盟升电子 688311

（一）报告期内主要经营情况2025年,公司积极应对行业调整压力,统筹推进战略转型与业务优化,经营业绩呈现显著回暖态势,展现出强大的发展韧性与增长潜力。

报告期内,公司实现营业收入52,509.70万元,同比增加276.78%,实现归属于上市公司股东的净利润-1,638.08万元,亏损金额同比减少93.97%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润-4,112.85万元,亏损金额同比减少84.72%。

（二）核心业务稳健开展,技术优势持续巩固公司构建起“军工复苏筑基、商业航天突破、民用市场赋能”的多元化业务格局,核心竞争力进一步增强。

1、卫星导航领域,公司产品已在多个重大型号中完成定型与批产交付,核心抗干扰技术指标达到国内领先水平。

通过持续迭代优化,产品成本进一步降低,工程化应用日趋成熟。

同时,公司成功将业务拓展至商业航天与航空无人机领域,多型平台产品研发进展顺利,部分产品已通过海量飞行验证,完成技术状态固化,具备规模化生产能力。

商业航天领域的应用,公司为多型商业航天火箭提供高精度卫星导航设备,主要包含天线、导航设备主机及导航模拟设备,可以为一级/二级火箭的飞行、入轨、回收等提供时间、位置、速度等关键参数支撑。

报告期内,公司卫星导航系列产品在商业航天领域的收入占比约0.72%。

航空无人机领域的应用,公司为多个无人机机型提供高精度卫星导航设备,产品涵盖抗干扰天线和卫星导航接收机,可为无人机起飞到降落全过程提供高精度位置、时间信息。

报告期内,公司卫星导航系列产品在航空无人机领域收入占比较小,目前处于样机研制阶段。

数据链业务,公司在视距、卫星及组网数据链领域均有多个产品进入研制阶段。

多个整机及配套模块已完成定型并实现批量生产。

关键技术取得重要突破,涵盖超高动态信号捕获、高阶调制解调、宽带高速跳频、高增益扩频抗干扰、链路自适应抗干扰及多节点组网等,为后续产品系列化发展提供了坚实技术支撑。

2、卫星通信领域,公司入选某航空公司批量改装候选供应商,正积极推进相控阵终端在民航市场的应用研发。

为抢占消费级市场,公司启动极低成本相控阵终端研制,并取得阶段性进展。

同时,公司承接的国家级相控阵天线产品持续迭代升级,性能不断提升,成本有效控制,产品谱系日益完善。

多个宽带与窄带终端产品已在我国卫星互联网系统中实现多批次交付。

公司还积极拓展相控阵终端在高轨高通量卫星领域的应用,多款产品已通过某重点客户入库审核,获得国内销售资质。

3、电子对抗领域,公司主要聚焦末端防御产品的更新迭代和新方向的技术突破。

公司某系列末端防御产品已开始小批量生产；某车载防护系统某型分机已实质中标,并启动鉴定相关工作；同时,公司逐步在弹载雷达产品方向拓展,获得小批量的产品研发合同。

公司积极开拓末端防御新方向,着力于电子有源诱饵系列产品型谱的研发工作,并和国内多个科研院所进行联合承制,推动电子对抗领域新质战斗力的形成。

（三）前瞻布局新兴赛道,蓄力未来增长2025年,公司成立了系统集成部,立足于公司传统领域的技术和产品积累,以系统集成思路,集合行业优秀合作厂商技术能力,为国际贸易、国内能源电力行业客户等提供电子信息系统性解决方案。

报告期内,公司持续推进电子信息系统的行业调研,与国家电网、地方电网等客户建立沟通和合作渠道。

公司围绕国际贸易、国内能源电力行业客户的典型需求,利用抗干扰卫星导航、卫星互联网、Mesh自组网通信、卫星物联网等技术,提出了多场景、高性能、抗干扰的通信解决方案,为客户构建天地一体、通导融合、万物智联的新型通信网络,支撑客户业务系统的任务协同、综合管理、可靠运行。

报告期内,该部分业务尚未形成收入。

公司通过战略合作与资本联动,积极拓展长期成长空间。

2025年10月,公司与四川发展引领资本管理有限公司签署战略合作协议,围绕产业资源协同与资本运作深化合作,助力公司在航空航天及卫星产业链的市场拓展。

同年12月,公司与四川能投发展股份有限公司达成战略合作,聚焦电力行业技术创新与业务协同,推动电力通信、物联网及数据智能等领域项目落地,正式切入新型电网建设赛道,为公司布局新增长曲线。

(一)行业格局和趋势1、卫星导航行业公司卫星导航产品主要应用于国防军事领域,由于国防军事领域的属国性特征,公司卫星导航产品与境外其他国家的军用卫星导航产品不存在竞争关系。

在国内的竞争格局方面,有能力研制、生产军用卫星导航设备的企业为数不多,主要可分为两大类：第一类是经过多年市场和项目经验积累的军工科研院所,第二类是技术实力和生产水平不断提高的民营企业。

同时,由于国外应用于军工行业的抗干扰、高精度、高动态卫星导航技术限制向我国出口和转让,因此国内早期自主研发主要以军工科研院所为主,其目标是开发抗干扰、高精度、高动态的军用卫星导航系统,以满足武器装备对抗干扰、高精度、高动态导航的需求。

近年来,随着民营企业技术研发水平的不断提升,一批具备军品科研能力的民营企业逐步进入军用导航设备市场。

整体而言,目前国内的竞争格局主要呈现为以军工科研院所为主,民营军工企业技术不断提升、配套层级不断提升的态势。

公司注重技术开发,技术创新,掌握了卫星导航的多项关键核心技术。

公司近年来参与了多个装备型号的研制,多款产品已经完成了定型并进入批量生产阶段,成为了国家国防力量的组成部分。

经过多年对行业的专注,公司对产品在强干扰、高动态的环境下的要求有着深刻的理解,公司产品有着工作温度范围宽、环境适应能力强；定位、测速精度高；抗过载、冲击、振动能力强；集成度高、体积小、功耗低；整机电磁兼容设计,复杂电磁环境适应性强等特点,已经广泛应用于国防武器平台。

报告期内,公司卫星导航产品技术特性不断提升,产品由模块向整机配套再到系统配套的方向发展,公司的配套层级不断提升,公司的竞争地位不断提高、竞争能力不断提升。

同时,公司是国内少数几家自主掌握导航天线、微波变频、信号与信息处理等环节的核心技术的厂商之一,具备全国产化设计能力,不仅能研发卫星导航终端产品,还具备模拟卫星信号的设计能力,研制、开发各种卫星导航模拟测试设备。

公司坚持通导一体化的设计思路,成功研发出了弹载导航数据链一体化终端产品并已应用于国防武器平台,实现了民营企业在该领域内的突破。

公司还与国内多家研究院/所、军工厂建立了良好的项目合作关系,与多家客户单位签订了战略合作协议,积累了丰富的客户资源。

根据我国对北斗卫星导航系统的发展规划,2020年已建成覆盖全球的卫星导航系统。

当前,北斗卫星应用技术呈现出从单一导航系统应用向多系统兼容应用转变,从以导航应用为主向导航与移动通信、互联网等融合应用转变,从终端应用为主向产品与服务并重转变的三大发展趋势,并不断拓展出新的北斗应用领域,推动产品性价比不断提高,使北斗应用产品形成规模化快速发展。

公司卫星导航系统产品主要面向国防领域,使用我国北斗卫星导航系统的军用信号,随着卫星导航在国防领域占据了越来越重要的地位,建设北斗卫星导航系统,对于保障国家安全、促进经济社会的发展、提高我国的国际地位等许多方面,都具有十分重大和特殊的意义。

时间、位置信息作为重要的战略资源,我国必须具有自主可控的授时、位置服务能力。

北斗系统具备授时、定位、导航等功能,构成了我国重要的时空基础设施,使我国摆脱了依赖国外系统的状况,开启了我国时空体系独立自主的新时代。

国家的国防、公共安全、能源、电力和金融等具有重要战略性地位的领域,必须要建立起基于北斗卫星导航的应用体系,确保国家安全和经济安全。

2、卫星通信行业在卫星通信领域,我国卫星通信尚处于行业起步阶段,由于受到资金、技术、人力资源、研发力量、品牌等方面的限制,我国卫星通信天线市场主要被日韩、欧美等国外产品所占据。

由于卫星通信天线生产技术水平要求较高,目前国内具有自主天线研发和生产能力的生产厂家尚为数不多。

近年来,国内有实力的卫星通信天线制造企业加大研发投入,已研发出具有自主知识产权的卫星通信技术及产品,且不断得到推广应用。

公司从信标机、单脉冲跟踪接收机等组件研发起步,通过多年的技术投入,逐步向整机研发开拓。

目前已成功研发出了涵盖船载、机载和车载多个平台,覆盖L频段、S频段、Ku频段和Ka频段等主流通信频段的动中通产品,是行业内产品系列化最完整的厂家之一。

公司卫星通信产品主要应用于海洋、民航市场,在海洋、民航市场的竞争格局情况如下：①海洋领域卫星通信产品在境内外市场上的主要竞争格局在海洋领域,公司卫星通信产品主要面向国内海洋市场进行销售,境外销售的产品以零星销售为主,因此,公司卫星通信产品尚未持续性的参与到境外海洋市场的竞争当中。

在境内,公司船载卫星通信天线产品主要供各类船只于海上建立卫星通信,实现通信、联网功能,受限于通信速率、资费水平、使用习惯等因素的限制,目前船载卫星通信尚未大规模普及,渗透率较低。

由于目前卫星通信终端的渗透率较低且用户习惯尚未形成,因此行业尚未形成稳定的竞争格局,竞争格局较为分散,业内企业较多,各自依靠自身的产品、技术和服务进行充分的市场化竞争。

②民航领域卫星通信产品在境内外市场上的主要竞争格局在航空市场,客机卫星通信天线安装方式分为“前装”和“后装”2种,前装指飞机出厂前便已集成了机载卫星通信设备。

后装指对现有已投入使用但不具备机载Wi-Fi功能的客机进行改装。

目前前装市场的卫星通信设备在松下航电、霍尼韦尔等大型厂商为飞机制造商制作航电系统时一并提供；后装市场作为存量客机改装市场尚处于发展初期,各集成商、设备制造商仍处于积极合作、探索、试验的阶段。

对公司而言,对于国内C919前装市场,公司积极对接并推进相关工作,已完成技术要求对接并已完成产品样机研制,而国内“后装”市场,已完成部分机型的适航认证工作,市场处在推广阶段,随着行业客户的逐步应用,公司未来在国内民航卫星通信产品的需求也将逐渐提升。

同时,在国外市场,公司也积极争取市场份额,打破原市场竞争格局。

3、电子对抗行业目前我国电子对抗领域整体呈现科研院所和少量优质民营企业并存,以国有军工总体单位为主、民营优质公司作为有效补充的发展格局。

随着我国逐渐由军事大国走向军事强国,对于自身“海、陆、空、天”等多维一体综合防御需求也相应提升,且从近年来国际局部冲突的战例来看,以电子进攻、电子防护、电子支援等为主要目的的电子对抗装备已逐渐成为了现代化战争的核心环节。

在此背景下,电子对抗装备的战略定位已得到重新认识,已成为现代信息化战争的关键之一,国内外近年来都加大了对于电子对抗装备部署的重视,电子对抗装备需求快速提升。

面对快速提升的下游需求,国内民营企业的补充需求、机会快速增加,通过为国有军工总体单位提供配套定制产品,或覆盖国有科研院所未覆盖的需求领域,国内民营企业在电子对抗领域面临着良好的历史性发展机遇。

(二)公司发展战略公司持续专注于卫星应用技术领域相关产品的研发及制造,不断积累在卫星导航、卫星通信领域的自主知识产权,已成为国内少数几家自主掌握卫星导航和卫星通信核心技术的厂商之一。

公司将抓住国家对卫星和国防行业的政策支持、武器装备不断升级优化的战略机遇以及民用市场对卫星导航定位、卫星通信快速增长的需求,坚持以科技创新、产业创新、产品创新的理念,加大研发投入,进一步提升企业自主创新能力,继续巩固提升在技术、服务、质量、品牌等方面的综合竞争优势,进一步扩大产能、拓展产品应用领域,实现公司的持续快速健康发展。

公司将进一步深化内部管理改革,不断优化研发激励机制,以研发核心技术为基础,以高效的研发为手段,以发展自身过硬的产品实力为重点,进一步提升产品的市场占有率,持续改善企业盈利能力。

同时,公司还将以上市为契机,继续巩固提升在技术、服务、质量、品牌等方面的综合竞争优势,进一步扩大产能、拓展产品应用领域,实现公司的持续快速健康发展,并积极关注海外先进卫星通信技术、产品,在国际市场构建公司卫星通信产品的竞争优势。

2021年,公司进一步完善了公司的业务发展战略,在原发展战略的基础上“立足卫星导航及通信领域,积极拓展电子对抗业务,适当探索民品新应用”。

公司在持续加强卫星导航、卫星通信领域的投入基础上,基于现有业务的技术同源性、客户资源共通性,积极拓展电子对抗业务,加大了电子对抗领域的市场开拓、技术开发、人才引进等方面的资源投入,同时公司也在适度探索民品新应用领域,为未来业务拓展做好准备。

2023年,公司向不特定对象发行可转换公司债券,募集资金主要用于电子对抗装备科研及生产中心建设项目,项目的实施有助于公司充分发挥产业链优势,丰富和完善公司的产品结构,实现公司业务在电子对抗领域的拓展和延伸,进而提高公司整体竞争实力和抗风险能力,保持和巩固公司在行业的市场领先地位。

2025年,公司成立了系统集成部,立足于公司传统领域的技术和产品积累,以系统集成思路,集合行业优秀合作厂商技术能力,为国际贸易、国内能源电力行业客户等提供电子信息系统性解决方案。

(三)经营计划1、市场拓展战略规划在卫星导航领域,持续巩固抗干扰技术优势,扩大在商业航天、无人机等领域的规模化应用,保障火箭、无人机平台产品稳定交付,提升市场份额。

数据链业务加快系列化产品研制与产业化,强化超高动态、高速跳频、多节点组网等关键技术应用,打造覆盖视距、卫星、组网的全场景数据链产品体系。

卫星通信领域,公司将持续推进相控阵天线产品迭代升级,重点攻克高低轨兼容的民航相控阵卫通产品,积极拓展相控阵产品在高轨高通量卫星方向的应用,不断丰富产品矩阵。

同时,依托低轨卫星互联网发展的机遇,公司将加大相控阵天线在低轨卫星应用的研发投入,持续提升核心技术指标,始终保持技术的国内领先地位。

电子对抗领域,公司将持续推进末端防御产品小批量交付与车载防护系统鉴定工作,加快弹载雷达及电子有源诱饵系列产品研发,深化与科研院所联合承制,打造新质战斗力支撑产品。

2、聚焦行业前沿,拓宽应用领域公司将聚焦国际贸易与国内能源电力两大核心市场,深化行业应用。

针对能源电力行业,公司将加快推进已调研需求的项目转化,利用抗干扰卫星导航、卫星互联网、Mesh自组网等核心技术,打造“天地一体、通导融合、万物智联”的电力专用通信网络样板工程,切实解决电网在偏远地区通信、应急抢险等场景下的痛点。

在国际贸易领域,将依托公司优质的产品口碑,整合行业优秀合作伙伴资源,为海外客户提供高性价比的电子信息系统解决方案,提升公司海外市场的品牌影响力。

另外,公司将进一步完善系统集成体系,强化跨部门协同。

持续深化与产业链上下游厂商的战略合作,构建开放共赢的产业生态圈。

同时,公司将加大在系统架构设计、软件开发及项目实施人才方面的投入,提升复杂项目的交付能力和运维服务水平,确保系统集成业务成为公司新的利润增长极。