赛特新材 688398

2025年,宏观经济环境复杂多变,真空绝热板行业竞争持续加剧,原材料价格波动、市场需求分化等多重挑战交织叠加。

公司紧紧围绕发展战略和经营计划,凝心聚力、攻坚克难,稳步推进生产经营、产能建设、产品升级、市场开拓与规范运作等各项工作。

1、总体经营情况2025年,公司持续聚焦真空绝热板核心业务,坚持以市场需求为导向,有序推进产能建设各项工作,积极把握全球冰箱能效水平提升、冰箱产品结构升级及国内家电以旧换新政策的市场机遇,真空绝热板销售呈现出持续增长的良好态势。

在新能源动力电池、节能建筑保温、冷链等其他应用领域,公司持续加大研发、产品宣传和销售渠道拓展的投入,积极培育新收入增长点。

报告期内,公司主营产品真空绝热板产销量再创历史新高,分别同比增长9.99%和14.98%；经营规模总体上稳中有进,全年实现营业收入99,491.08万元,同比增长6.57%；归属于上市公司股东的净利润2,418.59万元,同比下降68.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,082.95万元,同比下降70.61%。

公司盈利水平下降的主要原因为：受宏观环境和市场竞争影响,报告期主营产品真空绝热板销售均价同比下降及内外销结构变化导致真空绝热板毛利率同比下降；报告期子公司维爱吉尚未正式投产,相应的固定资产折旧费用同比增加；公司发行可转换公司债券计提利息费用以及银行贷款利息费用同比增加,导致公司财务费用同比上升。

各业务板块的发展情况如下：家电应用领域业务：家电领域仍是公司主营业务收入的主要来源。

公司为下游家电领域的冰箱、冷柜等整机生产企业提供VIP板作为保温隔热部件,在产品性能、生产技术和产能规模等方面具有一定的优势,客户认可度高。

报告期内,公司主营业务收入占总营业收入的99.70%,其中真空绝热板销售收入占主营业务收入96.54%,真空绝热板销售收入增长4.63%。

从销售区域来看,报告期内境内销售业务增长显著,境内销售收入占比进一步提升至63.80%。

冷链业务：稳步增长,盈利能力增强。

2025年,公司在医药、食品冷链领域的保温箱等业务收入同比增长173.44%,为公司提供重要的收入来源,增强了公司总体盈利能力。

2、产能挖潜扩容,管理提质增效2025年,公司有序推进生产产能各项工作,持续加强员工培训、体系运行及工艺优化,主营业务真空绝热板产量和销量再创历史新高,分别达1,164.55万平方米和1,146.08万平方米,产销量均呈增长态势。

同时,扎实推进安徽赛特募投项目建设,截至2025年12月31日,公司实际投入募投项目金额31,854.84万元,项目厂房、宿舍楼及行政综合楼等建筑主体建设完毕。

报告期内,公司持续强化企业精益管理,多维度推动提质增效。

一是通过对玻璃纤维芯材重点工序工艺和设备升级改造,充分释放超细玻璃纤维生产设备的产能,全面提升了玻璃纤维芯材产量和占比。

二是通过组织精益生产,后道工序自动化、物料管理智能化等,提高生产流程效率。

推进组织结构扁平化调整,并以数字化工具赋能,覆盖公司各业务分部及子公司,提升管理效率。

三是加强生产物料管理,减少物料浪费；严格执行费用预算制度。

3、研发创新和产品升级情况2025年,公司持续加大研发投入,不断完善研发平台硬件条件,强化研发团队建设与组织架构优化,为产品迭代升级及新产品创新开发提供坚实支撑。

年度累计投入研发费用5,028.89万元,主要研发及产品开发工作具体如下：（1）在多元化产品矩阵上,公司一方面开发多种芯材真空绝热板产品,以适应建筑、工业设备、食品、医药保温等不同应用场景,满足不同性能和成本要求的客户需求；另一方面依托壳式四边封技术,为下游家电整机厂商提供能效提升解决方案,不仅能为冰箱产品获得更多的有效使用容积,还能显著提升其保温性能。

本报告期,公司凭借轻质芯材VIP的应用,在保温箱、托盘箱等领域获得更多客户青睐,实现保温箱销售收入2,754.93万元,环比、同比均增长。

（2）为拓展新能源车动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等宽温域应用场景下游市场,公司持续开展真空绝热板应用场景适应性研发。

报告期内,公司持续加大在相关新领域的应用推广力度,并积极与新领域相关企业开展技术交流和产品测试,公司及产品正在获得更多的客户关注。

本报告期,公司基本完成金属VIP产品的产品开发与验证工作,目前进入设备调试运行与智能化升级阶段。

4、常态化进行企业产品推广和销售渠道拓展公司在夯实客户服务能力的同时,全面加强线上、线下品牌推广力度,着力提升公司品牌价值。

公司常态化参与上海AWE、广交会及国内外专业展会,积极拓宽公司产品应用领域。

精心构建新媒体传播矩阵,覆盖国际化平台、区域独立站及公司官网,增强获客能力。

此外,公司还通过财经平台发布公司产品图文及视频推广内容,更精准传递公司产品市场价值,显著提升了品牌关注度。

5、重视股东回报,持续提升公司治理水平公司重视股东回报,一贯执行利润分配政策,持续实施现金分红。

2024年度公司现金分红（包括2024年中期已分配的现金红利）和回购金额合计50,828,488.96元占2024年度合并报表归属于公司股东净利润的65.87%。

2025年度,公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份为基数,向全体股东每10股派发现金红利人民币0.50元（含税）,合计拟派发现金分红8,347,710.25元（含税）,占本年度合并报表归属于公司股东净利润的34.51%。

未来,公司还将继续积极履行上市公司的责任和义务,致力于提高投资者回报水平。

报告期内,公司始终坚持规范运作、合规治理的原则,根据相关法律、法规及规范性文件的要求,结合公司实际情况,优化公司治理架构,撤销监事会,原监事会的职权由董事会审计委员会行使,并同步修订《公司章程》及相关内部治理制度,确保公司治理的规范性、有效性和适应性。

公司认真履行信息披露义务,切实维护公司及股东尤其是中小股东的合法权益。

同时,公司持续加强对董事、高级管理人员等“关键少数”人员的相关培训,提升“关键少数”人员的规范意识,积极发挥各专门委员会在公司治理方面的作用,推动公司整体治理水平的提升。

(一)行业格局和趋势1、行业格局现阶段真空绝热板下游主要应用于冰箱、冷柜等家电领域,以及医用低温冰箱等。

具备一定规模的真空绝热板生产企业主要分为三种类型：第一类为专业生产真空绝热板的企业,包括赛特新材、四川迈科隆真空新材料有限公司、滁州银兴新材料科技有限公司、德国va-Q-tec公司等业内优势企业；第二类大型知名家电品牌企业如日本三菱,其生产的真空绝热板主要满足集团内部自用需要,同时也向其他企业采购部分真空绝热板；第三类企业以松下电器为代表,其生产的真空绝热板既满足自用,也向外销售。

在外部市场未出现第一类专业VIP厂商之前,第二类厂商只能自行研发生产供自身使用,随着专业厂商的出现,由于这些专业厂商更专注于产品的持续提效降本,大型家电企业逐渐由自产转为外购。

国内真空绝热板行业起步较晚,但以赛特新材为代表的国内行业领先企业的研发技术及生产规模已达到国际先进水平,且具备一定成本优势,中国已经成为全球最主要的真空绝热板生产基地。

近年来因全球家电能效标准提升以及消费结构升级带动真空绝热板市场需求日益增长,国内从事真空绝热板生产的企业数量有所上升,新进入企业为了获取订单或跻身下游产业链,或采取价格策略导致市场竞争更加激烈。

2、发展趋势（1）家电市场渗透率有望进一步提升欧洲能源标签框架法规的全面落地,将继续助推冰箱企业逐步增加高能效等级冰箱的市场投放量,以满足消费者对节能产品的需求。

欧洲市场未来使用真空绝热板的冰箱总量和单台用量或将呈现上升趋势。

此外,日韩美澳等发达国家最近几年也分别采取措施提高本国冰箱能效水平。

中国新版冰箱能效标准将于2026年6月1日实施,有望驱动国内高能效冰箱产品结构性增长。

叠加国内冰箱市场消费升级,超薄壁、嵌入式冰箱风潮兴起,真空绝热板在冰箱领域的渗透率有望进一步提升。

（2）应用场景有望不断拓宽除了下游冰箱市场,真空绝热板因其具备更加优质的绝热、节能环保性能,符合可持续发展经济建设需求,随着其行业的不断发展和技术的持续提升,下游应用场景将进一步拓展和延伸至建筑墙体保温、冷链物流、高温电器、新能源汽车、储能、管道保温等领域。

以墙体保温为例,建筑用真空绝热板面临着良好的发展机遇。

欧盟《建筑能效指令（EPBD）》推动零排放建筑成为新建标配、加速存量低效建筑升级,德国等国被动房认证体系同步扩容,为高端气相二氧化硅芯材VIP在建筑保温领域的规模化应用提供长期、刚性政策红利。

国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》要求到2025年,城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准,新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上,完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上；到2027年,超低能耗建筑实现规模化发展,既有建筑节能改造进一步推进,建筑节能结构更加优化,建成一批绿色低碳高品质建筑。

我国《建筑节能与可再生能源利用通用规范》（GB55015-2021）全面提升建筑围护结构热工性能要求。

随着国家节能指标的不断提高,真空绝热板凭借超低导热、轻薄节能等优势,能够有效满足高标准节能限值要求,适配新建建筑与既有改造需求,助力建筑能效提升与低碳发展,行业发展迎来政策支撑。

新能源汽车领域,新能源汽车电池包热管理被国际能源署列为VIP行业新兴增长赛道。

近年来,中国新能源汽车行业发展迅速。

赛特新材及时把握行业市场机遇,率先将其生产的真空绝热板用作新能源汽车电池包的保温材料,能够减少电池组在低温环境下的能量损失,提高电池的能量利用效率。

赛特新材该产品对封装工艺、材料、设备均有其特定的要求,具有优良的保温性能,获得某车企及其上游某知名电池企业的认可,成功应用于某造车新势力的主力车型,并实现批量供货。

该产品未来有望在电池壳外保温市场部分取代泡棉,目前正在向其他主机厂和动力电池制造商进行推广。

(二)公司发展战略围绕国家“十五五”规划绿色转型目标与战略性新兴产业发展要求,公司将持续发挥真空绝热核心技术优势,紧扣“双碳”战略部署,实施“一体两翼”、“平台赋能”发展战略。

以家电应用为根基,强化技术创新与产品应用拓展,深度挖掘多元市场需求,不断拓宽真空绝热材料应用边界,实现从产品提供商向综合节能解决方案服务商的转型升级。

“一体”,以家电应用为核心根基,持续强化技术创新与产品迭代,巩固并提升全球市场占有率,不断拓宽真空绝热材料应用场景,打造全球领先的真空绝热产品与技术应用标杆企业；“两翼”,一方面加快真空玻璃研发突破与产业化落地,树立在真空玻璃应用的行业领先地位,另一方面,依托真空绝热技术深厚沉淀,探索真空隔热与热控新材料,开拓高温工业隔热、深冷储运及航空航天等高端应用场景,培育新的业绩增长极；“平台赋能”,构建真空技术应用开发平台,以持续技术创新赋能全业务线,为公司长期高质量发展提供强劲动力。

(三)经营计划公司将紧紧围绕整体发展战略,以技术创新为核心驱动力,以市场需求为导向,持续提升经营管理水平。

通过技术创新突破、应用市场拓展、产业化基地建设与新产品落地等举措,加快产能释放与业务规模增长,积极培育新增长曲线,巩固并强化行业领先优势。

1、深耕主业提质增效,巩固行业龙头地位充分释放新建产能,推动冰箱VIP主业产销量稳步提升,持续巩固公司在全球冰箱VIP领域的龙头地位。

深化生产管理体系建设,加大工艺创新、自动化设备研发及信息化管理系统投入,全面提升公司精细化管理水平。

同时,持续优化工艺流程,降低能耗与物料损耗,持续提升产品质量与生产效率,构筑品质与成本优势,夯实公司发展基本盘。

2、拓展真空绝热板应用领域,构建多元化产品矩阵依托真空绝热核心技术优势,紧跟市场与客户需求,不断拓展产品应用领域,丰富产品矩阵。

加快真空一体门、真空玻璃一体门等配套产品开发；针对深冷、高温等工业应用场景,加速宽温域金属VIP板材、管道及异形产品的开发进程,构建多元化产品矩阵,并提供高效节能、高性价比的系统性解决方案以满足市场的多元化需求。

3、加快真空玻璃产业化和市场推广,培育新的业务增长点重点加快真空玻璃生产线升级与安装调试进度,持续提升产品良率、优化生产工艺、降低生产成本,形成系列化真空玻璃产品。

依托现有客户渠道和成熟的供应链体系,优先切入家电领域,并逐步向其他领域渗透。

深度挖掘客户对真空玻璃产品的潜在需求,积极开展客户产品验证与测试评估,稳步扩大市场份额,将真空玻璃培育成为公司新的核心业务增长点。

4、构建真空技术应用开发平台,赋能业务高质量发展公司将持续增加研发资金投入,深化校企、科研院所合作,广泛引进行业优秀专业人才,完善创新激励机制,构建高效协同的真空技术应用研发平台。

围绕宽温域（-269℃至800℃）应用需求,将公司在真空获得工艺、专用吸气剂、真空传感、封装工艺、全寿命周期综合性能评价等领域的技术积累模块化,以持续技术创新赋能全业务线,为公司长期高质量发展提供强劲动力。

5、探索真空隔热与热控新材料,持续强化创新能力聚焦行业前沿和新业态,重点推进新型高阻隔膜材、高反射低吸收功能薄膜、宽温区封装材料、气凝胶基等复合芯材以及钙钛矿相关前沿领域的新材料与新工艺研发攻关,突破关键核心技术瓶颈,不断拓宽技术及产品应用边界,适配高端建筑、高温工业隔热、深冷储运及航空航天等高精尖场景需求,为产品迭代升级提供坚实技术支撑,丰富产品品类,持续提升企业核心创新能力与长期竞争力。