天奈科技 688116

公司主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售,核心产品为碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料及碳纳米管导电母粒,产品主要应用于锂电池、导电塑料、碳基电子材料、新型正极材料产品等领域,最终使用于新能源汽车、消费电子(3C)、储能电池、电子器件等诸多不同领域的终端场景。

2025年,全球锂电池行业供需结构持续优化,行业发展韧性凸显。

终端领域,新能源汽车电动化渗透率持续提升、单车带电量稳步上行,带动全球动力电池需求保持稳定增长;储能领域,电池成本下行、收益模式多元化、融资成本降低等因素,推动储能项目装机经济性显著提升,全球储能市场迎来国内外需求共振向上的发展阶段。

(一)新能源汽车行业:电动化渗透率持续提升,单车带电量逐年提升,带动动力电池核心需求稳步增长报告期内,国内新能源汽车产业扶持与促消费政策持续落地,为行业发展营造了良好的政策环境。

其中,新能源汽车以旧换新等促消费政策有效刺激终端需求释放,叠加消费者出行品质需求持续升级、购车观念持续转变,国内新能源汽车市场需求保持稳步攀升态势,成为带动产业链上下游发展的核心动力。

根据中国汽车工业协会统计数据,2025年我国新能源汽车产销量分别完成1,662.6万辆和1,649万辆,同比分别增长29%与28.2%。

海外市场方面,2025年欧洲新能源汽车销量恢复高增速,一方面得益于中国新能源汽车对欧洲出口规模持续提升,另一方面系欧洲严格的碳排放监管要求持续带动新能源汽车终端需求;同时,欧洲本土车企新车型供给持续放量,叠加国内主机厂对欧洲出口布局持续发力,共同推动欧洲新能源汽车市场规模稳步扩张。

从行业发展趋势来看,2025年国内新能源汽车单车带电量已呈现显著提升态势,未来随着电池成本持续下行、终端对续航里程的需求不断提升,单车带电量仍有持续上行空间,将进一步带动动力电池需求增长。

此外,报告期内,受益于电池性能持续提升、国内企业海外产能布局加速,磷酸铁锂快充电池在海外电动车型中的渗透率有望实现显著提升。

公司产品已全面覆盖动力电池领域各类应用场景,随着磷酸铁锂快充电池的快速渗透、硅碳负极技术的应用升级、钠离子电池、半固态/全固态电池等新型电池技术路线不断实现技术突破,公司高代际产品未来将深度受益。

(二)储能行业:能源转型持续深化叠加项目经济性显著提升,全球储能装机需求迎来快速增长在全球能源转型持续推进、储能项目装机经济性不断提升的双重驱动下,全球储能装机需求迎来爆发式增长。

国内市场方面,2025年2月9日,国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革,促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号),要求强化改革与优化环境协同,坚决纠正不当干预电力市场的行为。

当前,国内储能项目的收益主要来源于电能量市场、辅助服务市场及容量市场三大板块,随着国内电力市场化改革持续推进,储能项目收益渠道不断拓宽。

海外市场方面,AI所拉动的储能需求均呈现快速增长态势。

随着AI产业快速发展,数据中心规模持续扩张,配套储能需求迎来爆发式增长。

人工智能数据中心(AIDC)作为算力时代的核心基础设施,受大模型训练与推理任务动态调度影响,电力需求呈现毫秒级剧烈波动,对供电稳定性、响应速度提出了极高要求。

储能系统的部署周期通常为1-2年,与AIDC约2年的建设周期高度契合,可实现同步规划、同步落地,有效规避传统电网建设8-10年周期带来的供给滞后问题,成为AIDC配套供电系统的核心组成部分。

随着全球储能市场规模持续扩张,储能电池对高功率、长循环性能的要求持续提升,带动导电剂产品加速从传统炭黑向新型碳纳米管升级迭代。

公司碳纳米管系列产品可充分适配储能电池的核心性能要求,已实现批量应用,有望充分受益于行业增长与替代升级的双重红利。

(三)消费电子(3C)板块:新兴场景需求爆发,带动消费类锂电池出货量高速增长根据高工产研锂电研究所(GGII)统计数据,2025年中国消费类及其他领域锂电池出货142GWh,同比增长37%。

报告期内,其出货量实现高速增长,核心驱动因素为AI终端、小动力等新兴场景需求集中爆发,依托全产业链配套优势,叠加内需与出口双轮驱动,将长期主导市场,预计到2030年中国出货将达425GWh,2025-2030年中国复合增速达24.5%,是锂电池领域极具潜力的细分赛道。

从产品应用来看,传统3C、电动工具电池、启动启停锂电池、机器人配套锂电池、eVTOL用锂电池等对高倍率性能要求严苛的场景,以高代际单壁碳纳米管系列产品为核心的导电剂配方优势突显。

在政策与市场的双重赋能下,公司凭借产品性能领先、技术持续更新能力强等核心优势,业务开拓稳步推进,报告期内保持持续盈利。

2025年,公司实现营业收入129,737.66万元、归属于上市公司股东净利润22,780.37万元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19,370.94万元。

据GGII发布的《2026年中国锂电池导电剂市场调研分析报告》,2025年在中国多壁碳纳米管导电浆料供应商中,天奈科技排名行业第一,市场份额为51.6%。

报告期内,公司围绕年度经营目标,重点开展了以下工作:(一)深耕核心市场,推动公司产品升级报告期内,公司坚持稳健经营的发展理念,重视研发投入,优化生产工艺与成本管控,稳步推进产能建设工作,同时公司在推动产品向高代际进行升级转型。

公司2025年度陆续调整各类产品出货结构,实现营业收入129,737.66万元,较上年同期下降10.41%;利润总额为26,476.81万元,较上年同期下降5.54%;归属于上市公司股东的净利润为22,780.37万元,较上年同期下降8.95%。

公司总资产为572,923.91万元,较报告期初增长11.49%;归属于母公司的所有者权益为379,510.47万元,较报告期初增长31.01%。

受益于磷酸铁锂快充电池、储能电池、消费电池应用场景不断的扩大,同时伴随着未来钠电池、硅碳负极、半固态/固态等新电池技术路线不断的升级与逐步应用,公司多壁碳纳米管系列产品保持稳定的情况下,单壁碳纳米管系列产品作为关键材料,市场渗透率在未来几年将逐步提升。

(二)坚持创新驱动发展,持续筑牢核心技术壁垒报告期内,公司重视研发投入,紧密跟踪全球纳米碳材料与锂电池领域前沿技术趋势,持续开展核心技术攻关与前瞻性技术布局,聚焦市场需求与下游技术迭代方向,加快新产品研发与成果转化。

2025年,公司累计投入研发费用10,859.18万元,同比下降0.67%,研发费用占营业收入的比例为8.37%。

在研发团队建设方面,公司持续引进高端研发人才,不断优化研发团队结构,构建起层次完善、梯队合理的研发体系,核心竞争力持续增强。

截至报告期末,公司拥有研发人员245名,其中博士25名、硕士43名,研发人员占公司总人数的比例达26.83%。

在知识产权与标准体系建设方面,公司持续巩固技术积累与知识产权优势,通过专利布局、核心技术保密等多重措施,为技术创新与长期发展提供坚实保障。

截至2025年12月31日,公司已获得中国国家知识产权局授权35项发明专利及72项实用新型专利、清华大学独占许可在专利保护期内有7项、美国知识产权局授权5项发明专利、日本特许厅授权2项发明专利和1项实用新型专利、韩国知识产权局授权3项发明专利、中国台湾知识产权局发明专利1件。

作为主要起草单位主导国家标准1项,主导制定国际标准1项,参与制定国家标准3项,参与制定团体标准9项。

在人才长效激励机制建设方面,为充分调动核心员工的积极性与创造性,进一步提升团队凝聚力,公司自上市以来,已针对核心技术骨干与管理人员多次实施股权激励、员工持股计划,构建了与公司长期发展深度绑定的激励体系。

报告期内,公司于2025年1月10日召开第三届董事会第十六次会议,审议通过了《关于以集中竞价方式回购公司股份方案的议案》,拟通过集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股(A股)股票,回购资金总额不低于人民币5,000万元(含),不超过人民币20,000万元(含)。

2026年1月9日,公司已实施完毕股份回购计划,累计使用人民币55,690,646.86元(不含印花税、交易佣金等交易费用)回购1,142,400股,回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股计划和/或股权激励。

(三)聚焦客户核心需求,加快新产品研发与产业化落地公司充分发挥技术与产业化优势,在持续优化现有产品性能、提升产品稳定性与一致性的同时,精准把握行业技术发展趋势,坚持以客户为中心、以市场需求为导向,针对性开发适配下游技术迭代的新产品。

报告期内,公司针对下游半固态/全固态电池、高容量硅碳负极、高压实密度电极、高倍率快充快放等电池新技术路线的应用需求,重点开发与之相适配的单壁碳纳米管系列产品及配套解决方案。

截至报告期末,公司单壁碳纳米管及其相关产品已实现规模化批量出货,下游客户需求旺盛;配套产能建设项目“锂电池用高效单壁纳米导电材料生产项目(一期)”正按计划及下游需求稳步推进。

(四)借力资本市场赋能,持续完善产业与产能布局近年来,公司在巩固碳纳米管导电浆料行业龙头地位的同时,紧抓行业发展机遇,充分借助资本市场力量完善产业布局,提升核心竞争力。

公司前期募集资金投资项目包括“碳纳米材料研发中心建设项目”、“碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”、“年产300吨纳米碳材与2,000吨导电母粒、8,000吨导电浆料项目”、“碳基导电材料复合产品生产项目”,上述项目聚焦公司核心主业,随着项目陆续竣工投产、产能逐步释放,将进一步提升公司核心产品的规模化生产能力与供应保障能力。

报告期内,公司向特定对象发行A股股票工作顺利完成。

2025年5月14日,本次向特定对象发行的21,674,342股股份在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕股份登记手续,相关限售股于2025年11月14日解除限售并上市流通。

本次向特定对象发行A股股票募集资金总额为799,999,963.22元,扣除发行费用12,883,655.03元后,募集资金净额为787,116,308.19元,将全部用于锂电池用高效单壁纳米导电材料生产项目(一期)及补充流动资金。

本次募投项目的顺利实施,将有效提升公司单壁碳纳米管新产品的产能规模,增强产品盈利能力,进一步完善公司在纳米碳材料领域的全产业链布局。

(五)加快全球化市场布局,持续拓展下游应用场景报告期内,公司凭借稳定的产品质量、完善的技术服务与快速的响应能力,进一步巩固并深化与现有核心客户的长期合作关系,持续推进碳纳米管系列产品对传统导电剂的替代进程。

随着磷酸铁锂快充电池、储能电池、消费电池应用场景不断的扩大,同时伴随着未来钠电池、硅碳负极、半固态/固态等新电池技术路线不断的升级与逐步应用,公司单壁碳纳米管系列新产品市场渗透率将不断提升。

与此同时,从前沿领域而言,复合纤维材料、碳基电子、传感器、航空航天、生物医疗等多个领域,公司产品展现出了广阔的应用前景与产业化空间。

客户维度拓展方面,公司在巩固国内锂电市场龙头份额的基础上,积极推进全球化市场布局,对日韩头部动力电池企业的供货规模持续提升,未来将持续拓展海外主流客户群体,稳步推进海外生产基地建设相关工作。

(六)严格落实分红政策,持续回报广大投资者公司始终专注于长期可持续发展,高度重视投资者回报,综合考虑公司经营情况、盈利水平、未来发展规划等因素,实施科学、持续、稳定的利润分配政策,自上市以来坚持每年实施现金分红,切实增强投资者的获得感。

报告期内,公司顺利完成2024年年度利润分配工作,以公司总股本366,415,836股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.46元(含税),共计派发现金红利53,496,712.06元。

根据公司董事会审议通过的2025年度利润分配预案,公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.83元(含税),拟分配现金红利30,327,339.37元,占公司2025年度合并报表归属于上市公司股东净利润的比例为13.31%,该利润分配预案尚需提交公司股东会审议。

(七)持续完善公司治理,全面提升经营管理效能公司持续推进现代企业治理体系建设,不断优化内部控制制度与公司治理结构,提升规范化运营水平。

报告期内,公司持续深化内控体系建设,不断优化研发、生产、采购、销售、质量管控等全业务流程的内部控制制度,构建科学的决策、执行与监督机制,确保公司经营管理合法合规、各项业务有序开展,全面提升公司整体运营管理效率,为公司长期健康发展提供坚实的制度保障。

同时,公司严格遵守《公司法》《证券法》等法律法规及上海证券交易所相关业务规则,真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务;通过定期报告、临时公告、上证e互动平台、投资者热线、专用邮箱、机构调研等多维度渠道,持续完善投资者沟通机制,加强与各类投资者的良性互动,切实保障投资者的知情权,持续提升公司运营透明度。

(一)行业格局和趋势1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛(1)行业的发展阶段公司主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售,核心产品为碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料及碳纳米管导电母粒,产品主要应用于锂离子电池(以下简称“锂电池”)、导电塑料、碳基电子材料、新型正极材料产品等领域,最终使用于新能源汽车、消费电子(3C)、储能电池、电子器件等诸多不同领域的终端场景。

公司所处行业为国家产业政策重点鼓励与扶持的新材料、新能源产业。

根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》,公司所属行业为“C制造业”大类下的“C26化学原料和化学制品制造业”。

锂电池导电剂是锂电池电极制造的关键辅材,核心作用是提升活性物质之间的导电接触效率,加快电子在电极中的传输速率,进而优化锂电池的倍率性能、延长循环寿命。

根据形貌、结构与性能差异,锂电池导电剂可分为传统导电剂与新型导电剂两大类:传统导电剂以导电炭黑、导电石墨为主;新型导电剂以碳纳米管为主要代表,同时涵盖石墨烯、气相生长碳纤维等品类。

不同结构的导电剂可与活性物质分别形成点、线、面接触式的导电网络,其导电性能核心取决于材料自身结构及与活性物质的接触方式。

碳纳米管是由六边形键合碳原子构成的一维螺旋管状分子结构,可视为二维石墨烯片层沿特定角度卷曲形成的中空管状碳材料,其中石墨烯片层的层数、卷曲角度是决定碳纳米管结构与性能的核心参数。

按石墨烯片层数量划分,碳纳米管可分为单壁碳纳米管与多壁碳纳米管:单壁碳纳米管由单层石墨烯卷曲而成,多壁碳纳米管由2-50层石墨烯片层同轴嵌套构成,结构类似同轴电缆。

自1991年碳纳米管被正式发现以来,其独特的一维纳米结构及优异的电学、力学、化学稳定性等性能,引发了全球科研与产业界的广泛关注。

作为综合性能优异、核心优势显著的新型纳米碳材料,碳纳米管凭借其突出的性能优势,在锂电池、复合纤维材料、碳基电子、传感器、航空航天、生物医疗等多个领域展现出广阔的应用前景与产业化空间。

1上游行业碳纳米管行业的上游主要为生产设备供应商和原材料供应商两大类。

其中,设备供应商主要提供生产所需的专用机器设备、配套工具等;核心产品的主要原材料包括NMP、丙烯、分散剂、液氮等化工产品,其市场价格受宏观经济周期、原油价格波动、市场供需关系、产业政策等多重因素影响。

长期来看,上游原材料及设备市场整体处于充分竞争状态,产业配套成熟完善,能够为行业持续健康发展提供稳定支撑。

2下游行业碳纳米管及其复合材料产品当前最核心的应用场景为锂电池领域,是锂电池领域的主流新型导电剂。

近年来,在国家产业政策持续引导、核心制备与应用技术不断突破、产业链配套体系日趋完善等多重因素驱动下,我国新能源汽车、储能、消费电子等下游终端产业保持快速发展态势,带动锂电池出货量持续稳步增长,为碳纳米管行业带来了广阔的市场空间与长期发展潜力。

与此同时,下游锂电池企业持续推进技术革新与产品迭代,磷酸铁锂快充电池的快速渗透、硅碳负极技术的应用升级、钠离子电池、半固态/全固态电池等新型电池技术路线不断实现技术突破;叠加储能领域长循环需求持续释放、电磁屏蔽材料、低空经济配套能源系统、工业、服务及人形机器人等新兴应用场景不断拓展,为碳纳米管产品带来了广阔的增量市场空间。

(2)行业发展的基本特点第一,产品性能对技术与工艺的双重要求极高。

碳纳米管导电浆料作为适配锂电池尤其是动力锂电池需求的核心导电剂,其产品性能不仅取决于碳纳米管粉体自身的长径比、纯度等核心指标,同时对生产企业的粉体分散技术、工艺管控能力提出了严苛要求。

第二,下游客户准入门槛高,合作粘性强。

锂电池企业尤其是头部动力锂电池厂商,对导电浆料供应商建立了全流程、高标准的考察认证体系,全面评估供应商的产品质量、批次稳定性、一致性管控能力及规模化持续供货能力,全流程考察认证周期较长,企业需具备较强的综合实力与稳定的交付能力,方可进入头部客户的供应链体系并形成长期合作。

第三,行业具备显著的规模效应特征。

随着企业生产规模的扩大,其原材料采购、生产制造、质量管控、检验检测等环节的边际成本将显著降低,有助于企业提升成本竞争力、快速抢占市场份额。

而中小型生产企业若无法实现规模化生产,一方面难以形成成本优势,另一方面受产能限制无法承接头部客户的持续性大额订单,市场拓展与长期发展将受到显著制约。

(3)主要技术门槛行业核心技术门槛与进入壁垒主要包括技术壁垒与客户认证壁垒两大维度:①技术壁垒碳纳米管属于新型纳米碳材料,核心生产工艺复杂、制备难度高、品控要求严苛,涵盖粉体催化制备、粉体纯化、浆料分散三大核心环节,核心技术门槛贯穿全生产流程。

技术研发与工艺迭代能力是制约行业企业长期发展的核心因素,尤其是实现高长径比、高纯度碳纳米管的稳定化、规模化量产,需要企业具备长期的研发积累、持续的工艺优化能力与成熟的产业化落地经验。

一是粉体制备的催化剂核心技术壁垒。

催化剂配方与制备工艺是碳纳米管粉体制备的核心,行业主流催化剂体系包括铁系、钴系、镍系等品类,催化剂的配方设计、添加方式与生产工艺的匹配度,直接决定了量产碳纳米管的一致性、纯度与核心性能。

碳纳米管依托一维结构形成“点-线”接触的导电网络,长径比越高,形成的导电网络越完善,导电性能越优异,而不同的催化剂体系可催化生成不同长径比、管径的碳纳米管。

为实现碳纳米管管径、长度、纯度三大核心指标的精准管控,行业内主流企业均采用自研催化剂体系,形成了核心技术护城河。

二是粉体纯化工艺壁垒。

纯度是碳纳米管导电剂的核心管控指标,粉体中过量的金属杂质会引发电池自放电甚至短路风险,直接影响锂电池的安全性能与使用寿命,因此对粉体纯化工艺提出了极高的要求。

三是浆料分散工艺壁垒。

碳纳米管粉体应用时极易发生团聚,目前大部分锂电池生产中需通过分散工艺制成导电浆料后交付下游客户。

浆料分散核心是通过专用分散设备,搭配适配的分散剂体系,经混合、溶解、分散、研磨等多道精密工序,制备出分散均匀、稳定性优异、批次一致性强的碳纳米管导电浆料,分散技术直接决定了浆料产品的最终性能与应用效果,是行业核心技术壁垒之一。

四是持续研发与迭代壁垒。

随着下游锂电池行业技术快速升级,终端客户对导电剂产品的性能、适配性、稳定性要求持续提升。

行业内企业必须持续提升核心技术水平,具备自主研发与产品迭代能力,能够快速开发适配下游客户需求的定制化产品,同时结合行业发展趋势与市场需求变化,对现有生产工艺与核心技术进行持续优化升级,方可在激烈的市场竞争中保持核心竞争力。

②客户认证壁垒下游锂电池行业尤其是动力锂电池领域,头部客户对供应链供应商建立了严格、规范、长周期的全流程认证体系。

客户会对供应商的研发能力、生产规模、质量管控体系、合规经营能力、规模化持续供货能力、应急响应能力等进行全方位审核,同时对产品开展多轮逐级放大的测试验证(通常分为A、B、C样三轮认证),从克级小试、公斤级中试到吨级量产送样,每一轮测试均需严格符合客户的技术标准与性能要求,全流程认证周期普遍长达1-2年,部分海外头部客户的认证周期更长。

企业只有通过全流程认证,方可进入客户的合格供应商名录,形成稳定合作关系;而一旦实现批量供货,下游客户基于产品性能稳定性、供应链安全管控等考量,不会轻易更换核心辅材供应商,合作粘性极强,对新进入企业形成了极高的客户认证与市场准入壁垒。

2、公司所处的行业地位分析及其变化情况公司是国内最早实现碳纳米管导电浆料商业化量产并成功导入锂电池应用的企业之一。

经过十余年的技术深耕与产业化积累,公司已构建起完善的碳纳米管导电浆料产品矩阵,特别是近年来实现突破的单壁碳纳米管产品,成功打破了国外企业在锂电池导电剂领域的长期垄断,推动实现了核心导电材料的国产替代。

在“碳达峰、碳中和”战略目标引领下,能源转型已成为全球应对气候变化的核心共识,国内新能源产业迎来持续快速发展的战略机遇期。

根据高工产研锂电研究所(GGII)统计数据,公司碳纳米管导电浆料产品销售额连续多年稳居国内行业首位。

据GGII发布的《2026年中国锂电池导电剂市场调研分析报告》,2025年在中国多壁碳纳米管导电浆料供应商中,天奈科技仍稳居行业第一,市场份额为51.6%。

在新兴技术赛道与增量市场领域,公司提前完成技术与产能布局,核心竞争力持续凸显。

根据GGII数据,传统多壁碳纳米管与单壁碳纳米管复配使用,可显著提升锂电池的循环寿命、倍率性能等核心指标,同时能有效降低导电剂在电极中的添加占比,为正极活性物质预留更多空间,进而提升电池能量密度。

另据GGII统计,2025年中国半固态/全固态电池出货量超10GWh,动力用大圆柱电池出货量超7GWh,钠离子电池出货量近2.5GWh,动力快充电池出货量超80GWh;未来上述新型电池技术路线均对碳纳米管导电浆料有较高的添加需求,单壁碳纳米管的适配性更强,将直接带动单壁碳纳米管市场需求的快速增长。

2025年中国单壁碳纳米管浆料出货已超2万吨,公司市场份额处于国内领先地位。

3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势公司核心产品碳纳米管导电剂,现主要作为新型导电剂应用于锂电池领域,为锂电池核心材料之一。

报告期内,受益于全球新能源产业高速发展、锂电池技术持续迭代升级,公司所处行业呈现市场规模稳步扩容、技术升级驱动渗透率提升、全球化布局加速的发展态势,具体情况及未来趋势如下:(1)新能源汽车行业发展情况公司所处锂电池导电剂行业为新能源汽车产业链上游环节,行业发展与新能源汽车产业景气度高度相关。

2020年以来,我国新能源汽车行业景气度持续提升,整车厂商新车型加速投放,市场已完成从政策补贴驱动向市场需求驱动的转型,内生增长动力充足,渗透率加速攀升。

根据中国汽车工业协会统计数据,2023年至2025年,新能源汽车月度销量呈上升趋势,2025年我国新能源汽车产销量分别完成1,662.6万辆和1,649万辆,同比分别增长29%与28.2%。

据高工产研锂电研究所(GGII)数据显示,2025年全球新能源汽车销量达2,360万辆,同比增长27.5%;其中中国市场销量1,649万辆,同比增长28.2%,占全球市场份额接近70%。

2025年全球汽车电动化渗透率为24.5%,中国市场电动化渗透率达47.9%,较2024年提升7个百分点。

根据GGII预测,2030年全球新能源汽车销量将达到4,300万辆,全球汽车电动化渗透率有望突破40.9%;中国新能源汽车销量将达到2,700万辆,电动化渗透率有望突破70%。

分区域来看,中国、美国、德国、英国、法国五国新能源乘用车销量合计占全球总量比重超87%,为全球新能源汽车核心市场;2025年海外市场(不含中国)新能源汽车销量为711万辆,同比增长26%,其中欧美市场占据海外市场主导地位。

(2)锂电池行业发展情况1、全球新能源汽车销量突破2,300万辆,带动动力电池需求同步高速增长,其中欧洲市场同比增长37.7%、中国市场同比增长28.2%,东南亚、中东等新兴市场亦实现快速放量;2、储能电池成为行业第二增长曲线,2025年出货量同比增长80.6%,增速领跑细分领域;3、中国锂电池全产业链布局完备,电池生产成本较海外低20%-30%,在价格敏感型市场(如新兴市场、户用储能领域)具备显著竞争优势;4、中国锂电池产品全球竞争力持续提升,储能锂电池海外出口规模扩大,欧洲、东南亚、中东等市场对我国电池供给的依赖度较高。

根据GGII预测,至2030年全球锂电池出货量将达到5,526GWh,其中中国锂电池出货量4,175GWh,占全球比重将达76%。

(3)动力锂电池市场发展情况据GGII数据显示,2025年中国动力电池出货量达1,103GWh,同比增长41%,与新能源汽车终端市场增长形成协同。

根据中国汽车工业协会数据,2025年中国新能源汽车销量达1,649万辆,同比增长28.13%。

此外2022年至今,我国新能源汽车单车带电量的逐步上升,也是动力电池出货量增长的重要驱动因素。

根据GGII预测,到2030年中国动力电池出货量有望达到2,230GWh,2025-2030年复合增长率达15.1%。

技术路线方面,据GGII数据显示,2025年中国磷酸铁锂动力电池出货量882GWh,同比增长57.1%,市场占比达80%;三元动力电池出货量220GWh,市场占比20%。

凭借优异的性价比优势,预计未来磷酸铁锂动力电池仍将占据国内市场主导地位,占比将持续保持80%以上;三元电池的增长将主要依赖海外出口需求以及固态电池技术产业化带动。

另外据GGII数据显示,2024年起国内新一代动力磷酸铁锂快充电池实现批量出货,该类电池对其应用的正极材料技术性能及电池配方均提出较高技术要求。

(4)储能锂电池行业发展情况随着我国“双碳”战略稳步推进,国家及地方政府陆续出台多项储能产业支持政策,为储能锂电池行业发展提供了良好的政策环境。

国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》、国家发改委与国家能源局出台的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》等文件,均明确了新型储能产业量化发展目标。

截至2025年底,我国新型储能装机规模达到1.36亿千瓦,较“十三五”末增长超40倍,实现跨越式发展,新型储能在推动能源领域碳达峰、碳中和过程中的支撑作用显著。

据GGII数据显示,2025年中国储能电池出货量达630GWh,同比增长85.3%,行业高速增长的核心原因包括:1)国内电力储能相关政策落地实施、海外市场需求持续增长;2)全球能源改革带动风电、光伏装机规模快速提升,拉动电力储能锂电池出货量大幅增长;3)全球碳中和目标驱动下,可再生能源长期发展趋势明确,持续带动储能电池需求提升。

根据GGII预测,到2030年中国储能锂电池出货量将达到1,520GWh,2025-2030年复合增长率为19.3%。

分应用领域来看,2025年中国电力储能锂电池出货量为533GWh,户用储能锂电池出货量为55GWh,工商业储能锂电池出货量为24GWh。

细分领域增长的核心驱动因素包括:1)2025年中、美、欧持续发力可再生能源建设,风电光伏装机量稳步增长,电力系统对储能等灵活性资源的需求持续扩大;2)欧洲终端居民电价回落,户储渠道商去库存周期推进,叠加东南亚户储市场快速起量,带动户用储能需求修复;3)国内电力侧价格改革落地,工商业储能盈利性提升,推动出货量增长。

5、碳纳米管导电剂行业发展情况全球能源转型与电气化进程加速推进,作为提升锂离子电池性能的关键辅材,碳纳米管导电剂行业发展核心驱动及未来趋势如下:1.动力电池性能升级需求带动碳纳米管导电剂渗透率持续提升随着新能源汽车渗透率稳步提高,终端市场对车辆续航能力、充电效率等核心性能指标的要求持续升级,提升电池能量密度、快充性能已成为整车及电池企业的核心研发方向。

动力电池是碳纳米管导电剂最核心的应用领域,相较于传统导电剂,碳纳米管导电剂具备导电性能优异、添加量低、导热性强、机械性能稳定等优势,可有效提升电池能量密度、循环寿命、高低温性能及充电倍率,更契合下游电池性能升级需求。

2.新型电池技术产业化加速,进一步打开碳纳米管导电剂市场空间随着新能源汽车市场对动力电池能量密度的要求持续提升,各大电池企业加速布局新型技术路线,动力与储能领域新技术产业化进程持续加快。

在负极材料端,传统石墨负极已接近理论比容量上限,硅基负极凭借远超石墨的理论比容量,成为下一代负极材料的核心发展方向,目前主流应用路径为硅碳掺杂材料。

但硅基负极充放电过程中存在体积膨胀较大的痛点,而碳纳米管的一维线状结构,可在硅颗粒表面及颗粒之间建立点线接触式的高稳定性导电网络,在硅负极颗粒体积膨胀时仍能维持电极结构稳定与导电性能,是适配硅基负极产业化应用的核心导电材料。

预计硅基负极材料产业化步伐将显著加快,进一步带动碳纳米管导电剂的市场需求。

根据GGII预测,至2030年中国碳纳米管导电剂浆料市场规模将达到63万吨(按5%固含计算),2025-2030年复合增长率约为24.3%。

行业增长的核心驱动因素包括:1)快充技术持续向4C/6C升级(覆盖乘用车、商用车、换电等领域),碳纳米管导电浆料可更好适配高倍率充放电场景需求;2)半固态/全固态电池、钠离子电池、硅基电池、4680大圆柱电池等新型电池体系产业化,带动碳纳米管导电浆料应用占比提升;3)厚涂布、复合集流体、干法电极、硅碳负极等新技术的应用,进一步放大碳纳米管导电网络的性能优势;4)全球碳纳米管产能高度集中于中国,海外出口需求持续增长,为国内市场提供增量支撑。

此外,碳纳米管作为前沿碳纳米材料,具备高强度、高韧性、优异的导电性、导热性及化学稳定性等特性,除锂电池领域外,在导电塑料、碳基电子材料、可穿戴设备、机器人传感器、航空航天、生物医疗等领域亦具备广阔的应用前景。

公司在持续巩固碳纳米管在锂电池领域应用优势的同时,将不断加大其他领域的技术研发与市场开拓力度,为公司长期可持续发展培育新的增长动力。

(二)公司发展战略公司自成立之日起就致力于碳纳米管材料的规模化生产及下游市场的开拓应用,并积累了大量的碳纳米管生产与经营管理经验。

目前公司生产的碳纳米管浆料主要应用于锂电池领域。

2025年公司在中国多壁碳纳米管导电剂供应商中的市场份额为51.6%,在产销规模、客户结构、产品研发实力等方面均处于行业领先地位。

未来,公司在持续巩固自身锂电池导电剂领域龙头地位的同时,积极开拓新客户、新技术应用以及新海外市场,进一步提升公司产品市场份额,亦将继续加大碳纳米管在其他下游领域的研发投入,积极带动国内相关领域产业升级,使公司保持世界一流的纳米碳材料供应地位。

1、夯实主营业务,构筑竞争壁垒公司将依托在碳纳米管行业多年积累的核心技术及产业经验,持续深耕主业,坚持高质量发展路径,从技术迭代、客户拓展、产品结构优化等多维度发力,让公司能够在激烈的市场竞争中构筑起难以逾越的壁垒。

公司将紧跟行业发展趋势,深度挖掘现有客户的潜在需求,推动现有产品体系的持续优化与性能升级,同时,全力开拓新客户产品,加大市场推广力度及技术创新力度,灵活调整产品结构,以精准捕捉市场的多样化需求,逐步扩大客户集群,进一步巩固和扩大公司在市场中的有利地位。

2、强化技术引领,拓展创新边界公司将坚持以技术创新驱动未来发展,持续加大研发投入,不断拓展碳纳米管在更多高技术壁垒领域的应用,特别是公司单壁碳纳米管相关产品在锂电、人形机器人等行业的开发及应用。

公司计划持续投入力量对公司的生产工艺和生产设备进行优化和改造,在确保满足客户高质量要求的同时,通过持续的技术革新提高生产效率,同时大力推进节能降耗与清洁生产,降低原料成本和制造成本,减少“三废”的排放和提高生产安全水平,实现降本增效与绿色制造的统一。

加强技术创新,推动技术进步,促进产业升级,实现全面创新,让创新成为公司持续发展的引擎。

3、构建人才高地,激发内生动力人才是企业创新的第一资源,也是推动高质量发展的重要支撑和核心优势。

面向未来,公司将通过人力资本的持续投入促进企业技术进步与管理提升。

畅通人才职业发展通道,实现包容与使用相结合、培养与引进并重的人才发展格局,不断激发组织活力与创造力。

为进一步调动员工的积极性与创造性促进公司长期、持续、健康发展,公司已成功实施两期员工激励计划及2024年员工持股计划,通过建立合理的激励与约束机制,充分激发员工潜能,使员工在实现自身价值的同时更好地服务公司发展,实现公司管理层和核心员工与公司共同成长。

4、优化治理体系,提升运营效能随着公司多组织、多地经营格局的逐步形成,对公司的治理水平提出了更高要求。

公司将结合发展现状,持续优化组织架构与人力资源管理机制,设计与集团架构适配的灵活高效业务单元架构,快速有效的完成内部组织的改造,进一步完善公司管理制度,健全激励与约束机制,提升管理流程的科学性与透明度,全面加强经营风险的识别、评估与管控能力。

在内控体系建设方面,公司将加强对关键岗位和核心环节在授权、审批、执行、报告等方面的权限管控,严防内控失效,确保重大决策科学审慎、风险可控,保障公司运营的合规性、有效性与持续性,为高质量发展提供坚实的治理保障。

(三)经营计划报告期内,公司按照年初的经营计划,坚持以创新驱动发展,持续夯实核心竞争优势,进一步增强综合实力和核心竞争力,为长远发展奠定了坚实基础。

2026年,为实现公司经营业绩稳步增长的目标,推动高质量发展,公司经营计划将围绕以下方面重点开展:1、深化产品布局,引领技术迭代公司的产品策略始终以客户需求为导向,依据不同客户的差异化、定制化需求,配套针对性的产品开发研究。

公司将充分利用自身技术优势,对公司现有产品进行持续研发与优化,不断更新产品矩阵及生产工艺,致力于以高附加值的产品精准满足不断演变的市场需求。

公司已经推出了多代际碳纳米管导电浆料产品,并通过产品持续的更新迭代,保持公司产品的领先性,针对行业固态/半固态、高容量、高压实密度、快充快放等电池新技术的应用,积极开发与之相适配的单壁碳纳米管及其相关产品。

作为最早成功商业化将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一,经过十几年的深耕与积累,公司目前有一套现行有效、科学严谨的产品生产及品质控制体系,确保公司产品品质的长期稳定;公司始终坚持对生产工艺和核心设备进行自主优化及深度探索,拥有业内领先的产品成本控制能力,确保在市场竞争中占据有利位置。

2、强化研发创新,构筑技术护城河公司将研发视为发展的核心驱动力,将持续加大研发投入,不断拓展碳纳米管在不同领域的应用,为公司持续发展注入强劲动力。

公司在碳纳米管基础工艺设计、设备集成创新方面持续投入,同时优化老产品,降低产品成本,持续不断地加大技术创新并推出新的性价比更高的产品,使公司产品性能始终处于行业领先水平。

3、完善知识产权体系,夯实创新根基公司高度重视对前沿技术动态、项目研发经验等知识资产的综合管理与保护。

公司将通过系统化的专利申请、技术秘密保护等方式,构建严密的知识产权保护网,建立并逐步完善多层次的知识产权体系。

这不仅是对公司创新成果的保护,更是为公司的持续技术创新和长远发展奠定坚实的法律与知识基础。

4、加快市场开拓,抢占技术应用制高点公司将不断提升技术水平,产品将会覆盖半固态及全固态电池、快充快放、高压实、硅碳负极等新技术路线,同时,公司将会积极配合客户推进各类新型电池的研发及量产,力争在锂电行业技术革新的潮流中抢占先机。

公司将强化碳纳米管及其相关复合产品的市场开拓力度,同时为募集资金投资项目中产品做好前期市场开拓工作,确保其建设完成后能尽快产生效益。

在锂电池市场方面,公司计划通过良好的服务和沟通,进一步巩固扩展与现有客户的紧密合作关系,继续加速推进公司碳纳米管产品替代传统导电剂的同时,大力拓展公司产品在正极材料中的应用,同时积极推动在硅基负极材料中的应用;在其他应用领域方面,凭借公司在锂电池市场的成功经验,拓展公司产品在导电塑料、碳基电子材料、人形机器人及其他领域的应用。

公司在巩固提升现有国内锂电市场份额基础上,积极拓展国外市场,目前公司已实现对部分日韩头部客户的稳定供货,其余主流海外客户的导入工作正在顺利推进中。

未来公司将继续拓展更多海外优质客户,持续巩固并提升公司在全球碳纳米管领域的行业领先地位。

5、推进数智化转型,打造精益生产管理体系为提高生产效率与产品品质,公司将持续推进生产管理的智能化与精细化转型。

提高公司生产自动化水平,实现公司产品的智能化、精细化、规模化生产,为卓越的产品质量和稳健的公司效益提供坚实保障。

同时大力推广节能降耗与清洁生产技术,在降低产品的原料成本和生产成本的同时,减少“三废”的排放和提高生产安全水平,履行企业社会责任。

公司搭建MES系统平台,精准调控在线生产、能耗数据,提高企业的生产效率和生产能力,降低生产成本,减少损失。

MES系统具有在生产过程中进行实时调度的能力,能够对可能出现的设备故障进行预警并及时调整,有效避免错误或低效环节,从而显著提升企业的生产效率和综合产能,降低运营成本。

6、深化公司治理水平,加强人才队伍建设公司将持续强化内部管理,不断创新和优化企业管理模式,进一步完善人才引进、培养与激励机制,重点打造专业化的人才梯队,同时持续优化公司治理结构,提升规范运作水平,确保公司决策科学、运营高效、风险可控,为实现公司战略目标提供坚强的组织保障。