丛麟科技 688370

公司以危险废物的无害化处置和资源化利用为主营业务,是集危废处理技术、危废综合处理新模式和危废管理体系现代化优势于一体的现代城市和产业综合环保服务商。

公司主要为上游生产制造业在生产过程中产生的工业危险废物提供处置服务,是工业经济发展产业配套的重要组成部分。

报告期内,公司持续聚焦危险废物处理主业,以无害化处置为基础,深耕资源化利用业务,持续提升资源循环利用效率。

同时,公司紧扣国家“双碳”战略部署,积极布局绿色低碳领域,审慎挖掘与公司战略定位相契合的优质新项目,稳步培育新的增长动能。

（一）总体经营情况报告期内,公司实现营业收入52,631.15万元,同比下降11.59%；实现归属于上市公司股东的净利润2,316.58万元,同比下降74.27%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-868.27万元,同比下降116.01%；加权平均净资产收益率（ROE）0.87%。

报告期末,公司总资产307,779.57万元,较报告期初下降3.22%；归属于上市公司股东的所有者权益265,809.47万元,较报告期初下降0.34%；公司股本13,710.7879万股；归属于上市公司股东的每股净资产19.39元,较报告期初下降0.34%。

（二）经营情况讨论与分析报告期内,公司以“降本增效、破局提质”为核心经营主线,聚焦危废全产业链运营优化,通过精细化管控压降运营成本、盘活存量产能提升处置效率、强化技术创新与合规风控,努力破解行业产能过剩、毛利收窄、竞争加剧的发展困局,全面提升公司核心竞争力与可持续盈利能力。

1、强化精细运营管理,提升成本管控水平2025年,公司持续健全成本管控体系,围绕采购、物流、生产运维全流程实施精细化管理。

在采购环节,持续优化供应商管理体系,规范开展比价遴选与协商议价,严控原辅材料、药剂及耗材采购成本；同时针对自产危废填埋处置成本部分,通过多供应商比价遴选、择优合作的方式,持续优化处置成本结构,切实压降相关费用支出；在物流运输环节,通过引入供应商比价机制、强化供应商履约考核、推行按区域分类报价模式,优化收运调度与线路规划,提升车辆周转及满载效率,严控运输及中转成本,保障危废收运高效有序；在生产运维环节,强化工艺运行管控,持续压降能耗、药耗及辅料消耗,优化资源配置与资产使用效率,同时理顺生产组织与业务流程,提升危废处置环节运转效能,多措并举应对行业下行压力,稳步提升经营质量。

2、优化产能布局建设,稳步推进项目建设受当前市场环境及危废行业竞争格局变化影响,结合公司项目整体规划,为进一步提高募集资金使用效率、实现募投项目效益最大化,报告期内,公司对现有产能布局进行系统梳理,并按照轻重缓急优化募集资金投资计划。

公司调减原募投项目“运城工业废物综合利用处置基地刚性填埋场项目”的募集资金投入金额15,000万元,将该等资金调整用于新增募投项目“射阳港经济区（工业区）危险废物处置改扩建项目”,优先保障该项目建设实施。

该项目预计将于2027年初建成投产,建成后该项目无害化焚烧处置规模将提升至5万吨/年,新增减量化处置能力2.4万吨/年,有助于进一步增强公司综合竞争实力,拓展业务规模、提升盈利能力,巩固并提升行业地位。

3、推进业务结构优化,增强持续发展能力2025年,公司在稳固危废处理主业的基础上,积极推进业务结构优化与外延布局。

近年来,国家持续出台可再生能源、低碳环保及航运减排支持政策,叠加欧盟可再生燃料指令、国际海事组织（IMO）航运脱碳新规,生物柴油（UCOME）、生物质船燃（B24）市场需求进入增长期,行业发展空间广阔。

公司于2025年1月以6,800万元投资广西融合生物能源科技有限公司,战略性布局生物柴油新能源赛道。

项目主要产品为一代生物柴油（UCOME）、生物质船燃（B24）,总设计产能为30万吨/年,一期产能为20万吨/年,项目建设顺利推进,一期已于2026年2月实现投产。

此次项目投资契合国家绿色低碳发展导向,有助于公司培育新的利润增长点,优化收入结构,降低单一业务依赖,有效平滑行业周期波动,为业务多元化发展及长期稳健经营筑牢根基。

(一)行业格局和趋势近年来危险废物行业格局呈现集中度持续提升、资源化占比扩大、政策驱动加速洗牌的核心变化：行业由早期“小、散、弱”的作坊式为主,逐步向规模化、专业化头部企业集中。

龙头企业凭借危废牌照全、处置产能大、技术资质优、网络布局广、资金保障稳等优势持续并购整合,中小产能因环保合规成本高、处理技术落后加速出清。

处置方式构成上,传统填埋、焚烧等无害化处置方式的占比稳步下降,废酸、废油、废有机溶剂等高价值危废资源化利用成为主流赛道,资源化率持续提升,产业链向“减量化—资源化—无害化”闭环延伸；区域层面,跨省转移审批简化、危废跨区域协同处置机制完善,打破以往“就近处置”的区域割据,形成全国性产能布局与跨区域竞争格局；同时,“无废城市”建设、危废分级分类管理、环保督察常态化等政策持续收紧,倒逼行业从单纯产能扩张转向技术升级、精细化运营与全生命周期风险管控,推动行业从粗放增长迈向高质量规范化发展新阶段。

(二)公司发展战略公司总体战略思路是：聚焦做强危废核心主业,以技术创新与精细化管理筑牢根基,同时以前瞻性布局、协同化拓展,积极培育新利润增长曲线,构建“主业稳固、多元协同、绿色可持续”的高质量发展格局,实现规模、效益与品牌价值的全面提升。

在聚焦做强危废主业上,公司坚持以无害化业务为依托,做精做深资源化业务；坚持落实“开源、降本、提质、增效”管理理念,通过强化数据治理、深化预算管理,不断优化资源运作效率,进一步夯实现有项目,推动募投项目的落地及产能的逐步释放；坚持以技术创新驱动经营质量,深度挖掘技术潜能,实现危废处理技术的迭代升级,在降低成本的同时,提升处理效率与资源回收利用率；基于当前危废行业区域竞争格局,同时紧密结合国家产业结构布局、把握行业趋势与生命周期,积极寻找优质项目标的,特别是高值资源化项目标的,以进一步有效扩大危废主业规模,夯实危废主业根基,全方位增强市场竞争力。

在探寻布局新利润增长点上,公司始终秉持着前瞻性的战略眼光,积极寻找具有高增长潜力以及与现有业务具有协同效应的泛环保类项目标的,且重点关注产业链延伸以及新兴业务领域具有独特优势的固废高值资源化项目,力求通过建立新利润增长点实现公司发展的新突破与新跨越,为公司开辟更为广阔的发展空间。

此外,公司高度重视环保责任与品牌建设,积极响应国家绿色发展号召,参与“无废城市”建设、环保公益宣传、危废科普教育等活动,面向企业、公众普及危废危害、规范处置与资源化价值,提升社会环保意识；参与生态环境修复、公益环保项目,树立负责任的环保企业形象,增强社会认可度与美誉度,为公司长期发展营造良好的外部环境。

(三)经营计划2026年度,公司将通过精细化管控压降运营成本、盘活存量产能提升处置效率、强化资源化技术创新与合规风控,努力破解行业产能过剩与竞争加剧的发展困局,全面提升公司核心竞争力与可持续盈利能力。

一、严控运营成本,提升成本管控精细化水平,增强盈利韧性。

优化采购与供应链成本：建立采购分级管控体系,通过批量采购、集中议价降低成本；优化运输路线、整合物流资源,减少空驶率；规范辅料采购与消耗,杜绝浪费。

压缩运营与管理成本：推行精细化运营,合理调配人力设备资源；严控非生产性支出,强化费用预算执行与管控；优化组织架构,减少沟通内耗,实现管理成本集约化。

降低处置环节成本：优化处置工艺、改造节能设备,降低能耗药耗；加强设备维保,减少故障停机；推行标准化作业,降低物料损耗与返工率。

二、提升危废处置产能利用率与资源化利用率,实现产能与效能双提升。

盘活存量项目产能：梳理现有产能布局,优化生产计划与订单调配,稳步提升产能利用效率；拓展优质危废来源,持续优化项目所在区域的业务结构。

强化技术赋能：加大资源化技术研发投入,攻关高价值危废处置技术；引入数字化运营系统,优化工艺参数；加强技术团队培训,保障设备高效运行。

优化业务流程：简化收运、处置、结算等流程,推行“一站式”服务；建立订单分级管理,优化交付周期；强化部门协同,提升全产业链效能。

三、立足自身运营优化,全面提升运营管理、合规风控与品牌服务水平,夯实竞争基础,推动公司稳健发展。

突破盈利瓶颈：优化业务结构,提高高附加值资源化业务占比；建立灵活价格调整机制,加强单项目、单品类盈利核算,聚焦优质高效业务。

推动技术提质：加大技术应用投入,深化产学研合作,持续优化现有处理工艺；围绕生产实际改进技术方案,提升处置效率与运营质量。

强化合规管控：严格遵循行业法规标准,完善合规管理制度,规范全流程操作；定期开展合规自查,严控合规风险。