杭华股份 688571

2025年以来国家宏观政策持续发力,面对外部环境变化、国内困难挑战增多的复杂严峻形势,公司通过强化价值营销策略、加快产品升级步伐、优化运营管理等举措主动应对,切实保障了公司整体业务的基本稳定。

报告期内,公司实现营业收入124,938.07万元,同比下降1.61%；归属于母公司所有者的净利润10,849.91万元,同比下降21.97%。

报告期末,归属于母公司的所有者权益167,676.39万元,较报告期初增长8.36%。

（一）研发创新2025年度,公司深入贯彻落实创新驱动发展战略,持续加大自主创新投入与研发力度,在巩固拓展原有核心技术的基础上,充分依托技术积累提升研发创新实力。

报告期内,公司研发投入占营业收入的比例为4.02%,22项在研年度项目课题均达成预期目标,为产品迭代升级与业务拓展奠定了坚实的技术支撑。

报告期内,公司持续深化技术创新与产品结构优化,紧密围绕绿色化、数智化行业趋势推动各业务板块协同发展。

在油墨材料领域,传统胶印油墨持续向无VOCs、无矿物油的纯植物油基以及LED-UV固化等技术路径演进,低气味、低迁移等环保性能要求驱动研发持续深入。

书刊印刷市场以数智化与绿色化导向推动商业轮转LED-UV胶印技术日益成熟,带动公司LED-UVWEB系列产品销量稳步增长,同时该系列产品兼具绿色印刷标准与欧盟等国际法规符合性要求,赢得市场的充分认可与良好口碑。

EFMO-FREE系列产品凭借在绿色环保、核心技术突破及产品安全领域的卓越表现,成功入选中国轻工业联合会发布的《升级和创新消费品指南（轻工第十二批）》“升级消费品名单”,标志着“杭华”品牌油墨在引领印刷行业绿色转型与高质量发展方面获得国家级权威认可。

液体油墨的高性能表印油墨及配套涂层获品牌商高度认可,推动多款知名饮料标签从复合工艺切换至表印工艺,显著降低标签印刷生产成本并提升生产效率；双组份哑光油系列产品进一步丰富,客户群体与满意度同步提升；水性、醇溶柔版复合油墨研发稳步推进并完成相关印刷评价。

喷印油墨除持续布局高精度广告喷绘和数字标签墨水领域外,积极拓展室内装饰等新兴应用场景并取得GREENGUARDGOLD绿色卫士金牌认证。

在功能性材料领域,公司完成聚氨酯与丙烯酸树脂生产线的调试工作,即将进入连续生产评估阶段。

同时围绕电化学、光学电子配套涂层、印刷领域高阻隔性涂层等特种功能涂覆材料的应用开展具体研究,持续推进在新能源、特殊防伪、光学、消费电子等领域的新产品拓展。

在光刻胶材料领域,子公司浙江迪克立足现有液晶显示光刻胶色浆生产工艺实现在多种物质形态间的动态平衡技术创新,确保产品原有性能不受影响的同时显著缩短生产周期,提升整体产品的交付能力,对加快客户响应速度、推动产品国产化进程具有重要意义。

报告期内,公司积极参与涉及产品、检测方法及印刷设备等方面共计14项国家/行业及团体标准的编制和修订工作,持续引领行业绿色可持续发展；同时与多家知名企业及高等院校保持紧密的“产学研”合作,联合推进“绿色化、数智化、功能性”印刷材料及配套应用技术的研发突破。

公司始终以自主创新为驱动,深耕现有技术体系并积极拓展外延应用领域,以持续的研发投入牢筑行业技术领先地位。

（二）市场拓展报告期内,面对市场需求结构性调整的挑战,公司秉持“深耕环保印刷,服务多元需求”的理念,坚定推进市场与产品双重战略。

在产品方面,公司持续强化油墨材料绿色化优势,重点推广无矿物油胶印油墨与LED-UV油墨两大主力产品,其中无矿物油胶印油墨助力客户合规进入欧盟市场并服务高端食品外包装,LED-UV油墨则显著提升商务出版印刷的生产效率与品质表现；同时公司积极推进功能性材料在新能源、特殊防伪、消费电子等新兴领域的应用延伸,其中电池铝箔处理剂、薄膜阻水阻氧涂层等产品持续斩获市场订单；子公司浙江迪克聚焦国产化替代目标,通过深化与产业链上下游合作伙伴的紧密协同,稳步推进光刻胶色浆的国产化应用落地取得阶段性突破,已与国内多家头部彩色光刻胶客户建立全方位合作关系,多个新项目正有序推进测试工作,部分产品即将进入终端客户的最终验证流程,为推动光刻胶色浆国产化进程注入强劲动力。

在渠道建设和服务端,公司持续赋能经销商向“色彩服务中心”转型,强化终端覆盖与价值传递,针对行业标杆客户公司组建跨部门“战略客户服务团队”深入参与客户研发流程并提供从材料选型到绿色认证的一体化闭环支持,并依托印刷研究室与色彩管理数字化服务加持,实现从供应商向技术合伙人的角色升级转变。

同时公司借力CHINAPRINT2025等国际展会与全球领先设备制造商达成深度合作,联合展示绿色智能化印刷完整解决方案,进一步夯实公司在高端印刷材料领域的品牌影响力与市场认可度。

公司持续强化作为多元化印刷及泛印刷领域综合解决方案服务商的市场定位,符合行业长期向绿色化、集成化、高端化发展的趋势,逐步构建起“油墨材料+功能性材料+光刻胶材料”一体两翼的业务发展新格局。

（三）生产建设报告期内,在强化生产全要素管理、优化作业流程、提升新工艺技术管理能力等方面持续开展精益生产活动,重点在降低产品返工率、增强品质管控方面获得积极成效,使得生产工艺和现场管理得到进一步优化,并且结合危险源辨识与风险评价,对各种风险进行分级管控,全面落实安全生产主体责任。

报告期内,“年产1万吨液体油墨及8,000吨功能材料项目（二期工程）”和“新材料研发中心项目”两个募投项目已顺利结项,项目实体建设工程和装备设施正式投入试运行,有效增强公司液体油墨和功能材料的标准化生产能力。

此外,公司新建的“年产35,000吨绿色印刷新材料项目”进入建筑施工工程阶段,项目整体进展符合规划预期。

（四）人才培养报告期内,公司紧密围绕发展战略及经营目标,持续加大人才队伍建设投入力度。

通过全面推进“人才焕新”计划以及结合各岗位特性实施精准培养等措施,着力打造一支结构合理、素质优良、梯次分明、富有活力的人才队伍。

同时以经营发展战略为导向,扎实推进薪酬体系优化工作,通过完善多维度评估与市场化相结合的考核机制、采用“双通道”职位体系、差异化宽带薪酬管理等举措,充分激发人才创新活力。

（五）股权收购报告期内,公司完成对浙江迪克东华精细化工有限公司的控股收购,并自2025年5月起将其纳入合并报表范围。

此次并购是公司从现有印刷油墨产品向电子化学品新材料延伸的战略性布局,契合彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）国产化替代发展机遇,旨在填补国内在新型显示制造领域对关键材料的薄弱环节。

(一)行业格局和趋势1、油墨行业油墨产品属于国家重点鼓励和推广使用的“新材料产业”类别的“先进石化化工新材料”之“新型功能涂层材料”之一,是印刷产业必需的基础材料。

据《中国油墨年鉴（2024）》数据显示,近几年全球油墨消耗总量约为304万吨（不含电子油墨）,生产主要分布于北美、欧洲和亚太地区,包括中国在内的新兴经济体已逐渐成为油墨生产大国。

“十四五”期间,中国油墨及印刷行业围绕“绿色化、数字化、智能化、融合化”发展主线,实现产业规模稳步扩大、结构持续优化、创新成果不断涌现的良好发展态势。

（1）行业整体规模稳步增长“十四五”期间,中国油墨产量与印刷业总产值均实现稳步增长,产业规模位居世界前列。

在油墨产量方面,《中国油墨年鉴（2024）》相关数据显示2023年全国油墨大类产品产量约为87.7万吨,较2022年上升5.7%,总体展现出行业稳健发展的良好态势。

在印刷总产值方面,“十三五”末全国印刷总产值接近1.3万亿元,发展至2024年底已成功突破1.5万亿元,标志着我国印刷业跃居世界首位,实现质与量同步提升。

（2）产品结构加速优化调整当前行业产品结构正朝着环保化、数字化、功能化方向加速转型,传统油墨的市场比重持续下降,新型油墨占比不断攀升。

其中,环保油墨已成为市场主流发展方向,UV油墨、EB油墨、水性油墨等低VOCs产品不断迭代升级并推向市场,市场占比实现显著提升。

从需求驱动来看,包装印刷领域的带动作用尤为明显,凹印、柔印油墨凭借持续增长的包装需求保持稳定发展,而数码喷印墨水则在个性化印刷、电子制造等新兴领域实现快速扩张,市场空间不断拓展。

（3）新型产品持续迭代创新为精准匹配绿色印刷、智能包装及跨界融合的市场需求,行业内企业持续加大研发投入,不断推出各类创新产品。

在绿色印刷材料领域,食品级大豆油墨、抗菌油墨等环保型产品已实现广泛应用,覆盖中小学教科书印刷、食品药品包装等关键应用场景,有效保障了印刷产品的安全性与环保性。

在数码喷印与功能油墨赛道,龙头企业自主研发的数码喷印墨水已形成规模化产能,能够充分满足个性化印刷与电子制造领域的多元化需求。

在智能与跨界产品创新方面,行业内企业积极探索跨界融合路径,推动行业向新能源、消费电子等新兴领域拓展。

（4）绿色发展进程持续提速在国家相关政策有力驱动以及全产业链协同推进下,中国油墨及印刷行业的绿色转型步伐显著加快。

在政策与标准体系建设层面,2022年出台的《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》明确提出推动油墨等行业加大低（无）VOCs原辅料替代力度,为行业绿色发展指明方向；同时,《绿色印刷材料胶印橡皮布》等一批行业标准陆续实施,推动绿色印刷标准体系不断完善,为行业绿色转型提供坚实保障。

在产业链协同层面,行业正逐步建立从源头到末端的全链条绿色化管理体系,源头环节聚焦环保原辅料研发与应用,过程环节推进集中供墨、废气收集等绿色生产技术改造,末端环节强化VOCs治理,实现全产业链绿色发展协同发力。

从行业展会趋势来看,亚洲油墨工业博览会等大型行业展会中,绿色油墨相关展商的占比大幅提升,这一市场现象直观反映出行业向环保产品快速转向的发展趋势。

“十四五”期间,中国油墨及印刷行业已成功实现从规模扩张向质量提升的发展转型,发展主线持续聚焦绿色化、数字化、智能化。

环保型油墨已成为市场主流,数码印刷与功能性油墨实现快速崛起,全产业链绿色协同发展成效显著。

展望“十五五”,行业将在“双碳”目标与数字技术的双重驱动下,继续向高端化、融合化方向稳步迈进,开启高质量发展新篇章。

2、光刻胶色浆行业光刻胶色浆（纳米级颜料分散）作为液晶显示材料领域的关键原材料长期依赖进口,核心技术与主要供应渠道均被日本、韩国头部企业掌控,其中彩色光刻胶色浆的国产化率尤为低下。

作为国家鼓励类发展产品,国内光刻胶色浆正处于国产化攻坚的起步阶段。

从技术层面看,行业面临三大核心挑战：一是配方与工艺壁垒高,尤其在光刻胶色浆的稳定性控制及批次一致性方面与国外存在代差；二是原材料自主化率低,高端颜料、树脂等关键原料同样受制于人；三是验证周期漫长且成本高昂,终端面板厂商对替代材料的态度审慎,导入流程严谨。

这使得当前国产化进程主要集中在技术要求相对较低的部分中低端产品领域。

从政策与市场层面看,国内市场正朝着有利于国产化替代的方向发展。

一方面,在国家对半导体与新型显示产业链“自主可控”的战略导向下,光刻胶被列入多项重点扶持目录,从研发补贴、税收优惠到国产化替代考核,形成了强有力的政策推力。

另一方面,国内庞大的面板产能带来了稳定的内需市场,叠加地缘政治与供应链安全考量,下游头部面板厂商扶持本土供应商的意愿显著增强,为国产产品提供了宝贵的验证与迭代时间窗口。

综合技术与政策双重驱动,现阶段国内已具备核心技术突破能力、实现关键原料自主化、率先完成下游头部客户认证的企业有望突破“研发-验证-量产”的闭环,从当前的“单点替代”逐步迈向“体系化供应”,最终在光刻胶色浆的国产化浪潮中确立领先地位。

(二)公司发展战略公司顺应行业向“绿色化、数字化、智能化、融合化”趋势变化,持续加强科技创新与研发投入,积极构建并推动“油墨材料+功能性材料+光刻胶材料”一体两翼的业务发展布局。

“十五五”期间,公司响应国家关于培育新质生产力的号召,聚力突破“卡脖子”关键核心技术,以公司的高质量发展提升资本市场投资价值,不断推进新材料产业化、本土化落地,打造业内先进一流制造企业,以“环保型绿色油墨为基石、功能性材料应用为延伸、突破纳米色浆技术瓶颈”是杭华股份未来产业发展的目标导向。

1、研发创新立足于UV紫外光固化和研磨分散核心技术优势,前瞻性储备和创研符合行业发展趋势的绿色化、数字化、更高性价比的主导产品和更宽应用领域的功能性涂覆材料,以保持在行业内的技术领先性和产品竞争优势。

2、生产工艺和项目投建全面提升数字化智能制造和自动化生产工艺水准,以规模化、通用化的批量生产为基础进而提升柔性生产的交付能力,持续强化对精益管理和生产质效的核心要求；按时保质地完成“年产35,000吨绿色印刷新材料项目”工程建设和新老产能的有序衔接。

3、市场战略在巩固现有优质渠道和客群的基础上,充分利用产品结构优势、品质稳定和价值营销加持下提升品牌力价值,推动构建差异化、多层次的产品矩阵和市场策略,形成具有纵深意义的业务布局和应用领域延伸,从产品供应商转变为解决方案伙伴供应商。

4、市值管理结合资本市场工具和资源配置功能,积极探索油墨行业外延式发展新模式,丰富公司产业发展结构,增进市场认同和价值实现。

5、组织变革、薪酬激励和人才培育研究构建高效、系统、多元的组织架构模式可行性,按业务线与职能线划清公司总部与成员企业的权责边界以适应公司未来业务发展；适当性、科学性量化各单元的绩效评价体系,提升、调动员工的积极性和激励性；建立市场化选人用人机制,分类分层育才,建设、加快形成人才战略储备和接续雁阵,支撑公司战略发展实现。

6、社会责任积极履行并担当起对股东、员工、合作伙伴及环境治理的社会责任,力求实现企业与社会的共赢发展和利益平衡,树立负责任的上市公司品牌形象。

(三)经营计划1、以产品迭代牵引创新,以技术沉淀支撑未来公司将继续在核心技术自主创新、新产品研发及应用技术、强化产业链协同效应、知识产权布局与保护等方面进一步加强行动力,具体包括：深入研究实施全植物油轮转油墨全面应用于冷固轮转印刷领域的全流程工艺技术；研发EB固化印刷及功能涂层材料；研究实施阳离子型UV固化油墨技术应用；专注颜料高分散型UV固化树脂连接料的合成技术研发；持续开发更低VOC水性墨应用于高速印刷的关键核心技术；进一步研究纳米颜料分散液超细分散技术和工艺,通过专项课题、联席会议等方式协同产业链伙伴推进国产化原材料的开发与应用,持续推动产业链国产化进程；研究实施试产核心功能树脂并联合产业链伙伴开发隔离屏蔽性特种功能涂层材料,定向解决新能源、消费电子等制造领域的技术痛点和应用需求。

同时,公司将深化产学研合作,加快前期技术成果转化,在光引发剂、功能涂层、环保油墨等重点领域计划申请发明专利不少于2项,通过知识产权保护为技术创新保驾护航。

2、完善产能布局,推进绿色智造基于工业数码材料下游市场需求变化及公司整体战略布局,公司将以自有资金启动对已结项募投项目“年产1万吨液体油墨及8,000吨功能材料项目（二期工程）”的剩余3,000吨功能材料（主要为数码材料方向）的产能建设工作,以完善公司数码材料产品线布局,为后续业务拓展提供有力的支撑保障。

同时,稳步推进“年产35,000吨绿色印刷新材料项目”的整体工程建设,以全面提升数字化智能制造水平和自动化生产工艺标准为目标,构建规模化、通用化的生产体系进一步增强柔性生产的交付能力。

3、增强市场开拓力度公司将统筹各业务板块协同发展,构建以优质终端用户为核心的市场体系,全面激活市场增长动能。

在油墨业务板块,公司通过“渠道精耕计划”强化对核心经销渠道的赋能与资源倾斜,以“色彩管理+专色服务”为抓手的综合解决方案深化客户价值绑定；推进高性价比LED-UV油墨在传统胶印市场的替代效应和产品迭代,同时在书刊印刷领域推出符合绿色印刷标准的环保型低气味、高性能书刊油墨系列。

在功能性材料板块,公司聚焦消费电子与新能源等高增长行业,围绕高导热、高阻隔等应用性能开发定制化材料,与行业头部客户开展技术对接与样品验证,持续推动重点项目落地,加速新兴领域的市场渗透和延伸。

在光刻胶材料板块,子公司浙江迪克将持续以客户需求为核心导向,协同整合外部优势资源,全面提升项目定制化能力水平和对客户的响应效率,积极推动项目逐步落地见效。

公司将逐步建立以应用领域为导向的产品经理体系,强化从需求洞察到方案落地的全流程闭环管理。

在品牌建设方面,推动传播模式向“技术案例+行业洞察”升级,巩固公司在“绿色印刷综合解决方案”领域的专业形象与行业影响力。

4、加强人才梯队建设,激发竞争活力公司将围绕人才兴企发展战略,着力加强人才储备与焕新,加快建设适应高质量发展要求的高素质人才队伍。

在人才引进与培养方面,拓展多元化招聘渠道,创新人才引育机制,实施分类、分层定向培养,同步健全公司职位任职评价标准和流动性机制；同时重点加强高层次人才和年轻骨干的梯队建设,在扩大队伍规模的同时提升人才质量。

在激励评价方面,构建“科学规范、对标市场、业绩定薪、奖优罚劣、向价值创造者倾斜”的激励体系,完善多维度评估与市场化相结合的考核机制,为关键岗位提供弹性发展通道和薪酬空间,充分激发人才竞争活力与创新动能。