时代电气 688187

2025年中国铁路建设成效显著,根据国铁集团披露数据,2025年中国铁路完成固定资产投资9015亿元,同比增长5.98%,再创历史新高。

截至2025年底,全国铁路营业里程16.5万公里,其中高铁5.04万公里；城市轨道交通建设平稳运行,根据中国城市轨道交通协会的统计数据显示,截至2025年底,国内共有58个城市开通运营城市轨道交通线路382条,运营里程13071.58公里。

在2030年碳达峰、2060年碳中和目标的指引下,中国新能源产业进入发展快车道。

其中,中国汽车工业协会的数据表明2025年中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆,同比分别增长29%和28.2%,连续11年位居全球第一,新能源汽车渗透率进一步提升,12月新车销量占比达52.3%,全年占比达47.9%；国家能源局数据表明2025年中国累计发电装机容量38.9亿千瓦,同比增长16.1%,其中,太阳能发电装机容量12.0亿千瓦,同比增长35.4%,风电装机容量6.4亿千瓦,同比增长22.9%。

公司始终坚持以高质量发展为主线,将提升盈利能力作为年度经营管理的核心目标。

全体员工凝心聚力、锐意进取,在有效应对外部挑战的同时,持续深化业务布局,积极推动六大产业板块均衡梯次发展,进阶建设“四个更高”电气。

2025年,公司经营业绩实现稳健增长,核心指标持续改善,交出了一份扎实而亮眼的年度答卷。

（一）轨道交通业务聚力突破公司抓住国铁集团铁路投资增长的契机,动车组和机车持续交付,市场地位稳固,助力CR450动车组样车累计无故障运行超过36万公里,创造单列时速453公里、相对交会时速896公里的新纪录；攻克柔性贯通同相供电系统成套技术,完成国内首个重载铁路“网-源-储-车”协同供能系统示范工程,永磁牵引技术在我国大功率新能源机车领域实现首次商业化应用,为重载运输场景的绿色低碳转型提供了全新解决方案；根据RT轨道交通网统计数据,2025年公司城轨牵引系统国内市场占有率60.92%,连续14年行业领跑；检修收入持续增长,海外业务中标亚洲、美洲等多个项目；轨道工程机械方面,首批符合欧洲标准的轨道工程车辆正式交付；通信信号业务持续推进,宁波8号线6月开通运营,实现首个自主FAO应用示范项目落地,合肥6号线12月开通试运营,进一步验证了公司全自主FAO无感化拆分改造融合的系统性解决方案供应商的专业能力；此外,供电系统斩获国内首个供电系统工程总包重庆27号线,站台门行业排名国内前三。

（二）新兴装备业务量质齐升半导体板块：IGBT模块交付在轨道交通、电网领域市场份额大幅领先,占有率国内第一,新能源市场应用持续放量,根据NE时代统计数据,公司2025年新能源乘用车功率模块装机量达260.76万套,市占率约13.8%,仅次于比亚迪排名第二,新能源发电市场IGBT模块出货量增长迅速。

除国内业务之外,海外收入大幅增长。

宜兴IGBT产线成功达产,株洲SiC产线顺利投产,突破第四代沟槽栅SiCMOSFET芯片技术。

新能源领域传感器业务企稳上扬,交付量大幅提升。

汽车板块：新能源乘用车电驱系统全年销量持续提升,根据NE时代统计数据,新能源汽车电驱动系统定子全年装机57.15万套,排名第9,电控装机68.91万套,排名第6,新增40个项目定点,海外布局首个项目印尼基地建成投产,完成第五代纯电高压SiC多合一电驱产品平台研制。

新能源板块：公司发布新一代2000V/400kW+组串式光伏逆变器“赤霄”、新一代单机功率达3.45MW的储能变流器“云枢”,光伏逆变器业务国内中标约18GW,排名行业前列,风电变流器和储能变流器新签订单大幅增长,IGBT制氢电源国内市占率领先。

海洋板块：海工装备三地联动,营收和订单再创新高,全球首台水下重载作业型电动ROV完成商业化交付,实现全球最大国产轴发变频器装船应用。

工业板块：获得批量矿卡电驱订单,市场地位稳固,中央空调变流器和中压轧机传动系统持续交付,行业地位持续提升。

展望未来,我们将充分发挥产业优势,持续增强核心竞争力,巩固并提升行业地位,同时加快创新发展和业务优化,致力于实现高质量、可持续增长,为全体股东创造更大价值。

非企业会计准则财务指标的变动情况分析及展望。

(一)行业格局和趋势铁路作为现代交通运输体系的重要组成部分和重大民生工程,在推动经济复苏和便利人民出行方面做出了重要贡献。

根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》及国家铁路发展规划等权威文件显示,预计到2030年底,全国铁路营业里程预计达到18万公里左右,其中高铁从5万公里增加到6万公里,增速低于“十四五”。

“十四五”末,我国铁路基础设施布局已相对完善,国家发展重点从大规模建设逐步转向“补短板、强融合、提质效”,即对现有网络的优化、运维和智能化升级。

同时,国家发改委等部门对新建铁路项目的审批趋于收紧,铁路投资增速明显放缓,整个市场正从“增量抢夺”转变为“存量博弈”。

在区域协调发展战略进一步深入实施,国家部署“新基建”、加快城市群和都市圈轨道交通网络化、推动都市圈市域（郊）铁路加快发展等重大战略,城际、市域（郊）铁路发展将迎来增长。

轨道交通装备存量不断增长,设备持续进入维修期,检修维保市场预计将进一步增长。

轨道交通产业是国家经济发展与安全运行的重要支撑,就国内市场竞争格局而言,铁科院旗下北京纵横机电科技有限公司凭借着较为丰富的产品研发、生产及装车运用经验,在动车牵引变流系统市场保持着较强劲的竞争力,并全面在铁路产业布局,不断加大市场攻坚力度。

此外,中国中车下属子公司中车青岛四方车辆研究所有限公司、中车永济电机有限公司、中车大连机车研究所有限公司、中车大连电力牵引研发中心有限公司亦从事轨道交通牵引变流系统相关业务,与公司部分业务存在一定竞争关系。

就海外市场竞争格局而言,发达国家市场长期由西门子股份公司（SiemensAG）、阿尔斯通公司（AlstomSA）、庞巴迪公司（BombardierInc.）等国际领先企业占据主导地位,其在技术积累、品牌影响和市场布局方面形成了较为成熟的产业生态。

在此背景下,中国相关企业持续推进国际化战略,积极开拓海外市场,过程中需持续应对技术标准、市场准入、本地化融合等多方面的系统性挑战。

城市轨道交通建设总体趋势放缓,地方政府负债率高,财政政策收缩明显,城市轨道交通已由快速建设转向高质量运营的阶段。

同时,在碳达峰碳中和国家战略背景下,中国城市轨道交通协会在“十四五”期间先后发布《中国城市轨道交通智慧城轨发展纲要》《中国城市轨道交通绿色城轨行动方案》《中国城市轨道交通融合城轨发展指南》《中国城市轨道交通国创城轨发展规划》四份文件,为城市轨道交通行业的发展指明了方向,勾勒出一幅全面、系统且极具前瞻性的发展蓝图。

这四份文件紧密相连、相辅相成。

智慧城轨的标准体系为绿色评价、融合协同、国创验证提供依据；绿色城轨的节能指标倒逼智慧技术优化与国创攻关；融合城轨的案例反哺智慧、绿色、国创的技术迭代,国创城轨的成果支撑智慧、绿色、融合的规模化落地。

以智慧提效、绿色降碳、融合增值、国创筑基,“智绿融创”四者共同构成中国城轨“自主创新引领、多维协同发展”的新型战略体系。

就竞争格局而言,依托在部分区域与业主深度合作,2025年江苏经纬轨道交通设备有限公司获取济南、厦门、南京等地600余辆地铁车辆的牵引,保持较大的市场竞争力,新誉庞巴迪牵引系统有限公司获取了石家庄近200辆地铁车辆的牵引,在市场竞争中表现积极。

实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革,随着国家“双碳”战略的深入推进,催生了极具增长潜力的数千亿级新能源市场。

风光储氢设备及光伏工程、汽车电驱动系统、功率半导体和传感器等与国家“双碳战略”高度契合的新兴产业,目前正快速发展,亦为企业提供了广阔的市场空间。

就竞争格局而言,2025年光伏逆变器市场寡头效应持续,阳光电源股份有限公司、华为数字能源技术有限公司、中车时代电气股份有限公司、特变电工股份有限公司、上能电气股份有限公司依然稳居第一梯队。

风电变流器市场,阳光电源股份有限公司、深圳禾望电气股份有限公司、新疆金风科技股份有限公司等企业作为行业头部,依然占据重要份额。

据NE时代统计,2025年弗迪动力有限公司电驱系统装机量以19.1%的份额蝉联第一,依托比亚迪王朝、海洋网等车型的持续热销为其提供了坚实基本盘；华为数字能源技术有限公司以80.95万套、8.2%的份额位列第二；特斯拉公司1.1%的微增,也反应了其本土供应链优化已进入平稳期,排名前三的企业占据超35%的市场份额。

功率半导体市场,杭州士兰微电子股份有限公司发挥IDM模式优势,核心芯片生产线满负荷运转,SiC产线逐步爬坡；此外,以英飞凌科技公司为代表的国际龙头企业经过长期积累,持续保持技术和市场领先。

传感器市场,LEM公司电量传感器全球排名第一；此外国内的希磁科技股份有限公司,近几年在磁性传感器市场发展迅猛,成为公司另一主要竞争对手,并于2025年正式递表申请上市。

(二)公司发展战略公司将全面锚定国家战略,充分认识肩负的职责使命,深耕主责主业,全面发挥六大产业板块协同发展优势,进一步实现高质量发展。

在“以科技创新共建绿色智慧新时代”发展愿景的指引下,公司构建了“1246”战略架构：锚定一流定位,贯穿一条主线。

以创世界一流企业为目标,成为交通和能源领域的世界一流电气系统解决方案供应商；以高质量发展为主线,通过管理能力提升,产业结构优化,技术产品迭代,驱动盈利能力持续提升。

聚焦两个途径,履行双重责任。

通过不断提高核心竞争力,增强核心功能两个途径,积极服务国家重大战略。

内修变流与控制技术两大核心竞争力,塑造持续创效竞争优势；外承“国之大者”使命,实现国家战略使命与企业价值创造同频共振。

坚持四个更高,创造卓越价值。

通过高质高效经营,打造社会尊敬度更高,股东认可度更高,客户满意度更高,员工幸福度更高的“四个更高”电气。

布局六大板块,锻造六大能力。

着力打造轨道交通、半导体、汽车、新能源、海洋、工业均衡梯次发展的六大产业板块；强化党建引领,科技领跑,板块管控,改革激活,数智发展,全球经营的六大能力。

(三)经营计划2026年,公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大及历次全会精神,以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业,紧扣高质量发展主线,坚持创新驱动,加速智慧化转型,加强质量管控,提升盈利能力,持续推进六大产业板块均衡梯次发展,奋力在“十五五”新征程上再攀新高峰。