晶科能源 688223

2025年,全球光伏行业需求增长势头延续。

在中国“十四五”规划收官之年,国内光伏年度新增装机超300GW,再创历史新高,风光累计装机首超火电。

据中国光伏行业协会数据显示,2025年以来,国内光伏产业链价格有所回升,“内卷外化”得到一定程度的遏止。

光伏产品出口总额约293.56亿美元,同比下降8.3%,降幅较2024年同期明显收窄。

同时,2025年出口量与2024年同期相比全面提高,尤其是2025年下半年以来,对多个国家和地区出口同时增长。

2025年全年中国硅片、电池和组件产品出口量超440GW,同比增长23%。

虽然全球市场供需错配问题仍在持续,但光伏经济性的显著提升,持续加速推动出口市场格局多元化——2025年中国光伏组件出口量超1GW的市场数量从2024年的38个增至47个,亚洲、非洲市场快速崛起,其中巴基斯坦、菲律宾、老挝、阿尔及利亚、刚果等成为重要增长点。

身处行业浪潮中,公司积极调整策略应对供需压力,受全球光伏产业链价格波动、海外贸易保护政策扰动等因素影响,光伏组件价格整体仍处于低位,公司2025年度业绩出现阶段性承压。

2025年公司实现营业总收入654.92亿元,同比下降29.18%；归属于母公司所有者的净利润为-68.82亿元,同比由盈转亏。

尽管业绩承压,公司出货量继续保持行业领先,出货量第七次位居行业第一。

报告期内,光伏行业正式告别规模扩张型发展模式,迈入以技术创新、价值创造为核心的转型关键期。

供需结构失衡、低价竞争加剧等行业痛点倒逼企业加速战略升级。

行业政策等密集落地,引导行业竞争焦点从“拼价格”转向“拼技术、拼创新、拼价值”；2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税的政策,进一步推动海外市场价格理性回归,抑制低质低价产品无序出口,降低贸易摩擦风险。

公司积极响应政策导向,锚定“技术驱动、价值引领”核心战略,以技术创新为核心引擎,通过优化光伏产品矩阵、深耕终端市场、战略布局储能业务三大举措,将政策红利转化为发展动能,在行业转型浪潮中持续巩固领先地位。

（一）技术研发突破：刷新行业效率天花板报告期内,公司持续坚持研发创新为战略重点,2021-2025年累计研发投入超220亿元,高强度研发投入直接转化为技术突破：年内实现N型TOPCon电池转化效率刷新至27.79%、N型TOPCon-钙钛矿叠层电池效率达34.76%两项重大成果,累计32次打破电池和组件效率功率世界纪录,持续引领行业技术升级方向。

此外,公司与晶泰科技合作成立合资公司,将共建全球首个“AI决策-机器人执行-数据反馈”全闭环实验线,利用AI与机器人技术加速高效率、高稳定性的钙钛矿叠层电池研发。

此举旨在通过技术融合将光伏研发从传统“试错法”转向智能化范式,并预计在未来三年左右推动该技术实现规模化量产。

这一突破不仅有望在地面电站中提升15%的系统经济性,更因其轻量化、高抗辐照的特性为光伏在商业航天中应用提供了关键解决方案。

此次合作的意义在于,它通过AI与自动化重塑研发模式,或将重新定义整个光伏产业的创新速度与边界。

（二）产品矩阵落地：场景化定制实现市场突破公司以场景为核心构建的差异化产品矩阵全面落地见效：飞虎3系列N型TOPCon组件,凭借四个方面的核心优势,较普通组件达成明显溢价：首先,它具备卓越的“高温+低辐”双向发电能力,优化的功率温度系数与优异的弱光响应能显著提升全天的发电量；其次,凭借超高的双面率（85%±5%）与首年仅<1%的超低衰减,可最大化全生命周期的发电收益并降低度电成本（LCOE）。

此外,其高达24.8%的转换效率与高功率密度能有效降低电站的BOS成本,同时优异的抗PID、抗风沙能力保障了长期可靠性。

最后,其设计完美兼容主流跟踪支架,是针对分布式和大型地面电站严苛需求的优选解决方案；“大交通防眩光组件”成功应用于太原武宿零碳机场项目,解决光敏感区域光伏应用难题；“三优组件”及不沾灰组件在极端气候区域完成项目验证,发电增益提升3%以上；零碳组件NeoGreen获得欧盟、日本等高端市场客户批量订单；邯郸10MWh农贸市场“光储充协同”项目落地,验证了储能系统在细分场景的商业可行性。

（三）终端运营升级：全链条服务体系成型公司完成从“产品提供商”向“综合能源解决方案服务商”的转型：产品端以TigerNeo系列高端产品为核心,在户用与工商业分布式市场精准推进差异化策略；服务端建立下沉式快速响应售后服务模式,推出技术培训、营销支持、金融服务等赋能服务；管理端优化销售组织形态并设计激励倾斜机制,实现海外销售及售后全流程数字化闭环管理,通过优化交付与库存匹配规则,在保障市场响应速度的前提下有效降低库存水平。

（四）供应链管控见效：双市场联动保障成本可控公司“现货+期货”双市场联动机制全面覆盖硅料、白银、铝、铜等核心品种：现货端与核心供应商签订长单锁定原料供应,通过提前锁价、动态调整周转库存、优化“期货点价”等方式优化采购价格；期货端利用期货工具管理价格风险敞口,辅以期权组合提升对冲效果,部分品种通过期货头寸交割直接实现价格锁定。

2025年公司套保规模较2024年显著提升,并于11月将期货套保保证金额度增至15亿元,实现供应链成本的可控与优化。

（五）数字化变革引领：AI赋能与智能制造驱动光伏产业升级报告期内,公司积极贯彻国家数智制造战略,成立数字化办公室统筹公司数智化转型,并以“AI驱动的范式变革”为核心引擎全面推进智能升级。

2025年,公司发布《AI转型白皮书》,聚焦光伏电池硼扩工艺智能调参、智能切片SOP监控等重点项目,推动AI战略扎实落地。

基于组件订单全生命周期管理串联14个业务系统,实现359项经营数据实时线上化,年化总收益超过1亿元。

通过与IBM合作推进“产供销一体化平台”项目,显著提升运营效率,实现因成品呆滞库存导致的资金占用量降低1.4亿元、产能利用率提升5%、订单交付周期缩短24.5%、采购配额达成率提升至99.45%。

公司围绕山西大基地打造的工厂项目,深度融合AI、云计算、大数据等技术,赋能各生产环境,实现一体化贯通生产时间大幅缩短,一体化制费较国内其他生产基地降低近20%,为海外先进制造基地提供可复制的范本。

在人才培育方面,公司开设数字化培训课程128项,累计参与16,015人次,3,502人通过数字化认证。

各业务领域共梳理AI场景420个,已落地运行60个,实现成本节约超过1亿元。

举办的第三届数智晶科AI创新大赛吸引290名员工提报120项案例,部分已落地场景预计每年可为公司创造超2,000万元收益。

安全生产领域同步推进数字化管理,累计完成50项信息化开发与17项AI应用落地,构建集智能监控、实时预警与决策支持于一体的智慧安环管理体系。

（六）战略深耕产品进阶,储能业务乘势增长报告期内,公司持续深化储能业务战略布局,针对源网侧大型储能应用场景和工商业市场,进一步迭代升级储能产品解决方案,完善全生命周期服务体系,推动光储协同的能源应用向更高效率、更高安全性方向演进。

2025年,公司储能产线实现规模化稳定运营,关键核心零部件自研、量产能力持续增强,全年储能系统出货量较上年实现跨越式增长,业务规模与市场份额显著提升,展现出强劲的发展动能与增长潜力。

凭借卓越的产品性能、可靠的品质保障及全球化服务网络,公司连续多个季度荣登BNEFTier1一级储能厂商名录,品牌影响力和市场竞争力获得客户与行业的广泛认可。

未来,公司将进一步加大储能业务的海外市场开拓力度,在全年储能系统出货量高速增长的基础上,深度布局零碳园区、数据中心、微电网等细分应用场景,推出更具针对性的定制化智慧能源解决方案。

同时,依托公司在光伏领域的全球龙头优势,积极探索创新业务模式与商业化路径,打造高效、智能、可靠的绿色能源系统解决方案,赋能社会绿色低碳转型,为全球能源可持续发展贡献力量。

(一)行业格局和趋势1、全球光伏市场呈现结构性调整,行业发展展现较强韧性：2025年,全球光伏市场进入深度调整期,中国市场步入“理性平台期”,而中东非、亚太、拉美等新兴市场需求快速增长。

彭博新能源财经预计2026年全球新增光伏装机容量为649GW,中国光伏行业协会预计“十五五”期间（即2026年至2030年）,全球年均光伏新增装机规模为725至870GW,中国年均光伏新增装机规模为238至287GW。

在供给侧,行业呈现“低端过剩、高端紧缺”的结构性特征,650W+高功率组件成为市场竞争焦点,头部企业凭借技术优势和规模效应占据市场主导地位。

2026年初爆发美伊冲突后,各国对能源独立和安全战略意识进一步提升,光伏的经济性和便利性为能源多样化发展提供了切实可行路径。

光伏行业的发展从“政策驱动”转向“安全+市场双驱动”。

另外,随着商业航天的发展,光伏的应用场景极大扩展,为未来行业发展带来较大的增量空间。

2、N型技术迭代加速,TOPCon仍为市场主流：2025年,N型电池技术迭代速度进一步加快,TOPCon电池量产效率突破27%。

据InfoLinkConsulting统计,2025年N型电池市占率超过90%,其中TOPCon技术占比84%,仍是市场主流技术路线。

龙头企业通过持续的研发投入和技术创新,不断巩固在N型技术领域的领先优势,技术迭代和成本优化成为行业发展的核心驱动力。

钙钛矿/晶硅叠层电池实验室效率突破34.76%,效率提升有望进一步降低度电成本,为行业打开长期增长空间。

3、储能市场爆发式增长,光储融合成为行业发展新趋势：2025年,全球储能市场迎来爆发式增长。

据伍德麦肯兹报告统计,2025年全球储能新增装机104GWh,同比增长43%,首次突破100GWh。

在“双碳”目标和能源安全需求的驱动下,光储一体化正在成为能源产业转型升级的重要方向。

随着储能技术的不断进步和成本大幅下降,储能系统在平抑新能源波动性、提升电网稳定性等方面的作用日益凸显。

海外市场需求强劲,中东非、美国、澳大利亚等市场源网侧大型储能项目装机需求增长显著,欧美户用及工商业储能市场亦保持增长态势,各区域能源结构转型面临的核心矛盾正推动光储融合加速落地。

此外,AIDC快速扩张正成为电力需求增长的重要驱动因素,为储能及光储融合发展提供了增量市场空间。

(二)公司发展战略2026年,公司在延续“技术创新”、“高效管理”、“全球化布局”三大战略举措的基础上,进一步深化战略内涵,以“加大研发投入和技术创新、数智化应用赋能高效管理、光储业务全球化协同”三大核心方向,致力于打造全球领先的清洁能源解决方案提供商。

技术创新：持续加大研发投入,聚焦N型技术迭代和下一代高效电池技术研发,巩固在高效电池领域的技术领先优势。

加强与科研机构、设备厂商的合作,推动技术创新和产业化应用,构建完善的技术创新生态体系。

2026年,公司计划重点借助AI科研平台推进钙钛矿叠层电池技术研发和产业化进程,力争实现钙钛矿叠层电池转换效率进一步突破。

数智化提升：打造支撑全球化治理的一体化IT数字化平台,推动核心业务流程的数字化改造。

全方位利用AI赋能提升决策质量和经营效率,推动公司向智能化、数字化转型。

在生产制造环节,引入AI算法优化生产流程,实现生产设备的智能调度和故障预测,提高生产效率和产品质量。

在供应链管理方面,利用AI技术进行需求预测和库存优化,降低供应链成本和风险。

在市场营销领域,通过AI分析客户需求和市场趋势,制定精准的营销策略,提升市场响应速度和客户满意度。

同时,构建企业级大数据平台,整合公司内部数据和外部市场数据,为公司决策提供数据支持。

光储业务全球协同：加速储能业务布局,充分利用光伏业务客户端优势,推进光储全球化终端客户业务协同发展,打造“光伏+储能”协同发展的新增长极。

加强储能技术研发和产能建设,提升储能系统的性能和可靠性,为客户提供一站式光储解决方案。

2026年,公司将优化储能系统产能和供应链布局,重点聚焦高盈利细分市场。

(三)经营计划2026年度,面对产业链价格的剧烈波动、全球市场需求的不确定性、以及行业竞争的白热化,将继续充分贯彻“技术创新”、“高效管理”、“全球化布局”三大关键战略举措,致力于产品技术的持续进步、市场机遇的不断拓展、以及运营管理能力的不断提升,全力推动公司及行业不断向好发展,持续保持行业领先地位。

2026年公司全年组件出货目标75-85GW,全年储能系统出货力争实现同比翻倍。

1.技术研发与产能改造：持续加大研发投入,聚焦N型技术迭代,推进TOPCon电池效率提升和成本优化,推动“四分片”等新技术的验证和应用,加快“飞虎3”高功率组件的量产,实现2026年“飞虎3”组件出货量占比突破。

在年初大宗原料价格波动的背景下,积极推进贱金属替代等各类技术降本路线,支撑公司长期稳定高效的运营。

同时,加快钙钛矿叠层电池技术研发进度,为后续产业化应用奠定基础。

2.市场拓展与产品销售：加强全球市场布局,巩固欧洲、美国等传统市场优势,加大中东非、拉美、东南亚等新兴市场开拓力度。

优化产品结构,重点推广“飞虎3”等高功率组件产品,提升高附加值产品销售占比。

完善营销网络和服务体系,提高市场响应速度和客户满意度,2026年力争实现组件出货量和市占率继续保持行业领先。

同时,积极布局AIDC等新场景市场,抓住中国、美国等地区AI数据中心配套光储需求增长机遇,与国内外科技巨头加强合作,拓展新的市场空间。

3.加深分布式市场布局：抓住分布式市场快速增长的机遇,加大分布式市场布局力度。

推出针对户用、工商业等不同场景的分布式解决方案,提升产品的适应性和竞争力。

加强与经销商、安装商的合作,构建完善的分布式营销渠道和服务体系,力争在2026年在分布式出货形成突破,成为公司新的业绩增长点。

同时,探索储能产品在分布式市场的机遇,拓展业务边界,支撑公司多业务高效协同发展。

4.成本控制与运营管理：加强供应链管理,优化采购流程,降低原材料采购成本,加强大宗市场的前瞻性判断,在保证供应稳定的前提下,实现关键物料的采购成本跑赢市场。

推进技术降本和管理降本,提升生产效率和产品质量,进一步降低产品成本。

加强财务管理,优化资金结构,降低财务费用。

推进数字化转型,提升企业运营管理水平和决策效率,实现公司可持续发展。