波形发生器,最大调制带宽可达2GHz,具备最大4个模拟输出通道,且每通道存储深度最高达4Gpts,拥有高频高精度、自由波形编辑以及全面的调制与协议支持能力,可满足通讯、工业和科研等领域的测试需求。

(7)公司于2025年5月发布最高带宽达8GHz、12-bit的SDS7000L系列高端紧凑型高分辨率数字示波器,集成了与公司高端台式机SDS7000A系列高分辨率数字示波器同等的信号处理能力,采用2U标准机架尺寸设计,精准适配机柜安装,支持多设备密集部署,兼顾了机架部署的空间效率与专业测量的精度需求,可广泛应用于工业自动化、通信、新能源等领域。

(8)公司于2025年9月发布可精准捕获微小信号的SDM4075A系列7½位数字万用表,能够检测纳伏级电压、皮安级电流和微欧级电阻的细微变化,助力低功耗电路设计、高精度传感器和新材料研究测试。

其宽动态测量范围覆盖低功耗电流到30A大电流,不仅能精准分析IoT设备在待机与工作状态下的功耗,还能满足大功率器件的测试需求。

可广泛应用于制造业、自动化、电路设计等领域。

(9)公司于2025年9月发布可具备8GHz带宽与300fF超低输入电容的SAP8000D有源差分探头,支持差分与单端测量,具有优异的共模抑制性能,适用于PCIe、DDR、USB3.0、千兆以太网等高速串行总线验证,信号完整性分析及高频电路调试。

可搭配多种配件,广泛应用于灵活适应焊接、手持或夹具等不同测试场景。

(10)公司于2025年10月发布带宽最高达16GHz、12-bit垂直分辨率的SDS8000A系列高带宽高分辨率数字示波器,每通道实时采样率高达40GSa/s,存储深度最大2Gpts/通道,最高500,000wfm/s波形捕获率,不仅能满足高速信号测量和捕捉微小信号的需求,还提供MIPI、DDR、PCIe、以太网等一致性分析功能,搭配眼图和抖动分析工具及丰富的协议解码,可为半导体研发、高速通信系统验证等提供全方位的解决方案。

(11)公司于2025年11月发布全新一代多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列产品,产品频率覆盖范围从9kHz至20GHz,频率分辨率可达0.001Hz,相位噪声低至-136dBc/Hz（@1GHz,10kHz偏移,测量值）,可广泛适配多种复杂场景,为行业用户提供更高效、更可靠的微波信号发生解决方案。

(12)公司于2025年11月发布发布全新SNA5000B系列矢量网络分析仪,其100kHz至26.5GHz的超宽频率覆盖、高达144dB(typ)的动态范围以及多端口支持,为射频微波、高速数字和通信研发与生产测试领域提供了全新的测量解决方案。

(13)公司于2025年12月发布SPB3000X系列源载模拟器,包含双通道直流电源SPB3132X、双通道电子负载SPB3264X、电池模拟器SPB3300X三个机型,具有高精准度、低纹波噪声、快速瞬态响应的性能优势,搭配可视化操作、多接口兼容的设计,覆盖电源供电测试、电子负载测试、电池仿真分析等多种需求。

(14)公司于2025年12月发布20GHz高带宽数字示波器SDS8204A,通道实时采样率高达50GSa/s,存储深度最大2.5Gpts/通道,最高500,000wfm/s波形捕获率,可为半导体研发、高速通信系统验证、车载电子测试等提供全方位的解决方案。

三、报告期内核心竞争力分析(一)核心竞争力分析1、研发平台和团队优势。

通用电子测试测量仪器行业属于技术密集型行业,其发展以现代测量原理为基础,融合了最先进的电子测量技术、射频微波设计技术、数字信号处理技术、微电子技术、计算机技术、软件技术、通信技术等技术,是多学科、多领域共同进步的结晶。

同时,下游产业技术的快速发展对电子测量仪器提出了更高的测试要求。

行业内企业必须通过长时间的研发投入和技术积累,培育大量专业、技术经验丰富的复合型人才,打造具有创新能力的研发平台,才能在面对测量技术快速发展和下游应用领域需求不断变化时开发出符合市场需求的新产品。

公司拥有国家认可的CNAS测量实验室、省级高端通信测量仪器工程技术研究中心和省级工业设计中心等研发平台,承担建设“深圳市智能宽带精密电子测量仪器工程研究中心”。

公司注重技术人才的培养和储备,构建了股权激励以及基本工资、年度和月度绩效奖金相结合的长短期激励方案,以研发人员在关键技术的突破、对公司技术创新的贡献作为考核的主要指标,打造了一支专业、稳定且具有创新能力的技术研发团队,团队成员教育背景良好且涵盖电子技术应用、控制理论与控制工程、信息工程、电信工程及无线电物理等学科领域,核心技术人员均拥有十余年电子行业从业经验,具备独立的研究、开发、实验和产业化的能力。

2、技术和产品创新优势。

公司一直专注于通用电子测试测量仪器的研发,积累了从产品定义、立项、研发、设计、验证、测试、样机到批量生产等环节的全流程技术。

公司产品矩阵完善,产品品质稳定,特别是矢量网络分析仪、信号发生器和频谱分析仪等射频微波类产品以及高分辨率数字示波器产品竞争优势明显,增强了公司为客户提供通用电子测试领域的整体解决方案的能力,进一步增强了公司的综合竞争力。

通过自主研发和创新,公司拥有了“高带宽低噪声示波器技术”、“高波形刷新率示波器技术”、“高采样率DDS信号发生器技术”和“实时频谱分析技术”等一系列核心技术。

依托自身的技术和产品创新能力,公司产品线不断丰富,涵盖了通用电子测试测量仪器的主要产品,产品性能不断提升。

公司先后承担国家部委、深圳市和宝安区研发及产业化项目合计11项,现有专利项435（其中发明专利272项）和软件著作权41项。

2017年至2023年公司连续7年被评为深圳市宝安区创新百强企业,2020年被广东知识产权保护协会评为广东省知识产权示范单位,2021年公司先后被工业和信息化部评选为国家专精特新“小巨人”企业和重点“小巨人”企业,2022年公司被国家知识产权局评为国家知识产权优势企业。

公司及产品和专利曾荣获“五大中国创新公司（2015年）”、2016年度“深圳市科技进步奖（技术开发类）二等奖”、“全球电子成就奖——测试与测量类年度创新产品奖（2019年）”、2021年度“深圳市科技进步奖（技术开发类）二等奖”和“中国专利优秀奖”、“2022年国产测试测量行业卓越奖”、“第十届中国IoT技术创新奖”、“2023年全球电子成就奖-年度测试与测量产品奖”、“2023年国产测试测量行业卓越奖”、“2024中国计量器具创新产品奖”、“2024电子设计与测试行业特别贡献奖”、“2024年度电源行业国产测试测量行业卓越奖”“TestReady优秀产品称号”、“第十九届中国上市公司新质生产力五十强”、“2025高端制造卓越竞争力上市公司”、“第十九届中国上市公司成长百强”、“第二批深圳市制造业单项冠军企业”等奖项,获评“2023年粤港澳大湾区战略性新兴产业领航企业”,2024年获批“博士后创新实践基地”,2025年获批“校企共建实训基地”称号。

经过多年技术积累和创新,公司已成功研发并推出了多款技术门槛较高的产品,包括20GHz的高带宽数字示波器、最高带宽为16GHz的12-bit高分辨率数字示波器、最高测量频率为50GHz的频谱分析仪、最高测量频率为50GHz的矢量网络分析仪、最高输出频率为67GHz的射频微波信号发生器以及最高输出频率达5GHz的任意波形发生器等高档次产品。

依靠稳定的品质和明显的性价比优势,公司高端产品具备较强的竞争力,产品性能指标国内领先。

3、品牌壁垒较高。

通用电子测试测量仪器是电子相关产业的基础设备,其测量性能的可靠性和稳定性是产品品质的重要因素,经销商和终端使用者都会选择有一定品质保障和品牌知名度的产品。

公司凭借稳定的产品品质、长期积累的市场口碑和品牌形象维护巩固了良好的客户关系,而新进入者需要更多的时间和投入才能打造具有一定竞争力的行业品牌。

4、市场渠道优势。

通用电子测试测量仪器已广泛应用于国民经济的各个领域,终端使用者数量众多且分散,营销网络的建立需要长时间积累。

通用电子测试测量仪器的经销商一般为电子类产品配套销售商,拥有众多的客户资源,其对供货稳定性、及时性、产品质量要求相对较高。

新进入者需要持续的产品创新和品牌建设才有可能被经销商所接受,公司通过十几年的积累,已经在全球市场建立起完善稳固的经销体系。

5、与优势企业合作优势。

公司依托良好的产品创新能力和稳定的产品品质,与示波器领域国际领导企业之一力科和全球电商平台亚马逊建立了稳定的业务合作关系。

力科是数字示波器领域的行业优势企业之一,其对数字示波器的应用场景有深刻的理解,了解中高端数字示波器的客户需求。

通过与力科的合作,能够快速提高公司对数字示波器的理解和对中高端产品的定义能力,提升研发品质管控能力和产业化效率,提高公司产品品质和品牌知名度。

亚马逊是全球领先的电商平台之一,其实时的销售数据分析,可以为公司制定合适的销售策略提供有力支持,提升公司的产品推广能力。

6、品质优势和性价比优势。

公司自成立以来始终坚持贯彻“质量至上”的经营管理原则,以全面质量管理为理念,先后通过了ISO9001国际质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证,所有的出口产品均通过了欧盟CE认证、部分产品通过TUV认证,公司建立了国家认可的CNAS测量实验室。

公司建立了完善的质量管理体系,在供应商资质管理、原材料采购、产品设计、生产加工、售后服务等环节制订了严格的质量管理规范。

同时,品质部门会定期对质量管理体系执行情况进行跟踪和监督,确保质量控制体系有效、持续运转。

公司与示波器领域国际领导企业之一力科建立了稳定的业务合作关系,这有利于公司了解和掌握行业优势企业对产品品质和可靠性的要求,从而使公司所生产的产品品质和可靠性达到国外优势企业水平。

经过多年的技术创新,公司现有产品与是德科技、罗德与施瓦茨、力科以及泰克等国外优势企业相比,具备该等企业同档次产品类似或更优的性能指标,且价格相比该等企业同档次产品更低,具备较高的性价比。

随着公司经营规模的进一步扩大,公司的规模优势将逐步凸显,产品成本也将逐步降低,从而进一步加强公司产品的性价比优势。

(二)公司发展战略公司将持续秉持以创新研发作为发展的核心驱动力,立足于通用电子测试测量仪器行业,继续注重技术和产品创新以及技术团队建设,及时把握测量技术、信息技术发展趋势,加深对下游应用场景的理解,提高对中高端产品的定义水平,加强高端产品核心技术研发能力,逐步实现对高端产品核心技术的自主可控,缩小与国外优势企业的技术差距,开发出适应市场需求且性价比高的创新产品。

公司将继续加强营销渠道建设和品牌推广,提高公司产品全球市场占有率和逐步实现中高端产品的国产化和进口替代,进而发展成为更具国际品牌影响力和产品创新能力的通用电子测试测量仪器行业优势企业。

现阶段公司将继续专注于通用电子测试测量仪器和相关的解决方案领域,不断提升产品性能,持续完善产品功能,推出更具创新性,性能更高端的产品,扩大应用领域和市场份额。

公司将强化技术地位,加强市场投入,提升品牌影响力。

同时降低测试测量解决方案综合成本,保持公司产品性价比优势,以技术积累与对市场需求的深刻理解为依托,拓展产品线,不断增强公司的市场竞争力。

(三)经营计划1、技术研发计划公司通过和国际上领先的测试测量仪器厂家、资深的测试测量用户、高校、科研机构、核心供应商进行深入合作和交流,来提升技术团队对测试测量需求的理解以及技能的提升,最终可以推出更有竞争力的产品。

公司持续加强技术研发队伍的建设,进行一些测试测量仪器相关关键核心技术的前期研究和验证,包括核心芯片、模块、算法、关键电路和软件平台技术的研究和验证,以及产品散热和EMC可靠性基础技术研究。

通过这些技术研究和积累,为后续的产品研发打下扎实的基础,形成核心技术,并围绕这些核心技术形成专利,完善以专利为核心的自主知识产权体系。

逐步建立基础平台技术研究团队,增强公司在产品开发上的技术创新力,为公司盈利能力的持续提升提供基础。

2、人力资源计划（1）技术团队持续建设计划公司持续引进各类核心技术人员,充实公司的技术团队,提高产品技术创新和产品研发实力。

同时,公司每年持续从重点高校招聘优秀的应届生补充到技术团队中来,作为公司技术力量的储备,形成层次合理的技术人才梯队,并通过一对一的导师制培养和完善的培训制度让这些新人尽快成为技术实力优异的精英人才。

未来,公司将继续坚持技术优先,精英人才战略,持续在研发上保持高投入,进行关键核心技术研究。

（2）管理团队建设计划为支撑公司业务规模的扩大和规范发展,公司将重点从内部选拔以及外部引进认同公司价值观、对公司忠诚度高、业务能力过硬的人才充实到公司的管理队伍中来,使决策和执行更加高效灵活。

（3）营销团队建设计划基于公司的市场发展计划,公司将持续加强市场销售队伍的建设,强化市场部的职能。

通过持续的培训加强市场和销售人员对行业和产品的理解,补充有技术和产品知识背景的人才到市场销售团队中去。

加强技术支持团队的建设,加强售前对产品和方案的解释,加强售后技术维护能力。

3、产品发展计划未来,公司计划从以下三个方面入手发展产品：（1）加强目前在数字示波器和任意波形发生器产品上的技术优势,继续推出高端高性能的新产品。

其中在数字示波器领域,公司已完成20GHz带宽数字示波器研发工作,后续将研发20GHz以上带宽的数字示波器,缩小与国外优势企业的差距,覆盖绝大部分的测试需求；在任意波形发生器领域,公司已完成5GHz任意波形发生器研发工作,后续将研发5GHz以上的任意波形发生器产品,满足通信、半导体等领域的测试需求。

同时公司将对当前的产品进行升级改造,保持在市场上的持续竞争力,并不断优化产品布局,提升产品标准,控制产品质量。

（2）继续加大射频、微波测试测量仪器类型高端产品的推出力度,目前公司已发布67GHz输出频率的高端射频微波信号发生器、50GHz的高端频谱分析仪和矢量网络分析仪,后续将研发67GHz以上频率范围的射频微波信号发生器、50GHz以上频率范围的高性能频谱分析仪和矢量网络分析仪；同时完善产品类别,保持在频谱信号分析仪、信号源和矢量网络分析三个主要的射频测试测量仪器的市场竞争力,并持续推出其他类别的新产品。

（3）加强对通用电子测试测量仪器核心部件的研发,目前公司正在进行部分关键算法以及模块的自研,以提升产品的性能指标,后续将持续进行相关核心部件的研发,实现高端产品核心部件技术的自主可控。

4、市场发展计划在未来三至五年内,一方面,公司将继续保持在欧美主要市场的推广力度,通过持续推出新产品,定期对经销商进行产品培训,提高品牌的影响力,持续巩固和强化产品在欧美市场的优势。

同时加强日本、韩国市场的推广,以及印度、东南亚等新兴市场的推广,提升当地市场的占有率。

另一方面,公司将继续加强在国内市场,特别是国内工业市场的推广,重点在长三角、珠三角、京津冀等现代电子信息产业密集化地区加大推广力度,同时加大国内的网络营销力度。

5、产能供应链提升计划公司积极推进全球化制造布局,马来西亚生产基地已于2025年4月正式投产。

公司将持续加码该基地产能爬坡、精益生产与质量保证能力建设,全面提升供应链精细化运营与高效协同水平,完善多点支撑的生产供应体系,有效优化全球产能配置,降低跨境供应链波动风险,强化产品交付效率,助力公司巩固电子测试测量仪器领域的国际竞争优势,支撑长期业绩稳健增长。