久日新材 688199

进入2025年,全球经济环境更加复杂且增速持续放缓。

随着经济的持续疲软,全球主要经济体尝试通过降息来激活经济,但是受美国关税的不确定性影响,全球经济面临去全球化的挑战。

另外,俄乌战争及更多的局部战争进一步牵制了相关国家的财力和经济发展。

无论是欧洲在全球的竞争力下降、产业外迁,还是美国的关税战都导致原有的全球供应链出现重新整合的风险。

国内经济虽有很强的韧性,但受全球的影响,实际需求未出现大幅的反弹,如房地产行业持续走弱。

不过受益于国内新能源车行业、PCB行业、包装油墨UV技术的持续发展,与之相关的光引发剂品种包括TPO、907、184、ITX等均保持了良好的增长势头,再叠加部分产能因经营不善,无法正常开工,导致部分产品的供求趋向平衡,同时也推动相关产品价格的复苏,报告期内,公司多个产品的价格均出现了不同程度的反弹。

但由于前述不确定性因素的存在,导致下游行业(如涂料、油墨、3D材料、胶粘剂等)及光引发剂市场本身,整体上仍处于供给大于需求的状态,因此光引发剂行业的复苏仍存在很强的不确定性。

虽然存在上述的不确定性,但各国对于环保节能的长期诉求未变,欧洲和其他各国法规日趋严格,也在推动新产品的研发以满足未来相关需要,因此符合环保节能趋势的UV固化技术仍有广阔的前景。

基于上述分析,2025年,公司部分主要光引发剂产品的价格有所回升。

对于常规光引发剂品种,公司将继续以灵活的销售策略和价格策略稳固市场份额。

同时,公司围绕UV固化行业的痛点,推出完整系列的新产品,不仅能满足客户的需要,更是依托于行业发展趋势,与各行业的龙头企业积极开展战略合作,为客户提供整体解决方案。

通过前述工作,公司进一步巩固和强化了行业龙头地位。

在复杂的市场环境下,公司作为全球产量最大的光引发剂生产供应商,坚定不移实施既定发展战略,不断强化内部管理,持续开展降本增效,确保了公司稳定运营。

2025年,公司实现营业收入148,622.37万元,同比减少0.15%,实现归属于上市公司股东的净利润2,762.04万元,实现扭亏为盈。

同时,公司持续推动降本增效,整体销售毛利较去年同期增加,客户和市场对公司产品的认可度在持续提升,公司的综合竞争实力得到进一步巩固。

(一)研发能力不断加强报告期内,公司进一步加大了研发力度,在丰富发展原有核心技术的基础上,充分利用已有的技术创新优势,提升研发创新能力,加强专项技术的开发和应用,加深与客户的技术交流,并针对性的进行问题解决。

同时,公司积极开发新的核心技术和产品,加强自主知识产权的保护,在关键技术领域取得独占权,为提高公司自身核心竞争力打下坚实基础。

报告期内,公司新获得授权专利32项,其中发明专利12项,实用新型专利20项,进一步增强了公司的自主创新能力,完善了公司的专利布局。

(二)生产规模及产能优化调整报告期内,公司进一步优化了生产基地的组织运营及生产工艺流程,调整部分产品生产线,以有效提高生产效率,保障产品供货的及时性,满足销售部门的供货需求。

公司各生产基地生产及项目建设均按计划正常开展,并新投资建设了“湖南弘润化工科技有限公司8,000吨/年光引发剂H4酮项目”“内蒙古久日新材料有限公司年产1500吨酰基膦氧系列光引发剂项目”和“内蒙古宏远天呈科技发展有限公司年产350吨羟基酮系列光引发剂项目”。

随着新项目投产及光引发剂819、784等产品的达产,公司进一步夯实了发展的基石,为未来实现大发展打下了坚实的基础。

(三)管理水平进一步提升报告期内,公司进一步完善组织结构、健全管理制度、加强企业文化建设,提高了公司整体管控水平和经济运行成效。

公司在管理上继续以“四体系”为主线,推进并优化工作督办、合理化建议、精细化管理和6S现场管理,深入完善ERP系统建设和OA无纸化办公流程,助力公司的管理水平得到进一步提升。

报告期内,公司在团队建设、员工培训、企业文化建设方面效果显著,员工综合能力得到明显提升。

(一)行业格局和趋势(1)光固化行业①行业市场发展近年来,国家及各省市各级政府不断出台环保法规、标准,对减少溶剂型涂料、油墨、胶粘剂产品的使用,及促进环保型产品使用提出了明确的计划和目标,有关法规政策对UV光固化产业发展起到了积极促进作用。

特别是2021年“两会”上,“碳达峰、碳中和”首次被写入国务院政府工作报告,中国正式开启“双碳”元年。

UV光固化产品属于低VOCs产品,碳排放极少,而且固化过程采用紫外光,能耗大大低于传统的溶剂型产品和水性涂料及粉末涂料,必将会得到更多重视。

UV光固化技术也可以与水性、粉末等技术相结合,进一步扩展应用范围,在国家节能减排及“双碳”战略中有所作为。

由于我国将长期持续加大力度推动生态文明建设和生态环境保护,预计未来环保监管的不断加强将持续推动UV光固化产业稳定增长。

作为一种先进的材料表面处理技术,UV光固化技术的高效、节能、经济等特点,能够满足下游家具、建材、印刷、PCB、金属加工、光纤、3D打印、光学显示、3C电子、无人机、机器人、锂电池等众多制造业自动化、清洁化、效率提升、成本降低的业务发展需要。

近年来,以UVLED、大分子光引发剂、水性UV光固化配方产品等新技术、新产品为代表,UV光固化技术在涂料、油墨等行业的应用量不断提高,未来随着行业内的持续研发创新、技术进步,新产品、新技术的推陈出新,UV光固化技术的应用领域、应用场景将得到持续拓展。

②技术与产品发展UV光固化领域自身持续技术进步将使得光固化技术应用成本更低、效率更高,为UV光固化技术催生出更加丰富的应用场景,为相关产品带来广阔的市场需求。

目前及未来几年,相对热点技术和产品研发方向主要包括:UVLED技术:UVLED光源使用安全、方便,更加节能,使用寿命更长,且UVLED光源无需预热,可以根据需要随时开启或关闭,使用更为灵活。

公司研发始终密切关注LED设备的发展,并依据对LED光源发展阶段的准确把握,前瞻性布局研发重点。

在十年前行业聚焦在高感光度光引发剂的时候,公司判断光源性能的进步速度更快,便将TPO、ITX、DETX、907等产品的产能提升和成本降低作为核心目标,适逢与产品匹配的LED光源技术成熟起来,公司产销对路,迅速成长为行业翘楚。

目前,UVLED光固化技术面临的两大难题是:黄变和表干,用于UVLED光源的光引发剂主要是长波长光引发剂,ITX、DETX、369/379本身黄变较大,TPO、TPO-L、819虽然黄变较小,但表面固化不理想。

2022年,公司敏锐的发现,由于市场对杀菌的需求增长,使得UVC光源技术愈发成熟,并大量商品化。

公司迅速与相关厂商合作光源设备开发和测试,开发出高感光性能的光引发剂,可以解决当前UVA光源难解决的透明涂层的表干、黄变问题。

现有UVLED芯片厂已经实现了高功率UVC产品量产,将极大促进全UVLED固化的发展,UVC+UVA组合在很大程度上能完美解决黄变和表干问题,这也为UVLED完全替代汞灯提供了可能性。

因此,LED技术的发展进一步让UV技术更加绿色环保,性能更加优异,应用场景更加广阔。

同时,公司也通过参加紫外LED大会的机会,呼吁并推动UVC光源早日规模化应用于光固化应用当中,为下游客户提供更多的设备选择,引领行业加速汞灯替代的进程,也为公司的新产品提供更多应用场景,在某种程度上改变了未来光固化配方的原始生态,降低了光引发剂组合搭配的成本及难度,便于光固化技术的推广。

水性UV固化材料:水性UV固化材料是以水性UV树脂为基础,用水作为稀释剂,采用光照方式进行固化的材料,同时具备UV光固化技术和水性涂料技术的优点,用水来代替活性稀释剂稀释低聚物,可实现低粘度,特别适用于全自动化喷涂,VOCs含量更低,公司也开发了系列适用于水性UV的产品,适用于各种应用场景。

大分子光引发剂:随着大众安全意识的提高,对食品、药品等包装的安全性越来越重视,如欧洲对食品、药品包装油墨制定了严格的标准,禁止使用迁移性大的原材料,已主要采用低迁移性的大分子光引发剂。

近期美国市场对低迁移的需求也日益明确和迫切,相信在全球范围内,大分子光引发剂因其低毒性和低迁移性的优点,会被越来越多应用到包装油墨中,因此开发更多类型的大分子光引发剂是行业产品的发展趋势。

公司已经开发完成了主要类型的大分子系列产品,并有大量低迁移解决方案可以帮助到客户。

低气味光引发剂:随着光固化涂料应用范围越来越广,尤其是跟人们日常生活相关度比较高的领域,用户对产品的气味更加关注。

比如汽车内饰、家具制造、3C电子等应用中,中国的气味标准更为严格,全球领先。

因此,低气味引发剂产品更受客户欢迎,开发出高性价比的低气味产品,可以进一步扩展光固化产品的应用领域。

电子产品方面:随着PCB制造越来越多的采用LDI技术,性价比高的光引发剂逐渐成为大家关注的重点,公司为了满足客户的相关需求开发并商业化了高效的肟酯类光引发剂。

此外,随着虚拟显示不断地发展,公司在高折光树脂方面也做了相关的储备技术。

③行业经营模式发展随着光固化技术的发展,特别是UVLED、水性UV技术的快速发展,其对光引发剂以及整个配方产品的性能提出了新要求。

在研究开发解决方案时,通常不同光引发剂之间的搭配使用以及光引发剂混合物与UV树脂、UV单体的相互配合是重要的研究方向。

为满足下游新领域提出的多样化需求,只单纯生产常规型号光引发剂的生产商将在市场竞争中处于劣势。

光引发剂生产厂家需要对LED固化设备的性能理解,配合设备进行相应光引发剂的研发。

市场发展趋势要求生产商须具备调整常规光引发剂性能的研发实力,并为客户提供技术解决方案,成为光固化技术解决方案提供商。

近年来,化工原材料的供应及价格有较大的变动,对光引发剂的生产稳定和成本控制带来很大的不确定性。

因此核心原材料供应和价格的稳定也有利于光引发剂行业的稳定,有实力的光引发剂企业对上游原材料的掌控也具备合理性和必要性。

公司控股孙公司弘润化工布局环己甲酸和H4酮项目,充分体现了掌控核心产品的关键原材料,打通整个产业链的公司战略。

虽然海外客户因为产业链稳定的需求,有寻找非中国供应商的动机。

但从目前看,海外替代的技术水平和产能发展还很慢,不足以动摇中国生产的基础。

因此竞争的关键一方面不仅要提高生产管理水平及产业链和供应链效率,充分发挥中国制造的优势;另一方面还要加大研发力度,不断推出新产品和解决方案来满足新兴产业对光固化材料提升原有产业性能的要求。

(2)半导体行业①行业市场发展光刻胶作为关键光刻材料,随着新能源汽车、人工智能、信息产业等领域的快速发展,全球光刻胶市场规模将持续增长。

目前,中国已成为全球最大的LCD面板生产基地,主导全球LCD面板供应。

随着国内相关企业不断研发新技术,如大尺寸和曲面面板,并积极布局高世代LCD产线,未来将为大尺寸显示产品创造更多需求。

同时,随着国内OLED显示技术成熟、生产成本降低、产能释放、良品率提高和全球市场份额扩大,OLED的市场规模也在持续提升。

再有,随着技术的进步和下游需求的提升,预计在未来几年内,国内显示用光刻胶市场规模将保持增长态势。

并且随着AI、HPC需求的爆发式增长,手机、PC、汽车等市场的需求回暖,以及显示面板和半导体产业持续向我国转移,国内显示面板和半导体产业将迎来新一轮增长浪潮,光刻胶市场规模也将随之扩大。

光敏剂是光刻胶产品生产中最重要的核心原料之一。

随着电子信息产业的发展,光刻胶和光敏剂也在不断创新。

光敏剂占光刻胶总成本的比重较大,其性能和成本都影响着光刻胶的竞争力。

因此,想做好光刻胶必须要解决光敏剂主导权的问题。

目前,全球光敏剂集中控制在以日本、韩国为主的少数企业中,但是光敏剂的核心原材料部分来源于中国,因此掌握光刻胶顶端技术,研究开发系列光敏剂产品,形成完整的产业链,充分发挥基础原材料产地在中国的优势,可以使光敏剂的主导地位逐步转向中国,这也是提升我国信息技术水平的重要举措之一。

②技术与产品发展光刻胶技术是半导体制造中的关键技术之一,它在集成电路芯片的生产过程中扮演着重要角色。

随着5G、物联网、大数据等领域的快速发展,对光刻胶的市场需求持续增长。

特别是在半导体领域,高端光刻胶的需求日益旺盛。

随着集成电路设计尺寸的不断减小,光刻胶技术也面临着一系列挑战,包括提高分辨率、减少线边缘粗糙度、解决脱气问题、提升热稳定性以及加快自主研发步伐等,未来光刻胶产品的发展趋势主要体现在以下几个方面:分辨率的提升:随着集成电路的集成度不断提高,对光刻胶的分辨率要求也越来越高。

目前,极紫外(EUV)光刻技术已经成为主流,未来,更高分辨率的光刻技术将不断涌现。

灵敏度的提高:提高光刻胶的灵敏度,可以缩短曝光时间,提高生产效率。

目前,化学放大光刻胶(CAR)已经成为主流,未来,更高灵敏度的光刻胶技术将不断被开发。

抗蚀性能的增强:随着集成电路制造工艺的复杂化,对光刻胶的抗蚀性能要求也越来越高。

未来,具有更强抗蚀性能的光刻胶技术将不断被研发。

环保性能的提升:随着环保意识的不断提高,对光刻胶的环保性能要求也越来越高。

未来,水溶性光刻胶等环保型光刻胶技术将得到更多的关注。

(二)公司发展战略公司秉承“以技术为核心、以市场为先导、以质量为保证”的经营理念,以品质铸造品牌,工艺精益求精,通过严格的生产管理和完善的品质控制,打造高品质光引发剂产品供应链;充分利用自身专业知识和技术储备,针对客户需求提供专项技术支持和解决方案;通过专业技术服务水平的不断提高,打造遍布全球主要市场的营销和服务网络体系,帮助顾客降低采购和运营成本,以优质的产品、优质的服务为客户创造价值。

公司确立了以“光固化产业为核心、半导体产业为重点”的产业发展方向,在核心产业光固化产业发展上,实行“同业整合、横向拓展、纵向延伸”的发展战略。

公司将以现有产品和市场为中心,着眼于全球化经营发展战略,不断丰富产品线,提高市场占有率。

在持续夯实光引发剂行业龙头地位的基础上,积极向光固化产业链下游及半导体化学材料等领域拓展,为中国在相关领域的发展做出应有的贡献。

(三)经营计划公司将坚定以“光固化产业为核心、半导体产业为重点”的产业发展方向,在核心产业——光固化产业发展上,实行“同业整合、横向拓展、纵向延伸”的发展战略,进一步优化公司的产业布局和产品结构,夯实公司在光引发剂行业的龙头地位,并持续推进在半导体化学材料领域的布局,不断提升公司价值,实现股东利益最大化。

产品策略:为增强综合竞争优势,公司将依托完善的生产基地,继续提升自有产品的生产能力,尤其在保障客户供应方面做好布局。

内蒙古久日和宏远天呈继续做好生产工作,将募投项目尽快投产,尽快达到最佳产能,从而真正地完善久日自产产品系列。

弘润化工继续建设“湖南弘润化工科技有限公司8,000吨/年光引发剂H4酮项目”,并更好发挥基地配套优势,进一步提升184和1173产业链竞争优势。

除已开展的项目外,公司在2026年将继续利用现有工厂的生产线进行产品的改建和共线建设工作,将公司研发的光引发剂新产品逐步产业化落地,进一步完善产品系列,持续巩固公司的光引发剂行业龙头地位。

同时,公司将在继续保持光引发剂行业的领先地位的基础上,加大力度开发特种光引发剂产品,如大分子光引发剂、UVLED用光引发剂、阳离子光引发剂、可见光光引发剂以及其他适用于特殊应用的产品(复配产品及专利产品)。

并发挥公司在行业法规上的经验和能力沉淀优势,及时掌握行业法规动态,合理应对并力争引导和布局产品法规变动,为公司研发和商品化光引发剂产品时定位精准,提升效益。

在横向拓展方向,公司将重点加强特种及常规光固化单体的研发、生产和销售,并逐年增加销售力度,加快“山东久日化学科技有限公司18,340吨/年光固化材料及光刻胶中间体建设项目”中ACMO产品的建设速度,尽快试车成功并达产。

另外公司在光固化产品纵向延伸方面,将充分发挥公司光固化原材料的优势,与下游企业紧密合作,共同拓展UV光固化产品新的应用领域,加大对光固化油墨等新产品的研发,并继续加强“国家企业技术中心”和“天津市光引发剂技术工程中心”的建设,提升公司知识产权的建设力度,完善公司的专利体系。

销售策略:公司将继续通过稳定的供应和质量,进一步提升公司品牌影响力,保持与下游终端客户的战略合作。

公司将继续加大市场推广力度,深化渠道建设,通过强化品牌宣传和客服工作,积极参加国际会展和行业展会,同时保持与客户交流,加强与客户的合作,及时了解客户的需求,充分发挥公司产品系列齐全的优势,进一步扩大市场影响力。

技术策略:公司将加大对主要产品1173、184、TPO、907、369/379、DETX、OMBB、819、784等产品的工艺和流程优化力度,通过全流程自动化、连续化改造,提高生产效率,节能降耗,提高原料利用率和降低“三废”,同时在环保方面持续投入,努力实现清洁生产和环境友好,以达到未来的低碳绿色可持续发展目标。

在原料配套方面,公司也做了长远布局,向上游原材料延伸,以建立完善的光引发剂产业链。

公司全资子公司湖南久日已投资并控股了主要原料苯甲酸供应商弘润化工、并购了主要原料二苯基氯化膦的供应商怀化泰通,公司全资子公司内蒙古久日并购了主要原料二苯基氯化膦的供应商宏远天呈,力争保证公司在未来3-5年的原料生产布局。

同时,公司将继续开发特殊单体、光固化配方产品和半导体化学材料的系列产品,满足更多客户的多样化需求,形成公司核心产品竞争力。

上述仅为公司2026年经营计划的前瞻性陈述,不构成公司对投资者的实质性承诺,也不代表公司对2026年度的盈利预测,能否实现取决于市场状况变化等多种因素,存在较大不确定性,投资者对此应当保持足够的风险意识,并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。