时创能源 688429

中国光伏行业协会（CPIA）数据显示,2025年全球光伏新增装机规模预计在580GW,继续保持上升态势。

2025年,我国国内光伏新增装机315.07GW,同比增加13.3%,主要受新能源上网电价市场化改革等因素影响。

但从制造端来看,增速明显放缓,甚至部分产业链环节出现负增长：根据光伏行业协会统计数据显示,2025年我国的多晶硅实际产量为134万吨,同比下降26.4%,硅片产量680GW,同比下降9.7%,而中下游的电池片与组件产量分别为660GW和620GW,同比增长仅0.9%和5.4%,增速对比前几年明显下降。

2025年光伏全产业链进入以市场化为主、政策引导为辅的深化产能出清阶段。

一方面,政府层面密集出台反内卷、治低价、稳秩序的政策组合拳,另一方面,技术迭代不断加速,据CPIA《中国光伏产业发展路线图(2025-2026年)》显示,2025年度电池环节量产产线以n型电池为主,PERC电池市场占比下降至3.0%,预计2027年以后p型技术路线基本退出市场；与此同时,金属化环节迎来重大变革,受银价大幅上涨驱动,少银化、去银化成为行业共识。

在市场竞争持续加剧的行业背景下,公司在报告期内的经营业绩受到挑战,但仍坚持技术创新,持续进行原创技术开发。

一方面,凭借产品的稳定性,公司成功保持湿制程辅助品在n型产品中的领先优势,另一方面,持续加大研发投入,在设备创新、电池技术、组件开发等领域都取得了显著进展。

创新是公司发展之本,公司始终坚持光伏行业原创技术平台型供应商的定位,以研发为核心,坚持“蓝海战略”,不断迭代和推出新的创新型技术和产品以提升公司的行业竞争力。

（一）报告期内主要经营业绩及影响因素2025年度,公司实现营业总收入101,793.36万元,较上年同期增长43.23%；营业利润-40,638.81万元,较上年同期减亏47.73%；利润总额-40,596.66万元,较上年同期减亏47.9%；归属于母公司所有者的净利润-33,114.57万元,较上年同期减亏48.97%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-37,475.07万元,较上年同期减亏43.40%；基本每股收益-0.83元,较上年同期增加49.08%；加权平均净资产收益率-21.64%,较上年同期增加10.99个百分点。

2025年末,公司总资产466,925.21万元,较报告期初减少5.28%。

2025年光伏新增装机持续增长,但行业供需失衡问题依旧突出。

在行业持续深度调整的周期中,公司始终坚持跨学科一体化研发,自主创新驱动发展。

报告期内,光伏电池和设备销量增加,销售收入增加。

另外,去年同期基于谨慎性原则,对2GWPERC硅片与电池相关的设备计提了资产减值准备,对去年同期净利润产生一定的不利影响。

未来公司将持续加大产品研发投入,以科技创新不断获得业务突破,对产品持续迭代更新,保持行业领先地位。

（二）报告期内主要经营情况分析1.积极推动湿制程辅助品在n型产品中的领先优势,龙头地位稳固报告期内,产能严重过剩使得行业处于深度调整阶段,在降本增效需求的驱动下,湿制程辅助品的单位耗量持续优化,从而影响了辅助品的整体市场规模。

在此行业背景下,公司报告期内的湿制程辅助品整体销售数量较去年同期下降13.54%,但仍然保持了在该细分领域内市占率行业龙头的地位。

另外,公司新推出来的二次制绒产品搭配自研的清洗辅助品,在修饰绒面降低反射率的同时,也不影响电池的开压和填充,使得电池转换效率普遍增益0.05%-0.10%,目前在行业内已经得到了广泛认同和使用。

2.持续提升光伏半片电池的竞争优势,完成p型产线到n型TOPCon电池的成功更替公司n型电池于2024年下半年正式投产落地约3GWTOPCon电池,2024年p型电池市场需求开始不断减少。

2025年电池销售基本以TOPCon为主,报告期内实现约2.7GW销售量,较去年同期增长82.59%,营收较去年同期增长96.92%。

另外,TOPCon产线基本满产后成本不断优化,同时报告期内的平均销售单价对比去年同期有所提升,所以毛利率也有所改善。

目前公司3GW半片n型TOPCon电池产品,充分利用了前期边皮技术和半片工艺示范线的经验,融入了公司自身对湿法材料的理解,进一步提升了TOPCon电池的效率。

目前公司210N电池片的平均入库效率是25.5%,CTM接近98%,在整个行业内对于210N大尺寸电池效率处于领先地位,整体量产化电池对应2384*1303版型组件的平均功率在725瓦,取得行业领先水平。

公司也会持续加强电池新技术和新工艺的研发,不断提升产品竞争力,从而在激烈竞争的行业格局里修复盈利能力。

3.致力于基于叠栅技术组件的量产推进,实现材料设备工艺全方位的优化升级公司于2024年6月成功推出最新研发成果基于叠栅技术的“古琴”组件,该技术使用极细的三角导电丝替代了传统的主栅和焊带,使得用银量大幅降低。

同时该导电丝具有超高表面反射率,可将电池表面的等效遮光面积降低到1%以下从而减少光学损失,并且由于电流传输分散到密排的导电丝上,使得电阻损耗大幅降低,从而提升组件的转化效率。

结合与叠栅技术相匹配的高效电池技术（双POLO钝化技术等）,较常规TOPConSMBB技术的同版型组件,叠栅组件的单块组件功率可提升4%-5%左右。

在报告期内,公司一直持续致力于叠栅技术的量产推进,由公司创始人符黎明博士亲自牵头,同时组织材料、设备、电池、组件四个事业部的负责人共同配合叠栅技术的推进工作,在过往的一年克服了诸多材料、设备上的问题,目前公司已跑通单面叠栅组件（正面叠栅+背面MBB）的工艺路线,第二代双面叠栅工艺的开发也已经初步完成；公司中试线叠栅电池的平均效率已经达到27.0%以上,2382*1134版型的组件平均功率突破660W。

公司会一如既往地拥抱新技术的变革,结合行业内的创新技术,推动叠栅技术的快速进步,同时和行业龙头进行积极沟通和技术输出,实现部分行业产能的优先升级。

(一)行业格局和趋势1.供需矛盾依旧突出,行业加速由“规模扩张”向“高质量发展”转型据中国光伏行业协会及工信部数据,截至2025年底,多晶硅、硅片、电池、组件名义产能较“十三五”末增长3至6倍,其中,多晶硅名义产能突破350万吨,对应全球需求仅135-150万吨,过剩率超100%；硅片、电池、组件产能分别达1500GW、1400GW、1100GW,而需求仅550-600GW,各环节产能利用率普遍处于40%-55%的低位。

受供需失衡影响,产品价格持续承压,行业陷入普遍亏损。

对此,2025年以来,国家层面密集出台“反内卷、治低价、稳秩序”的政策组合拳。

工信部、发改委、市场监管总局、能源局等六部门依据《反不正当竞争法》,严厉打击低于成本销售、恶性竞价、功率虚标等行为。

在持续亏损压力下,部分企业主动检修减产、压降库存,亦有企业因现金流断裂而关停产线、变卖设备,被动退出。

但另一方面,全球AI产业快速发展,其底层逻辑在于电力能源。

英伟达CEO黄仁勋在AI电力危机闭门峰会上预测,到2027年,仅英伟达供应的GPU集群每年将消耗150-200GW电力,相当于1.5至2个法国的年用电量。

国际能源署（IEA）数据显示,到2026年底,全球数据中心总用电量将达约1050太瓦时。

持续的AI投资将推动电网现代化,促进太阳能等清洁能源普及,行业长期前景依然光明,因此,尽管多数光伏企业持续亏损,仍不愿退出,产能出清进入“深水区”。

虽然供给端无序扩张在政策引导下初步遏制,但全年出清效果有限,供需矛盾依然突出。

2026年,以工信部为代表的监管部门将引导行业聚焦技术创新与价值竞争,鼓励企业加快突破先进光伏技术与设备。

创新技术的迭代与推广,是产能出清的最有效手段,也是行业迈向高质量发展的必由之路。

2.n型技术全面主导市场,技术迭代加速,新应用蓄势待发根据CPIA《中国光伏产业发展路线图（2025-2026年）》,2025年量产线以n型电池为主,PERC电池市场占比降至3.0%。

预计2027年后,TOPCon、XBC、异质结（HJT）电池市场占比将分别达87.6%、6.7%、2.6%,p型PERC电池基本退出市场。

效率方面,2025年规模化生产的n型TOPCon电池平均转换效率达25.7%,凭借成熟的工艺与成本优势成为主流；XBC电池平均转换效率达26.5%,在高端地面电站与分布式场景中快速渗透；HJT电池平均转换效率达25.9%,在垂直安装等场景潜力巨大,钙钛矿-异质结叠层研究亦成为热点。

在n型各技术路线工艺进步与成本下降的同时,金属化环节迎来重大变革。

受银价大幅上涨驱动,“少银化、去银化”成为行业共识,0BB无主栅、银包铜、银镍浆、铜电镀等技术快速推进产业化,有效对冲成本压力。

此外,钙钛矿/晶硅叠层电池作为下一代核心技术方向,实验室效率已突破32%,百兆瓦级中试线落地,为后续技术突破奠定基础。

总体而言,在行业同质化竞争加剧的背景下,具备持续研发转化能力、先进产能结构及全生命周期服务能力的企业,将在行业洗牌中获得新的发展机遇。

(二)公司发展战略公司定位为光伏新技术平台型供应商,致力于原创技术开发,秉承“至纯至简,创新分享”的企业文化,以“以创新为客户、行业创造价值,以分享为员工、伙伴提供机会”为使命,将“蓝海战略”作为第一战略,以服务客户、与合作者分享技术为导向,立志成为中国光伏产业发展的“翅膀”。

公司在硅片、电池、组件等环节均拥有量产线或实验线,深刻理解行业痛点,结合硅材料研究基础,创新开发新工艺,推动新技术、新材料、新设备应用,助力客户提升电池与组件光电转换效率、降低制造成本。

公司持续研发能调控硅表面化学反应的辅助品及影响硅表面氧化与体内钝化的工艺设备,满足客户多样化的工艺需求。

另外,随着组件功率持续提升及低银化、无银化成为刚需,公司将加快叠栅技术的量产化,该技术不仅能大幅降低银浆用量、节约制造成本,还能有效提升电池效率,使TOPCon组件功率保持领先,成为同质化竞争中的“破冰利器”。

针对该技术,公司将向客户提供叠栅相关的设备与材料,协助改造TOPCon产线,并授权相应知识产权,此类技术输出不仅促进行业健康发展,也为客户创造更大价值,实现共赢。

同时,为解决光伏发电消纳问题,公司正开发新型储能技术,大幅降低长时储能成本,使光伏发电成为可计划调度的能源,缓解发电与用电在时间与空间上的错配。

未来,公司一方面将持续加大研发投入,通过现有产品的持续创新迭代,保持市场竞争力；另一方面,将从提高终端产品（电池、组件）光电转换效率与降低制造成本出发,探索新技术、新工艺,为行业提供更多降本增效方案,致力于成为真正为行业提供创新技术输出与解决方案的平台型供应商。

(三)经营计划公司在光伏行业深耕十六载,依托自建示范线及在材料、设备、电池、组件等领域的技术沉淀,坚持研发创新为驱动的核心战略,通过技术创新、产品创新、工艺创新、制造能力提升及管理工具升级,实现从高质量产品输出向综合性技术解决方案输出的跨越。

重点从以下三方面进行推进：第一,持续迭代传统优势辅助品。

通过开发均匀性好、反射率低的陷光结构,持续向客户输出稳定性更高、质量更优的产品,助力客户降本增效。

第二,针对性开发工艺包,解决行业新难点。

针对HJT技术路线,开发吸杂设备与吸杂浆料组合,通过提升硅片少子寿命提高电池转换效率,已形成客户端销售；自主开发的掩膜设备与掩膜材料组合,可降低现有电池工艺难度,为提效拓展更多工艺窗口。

第三,推进叠栅技术量产及应用。

向客户提供叠栅设备与导电丝材料,协助增加正面poly工艺,实现电池正面全域钝化,有效解决正面poly层吸光问题,在显著提升电池效率的同时大幅降低银耗、提高组件效率。

目前公司正全力推进从实验室中试线向工程化大规模量产转化,预计叠栅技术将成为TOPCon电池的关键技术,延长其生命周期。

叠栅技术作为平台型技术,可与钢板印刷、电镀等技术协同开发,亦适用于BC与HJT电池,助力降本与双面率提升。

该技术量产后,公司将重点加强供应链整合、提升设备产能、与友商协商代工服务,增强叠栅技术交付能力,加速技术推广,从而提升国内客户竞争力,力争短期内使其成为行业标准技术。

未来,公司将加大研发力度,助力解决行业难点,加快光伏降本增效。

随着公司在电池、组件等终端业务领域的行业认可度不断提升,公司将通过多种途径积极探索多元化盈利模式,致力于成为真正解决行业痛点与难点的平台型供应商。