ST帕瓦 688184

报告期内,行业前期大规模产能扩张带来的供需矛盾进一步凸显,市场竞争趋于白热化。

此外,公司内部治理也经历深刻变革,公司在复杂多变的行业环境和内部调整强化的双重挑战下度过关键一年。

在此背景下,公司积极应对,围绕发展战略、经营目标,重点做了以下工作：（一）调整经营策略,优化业务结构报告期内,为应对外部市场环境变化及公司内部提升运营质量的要求,管理层主动优化业务结构,对客户与订单进行了更为审慎评估与筛选,更加注重业务质量与可持续性,主动优化部分经济性较弱的订单组合。

此举虽对报告期内公司营业收入规模产生一定影响,但旨在提升公司整体业务健康度与抗风险能力。

在业务开展上,公司集中力量维护与核心客户的稳定合作,保障基本盘运营,为后续发展积蓄力量。

同时,公司对长期资产及投资项目进行全面、审慎的复盘,基于当前市场环境与公司实际情况,经审慎决策,终止了募集资金投资项目“年产1.5万吨三元前驱体项目”,并将剩余募集资金进行专户管理,以提高资金使用效率,聚焦核心资源。

（二）深化成本管控,提升运营效率报告期内,公司于全价值链范围内推行深度精细化管控。

供应链环节,进一步深化与供应商的战略协作,完善采购策略与谈判机制,致力于在保障品质与供应的同时实现采购成本合理优化。

生产制造方面,持续推进生产工艺与技术流程的优化,通过降低单耗、实施节能降耗等措施,降低单位产品制造成本。

在管理与运营费用管控上,公司不断加强全面预算的刚性约束,严格审批各项支出,大力压缩非必要开支,通过组织结构优化进一步提升管理效率。

此外,设立预算成本管控专项工作组,负责跟踪、分析关键成本动因并推动改善措施落地,旨在通过全员、全过程、全要素的成本精细化管理,系统性提升运营效率。

（三）聚焦研发方向,保持技术跟进报告期内,公司坚持技术创新是企业发展的核心驱动力,以下游客户需求为导向,以提质增效发展为目标,强调精准聚焦与高效配置,确保研发工作与市场需求、技术前沿紧密结合。

紧密围绕高能量密度、高安全性、低成本的核心行业趋势,加强与下游重点客户的研发协同,以前沿需求牵引技术攻关,提高研发成果的转化效率。

公司将继续完善研发创新体系,持续优化研发管理流程,努力在关键领域构建和巩固自身的技术护城河,为未来市场机会做好技术储备。

报告期内,新增授权发明专利23项。

（四）强化内控体系,保障规范运营报告期内,公司将完善治理结构、健全并强化内部控制体系作为核心工作推进,针对以往内部控制环节存在的薄弱之处,启动内部控制体系的全面优化与加固工作,将化解风险、落实整改作为全年工作的核心任务,全力推进相关问题的解决与内部控制体系的根本性重塑。

系统性地修订并完善了涵盖公司治理、运营管理、财务管理、印章使用及信息披露等重要业务领域的内部控制制度与流程,特别是在资金管理、印章使用、合同审核等关键环节,通过优化审批流程、引入系统化管控、加强内部核查与监督等措施,着力构建严密有效的内控防线,致力于系统性提升公司风险防范能力和规范运作水平。

此外,公司全年完成《公司章程》《董事会议事规则》《审计委员会议事规则》《募集资金管理制度》等20余项内部管理制度的梳理、修订与审议披露,使得制度体系更贴合监管要求及公司实际,为保障公司资产安全完整、规范运营并推动公司战略目标实现提供坚实的制度保障。

（五）强化投资者关系管理,积极传递公司价值报告期内,公司利用上证e互动、投资者热线、电子邮箱、业绩说明会等多种形式与投资者保持沟通,不断改进完善与投资者的沟通交流机制,在保证信息公平的前提下,回答投资者对公司关注的问题,使投资者全面及时地了解公司企业文化、发展战略、经营状况等情况,持续增强市场对公司的了解、认知。

公司持续完善投资者关系管理机制及沟通体系,坚持切实维护广大投资者合法权益的原则,致力于通过与投资者建立多元化沟通方式,提高投资者关系管理水平,积极有效地向资本市场传递公司价值,确保广大投资者的合法权益得到切实保障。

（六）积极实施回购,维护公司价值公司践行“以投资者为本”的理念,为增强投资者信心、维护股票价格稳定,促进公司长远、健康、持续发展,公司积极策划、采取了股份回购等形式,以实际行动维护全体股东利益。

报告期内,公司开展并完成第四期、第五期股份回购事项,并在中国证券登记结算有限责任公司办理完毕第一期回购股份的股份注销、减少注册资本事宜,注销股份2,206,360股。

回购股份的注销,优化股本结构的同时,更彰显了公司对自身价值的坚定信心,积极回馈投资者,切实履行上市公司的责任担当。

截至报告期末,公司已累计投入资金9,389.23万元,回购股份669.65万股,占期末总股本比例为4.21%。

(一)行业格局和趋势在“双碳”战略目标的宏观背景下,全球能源体系正加速向清洁低碳转型。

伴随新能源汽车、电化学储能等应用领域的蓬勃发展,以锂离子电池、钠离子电池为代表的新型电池产业,已在国民经济运行与社会民生改善中占据愈发关键的战略地位,展现出广阔的发展前景与增长潜力。

中国锂离子电池三元前驱体行业已形成“寡头主导、集中度持续提升”的竞争格局,马太效应显著,中伟股份、格林美、邦普循环、华友钴业等构成核心龙头梯队,头部企业凭借“镍钴资源—盐类中间体—前驱体—回收利用”的全产业链一体化布局对冲原料波动风险,依托高镍化、单晶化等技术研发优势垄断高端产品市场,同时通过与宁德时代、LG新能源等国内外主流电池企业建立长期绑定合作保障需求确定性,持续挤压中小产能市场份额,而未来随着高镍化技术升级与下游性能要求提升,行业准入门槛将进一步提高,市场份额有望向头部进一步集中,产能过剩背景下的成本与技术迭代竞争将成为核心焦点。

高镍化与单晶化已成为提升电池能量密度与安全性的核心路径。

公司长期深耕的单晶三元前驱体技术,因其结构稳定、耐高压、循环寿命长等优势,完美契合了高端动力电池对高安全与长续航的需求。

行业数据显示,2025年中国单晶三元材料渗透率已提升至48.5%,并仍在持续增长。

公司开创性的单晶型、中高镍、超高电压三元前驱体产品,解决了能量密度与安全性难以兼得的行业痛点,技术处于行业领先水平。

尤其在4.4V及以上高电压平台,公司产品能以较低成本实现接近高镍多晶材料的能量密度,具备显著的性价比与性能优势。

固态电池的发展为高镍三元材料打开了新的成长空间。

固态电解质能有效抑制高镍材料的界面副反应与微裂纹扩展,解决了其商业化应用的短板。

随着蔚来ET7、智己L6等车型搭载半固态三元电池实现超1,000公里续航,技术路线得到市场验证。

公司前瞻性地布局了半固态/固态电池相关电解质材料与前驱体技术,这不仅是对现有技术路线的有力补充,更是公司构筑未来核心竞争力的关键。

同时,低空经济（eVTOL）、人形机器人等新兴应用场景的爆发,对电池的能量密度、倍率性能与安全性提出了极致要求,这恰恰是三元材料,特别是高镍、单晶材料的用武之地。

这些新赛道为公司差异化竞争提供了广阔蓝海。

综上所述,2025年的行业环境对公司而言是挑战与机遇并存的一年。

行业短期的产能过剩与价格战带来了显著的经营压力,但也加速了落后产能的出清,为技术领先的企业腾出了市场空间。

(二)公司发展战略公司在发展战略上重视三个维度：（1）产品维度公司高度重视研发,紧密围绕行业发展趋势、下游客户需求,开展原创性的基础研究、产品研发、装备开发,矢志成为具有鲜明技术特色的行业领导者,尤其强调在电池材料高端市场的领先地位。

锂电材料方面,立足现有在单晶材料上的先发优势,继续沿着单晶、高镍、高电压、低钴的技术路线,对产品和工艺持续迭代、升级,并通过日益多元化的客户结构,提升单晶材料在三元电池中的渗透率,同时,积极抓住产能扩张的契机,充分发挥规模效应,进一步提高市场占有率,尤其是高端产品上的市场份额；钠电材料方面,抓住钠离子电池产业化的发展机遇,针对产品性能,挖掘应用场景,加强与下游客户的协同合作,推动专利申请、技术研发、产品落地,构建新的增长极；半固态/固态材料方面,充分发挥产业资源优势,以自研自建、对外投资等多种形式,参与多元化技术路线的进展,孵化和打造新质生产力。

（2）产能维度公司对于产能扩张的战略是积极且审慎。

一方面,高度重视IPO募投项目的利用,享受规模效应带来的生产制造成本摊薄,提升公司核心竞争力；另一方面,密切跟踪技术发展趋势、行业竞争格局、下游客户需求等情况,审慎设立新产能投资项目,在产能规划上强调后发优势,产线、装备上重视高端向下兼容。

（3）产业维度公司关注、重视布局产业一体化,围绕提升公司核心竞争力,适时、适度以对外投资、战略合作等多种形式,寻求进一步打通供应链,实现向上游原材料端的闭环,具体包括从矿物资源开采到中间品精炼、再到硫酸盐加工制备的过程,以及积极卡位未来废旧电池循环回收、梯次利用的业务场景和环节。

(三)经营计划2026年,行业供需矛盾依然突出,市场竞争持续呈白热化态势,在此背景下公司以“稳中求进、聚焦核心、提质增效”为总体原则,以提升公司内在质量与可持续发展能力为核心目标,系统推进各项工作,全面提升生产经营管理水平。

具体如下：（1）持续深化内部治理规范化,夯实合规运营根基公司将持续巩固治理结构改革成果,进一步深化内部治理规范化,将依法合规运营置于首要位置。

以内部控制体系的健全与有效运行为核心,强化依据新《公司法》及相关监管规则修订的治理制度与内部控制流程,确保其有效实施。

同时,进一步加强对资金活动、印章管理等关键环节的流程控制与监督审计,强化董事会及其下设各专门委员会的履职效能,发挥审计委员会在财务监督与内部控制中的关键作用,提升董事会在战略决策、合规治理及风险把控等方面的核心效能。

此外,通过建立常态化的内部控制自查机制、深化关键岗位人员的合规培训等措施,将风险防范与合规意识深度融入公司经营的各个环节,构建一个决策科学、执行有力、监督有效的现代化治理体系,提升公司的规范运作质量及系统性风险抵御能力,为经营发展提供坚实保障。

（2）聚焦核心业务结构与资源配置,提升资产运营效率公司将持续深化对核心主业的战略聚焦,通过加速清退低效落后产能,实施资源集约化配置方案,依托现有生产资源整合,系统性优化产能布局,集中资源保障具备行业竞争优势的核心产品序列,推动生产要素向具有明确竞争优势和良好盈利前景的核心产品集中。

同时,全面提升整体资产运营效率,实施以市场需求为导向的柔性生产计划、强化供应链协同与库存精细化管理,优化产能利用率,提升公司整体资产的运营效率与周转水平,着力核心业务盈利能力修复。

（3）强化运营效率与过程管理,提升组织协同与响应速度公司将持续构建更为敏捷、高效、合规且以客户价值为核心的运营管理体系,以着力破除部门壁垒,强化销售、生产、供应链、质量及研发等部门之间的协同效能,推动建立以市场需求和客户订单为导向的生产体系,动态优化生产节奏,实现对客户需求的快速响应,全面提升内部运营效率。

此外,进一步强化供应链协同与库存精细化管理,降低原材料、在制品及产成品的整体库存水平,加快存货周转,减少资金沉淀与潜在减值风险。

同时,进一步强化对生产全过程的质量控制与工艺纪律监督,提升产品一致性水平,降低质量损失成本。

通过优化内部管理流程与决策机制,增强跨部门协作效率与问题解决能力,助力公司运营体系高效运转。

（4）推进全价值链精益化管理,全面强化成本管控公司持续将推进全价值链精益化管理,以全面强化成本管控作为经营管理重点工作,在保障安全生产和符合环保标准的前提下,推进全链条、全方位的精细化管理,持续优化运营流程,通过加强对光伏绿电的使用及储能管理等措施降低综合能耗。

同时,通过强化预算动态监控与刚性约束机制,将成本控制目标落实到具体部门及岗位,进一步压缩非必要开支,深度挖掘内部降本潜力。

同时,积极梳理和盘活存量资产,探索提升资产运营效率的可行路径,优化资产结构,为公司运营提供更多支持。

（5）完善投资者沟通与信息披露,积极维护资本市场形象公司将持续完善投资者关系管理机制及沟通体系,切实维护广大投资者的合法权益。

在致力于经营改善的同时,进一步优化投资者关系管理的工作机制和内容,进一步丰富与投资者交流的方式,积极召开业绩说明会,聚焦公司定期报告、战略规划、经营状况等资本市场高度关切的问题,建立双向深度对话机制,有效传递企业价值。

同时,严格遵守中国证监会、上海证券交易所相关规定,积极履行信息披露义务,不断优化、提高信息披露质量,从投资者的需求出发,切实加强信息披露的有效性、规范性和及时性,进一步提高信息披露内容的可读性,持续提升信息披露透明度。

通过持续、规范、透明的投资者沟通与信息披露,向市场展示一个治理不断完善、管理务实进取上市公司形象,逐步积累和巩固市场信心,为公司的长远发展营造良好的外部环境。

（6）持续优化管理机制,激发组织活力公司将持续推进管理体系与组织能力的优化升级,推动内部控制体系与业务流程深度整合,通过信息化、数字化手段提升管理效率与风险控制能力,消除部门协作壁垒,优化决策与执行流程。

在人才队伍建设方面,进一步完善与战略目标、业绩成果紧密挂钩的考核与激励机制,稳定并激励核心技术、生产、销售及管理骨干队伍,确保核心人才效能发挥。

通过系统化的人才培养体系、畅通的职业发展通道以及营造务实、进取、担当的文化氛围,充分激发全体员工的责任感、创造力与团队协同力。

公司致力于打造一支复合型、多层次、专业化的人才队伍,为公司的战略落地和持续发展提供坚实的组织保障与人才支撑。