青云科技 688316

2025年度,面对复杂多变的行业环境,公司主动优化业务结构,从“追求规模”向“聚焦高价值、高毛利”的战略转型初见成效。

全年实现营业收入22,810.50万元,较上年同期减少16.16%；营业成本15,826.81万元,较上年同期降低14.88%；毛利6,983.69万元,较上年同期下降18.91%；净利润-6,562.21万元,同比减亏31.55%。

虽然营收规模有所收缩,但业务质量显著提升,减亏趋势明确。

一、云服务业务：依托AIInfra3.0架构实现扭亏为盈公司云服务业务紧抓人工智能算力市场机遇,以自主研发的AIInfra3.0统一架构为核心底座,实现算力资源在公有云与私有云之间的一致化交付与高效调度。

业务执行层面,公司主动剥离低效业务,聚焦对数据安全要求较高的客户,通过优化基础设施投入提升投资回报率。

报告期内,云服务业务实现毛利619.99万元,较上年同期的-34.37万元增加654.36万元,成功扭亏为盈；毛利率为4.89%,较上年同期的-0.24%提升5.13个百分点,运营效率实现实质性跃升。

二、云产品业务：坚持标准化与场景化,维持高毛利护城河公司依托核心代码自研的技术积累,围绕云原生、信创及AI智算三大领域打造了高度标准化、模块化的产品矩阵。

全年云产品毛利率维持在62.66%的较高水平。

虽受行业竞争加剧及部分项目结构性因素影响,毛利率较上年同期下降5.64个百分点,但基于全栈信创产品体系及KubeSphere等具有行业影响力的开源生态,公司产品在屏蔽底层差异、快速交付方面保持显著优势,形成较强的行业示范效应与差异化竞争力。

三、整体亏损及季度波动的说明尽管云服务实现扭亏、云产品保持高毛利,公司全年仍处于亏损状态,主要系面向AI算力爆发趋势,持续对AIInfra3.0底层架构、多元异构算力调度等核心前沿技术进行重点投入所致。

未来,随着运营效率提升、核心产品销售规模扩大及新产品商业价值释放,前期战略投入将逐步转化为盈利动能。

四、现金流逐步改善,主动化解债务经营层面,造血能力有所修复。

全年经营现金流虽为负数,但缺口较上年收窄37.87%。

筹资层面,公司主动去杠杆,筹资活动由上年净流入转为净流出,主动偿还前期债务,财务状况趋于稳健。

(一)行业格局和趋势请参照第三节一、（三）、1：行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛(二)公司发展战略云计算行业已步入深度应用与价值释放阶段,呈现以下显著特征：1、AI大模型浪潮全面重塑IT架构,智算算力成为新型基础设施,算力调度与算力运营能力成为行业核心壁垒；2、信创产业从“政策驱动”向“价值驱动”转变,央国企全面进入核心业务系统替换期（2027年节点逼近）,VMware替代等需求集中爆发；3、云原生技术成为企业数字化底座标配,分布式云、边缘云加速落地,与AI算力深度融合。

公司将持续顺应国产化替代深水区、企业数字化云上创新、AI智算基础设施建设爆发及渠道生态共建等市场趋势,结合云原生、分布式云、算力网络等技术演进,通过打造自主可控、全栈能力、安全可靠、生态开放的云与算力产品及服务,联合生态与渠道伙伴,面向金融、国央企、医疗、教育、算力运营等行业提供深度赋能,在各行业逐步确立技术和市场的领先地位,成为领先的企业级云服务商与算力运营商。

公司的发展战略将顺应市场的需求：（1）企业数字化转型从“基础资源上云”迈向“云上业务创新”,市场规模持续扩大且要求提升。

企业数字化领域是庞大而成熟的市场机会。

在AI技术加持下,市场每年维持较高速的结构性增长。

公司提供的云服务、企业云、云易捷、容器及AI算力平台等,是企业数字化与智能化升级过程中不可或缺的基础设施。

公司聚焦提升IT敏捷性与AI赋能业务,进一步提高市场份额。

（2）AI算力基础设施建设与运营国产AI大模型向多模态、万亿参数演进,训练与推理算力需求呈指数级激增；同时,各地城市智算中心密集落地,算力从“单纯建设”走向“商业化运营”。

这导致对AI异构算力资源、跨地域算力调度服务及算力运营软件的需求爆发。

为公司这类既拥有丰富算力运营经验,且从创立起就深耕算力调度技术的企业带来了历史性跨越机遇。

公司的AI智算平台,具备大规模集群部署、算力网络调度、商业化算力运营等独特市场价值,是市面上少有的经过大规模生产环境验证、可即刻交付的智算基座。

算力平台场景衍生出体系化的新增机会,除AI智算平台外,带动EHPC（高性能计算）、U10000（分布式存储）等产品的协同增长。

（3）2022年9月国家下发79号文,设定了2027年全面完成国产信创替代的明确时间表,涵盖OA、门户、邮箱等一般系统及重要基础设施。

当前,信创已进入攻坚期,替换重点正从外围办公系统向核心业务系统延伸。

在国家刚性政策驱动下,信创产业是确定性极高、增速快的长期市场机会。

国央企及金融行业的信创需求进入全面爆发期。

公司的信创全栈云、虚拟化替代、信创桌面等产品不仅满足基础替代需求,更具备支撑核心业务运行的能力。

公司将发挥金融等行业优势,将信创底座与AI场景（如智能风控、辅助编程、知识库等）深度融合,打造差异化竞争力。

（4）渠道生态建设是公司扩大标准化产品覆盖面的关键杠杆。

公司超融合产品“云易捷”具备标准化、易交付特性,高度契合渠道分销模式。

区域销售部将持续加码渠道体系建设,通过渠道下沉覆盖更广泛的地市区县及商业市场。

(三)经营计划2026年,公司将继续聚焦核心优势赛道,坚持“有所为有所不为”,持续深化降本增效。

开源的核心目标是实现商业端与产研端的高效协同,通过精准的产品定位与市场策略,实现高质量、高毛利的健康增长。

（1）公司销售将以“标准化、订阅化”产品为主轴,全面确立以“AI智算平台”为核心的增长引擎产品主要市场能力供应产品亮点细分市场和机会点线AI主打需要大规分为“智算云服务”与可插拔解耦架构,经1、需建设并开展算力运智模GPU/CPU异“智算管理软件”。

云服务过千卡规模生产环营的城市智算中心、政算构算力、大模型提供弹性算力租赁；管理软境验证的调度系统；府、央国企及IDC平训练与推理、件提供异构算力纳管、跨域深度适配主流国产、需大规模算力集群支2台MaaS服务运行算力调度、训练/推理任务编GPU/NPU；支持算撑的大模型研发企业的各类企业及排、算力运营计费、模型应力虚拟化与存算分3、发力AI学科建设的各地智算中心用市场等全栈能力离；内置成熟的算力科研院所与高校运营与计费模块4、探索“AI+业务”场景的具身智能、自动驾驶、生物医药等企主打私有云/混提供涵盖IaaS、PaaS、云原一云多芯信创适配,金融（信创云底座/网业合云平台市场,生底座、统一运维与运营的强大的SDN网络与络）、教育（科研算力/云面向中大型政全栈云平台分布式存储,集成云原生实训/分布式云）、企客户EHPC,支持多地域大制造（工业仿真/数字分布式云统一管理孪生）、政务云（多云纳管/安全合规）、军工云主打轻量化超软硬件一体化交付或纯软极简部署、高性价医疗（县域医院信息易融合市场,面向件交付,实现计算、存储、比、信创平滑演进、化）、中小企业（办公捷中小客户及边网络深度融合支持边缘弱网环境桌面云化）、智慧交通缘场景（边缘节点）、零售门店容主打云原生与提供KubeSphere（多云多集开源生态活跃,图形金融（银行核心系统容器AI算力基础设群管理）、OpenFunction化运维体验好,支持器化改造）、泛互联网、施市场（Serverless）、DevOps及AI容器化算力调度AI大模型训练环境底GPU算力调度插件等云原座生能力存作为智算与企NeonSAN主打云平台与超NeonSAN：配合企业储业云平台的算融合场景；U10000主打高性云/云易捷交付力底座组件,或能AI算力与海量数据场景,独立交付关注ISV集成高性能、高扩展、存算分离架构、多协议统一可独立售卖U10000（成长期）：独立售卖,主攻AI科研、医疗影像PACS、自动驾驶数据湖信主打全面信创提供信创云平台、信创桌面“一云多芯”全面金融（银行核心下移、创替代市场云（VDI/VOI）、信创分布式适配（飞腾/鲲鹏/海证券交易系统）、党政云存储、信创多云管理平台等光/龙芯等）,平滑迁军、央国企关键业务系全栈解决方案移工具,符合国密安统全标准（2）针对不同的客户类型和对公司的价值,采取不同的销售策略立体式拓展客户客户客户特点销售特点公司价值分类决策链条长、耕耘周期长,但配置专属大客户团队提供长期、稳定的高毛利贡大客突破后具备极高壁垒与粘性,（KA）直客深耕,提供联献,打造行业标杆案例,提升户客单价高。

主要集中在金融总合创新与定制化服务品牌势能部、大型央国企、头部集团依托标准产品矩阵,通过迅速做大客户基数,沉淀经商业需求明确、决策快、项目短平线上营销+线下区域覆常性收入（ARR）,提升市场客户快,主要集中在地市中小企业盖,广泛发动渠道力量实占有率现规模化拓展渠道拓展与认证需周期,但信显著降低单客获客成本设立专职渠道团队进行赋价值任建立后复购率高。

主要包括（CAC）,利用渠道行业壁能与长期维系,构建联合渠道具备行业背景的集成商、分销垒带来持续、规模化的收入解决方案商、ISV（独立软件开发商）与毛利（3）大力发展渠道生态体系,将渠道从“通路”升级为“生态合伙人”。

依托渠道的区域下沉能力与行业触角,规模化销售标准化、轻量级产品（如云易捷）,优化收入结构,实现毛利额的显著提升。