晶丰明源 688368

公司积极契合市场需求,通过产品技术升级、工艺自主化、产品结构改善、供应链管控优化等手段,实现公司毛利率稳步提升,在2025年扭亏为盈。

2025年,公司营业收入15.70亿,较上年同比上升4.40%；实现归属于上市公司股东的净利润近0.36亿元,较上年同比增加0.69亿元,同比上升207.72%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约0.18亿元,较上年同比增加0.27亿元,同比上升304.54%。

同时,公司业务结构不断优化,公司电机控制驱动芯片收入占比进一步提升,同比上升4.36个百分点,收入同比上升25.95%；依托于DrMOS产品适应市场需求革新突破,实现高性能计算电源芯片业务的快速增长,收入同比上升122.26%。

2025年,公司实现主营综合毛利率38.80%,较去年同期提升1.67个百分点。

为拓展产品布局、提升市场竞争力,公司通过发行股份及支付现金的方式收购易冲科技100%股权。

交易完成后,晶丰明源与易冲科技将在产品端高度互补,在供应链及客户端共享资源、协同开拓市场,推动公司高质量发展。

（一）持续推进业务发展,优化营收结构公司目前拥有四条产品线：LED照明驱动芯片、AC/DC电源芯片、电机控制驱动芯片及高性能计算电源芯片。

2025年,公司持续优化产品结构,电机控制驱动芯片及高性能计算电源芯片的销售收入占比显著提升。

报告期具体经营业绩如下：1、LED照明驱动芯片：产品结构优化,毛利率持续提升报告期内,LED照明驱动芯片业务实现销售收入7.78亿元,较上年同期下降10.45%,主要受通用LED市场竞争激烈,销量与销售单价都出现明显下滑所致。

公司通过扩大智能LED照明产品的市场布局,在可控硅调光业务及高性能灯具电源业务上保持领先地位,同时实现北美0-10V调光大功率照明产品、DALI调光业务的显著增长,另外第六代高压BCD-700V工艺平台及独占创新封装EHSOP12逐步量产,并通过供应链整合,毛利率提升2.43个百分点。

2、AC/DC电源芯片：重点客户突破,业务稳步推进报告期内,AC/DC电源芯片产品销售收入2.96亿元,较上年同期增加8.21%。

其中,大家电电源业务成为格力、美的、TCL等国内头部家电品牌及其板卡厂的电源供应商；小家电电源业务在“无VCC电容”专利加持下,延续2024年的快速发展态势,保持高速增长,在国内小家电头部品牌例如九阳、小米、徕芬、美的等份额进一步提升,销售收入增长30.40%；快充业务方面,零待机方案已经在国际一线品牌量产并规模出货。

另外随着新产品的陆续推出,在品牌手机中的业务份额得到进一步提升。

3、电机控制驱动芯片：重点业务破局,业绩稳步增长报告期内,公司通过自有现金收购凌鸥创芯19.19%股权；截至报告期末,公司已持有凌鸥创芯100%股权。

报告期内,公司电机驱动控制芯片实现销售收入约4.00亿元,较上年同期增长25.95%。

公司通过技术创新持续提升产品集成度和性能,推动业务高速发展。

报告期内,汽车电子业务继续实现突破,推出了超高集成度的ALL-in-One智能车规级MCU,空调出风口产品实现超百万颗销量,热管理及座椅通风均有产品进入量产。

4、高性能计算电源芯片：重点客户突破,收入显著增长公司高性能计算产品线的数字多相控制器、DrMOS、POL及Efuse全系列产品已经实现量产,进入规模销售阶段,特别是新一代显卡应用,多家海外和国内客户开始大批量出货,带动高性能计算电源芯片业务增长,当期实现销售收入0.96亿元,同比上升122.26%,更多国际、国内客户实现业务破局。

公司通过持续的BCD工艺和产品创新,第二代DrMOS芯片性能显著提升,成本明显下降,市场竞争力增强,已获得多家客户导入,进入量产阶段。

（二）工艺及封装技术持续迭代,竞争优势显著报告期内,公司对高压BCD-700V工艺平台进行技术升级,第六代高压工艺平台已经开始量产,该工艺可覆盖LED照明驱动芯片、AC/DC电源芯片和部分电机控制驱动芯片产品,进一步巩固了公司在高压工艺技术和产品的领先优势。

低压BCD工艺平台方面,公司自研的第一代40VBCD工艺平台高性能计算电源芯片已大批量稳定量产,基于自研第二代40VBCD工艺平台设计的DrMOS产品,已经开始批量生产,性价比显著提升；目前公司正在推进第三代40VBCD工艺的研发,基于该工艺平台的芯片设计已经完成,等待生产验证,预计将在2026年实现量产。

封装技术方面,公司独占封装EHSOP12已进入量产阶段,EMSOP封装技术也在持续导入量产中,预计将进一步带动成本下降。

（三）启动重大资产重组,推进业务与资源的高效整合为了提升公司“硬科技”属性和国际化水平,夯实消费领域的市场地位和技术能力,进一步加强车规级产品的布局和突破,助力公司向新质生产力方向继续深化发展,增强国际竞争力,公司于2024年10月启动重大资产重组,拟通过发行股份及支付现金的方式收购易冲科技100%股权。

公司已于2026年3月完成资产过户,实现100%控股易冲科技。

(一)行业格局和趋势全球半导体产业正处于深度调整期,地缘政治因素对产业链格局产生深远影响。

国内半导体企业在政策支持和市场需求驱动下,迎来重要发展机遇。

电源管理芯片市场将持续增长,主要驱动因素包括：（1）新能源汽车渗透率提升带动车规级电源芯片需求；（2）智能家居普及带动家电电源芯片需求；（3）全球能效标准提升带动高效电源芯片需求。

电机控制芯片市场将保持稳健增长,主要驱动因素包括：（1）家电能效标准提升带动BLDC电机渗透率提升；（2）工业自动化推进带动工业电机控制需求；（3）电动工具无绳化趋势带动电池供电电机控制需求。

MCU市场将逐步复苏,主要驱动因素包括：（1）家电智能化升级带动MCU需求；（2）工业控制自动化提升带动MCU需求；（3）国产替代加速为国内MCU企业带来机遇。

同时,AI算力的演进和GaN/SiC材料的普及,正迅速拉开具备自主技术体系的头部企业与中低端玩家的差距。

未来的市场竞争将高度聚焦于高功率密度、高瞬态响应及软硬件系统级协同能力。

(二)公司发展战略公司以“铸就时代芯梦想”为企业愿景,在技术领先领域持续迭代,推动行业进步；以多年技术积累为基础,在我国暂时落后关键领域加大研发投入,奋力缩小差距。

目标是使我国电源管理芯片技术水平达到国际先进水平。

公司致力于打造世界一流的电源管理和控制驱动芯片设计公司,与国内其他优秀芯片设计公司一起努力,代表中国力量,参与全球市场的竞争。

1、专注业务发展,扩大规模优势公司将在智慧家庭、电动出行和高性能计算领域持续深耕,专注控制及电源芯片领域业务发展。

通过稳固成熟业务、加速成长业务、培育种子业务的组合策略对现有业务进行分类管理。

对于成熟业务,持续进行工艺迭代提升成本优势,保证LED照明市场领先地位；同时,通过产品创新等方式不断增加以控制、物联网、人工智能等技术为主导的智能照明市场业务比重。

增加市场投入,加速AC/DC电源芯片及电机控制驱动芯片等成长业务发展,抓住国产替代及产品升级替换的市场机遇,扩大收入规模,支持中短期业务发展。

在高性能计算领域,公司依托产品及技术优势,已顺利进入目标市场,未来将持续推进产业化进程；通过不断创新迭代和关键客户突破,为后续的跨越式发展打下坚实的基础。

2、保持研发投入,提升产品设计及工艺能力,稳固核心竞争力公司保持研发投入,不断进行产品创新及升级,保证技术领先优势。

同时,迭代自有高压工艺平台,不断优化产品成本,提高生产效率,保证公司竞争优势；自主研发低压工艺平台,为公司高性能计算电源产品进入国际市场提供性能支持。

3、不断通过投资并购吸引优秀企业,扩大整体业务版图公司在现有业务发展的同时,持续在市场寻找上下游标的,通过投资入股或收购控制权的形式绑定优秀企业,通过纵向深耕技术,横向合作开放的模式持续扩大业务版图,实现规模化增长。

(三)经营计划面对2026年,公司将贯彻DSTE（开发战略到执行）流程,确保以下核心业务计划高效落地：1、LED照明驱动芯片：稳固基本盘,向高附加值转移客户管理：在通用照明市场实施精细化渠道策略；在智能照明领域,与核心客户深度绑定,共同开发定制化产品以构建护城河,持续扩大市场份额。

产品创新：聚焦智能LED照明赛道,持续提升产品的系统集成度与综合性能,加速优势产品的创新迭代。

运营管理：针对同质化较高的通用业务,依托工艺优化与供应链整合,确保具有行业竞争力的毛利率水平；结合优化后的经销商退出机制,提升渠道整体健康度。

技术平台：全面释放BCD-700V第六代高压工艺平台的量产效能,并协同上游供应商完成新型封装平台的全面导入。

学习成长：提升研发与前端销售对智能照明生态的业务洞察力,打造具备高敏捷响应能力的定制化服务团队。

2、AC/DC电源芯片：拥抱第三代半导体,加速高端渗透客户管理：内置业务拓展白电品类覆盖面；小家电业务持续扩大国内份额；快充与适配器业务全力攻坚,实现一线品牌客户的实质性突破。

产品创新：加速推出全面适配第三代半导体的高频、高集成度新一代主控方案；依托“无VCC电容”等专利持续进行小家电方案优化。

运营管理：稳步推进现有客户的放量交付；全力推进易冲科技重组事项的交割,在产业渠道与供应链端实现资源互换与协同排产。

技术平台：依托底层高压工艺迭代降低单位制造成本,重点攻坚高频控制算法与抗共模干扰技术。

学习成长：在收购完成后,迅速吸收整合易冲科技的销售资源与技术Know-how,培育组织内部涵盖有线充、无线充、协议芯片等完整充电管理方案的系统级套片销售能力。

3、电机控制驱动芯片：发力车规与新兴市场,构建软硬壁垒客户管理：在电动出行、清洁电器等成熟市场持续收割份额；在汽车电子、大家电等新兴市场,集中资源推动头部大客户的业务突破。

产品创新：加大在汽车电子、大家电及AI服务器热管理市场的研发投入；重点开展基于碳化硅（SiC）应用场景的车规级电机控制与驱动方案预研。

运营管理：针对汽车电子业务,构建并完善符合车规级严苛要求的全生命周期质量管控与交付体系；协同核心经销商下沉开拓增量市场。

技术平台：在MCU底层算法平台开发方面保持战略投入,持续迭代完善开发工具链与生态体系,稳固软硬件协同优势。

学习成长：强化车规级体系认证与高端研发人才梯队建设；深化凌鸥创芯并表后的组织文化融合与跨部门业务协同。

4、高性能计算电源芯片（HPC）：紧抓AI红利,实现规模跨越客户管理：抓住国产芯片替代机遇提升份额,实现国际头部客户的规模量产并积极拓展国内市场。

产品创新：紧贴AI算力爆发带来的结构性需求,持续优化多相控制器与DrMOS等核心产品,精准匹配大算力芯片对大电流与极高动态响应的苛刻要求。

运营管理：构建面向大客户的高优先级定制化交付体系,确保在AIC、PC、AI服务器等高密度应用领域的产能稳定与大规模量产良率。

技术平台：2026年内完成自有0.18μmBCD第二代平台的设计,并加速推进65nmLDMOS工艺平台的量产进程,为下一代产品储备底层算力。

学习成长：建设面向全球Top级算力客户的高标准、前沿技术预研团队,持续深化组织对AI电源架构演进的战略洞察力。