邦彦技术 688132

(一)公司总体经营情况报告期内,公司实现营业收入13,684.15万元,同比减少57.01%;实现归属于母公司所有者的净利润-21,171.32万元;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-22,710.68万元。

报告期内,公司营业收入及净利润同比出现较大下滑,主要原因如下:(1)营业收入阶段性下降。

受项目交付节奏阶段性波动,叠加特定行业业务验收与结算流程的特殊性,公司报告期内营业收入较上年同期有所下降,对本期经营业绩产生一定影响。

(2)特定产品审价调整。

根据特定领域产品定价管理的相关规定,公司部分特定产品销售价格需接受最终用户的审价程序。

本期因特定产品收到审价结果审价调整调减营业收入5,638.39万元,相应减少归属于母公司股东的净利润4,659.63万元。

该调整系特定行业审价机制的普遍惯例,不影响公司持续经营能力。

(3)战略转型阶段投入增加。

公司正处于战略转型关键阶段,为稳步推进民品业务发展、拓展市场空间,公司持续加大邦彦云PC和AIAgent的市场开拓及核心技术研发投入力度。

报告期内研发投入8,618.55万元,销售费用、研发费用较上年同期出现阶段性增长,对当期利润水平产生一定影响。

报告期内,公司总体经营状况保持良好,研发、生产、销售有序推进。

截止2026年3月31日,公司尚有在手订单及备产通知书1.20亿元。

报告期末,公司总资产154,513.47万元,同比下降9.75%;归属于母公司的所有者权益123,433.04万元,同比下降15.21%。

报告期内,公司特定行业领域收入占主营业务收入比重达86.54%,民品业务收入占主营业务收入比重为13.46%,其中云PC产品收入269.39万元,AIAgent产品收入97.12万元,表明公司民品拓展初见成效,云PC产品、AIAgent产品都开始产生收入,公司“稳军工、创民品、开新局”的经营方针正在落地。

(二)民品市场拓展具有重大进展报告期内,邦彦云PC第一代产品CPC1000正式发布并面向市场销售,并在制造业、金融、医疗、教育、传媒、电力及公安等行业开展上百个有影响力的POC(试点验证)项目。

经过半年多的市场验证和推广,产品在制造业场景表现出高度契合性,尤其在CAD/CAE设计、工艺仿真、生产控制终端等高性能业务中,能够显著提升系统稳定性与运维效率,赢得了行业用户的积极反馈和合作意向。

邦彦云PC产品已在制造业、金融、医疗、教育、传媒、电力及公安等行业的标杆项目顺利完成试点并完成部分合同交付,验证了产品竞争力与商业模式,标志着公司邦彦云PC业务从“产品验证”到“可复制方案”的关键跃迁基本完成。

国际化布局方面,公司于2025年10月28日召开第四届董事会第六次会议通过了《关于对外投资设立海外子公司的议案》,同意设立新加坡全资子公司推进云PC业务全球化布局,拓展云PC海外市场。

2026年1月新加坡全资子公司——PANSTONESYSTEMSPTE.LTD.(磐石系统私人有限公司)已完成注册登记,推进邦彦云PC业务全球化布局的海外桥头堡已初步搭建。

2025年7月,“NuwaAI”平台2025年7月参展世界人工智能大会(WAIC)并正式开放注册,9月与阿里云缔结深度合作伙伴关系,11月在高交会正式发布NuwaAIV1.0,实现了从概念验证到商业化落地的关键突破。

自开放注册后反响热烈,公司建立“线上+线下”双渠道推广体系,线上通过抖音、微信等平台触达广泛用户,线下在商超、活动场景中实现快速部署与转化,初步建立用户生态基础。

(三)持续高强度的研发投入,定义下一代商用计算机技术架构,形成以邦彦云PC为核心支点的产品体系报告期内,公司以邦彦云PC产品为核心支点,围绕"计算+存储+网络+安全+智能"五维核心能力,构建五大产品品牌矩阵,形成如下协同互补的完整产品生态:五大品牌产品相互协同、形成闭环:邦彦云PC作为整体解决方案主轴,邦彦新耀、威网通、维格安构筑数据中心基础设施底座,NuwaAI为整个体系注入AI智能驱动力,最终实现"数据中心基础设施+智能应用"一体化交付,有力支撑公司"AI驱动的数字基础设施专家"战略目标的落地。

报告期内,邦彦云PC第一代产品CPC1000已面向市场发布并在大力推广,公司继续加大产品创新和创造的力度,保持较高的研发投入,2025年研发支出8,618.55万元,占营业收入的62.98%。

报告期内,公司新增授权专利14项,其中发明专利10项,实用新型专利1项,外观设计专利3项;新增软件著作权4项。

截至报告期末,公司拥有专利158项,其中发明专利109项,实用新型专利27项,外观设计专利22项;拥有软件著作权165项。

对于公司重点打造的云PC产品,公司已申请30项发明专利、1项实用新型专利、9项外观设计专利,并有17项专利已获得授权,从产品的核心技术、业务逻辑及外观设计等多方面对该产品进行全方位保护,提升产品竞争力。

(四)持续优化公司治理架构,提升公司经营管理水平报告期内,公司围绕年初既定的法人治理与内控管理目标,重点推进了监事会改革及制度升级工作,并取得阶段性成果。

一是顺利完成监事会职能整合程序,已于2025年6月28日披露取得市场监督管理部门换发的《营业执照》,同步完成《公司章程》修订及备案,治理结构进一步精简高效;二是结合新《公司法》及最新监管规定,全年制定及修订上市类治理制度共计25项,涵盖公司治理、财务管理、信息披露等关键领域,实现制度体系与监管要求精准衔接。

三是实施多维度的市值管理策略,增强投资者信心。

报告期内,公司召开业绩说明会共计三次、其他投资者说明会一次,涵盖了上证路演中心及价值在线两个平台。

同时全年开展投资者关系活动20余次,接待投资者超200人次。

公司借助平台开展了“上市公司股东节”活动,有967名公司股东参与了股东专场活动,提供超百份邦彦技术NuwaAI数字人体验积分及实物奖品。

2025年公司还携手中信建投组织“我是股东”走进沪市上市公司邦彦技术活动,积极维护公司与投资者良好关系,提高公司信息透明度,保障全体股东特别是中小股东的合法权益。

(五)回购股份推出员工持股计划,夯实战略发展根基2025年,公司充分利用资本市场工具,围绕“传递价值、提升市值”,以一系列资本运作举措赋能公司长期发展。

2025年5月27日,公司召开第四届董事会第三次会议,审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》,回购资金总额不低于人民币3,000万元(含),不超过人民币5,000万元(含),回购价格不超过人民币29元/股。

截至2025年底,公司已累计回购股份533,288股。

截至2026年3月月底,公司已累计回购股份1,212,286股,占公司总股本152,225,204股的比例为0.80%,购买的最高价为20.70元/股、最低价为15.55元/股,已支付的总金额为2,193.88万元。

公司以真金白银实施股份回购,既是基于对未来发展的坚定信心,更是以实际行动推动公司股价向长期内在价值的合理回归。

报告期内,公司还推出了2025年员工持股计划,完成向67名核心骨干授予142.86万股股份的程序,强化员工凝聚力与向心力,实现核心团队与公司发展深度绑定。

(一)行业格局和趋势1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛(1)特定领域信息化行业公司在特定领域主要从事信息通信设备、信息安全设备的研发、生产和销售,根据《国民经济行业分类》(GB/T4754—2017),公司所处行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。

军工通信系为军事目的而综合运用各种通信手段进行的信息传递活动,是军事指挥控制通信系统的核心组成部分,承担着命令交接、战场态势感知与跨军种协同联络等关键功能,在C4ISR体系中居于“神经网络”的核心地位。

军工通信按应用领域可分为舰船通信系统、融合通信系统、航空通信系统、陆军通信系统及信息安全系统等。

相较于民用通信,军工通信对可靠性、保密性、抗干扰性、环境适应性等性能指标要求更为严格,产品需通过严苛的军标认证及装备定型流程。

1)发展阶段中国军工通信行业经历了从模拟通信到数字通信、从单一通信手段到网络化综合通信体系的演进历程。

当前,行业正处于从“网络化”向“智能化”迈进的关键发展阶段。

《党的二十大报告》提出要“如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队”;同国家现代化进程相一致,全面推进军事理论现代化、军队组织形态现代化、军事人员现代化、武器装备现代化,力争到2035年基本实现国防和军队现代化,到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。

从市场规模来看,中国军用通信市场规模增速与全球整体增速基本相当,但考虑到我国军事电子信息化水平与发达国家之间仍存在客观差距,国内市场的补缺需求较全球平均水平更为显著。

军事通信装备虽已广泛应用,但渗透率仍偏低,尤其在联合战术通信、军用宽带通信等系统建设方面仍处于起步阶段,预计未来几年国内军事通信行业将进入快速发展期。

在国防支出方面,2025年中国国防支出预算达到1.81万亿元,同比增长7.2%,装备费在军费开支中的占比持续提升,为军工通信产业的持续发展提供了资金保障。

根据国务院2026年3月提交全国人大的中央和地方财政预算草案报告,2026年我国国防支出为1.91万亿元人民币,同比增长7%。

这是我国国防预算连续第11年保持个位数增长,体现了国家在国防建设领域的持续投入决心。

国防支出稳中有升,随着国家经费投入、平台建设及改革的推进,有望带动国防信息化投入增长。

军工通信行业是国防信息化重要部分,国防支出增长将会带动军工通信行业的发展。

2)基本特点军工通信行业是具有“高壁垒、高粘性、高毛利”三大特征的优质赛道,整体市场集中度较高。

一是高壁垒。

军工通信行业的进入壁垒体现在市场准入、技术定型、人才储备及资金投入等多个维度。

在市场准入方面,企业进入军工通信领域需取得“四证”资质,军方资质审查要求严苛、通过率较低,一般新进入企业需要3年左右时间方可取得承接军方项目的资质;军品的需求方向和科研生产法规主要通过军工管理体系的行政渠道发布,体系外企业难以获取军工技术和产品需求信息。

在技术定型方面,军工通信产品需通过严格的型号定型流程,涉及技术的尖端性、产品定型过程的复杂性以及对可靠性、保密性、抗干扰性、环境适应性等性能指标的苛刻要求,通常使拟进入者望而却步。

上述多重壁垒叠加,使得行业整体竞争格局相对平稳,行业外潜在竞争对手较难进入。

二是高客户粘性。

军工通信产品一旦完成定型并进入列装序列,其生命周期通常为5至10年,且每个型号装备的研制单位一般控制在2至3家,一旦定型一般不会轻易更换供应商。

此外,后续升级、技术改进及备件采购均对原设备商存在一定的技术路径依赖,进一步强化了客户粘性。

定型后到被列装采购的具体周期由装备发展部决定,整体周期较长。

这一特征使得行业内存量企业的先发优势显著,新进入者难以在短期内通过替代方式获取市场份额。

三是高毛利。

军工通信产品技术壁垒较高、定制化程度较高,行业整体利润波动幅度相对较小,毛利率较高且保持相对稳定。

从行业内主要企业的毛利率水平来看,无线通信、北斗导航、航空航天等领域相关业务的毛利率长期维持在40%以上;舰船通信系统等细分领域毛利率可达60%以上。

较高的毛利率水平源于军工通信产品的技术附加值及行业准入壁垒带来的溢价能力,同时军工订单的集中释放及预付款比例的提升亦有利于改善军工企业现金流。

需指出的是,受军品定价机制改革及产品结构变化等因素影响,近年来部分企业毛利率存在一定幅度的波动,但行业整体高毛利的特征未发生根本性改变。

3)主要技术门槛军用通信涉及的技术种类多、科技含量高。

军事通信技术不仅包括传输技术、交换技术、终端技术、计算机通信技术、通信网络技术、通信安全保密技术、通信抗干扰技术等,还与计算机技术、电子对抗技术、信息获取、信息处理、信息应用技术和定位及识别技术等密切相关,技术性很强。

业务和网络的融合能力。

公司产品和技术经过多年积累,产品可融合包括PSTN程控系统、视频监控系统、视频会议系统、卫星电话、集群电话、短波/超短波电台等在内的多种业务,同时融合包括卫星网络、LTE网络、微波、散射、超短波等无线网络,通过业务和网络的融合有效提高了指挥调度的效率和可靠性。

先进的音视频处理技术。

音视频处理是指挥调度的关键技术,公司视频编解码在H.264、H.265(国际标准)、JAVS(国家军用标准)基础上,采用软硬件结合的采集编码技术和算法优化处理实现高清低码,在无线信道传输质量不佳的情况下能保证视频传输的最佳效果。

在网络迟延200MS、抖动50~100MS、丢包率30%以内,保证视频清晰流畅。

在网络质量瞬间恶化情况下,快速感知并自动降低编码码率,调节至低清晰度但流畅的画面,并随网络质量提升而自动恢复视频画质。

国产自主可控技术及密码技术叠加。

公司产品已完成国产自主可控技术的积累,相关网络产品和信息安全产品都可进行国产自主可控替换,同时叠加密码技术,使公司产品树立了较高的行业壁垒。

(2)商用计算机行业商用计算机是指面向企业、政府及各类机构组织,用于日常办公、业务处理和数据管理的计算设备及系统。

其区别于消费级个人计算设备的本质特征在于:核心诉求聚焦于通用性、易用性、可管理性与总体拥有成本,而非单纯的个人体验极致。

从产业归属看,依据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),商用计算机相关产业横跨软件和信息技术服务业(I65)与计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)。

这一定义本身就揭示了一个基本事实:今天的商用计算机早已不是单纯的硬件设备,而是“软硬一体”的系统工程。

在全球通用的GICS行业分类体系中,其归属于信息技术大板块下的技术硬件与设备、软件与服务两个子行业。

1)商用计算机发展阶段商用计算机作为计算技术在企业场景下的具象化应用,其发展脉络遵循计算技术代际跃迁的普遍规律。

每一次代际跃迁都遵循着清晰的规律:新技术出现,解决前代产品的核心痛点,同时创造新的价值增量。

商用计算机的发展可以清晰划分为三个代际:第一代(1981-2007):传统PC的崛起与结构性缺陷1981年IBMPC的发布,标志着计算能力从大型机房的玻璃房子走向每一张办公桌。

此后Intel与Microsoft结成的“Wintel”联盟,主导了长达数十年的PC时代。

传统PC的核心价值体现在:个人生产力释放、软件生态丰富、性能持续提升、使用门槛降低。

但随着企业规模扩张,其结构性缺陷日益凸显——数据分散存储导致安全风险与合规压力剧增,分布式设备维护推高IT人力成本,硬件分散管理造成资产利用率低下,3-5年更新周期使总拥有成本居高不下。

第二代(2007-2024):VDI云桌面的突破与妥协2007年VMwareView与CitrixXenDesktop的问世,开创了“计算集中、数据不落地”的VDI模式。

该架构通过将桌面运行在数据中心虚拟机上,有效解决了数据安全、集中运维、资产优化及远程办公等核心诉求。

但虚拟化层的引入也带来了结构性妥协:10%-30%的性能损耗、部分软硬件兼容性问题、多用户资源争用(“吵邻居”效应)、GPU能力受限(vGPU性能约为物理GPU的70%-85%),以及用户操作习惯的改变。

第二代技术的本质是用“性能与自由”换取“安全与管控”——这一结构性矛盾成为第三代技术演进的根本驱动力。

第三代(2025-):下一代商用计算机架构的范式突破-云上真机邦彦技术在发布的《下一代商用计算机技术架构白皮书》中首次系统定义“下一代商用计算机(NGCC)”架构:通过原生真机算力集中部署于数据中心,结合自研传输协议与多网物理隔离技术,实现终端零数据、算力集中、体验接近本地真机的云化计算模式。

该架构天然适配AI时代对算力、数据主权和协同效率的要求。

第三代架构的核心差异在于计算资源的物理独享——每位用户拥有专属的物理计算刀片,与VDI的“集中虚拟共享”路线形成了根本性的技术路线分野。

这一范式差异在三个维度产生了关键效应:其一,消除了虚拟化层的性能损耗(从10%-30%恢复至0%),GPU能力实现100%物理直通,外设兼容性恢复至100%,用户体验回归传统PC的流畅与原生;其二,物理独享意味着数据在硬件层面实现了天然隔离,这种硬件级隔离较之VDI的软件级访问控制具有更高的安全等级,可满足严格的密级管理要求;其三,HDMI、USB等外设信号在服务器端进行IP化与压缩加密处理后传输至云PC客户端,既保障了数据传输安全,又让用户在使用常规外设时获得与传统PC无异的操作体验,消除了VDI方案中长期存在的学习成本问题。

从演进逻辑看,从第一代到第二代的演进本质是用“性能与自由”换取“安全与管控”,而从第二代到第三代的跃迁则是在不牺牲安全与管控的前提下,将性能与兼容性“还给了用户”。

这一范式突破的底层驱动在于:虚拟化并非云桌面的必要条件,而是特定历史阶段的技术选择——当硬件性能、网络带宽、编码协议等技术条件成熟时,可以用更优的方案实现同样的价值目标。

公司推出创新性产品——邦彦云PC,是下一代商用计算机的典范,其在研发型制造业的实践案例表明,通过“零数据落地”架构保障数据安全,同时以高性能配置保障SOLIDWORKS、CAD等专业软件流畅运行(延迟≤32ms),为制造行业研发上云提供了可复制、可推广的完整范例。

当前,相关产品已在政务、电力、制造、金融等行业开展规模化验证与落地,第三代商用计算机正加速从技术验证走向商业化部署。

2)商用计算机基本特点商用计算机行业呈现以下基本特点:(a)总量趋稳与结构剧变并存,“量缩价升”驱动价值重构从总量指标观察,全球商用PC市场规模保持在约2,300亿至2,400亿美元区间,名义增长率约为3%至5%。

然而,这一表面的规模稳定掩盖了内部结构的深刻裂变——根据多家第三方机构的追踪数据,2021年至2025年间,全球商用PC出货量累计下降约15%,而同期单机均价却上涨约30%。

“量缩价升”的剪刀差形态清晰表明,行业已告别以出货量为驱动的规模扩张阶段,进入以价值重构为核心的结构调整阶段。

这一结构性转变在运维维度同样得到印证:企业IT运维覆盖比从1:85提升至1:130,表明企业IT支出正从终端硬件采购向集中化运维服务转移。

值得关注的是,中国市场展现出与全球走势不同的结构性特征。

Canalys数据显示,2025年第二季度中国大陆PC市场(不含平板电脑)出货量达1,020万台,同比增长12%,商用端和消费端分别增长12%和13%,主要受益于持续的消费补贴政策以及国有企业和政府部门强劲的采购需求推动。

同时,AIPC在中国市场的渗透率已达28%,预计2025年将提升至34%,2026年进一步攀升至52%,AI化已成为终端设备演进的核心方向。

从更宏观的IT支出视角看,IDC《全球ICT支出指南》数据显示,2025年中国ICT市场投资规模为6,889亿美元,预计以7.8%的五年复合年增长率稳步增长,到2029年有望突破9,187亿美元;其中,2025年中国企业级ICT市场规模约为3,147亿美元,同比增长14.30%,持续高于GDP增速,预计以每年12.20%的复合增长率增长。

企业级ICT投资的持续扩张为商用计算机行业的需求提供了坚实的宏观经济基础。

(b)算力架构加速向云端集中迁移,AI需求成为核心驱动力本阶段行业最本质的变化在于计算模式的范式迁移。

传统商用计算架构以终端设备为中心,算力、存储与应用均部署于本地PC,形成“数据在终端、算力在终端”的分布式格局。

当前,这一格局正被“集中计算架构”所解构——算力向数据中心集中,终端演变为访问云端算力的交互入口。

这一迁移的底层驱动力来自AI应用对算力需求的指数级增长。

IDC数据显示,2025年上半年中国加速服务器市场规模达到160亿美元,同比增长超过一倍。

其中,互联网行业占据近69%的采购份额,金融、教育、运营商和医疗健康等行业均实现超过一倍的同比增长。

从技术结构看,非GPU加速卡的市场份额已达30%,本土芯片品牌占据约35%的市场份额,国产算力正在从政策驱动转向市场化竞争,技术自主化进程持续深化。

从更广维度看,全球云计算市场规模预计从2025年的8,328亿美元增长至2026年的9,597.90亿美元,年复合增长率达15.24%,云化基础设施的加速渗透为算力集中化提供了底层支撑。

与此同时,面向企业级场景的算力部署正在形成差异化路径。

大模型一体机作为“开箱即用”的私有化部署方案,正加速AI从实验室走向千行百业。

据浙商证券研报预测,2025年至2027年,一体机需求量将从15万台增长至72万台,市场规模从1,236亿元扩张至5,208亿元。

目前已有近百家厂商涌入这一赛道,形成了服务器厂商、云服务商、运营商多方竞逐的格局。

这种“软硬一体、场景定制”的部署模式,正成为算力集中化趋势下的重要补充形态。

此外,从企业IT投资方向看,摩根士丹利2025年下半年中国CIO调研报告显示,AI/ML/自动化已成为中国企业IT投资中最优先的战略赛道,数字化转型与数据中心扩建紧随其后,AI已成为重塑数据中心、数据平台、云基础设施等所有底层IT架构的绝对主线。

Gartner《2024年终端计算技术成熟度曲线》预测,到2026年将有超过50%的知识工作者日常工作依赖于云端托管的虚拟桌面或云电脑解决方案。

云PC作为一种服务(DaaS)模式,其市场规模预计将以超过20%的复合年增长率持续扩张。

当前市场已呈现出多元化竞争格局,既有依托公有云巨头的标准化服务,也有专注于特定行业需求的垂直解决方案提供商,以及强调自主可控与深度定制的技术驱动型厂商,这一分化为市场带来丰富选择的同时,也推动了各技术路线的加速演进。

(c)终端价值从计算工具向算力入口重塑,商业模式向服务化转型随着算力向云端集中,商用终端设备的角色定位正在发生根本性转变。

传统的“终端即计算”逻辑正在让位于“终端即入口”——商用PC不再是独立的计算单元,而是连接云端算力的交互界面。

这一转变在终端产品形态和商业模式上均有清晰映射。

邦彦技术首次系统定义了“下一代商用计算机(NGCC)”架构:通过原生真机算力集中部署于数据中心,结合自研传输协议与多网物理隔离技术,实现终端零数据、算力集中、体验接近本地真机的云化计算模式。

这一架构与传统的VDI存在本质差异——并非对既有形态的安全加固,而是从计算结构层面重构企业办公与生产力体系。

下一代商用计算机不仅“更安全的PC”,而且是一种不同结构的计算机。

据德勤2026年硬件行业展望,AI需求正驱动企业硬件收入增长,企业正在采用更审慎的混合云策略来管理AI工作负载的成本、延迟和数据主权需求,这一宏观趋势与下一代商用计算机的技术路径高度契合。

从行业实践看,NGCC架构已开始在政务、电力、制造、金融等行业开展规模化验证。

以研发型制造企业为例,其研发场景对数据安全与图形算力要求极高,邦彦云PC通过“零数据落地”架构和高性能配置(延迟≤32ms),成功保障了SOLIDWORKS、CAD等专业软件的流畅运行。

这些落地案例表明,在数据主权意识强化和AI算力需求提升的双重驱动下,“算力集中、数据不落地”正成为政企级用户的刚性需求。

终端价值的重塑正带动商业模式从“资产采购”向“服务订阅”(DaaS,设备即服务)转变。

根据FortuneBusinessInsights数据,全球桌面即服务市场2025年规模为48.40亿美元,预计2026年增长至54.90亿美元,至2034年将达到149.50亿美元,年复合增长率达13.35%。

ResearchNester的另一组数据显示,DaaS市场2026年增速更为强劲,市场规模将从2025年的98.2亿美元增长至2026年的115.30亿美元,至2035年有望达到578.30亿美元,年复合增长率达19.4%。

运维覆盖比从1:85提升至1:130的背后,是企业IT支出结构的深层调整——用户不再追求终端设备的性能堆叠,而是关注算力访问的流畅性、数据安全性和运维效率。

这一转变对厂商的能力要求也从“硬件交付”转向“服务运营”,产业链利润池正从终端硬件制造向上游的算力芯片、高速互联、系统方案设计及服务运营环节转移。

Avasant的研究亦指出,企业正通过邦彦云PC、统一平台、零接触设备上线以及自主AI驱动支持模式,推动EUC环境现代化转型,邦彦云PC正在将EUC从以设备为中心的管理模式转向基于服务的交付模型。

(d)信创国产化替代进入全面深化期,政策从“能用”向“好用”跃迁信创(信息技术应用创新)产业政策是商用计算机行业最重要的结构性变量之一。

自2020年信创产业进入规模化推广阶段以来,相关政策持续加码,当前已从“能用”阶段跨越至“好用”阶段,政策重心从基础替代转向生态协同与体验优化。

从政策演进脉络看,2022年9月国资委发布的79号文明确提出,到2027年央企国企需100%完成信创替代,覆盖操作系统、数据库、CRM等全链条数字化工具。

这一政策时间节点的清晰化,为信创终端设备的采购计划提供了明确的执行依据。

2025年9月30日,国务院办公厅印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》(国办发〔2025〕34号),自2026年1月1日起正式施行。

该通知明确规定政府采购中本国产品享受20%价格评审优惠,并要求组件成本国产化比例达标,这一标准有力规范了市场,形成“真国产、真受益”的政策环境。

通知适用产品范围精准覆盖当前信创产业重点方向,包括服务器、台式机、笔记本、信息安全设备等硬件设备,以及操作系统、数据库等基础软件和各类信息安全产品。

此外,该通知明确了对非信创配置的限制,要求采购单位选择Intel、AMD等非信创品牌时必须符合相关管理要求,需说明应用场景及非买不可的理由并经审批,这为非信创PC的采购设置了较高的准入门槛。

从产业发展阶段看,国内信创产业正经历从“组合式加法”思维(芯片+系统+应用简单叠加)向“适配式乘法”思维发展的深层转型,核心在于推动软硬件紧密结合、深度优化适配。

信创PC出货量的持续放量客观上拉动了与之配套的云计算基础设施升级需求,邦彦云PC通过支持飞腾、海光、龙芯等国产CPU以及麒麟、统信等国产操作系统,具备参与信创采购目录的技术资质,可从政策合规层面打通进入党政、金融等重点行业的准入通道。

从市场空间看,预计党政用户和企业用户各有超过1亿台的需求,个人用户有超过3亿台的发展空间,信创产业的市场纵深为国产商业计算产品提供了广阔的长期增长基础。

根据第一新声预测,预计至2026年我国信创市场规模可达2.66万亿元,行业信创正在加速推进。

资金保障层面,2025年超长期特别国债增加3,000亿元,10万亿化债方案落地,为信创产业发展提供了实质性的资金保障,改善了行业现金流和采购意愿。

地方政府和国有企业的信创采购支付能力的边际改善,将有助于释放前期因资金紧张而延迟的采购需求,对云PC等信创终端产品的实际采购转化率具有正向拉动效应。

(e)混合办公常态化与数据安全合规趋严,双重驱动云化计算需求混合办公已变为企业运营的常态化模式,企业正面临如何在保障核心数据资产安全的前提下,构建灵活、高效且面向未来的办公与开发基础设施的关键抉择。

Avasant研究显示,企业正在通过云PC、统一平台、零接触设备上线以及自主AI驱动支持模式来推动终端计算环境现代化,云PC正在将EUC从以设备为中心的管理模式转向基于服务的交付模型。

在IT基础设施架构层面,Gartner2025年12月发布的《2026年基础设施与运营趋势》报告将“混合计算”列为2026年第一大趋势,并指出混合计算“将迫使I&O领导者采用可组合的业务和技术架构”。

到2028年,超过40%的领先企业将把混合计算范式架构纳入关键业务流程,而当前这一比例仅为8%。

TechRepublic亦指出,2026年混合基础设施将不再是过渡阶段,而将成为稳态架构,企业需要有清晰的部署策略、标准化平台以及在不中断业务的情况下迁移工作负载的能力。

这一架构演进趋势与商用计算机“算力集中、数据不落地”的技术路径高度契合,为企业计算资源的混合部署提供了理论框架与实践方向。

与此同时,数据安全合规要求的持续升级构成了云化计算需求的独立驱动力。

《数据安全法》《网络安全法》《个人信息保护法》的施行以及等级保护制度的全面推进,对政府、金融、医疗、能源等关键行业的数据存储、传输和使用合规性提出了明确要求。

2026年1月1日,新修订的《网络安全法》正式施行,首次在国家基础法律层面确立了人工智能发展的战略地位,表达“发展与安全并重”的方针,并引入“千万级罚单”与个人责任穿透机制,显著提升了企业的合规压力。

此外,2026年6月1日起施行的《商业秘密保护规定》首次将“数据”“算法”等纳入受商业秘密保护的技术信息范畴,并明确列举了针对远程办公、跨境协作等场景下的技术保密措施。

在这一监管框架下,能够实现数据物理不落地于用户终端、支持全链路加密传输、具备完整操作审计能力的云PC产品,从合规属性层面契合了上述监管要求,具备在特定强监管场景中替代传统PC的合规动因。

综合来看,商用计算机行业正处于多重驱动力的交汇点:AI算力需求爆发驱动架构范式迁移,信创政策深化提供结构性市场准入机遇,混合办公常态化与安全合规趋严共同催化云化计算需求的加速释放。

这些趋势在时间维度上形成共振,共同塑造了商用计算机行业从“终端中心型计算”向“集中计算架构”深度迁移的基本格局。

3)商用计算机主要技术门槛下一代商用计算机行业涉及计算体系架构重构、软硬协同设计、实时传输技术、信创生态适配及大规模集中运维管理等多个技术维度,具有较高的进入壁垒。

以下从五个核心维度进行系统阐述:(a)架构范式突破与系统级集成能力下一代商用计算机的核心技术门槛首先体现在架构层面的范式突破——从“终端中心型计算”向“集中计算架构”的跨越,要求厂商具备从底层硬件到上层应用的系统级架构设计与集成能力。

邦彦技术首次系统定义了“下一代商用计算机(NGCC)”架构,即“云上真机”:通过原生真机算力集中部署于数据中心,结合自研传输协议与多网物理隔离技术,实现终端零数据、算力集中、体验接近本地真机的云化计算模式。

这一架构与传统的VDI(虚拟桌面基础设施)存在本质差异——并非对既有形态的安全加固,而是从计算结构层面重构企业办公与生产力体系。

具体而言,第三代架构的核心差异在于计算资源的物理独享——每位用户拥有专属的物理计算刀片,统一集中部署于数据中心,用户终端仅承担高清显示和交互操作功能,不保存任何数据。

这种“集中物理部署、用户独享硬件资源”的底层逻辑,与VDI的“集中虚拟共享”路线形成了根本性的技术路线分野。

从系统集成维度看,下一代商用计算机要求厂商具备计算刀片模块化设计、多网物理隔离架构设计、端到端加密体系设计等全栈技术整合能力。

邦彦云PC通过计算刀片模块化设计,全面支持Intel及信创CPU配置,硬件可灵活选配,用户账号与计算资源精准绑定,实现跨终端环境同步。

同时,构建起覆盖传输、存储与访问的全链路安全防护体系,采用端到端加密、云端集中存储、外设精细管控与多重备份机制,形成完整的技术闭环。

这种架构层面的系统集成能力需要长期的底层技术积累和持续的研发投入,构成了行业新进入者的首要壁垒。

(b)高性能传输协议与实时编解码技术在算力集中部署于数据中心的架构下,云端物理机与用户终端之间的实时数据交互依赖高效、低延迟的传输协议与编解码技术,这是决定云PC用户体验的核心技术变量。

当前行业主流传输协议包括PCoIP、HDX(Citrix)和SPICE(RedHat),均通过数据压缩、图像分层传输等技术,将屏幕变化以增量方式传输,实测在100Mbps网络下延迟可控制在50ms以内。

PCoIP协议采用UDP传输方式,内置丢包智能重传机制——根据信息类型进行选择性重传,例如USB信息无论网络丢包如何均保证送达,而压缩音频或像素数据则选择性重传以避免过时数据再传输,在高延迟网络环境下较TCP协议具有显著的性能优势。

此外,PCoIP协议具备“构建至无损”能力,确保原始显示图像在客户端端点无损还原。

编解码技术的核心挑战在于在有限带宽条件下平衡画质与实时性:需在YUV444无损编码与压缩编码之间根据网络状况动态切换,同时适配USB、HDMI等多类外设信号的IP化封装与实时传输。

对于涉及4K视频、3D建模等重载场景,传输协议需具备GPU硬件编码卸载能力与智能流量调度能力,这些技术能力需要长期的算法积累和工程优化,构成了行业的重要技术门槛。

(c)GPU虚拟化与高性能算力调度技术AI时代对图形算力的需求指数级增长,GPU虚拟化与算力调度技术已成为下一代商用计算机的核心竞争力。

当前主流技术路线包括GPU直通(Passthrough)与虚拟GPU(vGPU)两大方向。

GPU直通模式实现的是物理级隔离,性能最稳定,但虚拟机密度较低;vGPU模式支持单卡多虚拟机,硬件利用率高,但存在多用户资源争用的潜在风险。

NVIDIA推出的vGPU解决方案支持每个GPU承载最多24个虚拟桌面,提供8种资源配置文件以适配不同需求,通过将图形任务从CPU转移至GPU优化用户体验与用户密度。

邦彦云PC采用计算刀片+原生GPU直通架构,通过南北向、东西向多重物理隔离确保数据安全,实现了近乎无损的算力释放。

在研发型制造业的实践案例中,该架构成功保障了SOLIDWORKS、CAD等专业图形软件的流畅运行(延迟≤32ms),为制造行业研发上云提供了完整的技术验证范例。

GPU虚拟化与算力调度技术的核心壁垒在于:厂商需深入理解不同行业场景(如制造业3D设计、影视后期渲染、AI模型训练、金融高频交易等)的算力需求特征,在GPU直通、vGPU、MIG、SR-IOV等多种技术路线之间进行最优组合选型,并开发与之匹配的算力调度算法和监控管理平台。

这种场景化定制与算力精细化运营能力,是区分行业领先厂商与跟随者的关键指标。

(d)信创生态适配与全栈国产化兼容能力信创(信息技术应用创新)产业政策的全面推进对下一代商用计算机的国产化适配能力提出了系统性要求,构成了显著的生态技术门槛。

从CPU层面看,下一代商用计算机需支持飞腾、鲲鹏、龙芯、兆芯、海光、海思麒麟等多款国产CPU架构,不同架构之间的指令集、性能特性、功耗曲线差异显著,要求厂商在底层硬件驱动层面进行针对性适配与优化。

从操作系统层面看,需全面兼容统信UOS、麒麟OS等国产操作系统,并解决国产操作系统与Windows/Linux应用生态的兼容性问题。

统信UOS已完成对飞腾、鲲鹏、龙芯、兆芯、海光等多款国产CPU的全面适配,从底层硬件到上层应用实现全栈国产化。

银河麒麟V11基于LinuxKernel6.6商业版本,已实现与国产主流CPU、GPU及板卡的全面兼容,龙芯桌面CPU(3A5000/3A6000)、LoongGPU及龙芯浏览器等产品均已完成深度适配。

从应用生态层面看,下一代商用计算机需解决国产操作系统与行业应用软件的适配兼容问题。

对于暂未与国产操作系统完成适配的应用,需通过应用虚拟化或云应用方式进行兼容,保持与已迁移应用的使用习惯一致性,支持跨硬件、跨操作系统平台访问。

厂商需在信创生态中建立广泛的上游硬件合作伙伴关系与下游应用生态合作关系,形成完整的国产化解决方案闭环。

信创适配的核心技术难度在于:需针对不同国产CPU架构、不同国产操作系统版本、不同行业应用软件进行交叉组合测试与优化适配,适配工作量随组合数的增加呈指数级增长。

此外,信创产品需满足等保2.0、关键信息基础设施保护等合规要求,并在性能体验上对标传统Wintel架构,这对厂商的研发投入和技术积累提出了较高要求。

当前国内信创产业正从“组合式加法”思维(芯片+系统+应用简单叠加)向“适配式乘法”思维深度转型,核心在于推动软硬件的深度优化适配,具备全栈信创适配能力的厂商将在行业竞争中占据显著优势。

(e)集中运维管理平台与大规模部署运营能力面向企业级规模化部署场景,下一代商用计算机需提供一体化的集中运维管理平台,支持镜像分发、策略统一下发、资源弹性调度、故障自动恢复、综合态势监控等自动化运维功能,这是衡量厂商综合竞争力的重要维度。

集中运维管理平台的核心功能架构包括以下层次:其一,计算资源集中管理——通过单一融合管理平台对设备、资源、桌面、应用、用户账号与权限实现统一管理和集中运维,提供用户自维护工具以协助运维人员排查问题。

其二,镜像管理与批量部署——支持桌面镜像的集中制作、版本管理、增量更新和批量分发,实现系统更新时间从单台30分钟缩短至批量10分钟,效率提升显著。

其三,安全策略统一管控——支持防截屏/录屏、屏幕水印、剪切板管控、外设黑白名单等精细化控制,安全策略基于用户一键生效,随桌面迁移而自动跟随,实现安全与运维的解耦。

其四,资源弹性调度与节能管理——支持智能调度计算资源以降低能耗,动态调整资源分配以匹配业务负载变化。

其五,监控告警与故障自愈——提供综合态势监控平台,支持桌面HA和桌面快照保障快速恢复,定时备份平台数据库,实现自动化灾备。

Gartner2025年DaaS魔力象限报告指出,DaaS市场对集中运维管理能力的要求正在持续提升,包括对GPU工作负载的支持、混合/多云部署选项、IT服务管理工具集成、数字体验监控以及非传统终端操作系统的支持等。

此外,Gartner预测,到2027年虚拟桌面将对95%的员工具有成本效益,并将作为20%员工的主要工作空间,这要求运维管理平台具备支撑大规模并发用户的能力。

运维管理平台的技术壁垒体现在:需支持从数十到数万桌面实例的线性扩展,保证管理操作的低延迟与高可靠性;需兼容公有云、私有云、混合云等多种部署模式,满足不同企业的IT架构偏好;需提供丰富的API接口与生态集成能力,支持与企业现有ITSM、CMDB、监控告警等系统的无缝对接。

这种大规模部署与运营能力的构建,需要长期的行业实践积累和持续的技术迭代,构成了新进入者难以短期逾越的竞争壁垒。

综上,下一代商用计算机行业的技术门槛具有多层次、高复合度的特征,涵盖了从底层计算架构重构、高性能传输协议、GPU算力虚拟化调度,到中层信创生态适配、上层集中运维管理等全栈技术领域。

其中,架构范式突破能力决定了产品的差异化竞争力边界,自研传输协议与GPU虚拟化技术直接关系到用户体验与市场接受度,信创生态适配能力是进入党政、金融、能源等重点行业的准入前提,而大规模集中运维管理能力则是实现商业化规模放量的关键保障。

上述技术门槛共同构成了行业新进入者的系统性壁垒,也为具备深厚技术积累的先发厂商提供了持续巩固竞争优势的护城河。

(3)AIAgent智能体数字人行业数字人是运用人工智能、计算机图形学、语音合成、自然语言处理、动作捕捉等多种数字智能技术创建的,具备人类外观形象、声音语言、肢体动作或思维功能的数字化虚拟人物形象。

按照国民经济行业分类(GB/T4754-2017),数字人行业横跨“I65软件和信息技术服务业”与“I64互联网和相关服务”两个类别;在证监会行业分类中,归属于“信息传输、软件和信息技术服务业”。

智能体数字人是数字人行业中最具技术前沿性的细分赛道。

其以AI大模型为内核,具备自主感知、记忆、推理、规划和执行能力,能够独立完成复杂任务,实现与人类近似的自然交互。

与传统真人驱动型数字人不同,智能体数字人正从“信息播报工具”向具备任务执行能力的“数字工作者”演进。

从市场规模看,根据IDC数据,2024年中国AI数字人市场规模约41.2亿元人民币,较上年增长85.3%;中商产业研究院预测2025年市场规模将达到59.10亿元,2029年达到250.50亿元,2024—2029年CAGR达43.50%。

2024年中国AI2D数字人市场规模达28.90亿元,占AI数字人整体市场的70%,较2023年增长101.20%。

1)智能体数字人发展阶段数字人行业历经三个清晰的技术演进阶段:第一阶段(2010年代初—2020年)为技术探索期,数字人核心价值在于视觉仿真与娱乐展示,以影视特效、游戏角色为主要应用形态;第二阶段(2021年—2023年)为产业融合期,数字人向传媒、直播、金融客服等商业场景延伸;第三阶段(2024年至今)为大模型驱动的智能化跃升期,数字人被重新定义为具备自主理解、实时推理与任务执行能力的“数字工作者”,2025年被业界视为垂类场景化智能体进入高速发展元年。

智能体数字人当前处于导入期向成长期过渡的关键节点。

从技术成熟度看,智能体已从“对话交互”向“任务闭环”进化,底层技术能力跨越从概念验证到产品化交付的临界点,但智能体能力与高保真数字人形象实时融合的技术整合度仍处于快速迭代中,产品标准尚未定型。

从市场规模看,智能体数字人占广义数字人核心市场比例尚不足6%,尚未成为数字人产业的主流商业形态。

从商业模式看,多数智能体数字人企业的产品定价体系、客户付费意愿和应用场景标准化程度仍处于验证阶段。

推动行业加速进入成长期的核心驱动力来自技术侧和需求侧的双向共振。

技术侧,AI大模型能力爆发式提升是最根本的驱动力,大模型通过持续迭代与多模态能力提升,为数字人生成与交互提供了关键技术支撑。

需求侧,企业降本增效的刚性需求是智能体数字人商业化落地的核心推动力——单个数字人生产成本已从数万元压缩至两位数,降幅超过90%,成本快速下行正推动AI数字人从大型品牌客户的定制化部署向平台化、标准化的普惠工具演进。

2)智能体数字人行业基本特点一是技术驱动性强。

行业技术迭代速度极快,大模型版本每3至6个月即有代际更新,多模态融合、多智能体协作等新兴技术持续涌现,任何厂商的技术领先优势均面临较短的有效期,持续研发投入是维持竞争力的必要条件。

二是产业链分工清晰。

AI数字人产业链可分为基础设施层、平台技术层及应用服务层三个层次。

基础设施层包括AI芯片、云计算算力平台及大语言模型底座,呈现向少数头部厂商高度集中的竞争格局;平台技术层包括数字人生成与驱动技术、智能体编排框架等,是技术差异化竞争最为激烈的领域;应用服务层面向各行业的场景解决方案,核心在于场景理解能力与商业模式设计。

三是竞争格局尚未固化。

行业处于“多技术路线并存、头部企业初步显现但格局远未固化”的竞争状态。

竞争焦点已从早期的“外观仿真度”(面部渲染质量、唇动同步精度等)向“智能深度”迁移——数字人能否真正理解用户意图、自主规划任务流程、在非脚本场景下做出合理响应,成为差异化竞争的关键维度。

四是政策环境规范有序。

国家层面总体持积极引导与规范并举的政策态度。

工业和信息化部、文化和旅游部等已将数字人纳入数字文化产业、智能制造及数字经济等重点政策支持范畴。

2025年9月1日起,《人工智能生成合成内容标识办法》及其配套强制性国家标准正式施行,对数字人内容生成与标识提出了明确合规要求。

上述监管框架提高了行业准入门槛,有利于具备完整合规能力的头部厂商。

3)智能体数字人主要技术门槛智能体数字人行业的主要技术门槛体现在以下方面:一是大模型驱动的认知与推理能力。

智能体数字人需具备准确理解用户意图、生成连贯对话内容的能力,以及同时处理文本、语音、图像和视频的多模态综合感知能力。

Agent框架的构建能力尤为关键,决定了数字人能否从被动应答升级为主动规划和执行任务。

二是数字人生成与驱动技术整合。

行业需要将三维建模、动作捕捉、渲染、语音合成、口型同步等生成技术与智能体编排框架进行实时融合,涉及跨模态注意力机制与实时推理引擎的综合技术能力,构建了较高的系统性工程门槛。

三是任务执行引擎与知识库构建。

区别于传统脚本式数字人,智能体数字人需要通过任务规划引擎赋予数字人自主完成复杂工作流程的能力,同时构建行业知识库与实时检索系统,形成“感知—记忆—推理—规划—执行”的完整能力闭环。

四是合规与内容安全能力。

随着《人工智能生成合成内容标识办法》等监管框架的完善,数字人企业需具备完整的内容审核、数据安全与标识合规能力,构成了行业的制度性准入门槛。

2、公司所处的行业地位分析及其变化情况2025年是公司战略转型的深化之年。

公司持续贯彻“稳军工、创民品、开新局”的经营方针,经过两年多的产品研发投入,面向民用市场的产品在2025年陆续向市场推广销售,公司实现了从传统的军工信息化企业向“国家数字底座提供者与智能基础设施平台型公司”的战略转型。

公司业务板块布局业已完成,即重点融合通信业务和邦彦云PC产品线、NuwaAI智能体数字人产品线,其中融合通信产品(特定行业业务)是公司收入利润的压舱石,邦彦云PC与NuwaAI智能体数字人两大产品线则是公司开拓民品市场的核心抓手。

公司在特定行业业务领域,构建了基于“云网端”的完整产品体系,形成融合通信、舰船通信、信息安全三大核心业务板块。

公司舰船通信产品已批量列装,军工客户结构集中且稳定,体现了公司与核心客户之间牢固的合作关系。

同时,公司将AI技术与传统军工业务深度融合,构建智能融合通信服务平台,形成AI+网络通信、AI+智能指挥的服务体系,推动军工产品从信息化向智能化升级。

在民品业务领域,公司以邦彦云PC产品为核心支点,撬动从边缘计算到数据中心的全栈产品解决方案,推出了面向高安全场景的邦彦云PC、支撑数据中心底座的邦彦新耀品牌产品、提供安全防护的邦彦维格安密码产品,以及NuwaAI智能体数字人平台等系列产品。

报告期内,第一代云PC系统(CPC1000)已实现小批量合同交付,并在制造业、金融、医疗、教育及公安等行业开展上百个有影响力的POC项目,在制造业场景表现出高度契合性。

2025年7月,NuwaAI平台在世界人工智能大会(WAIC)正式开放注册,9月与阿里云缔结深度合作伙伴关系,11月在高交会正式发布NuwaAIV1.0,实现了从概念验证到商业化落地的关键突破,建立了“线上+线下”双渠道推广体系,初步构建用户生态基础。

3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势(1)特定行业信息化向智能化深度演进,“新质生产力”驱动产业全面升级。

人工智能正以前所未有的速度推动军工产业从信息化向智能化变革。

全球军事AI和分析市场规模2024年已达1,040亿美元,预计2025至2034年间将以13.40%的年复合增长率持续扩张。

当前,战场形态正逐渐转向“制智权”争夺,人工智能已深度嵌入情报搜集、目标定位、武器打击、指挥决策等全作战环节,从技术研发向实战应用的转化速度持续加快。

在体系架构层面,军工AI呈现基础层、技术层、应用层三层协同发展的格局:基础层通过云端大脑、边缘节点和终端装备的融合协同构建指挥链路,为新质战斗力建设提供强大算力支撑;技术层推动军工软件在装备体系中的权重持续提升,产品形态从硬件向软件革新,为军工市场提供估值重塑的可能;应用层则通过人工智能的多技术域融合,推动各领域战争形态产生全景式革新。

军事智能化已成为“十五五”期间我国军工电子订单释放、产业升级的核心驱动力之一。

随着信息支援部队的成立以及新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展的推进,军工电子行业受益智能化浪潮的路径日益清晰,具备AI集成能力、核心技术自主可控的企业将迎来结构性发展优势。

从核心技术发展趋势来看,人工智能正从单点突破向体系融合深化,实现从平台智能到云端赋能与边缘自主的协同发展。

(2)云PC产业快速增长,算力新物种重塑商用计算机品类格局边缘计算云端布署正成为商业计算的新品类,正从早期的概念验证阶段全面迈入规模化发展的快车道。

2025年被誉为云电脑市场“爆发元年”。

据IDC数据,中国云终端市场2024年出货量达421.7万台,同比增长率达40%;2023年中国云电脑市场增速高达63.80%。

IDC预测,2025年整体云终端市场将继续保持高增长,增长率将超过16%;至2028年,中国云终端市场规模有望超过615万台,五年复合增长率将达到15.80%。

云电脑行业在2023至2025年间保持了20%以上的高速增长。

(3)智能体数字人产业加速爆发,从“生成式AI”走向“智能体AI”在生成式AI和大模型技术的双重驱动下,数字人产业正经历从概念探索到规模化落地的关键跨越。

2024年中国数字人核心市场规模为339.20亿元,预计2030年将达到935.60亿元;2024年数字人带动市场规模为4,785.3亿元,预计2030年将达10,468.60亿元。

2025年中国数字人核心市场规模已突破400亿元,带动产业规模超6,000亿元,技术渗透率在政务、文旅、医疗等八大领域超过65%。

2025年中国智能虚拟数字人市场规模达1,558.03亿元,同期全球智能虚拟数字人市场规模达5,063.47亿元。

从全球视角看,数字人市场正以惊人速度增长,预计从2025年的477.20亿美元增长至2026年的669.80亿美元,复合年增长率高达40.36%。

全球数字人化身(DigitalAvatar)市场2025年估值201.30亿美元,预计将以50.40%的年复合增长率增长,至2034年将达到7,926亿美元。

全球AI驱动的数字人化身市场预计2024至2029年间复合年增长率达44%。

中国AI数字人市场2024年规模约41.20亿元,同比增长85.30%,预计2025年达59.10亿元,2029年达250.50亿元,2024至2029年年复合增长率达43.50%。

特定行业信息化正从信息化向智能化深度演进,新质战斗力建设与军事智能化成为“十五五”期间行业增长的核心驱动力;邦彦云PC产业进入快速增长期,技术突破与信创国产化深度融合推动行业跨越式发展;智能体数字人产业从“生成式AI”走向“智能体AI”新时代,商业模式从技术验证迈向规模化价值落地。

随着人工智能技术在各行业的深度渗透和国防建设投入的持续加大,融合通信、邦彦云PC和智能体数字人三大领域将迈进增长态势,共同推动数字中国建设与数字经济的蓬勃发展。

(二)公司发展战略2025年是公司发展历程中具有里程碑意义的战略转折之年。

基于对全球商用计算架构重构、信创替代进程深化及人工智能产业化加速的深刻洞察与前瞻研判,公司明确并确立了如下总体战略方向:以“邦彦云PC(下一代商用计算机)+数字底座(算、存、网、安一体化)+AI智能体(NuwaAI)”为三大核心增长引擎,构建面向政企客户的一体化数字基础设施平台,全面推动公司从传统的“特种通信设备制造商”向“国家数字底座提供者与智能基础设施平台型公司”的战略转型。

该战略的内在逻辑植根于三大结构性行业趋势:其一,终端侧重构。

传统PC架构正加速向云化终端迁移,云终端市场已步入规模化爆发阶段;其二,数据中心升级。

基础设施架构正从传统IDC向“边缘+中心”融合架构演进,“算存网安”一体化能力成为新的准入壁垒;其三,安全范式演进。

伴随《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》等法规的实施,安全体系正从“网络边界防护”向“数据主权安全体系”实现根本性升级。

展望未来三至五年,企业IT架构将历经“终端重构→数据中心重构→AI重构”的三阶段递进式演进路径。

公司当前的战略布局恰处于产业变革的“关键入口”,具备显著的先发优势与结构性增长机遇。

公司将围绕三大增长引擎协同推进战略的有效落地。

邦彦云PC被确立为第一增长曲线与规模化收入的核心来源。

该产品采用“云上真机”架构,为每位用户提供云端独享的真实物理主机资源,相较于传统虚拟桌面基础设施在性能隔离与数据安全层面具备代际领先优势。

公司已完成涵盖终端、计算刀片、服务器、存储、交换机、密码模块及协议栈在内的全栈自研能力构建,并在信创领域实现了“芯片—板卡—操作系统—应用”全链路的国产化深度适配。

2025年,邦彦云PC已在政务、电力、金融、医疗、教育等多个关键行业实现规模化落地,若干标杆项目已完成试点验证并正式进入合同交付阶段,标志着邦彦云PC业务已完成从“产品验证”到“可复制解决方案”的关键跃升。

公司将以此为契机,推动邦彦云PC从“项目型交付”向“标准化可复制方案”持续升级,并积极探索订阅制及持续性服务收入模式。

数字底座构成公司系统性能力的核心护城河。

公司以“邦彦新耀”为品牌的数字底座产品,实现了算力、存储、网络的统一供给与调度能力;以“邦彦维格安”为品牌的安全产品,构建了覆盖“算法、设备、链路、数据、智能”的五层一体化安全体系,全面支撑政企客户主权级数据安全需求。

该能力不仅是公司区别于通用IT厂商的差异化竞争优势所在,更是推动“云PC+数字底座”一体化交付模式成为政企IT基础设施主流范式的重要支撑。

随着云PC规模化放量对服务器、存储、网络需求的强劲拉动,以及数据安全合规要求推动全栈安全能力成为刚性配置,数字底座的价值贡献将持续释放。

智能体数字人作为第二增长曲线,是驱动公司估值弹性与长期成长性的核心变量。

公司自主研发的NuwaAI智能体平台已于2025年11月正式发布V1.0版本,以“一句话生成可执行任务的数字人”为核心功能创新,实现了数字人从单向内容展示向双向任务执行的代际跃迁,定位为行业首个可执行任务的智能体数字人平台。

该平台既可赋能公司传统信息通信与信息安全业务,亦可作为独立产品形态对外提供服务。

2025年9月,公司与阿里云建立深度战略合作伙伴关系,依托其全球领先的算力基础设施与大模型能力开展全面协同。

目前,NuwaAI智能体已广泛应用于文旅导览、电商直播、企业培训、会议主持、知识讲解等多元场景,用户基础持续拓展,B端客户主动对接合作意向显著增强。

公司将聚焦政务、金融、教育及企业服务等核心垂直领域,推动AI能力与云PC的深度耦合,并积极探索SaaS订阅服务与平台收入分成等新型商业模式。

展望未来,公司业务结构将从当前多业务并行状态,逐步演进为三层清晰的递进式架构:底层为数字基础设施层,提供算力、存储、网络、安全与通信等基础能力。

该层以稳定收入与项目驱动为特征,构成公司稳健的现金流基础。

中层为云PC计算入口层,作为企业IT交互界面与标准化工作平台。

该层具备规模化复制能力强、增长确定性高的特点,是驱动公司主要收入增量的核心引擎。

上层为AI智能体应用与服务层,作为企业数字劳动力。

该层呈现高毛利与高估值弹性特征,是构筑公司长期价值中枢的关键支撑。

这一结构演进的深层驱动力在于三大引擎之间的高度协同效应:数字底座为邦彦云PC的部署提供坚实的底层基础设施支撑,邦彦云PC的规模化落地反向带动数字底座服务器与存储需求的指数级增长;AI智能体的运行依赖于底层的算力与数据系统,云PC则为其提供天然的算力入口与终端触达界面,而AI智能体的融入亦赋予邦彦云PC显著的智能化增值能力与差异化竞争壁垒。

三者共同构建了从基础设施、终端入口到应用服务的完整价值链闭环,形成协同放量、相互赋能的良性正向循环,进而推动公司商业模式实现从“设备销售驱动”向“平台+服务驱动”的根本性跃迁,收入结构将持续向高粘性、可持续性收入方向优化。

(三)经营计划2026年是“十五五”的开局之年,是公司战略转型向纵深推进的关键之年。

公司继续围绕“稳军工、创民品、开新局”的经营方针,稳步推进从特定行业信息化企业向“国家数字底座提供者与智能基础设施平台型公司”的战略转型。

公司将在巩固特定行业业务基本盘的基础上,加速推进民品新业务的规模化发展,推动“云PC+数字底座+AI智能体”三大增长引擎协同发力,持续优化收入结构,力争实现经营业绩的根本性改善。

1、确保特定行业业务基本盘稳定稳军工就是保持公司特定行业业务的产品创新和创造能力不下降,实现现有业务低成本、高质量、可持续发展,静待客户需求释放、行业周期反转。

公司将以子公司北京特立信为特定行业业务经营主体,持续巩固和深化在舰船通信领域的技术优势与市场地位。

一是保障在手订单的顺利交付,稳步推进客户项目验收进度;二是从信息化向智能化转变,基于用户需求叠加AI技术提供智能化的解决方案,形成AI+网络通信、AI+智能指挥等服务能力;三是强化现金流管理,加快历史应收款项的回款进度。

2、聚焦邦彦云PC主航道,打造第二增长曲线邦彦云PC将以“云上真机”架构为核心差异化优势,持续推动产品标准化和方案化。

研发重点方向包括:云PC架构方面,持续优化低延迟传输协议,提升边缘计算节点能力,深化国产化适配(支持更多国产CPU/OS组合);在现有CPC1000的基础上,持续推出迭代产品CPC2000、CPC3000。

市场拓展方面,围绕研发型制造业、政务、电力三大优先行业,打造标准化解决方案,推动从标杆项目到规模化推广的快速过渡;强化信创生态建设,与飞腾、海光等国产CPU厂家以及麒麟、统信等国产操作系统厂家持续深化战略合作,为客户提供更加完善、可靠的信创解决方案;加快海外市场拓展,以新加坡子公司PANSTONESYSTEMSPTE.LTD.为运营总部,推进云PC业务全球化布局,拓展东南亚及更广阔海外市场。

3、加速NuwaAI智能体数字人商业转化,并赋能公司业务发展在AI智能体数字人业务方面,公司将以NuwaAIV1.0为基础,持续迭代产品功能,深化“智商+情商”双脑架构的技术优势。

一是加速商业化落地,聚焦文旅、电商、教育、企业服务等核心场景,推动AI智能体深度融入行业业务流程,并与阿里云持续深化合作,依托全球领先的算力基础与大模型能力,进一步释放数字人产业应用价值。

二是推动AI与云PC深度融合,将云PC从计算终端升级为具备AI能力的智能工作平台,形成“云PC+AI智能体”的产品合力。

三是探索SaaS订阅与平台分成模式,推动AI业务应用场景商业闭环。

4、持续优化组织架构、加快人才队伍建设组织架构优化:进一步优化组织架构,提升资源配置效率,打破部门壁垒,确保组织协同高效运行。

人才队伍建设:引进和培养一批具有国际视野的顶尖技术人才和管理人才,加强内部培训体系建设,提升员工的专业能力和综合素质。

5、提高信息披露透明度,提升投资者关系管理水平新《证券法》、国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》以及《上市公司投资者关系管理工作指引》实施以来,证监会及交易所对于上市公司的信息披露更加重视,信息披露作为资本市场的“生命线”,是保护投资者的核心制度,这也要求以投资者需求为导向,不断提高信息披露质量。

信息披露有了全新界定,需进一步丰富简明易懂、及时公平的信息披露内涵,要保证投资者看得清、读得懂。

公司董事会将继续按照相关监管要求及时、准确地做好信息披露工作,及时编制并披露公司定期报告和临时公告,确保公司信息披露内容的真实、准确、完整。

同时,通过多渠道、多平台、多方式开展投资者关系管理,进一步维护投资者关系渠道,与投资者进行沟通交流,及时了解投资者关心的问题并及时做出回复。