康鹏科技 688602

2025年国际环境复杂多变,境外业务受地缘冲突与贸易壁垒影响加剧；境内部分业务存在阶段性产能过剩问题。

面对市场的波动起伏及自2023年以来公司业绩持续下滑的局面,公司经营层于2025年初提出“提质增效”的年度发展目标,报告期内公司紧密围绕行业发展节奏,在通过工艺优化、流程改善等方式落实降本增效的同时,加强研产供销各环节的协同合作,增强市场竞争力,展现出强大的发展韧性与潜力。

(一)2025年整体经营情况2025年度公司实现营业收入76,958.46万元,同比增长14.04%；实现归属于上市公司股东的净利润-6,420.06万元,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,179.80万元；实现经营活动产生的现金流量净额136,411.16万元,同比增加124.37%。

截至报告期末,公司资产总额为31.53亿元,归属于上市公司股东的净资产27.17亿元。

2025年CDMO业务医药板块表现亮眼,高毛利医药中间体一季度集中出货带动了公司整体毛利率的提升；二是公司持续强化成本管控,通过精细化管理举措深化降本增效。

本年度营业收入增长,归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净亏损缩窄。

但由于公司上年收到转让联营企业上海中科康润新材料科技有限公司部分股权的处置收益,叠加报告期内联营公司下属子公司取得高新技术企业资质,参照会计准则调整递延所得税资产及费用,公司投资收益同比显著下降。

另外,公司基于谨慎性原则,对资产计提了适当的减值准备,归属于母公司所有者的净亏损扩大。

(二)主要业务板块经营情况1.新材料业务2025年度公司新材料业务实现营业收入33,287.32万元,毛利率2.66%,其中营业收入同比减少7.07%,毛利率比上年减少0.04个百分点。

公司新材料业务包含显示材料、新能源电池材料及电子化学品及有机硅材料三个领域。

1.1显示材料公司显示材料主要出口日本。

2025年,和成显示收购JNC苏州100%股权,并取得JNC所有与显示液晶相关的核心专利；日本夏普围绕轻资产化和业务重心调整出售了多家工厂。

受海外面板厂商收缩LCD业务影响,公司显示材料出口业务缩减。

同时国内下游厂商对显示材料的需求趋于谨慎,导致板块整体业绩呈现小幅回落。

公司一方面采取积极的价格测略以维持市场份额并积极开拓国内市场,另一方面公司对产能整合进行了规划,预计2026年年底含氟类液晶材料在衢州基地将具备从高级中间体到液晶单体粗品合成,再到液晶单体精制的完整生产链,有助于实现规模效应,降本增效。

1.2新能源电池材料及电子化学品2025年电解液行业经历了“上半年价格平稳,下半年涨价回升”的走势。

实际传导至上游原材料,该板块的毛利水平在第四季度才得到初步修复,预计在2026年毛利水平将进一步好转,报告期内新能源电池材料延续亏损状态。

受储能产业需求爆发带动电解液需求激增,叠加电解液厂商海外一体化布局提速,固态LiFSI预计2026年将带来增量。

1.3有机硅材料2025年有机硅产品线进一步丰富,单一产品依赖逐渐减少,主要产品有机硅压敏胶占比从2024年的85%下降至2025年的77%。

随着兰州有机硅产量的攀升,随产品单价承压,板块业绩小幅提升。

2.CDMO业绩2025年度公司CDMO业务实现营业收入40,696.67万元,毛利率24.64%,其中营业收入同比增加37.99%,毛利率比上年增加1.47个百分点。

2025年高毛利医药中间体一季度集中出货带动了公司CDMO业绩。

随着公司产品下游药物的获批及多肽募投项目的落地实施,将d带来公司业绩增长点。

(三)研发成果与进展2025年,公司研发投入共计7,570.86万元,研发投入占营业收入的9.84%。

截至报告期末,公司及子公司累计获得专利106项,其中67项发明专利、39项实用新型专利。

2025年公司研发工作围绕多维度展开,形成了系统且有针对性的工作布局：一方面把关小试研发质量,稳扎稳打的方式推进中试项目,通过前期的精细化管理和风险防控,提升中试效能,夯实了科研成果转化的基础；另一方面聚焦核心老产品,持续推进工艺优化以降低综合成本,保障其市场竞争力。

2025年以来公司将提升生产效率列为重点工作,围绕提效降本,简化作业流程,夯实基础管理,同时配套效益共享的考核机制。

公司于2024年年中向符合授予条件的160名激励对象授予298.80万股第二类限制性股票,2025年继续将预留的71.2万股份额授予符合条件的55名激励对象,总股权激励份额370万股占目前公司股本总额的0.71%。

公司制定明确业绩考核目标,其中第一个归属期以2024年度为基数,2025年营业收入或归属于上市公司股东的净利润增长率不低于20%。

(一)行业格局和趋势详情见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明”之“（三）所处行业情况”的相关内容。

(二)公司发展战略未来,公司以国际化的管理模式和经验理念,依托多年技术积累和研发团队,提升现有核心产品工艺水平,并继续围绕核心技术探索产业链的延伸,进一步提升研究技术水平；在现有业务基础上,进一步提升产品产能,提升生产效率,降低生产成本,优化品种结构,提高产品技术含量,增强公司盈利能力及市场竞争力；继续保持服务国内外优质客户的能力,紧跟行业发展形势,进一步拓展国际市场,积极开拓国内市场,在新材料和CDMO领域双线并重发展。

(三)经营计划公司将紧紧围绕整体发展战略,以市场为导向,以技术创新为核心发展动力,不断提高经营管理水平,通过市场开拓、技术突破、新产品研制开发、人才培养、内控建设等多方面工作,加强公司治理水平,加快战略项目拓展,巩固并提升市场占有率,在保持合理的毛利率的同时,扩大公司的收入规模,为客户及股东创造价值。