康众医疗 688607

2025年度,国内经济总体保持恢复向好态势,高质量发展动能不断增强。

政策层面,国家深入实施“人工智能+”行动,并出台《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》,明确提出要推动人工智能在基层诊疗、健康管理等场景的规范应用,支持培育大健康产业新业态。

在高质量发展与新质生产力培育的政策导向下,医疗健康产业作为民生保障与科技创新的重要领域,迎来了智能化和普惠化转型的战略机遇期,整体保持稳定发展格局。

报告期内,公司管理层及全体员工坚持战略引领,紧抓行业变革契机,持续推进技术创新、产品迭代与市场拓展,不断优化运营管理、提升资源使用效率、加强人才队伍建设,稳步夯实业务基础,努力实现经营质量与核心竞争力的同步提升,保障公司长期稳健发展。

（一）战略推进报告期内,公司按照既定发展规划积极实施战略推进,当前及未来一段时间公司仍将专注于数字化X射线平板探测器的研发、生产、销售和服务,也将通过自主技术创新、产品与技术开发合作、对外投资等多举措,加快在束光器、球管、高压发生器等关键部件领域的业务布局,并稳步推进智能DR解决方案、智能影像技术解决方案的应用落地；通过投资并购、业务整合等方式,全力抢占CMOS-X射线探测器、CMOS图像传感器、AI诊断等中高端应用业务高地。

报告期内,产品端公司口腔系列、工业安检系列等应用领域产品技术升级与功能迭代日趋完备,产品矩阵日趋丰富多元、功能效用不断完善,在国内主要客户实现稳定的批量销售、并陆续拓展获得海外应用需求；医疗系列（含人医、宠物）则持续大力推动创新技术与业务转化,其中无线高速动态系列、DAEC技术系列、IGZO系列新产品市场应用及市场需求均表现良好,智能DR解决方案在部分核心客户应用推广良好、后续有望对经营业绩产生积极影响；技术端,公司持续加强研发团队人才优化建设、确保稳定的研发投入、加强研发项目过程管控等提升效能,在保障研发成果转化、创新技术开发与应用、存量产品技术改进升级、前瞻性技术布局、技术开发协作等方面均取得良好进展。

业务端,公司通过运营康众医能、康智思远等子公司,加强同行业领先企业战略协同与资源及业务整合,积极拓展南美、亚太、中东等区域新兴市场、加快布局新兴业务、全力打造第二增长曲线,持续加强销售渠道扩建与销售人员梯队建设,不断加大新产品新技术市场拓展,稳步推进战略实施。

此外,公司在巩固核心业务的同时,积极培育以AI赋能基层医疗为核心的新增长点。

一方面,通过运营控股子公司康众医能,公司聚焦基层医疗市场,构建以“数联-智联-运营”平台为底座、AI垂类模型为核心的“设备+AI+运营”一体化解决方案。

该方案旨在整合产业资源,为县乡村三级医疗机构提供整体服务,通过耗材、AI服务及数据产品形成可持续的多元收益模式。

另一方面,公司战略投资医疗数字服务行业,有助于通过外部资源整合构建基层医疗服务协同生态战略,开辟新的业务增长曲线。

（二）技术创新持续的技术创新是推动公司经营业务稳步发展的重要基石,报告期内公司继续加大创新技术开发与应用、稳步推进成熟技术优化与改进、期间顺利取得多项知识产权成果。

创新技术开发与应用方面：一方面公司通过深度开发整合DAEC技术、智能束光器、无线高速动态板与球管、高压发生器等,促进公司应用技术从平板探测器到智能影像技术解决方案的转型升华；另一方面公司通过投资并购、业务整合等方式积极布局CMOS传感器、AI诊断等高端技术应用领域；此外,公司在曲面探测器、单光子计数探测器、智能DR解决方案等前瞻性技术创新方面保持稳步推进节奏。

成熟技术优化与改进方面：公司不仅通过持续的技术优化升级,不断改进产品性能、提升产品质量与稳定性,而且通过技术迭代、功能完善等持续提升产品竞争力；期间公司在非晶硅、IGZO为代表的金属氧化物、CMOS传感器、智能DR解决方案等应用技术方面均取得重要进展,相继推出多款新型应用技术产品、并顺利实现市场应用推广。

报告期内,公司在有效保证研发投入的同时,通过加强研发立项、过程管控等促进研发效率提升和成本管控,报告期内研发费用约3,205.43万元、较上年同期有所下降；公司一贯注重研发成果转化、积极申请知识产权,报告期内新增获得授权发明专利10个、获得授权实用新型专利6个、获得授权外观设计专利3个、获得软件著作权6个。

（三）产品开发报告期内公司积极拓展新产品应用领域、不断加快新产品量产转化、稳步推进市场推广,持续推动存量产品优化升级、加大产品竞争力,同时进一步丰富产品交付形式、提升客户满意度。

医疗领域（不含口腔）,公司大力推广系列旗舰机型、高性价比机型及智能DR解决方案、智能影像技术解决方案,产品涵盖无线动态、智能定位、IGZO新型面板、CMOS高端应用等多项创新技术应用,目前部分头部客户搭载新型产品的DR设备已实现医院装机或批量供货,其他新产品（如智能DR解决方案）开发或应用推广进展良好、后续有望对经营业绩产生积极影响。

在口腔领域,采用IGZO、CMOS等新型技术的多款产品,面阵产品等在国内主要客户已基本实现批量销售、并逐步开拓出部分海外应用需求,大视野产品也已在头部客户端完成产品测试并稳步推进产品注册程序,口腔领域销售额整体保持稳步增长态势、未来有望成为助力公司经营业绩增长的重要引擎之一。

工业领域,电子检查、新能源电池检测、芯片点料等新产品进入披露推广阶段,目前已在包括行业标杆客户在内的多家客户实现产品终端批量应用,与部分头部企业通过签署框架协议、战略合作、深度协作等不断巩固业务伙伴地位。

安检领域,公司目前正在向部分客户推广面向更复杂安检环境的新型动态产品,相关业务开拓进展良好,同时积极配合客户共同开发或定制开发以更好满足其终端应用或潜在应用需求；报告期内随着主要客户招投标的陆续开标与需求修复,安检业务已逐步恢复批量供货、并呈现日趋修复向好的态势。

报告期内,公司产品形态进一步丰富、新产品不断涌现,在医疗、口腔、工业/安检等主要领域实现产品全覆盖,有效提升公司产品竞争力。

（四）市场开拓公司始终坚持经营业务全球化协同发展,报告期内公司通过运营康众医能、康智思远等子公司进一步开拓新产品新技术、拓宽第二增长曲线、打造建设日趋完善的国际化营销和服务网络体系；通过加强同行业领先企业战略协同与资源及业务深度整合与协作,积极整合推进智能影像技术解决方案、布局CMOS传感器高端应用领域,协同市场开发、提升整体产品服务能力；通过销售团队优化和销售渠道完善,进一步提升国内、欧美、亚太等区域内本地化服务水平；通过加大新产品、新技术市场推广力度,积极参加ECR、IDS、CMEF展等大型展会获取客户需求；采取互利共惠、合作共赢的模式,开展全面技术合作、不断丰富“平板+智能DR解决方案”的产品交付形式,从而实现新老客户深度业务协作、共建长期战略合作关系。

（五）成本优化公司一贯注重优化成本管控、持续提升盈利能力。

报告期内公司通过寻求产业链深度战略协作、搭建全球供应链体系、优化合格供应商名录、加大部分原材料（如碳纤维）的自主生产供应等不断加强安全供应链管控、实现从源头确保成本优化管控；采取关键技术持续攻克突破、核心制程自动化升级、机夹具优化改进、过程质量全面管控等手段切实提升产品良率与稳定性、实现生产效能提升；报告期内,公司主要费用得到进一步优化,整体毛利率为36.63%、较上年同期小幅下降。

此外,报告期内公司亦积极推动“平板探测器生产基地建设项目”、“研发服务中心建设项目”等募投项目建设,以推动产能升级、追逐规模效应。

综上,报告期内公司管理层及全体员工在技术创新、产品开发、市场开拓、成本优化等多维度、采取多举措策略持续推进战略落地、助力经营业务发展。

(一)行业格局和趋势当前,以数字化X射线平板探测器为核心部件的X射线影像系统,已经被广泛应用于医疗普放拍片、乳腺检查、透视造影、宠物医疗等临床检查以及放疗、介入式手术等治疗过程中,还可被广泛应用于工业探伤、安全检查等工业/安检领域。

在数字化X射线影像系统相关技术进一步成熟以及国家产业政策扶持的背景下,预计未来数字化X射线影像系统的市场规模将会进一步扩大,并以此带动平板探测器的市场规模进一步扩大。

根据IHSMarkit,目前全球范围内具备一定规模的平板探测器生产企业不到20家,知名企业包括Varex、Trixell、Vieworks、Fujifilm以及本公司等。

根据IHSMarkit统计,2018年,全球医疗和宠物医疗平板探测器市场前三大企业合计市场份额约52.00%,市场集中度较高。

以本公司为代表的国内厂商凭借技术创新与研发突破,直接带动了国内平板探测器产业的快速发展,并且在部分领域产品技术与功能已达到国际先进水平,进一步推进了全球平板探测器产业竞争格局。

随着技术的不断发展和产业链的日益完善,平板探测器已从最初的医疗普放逐渐延伸至乳腺、动态透视、口腔三维成像、放疗、宠物医疗等领域,并在工业、安检等领域得到了应用。

随着未来平板探测器市场集中度进一步提高,行业竞争更加激烈,一些规模相对较小的平板探测器企业将着力在某一细分应用领域进行研发投入和产品开发,以获得差异化的竞争优势。

当前,境内外主流企业在现有技术的基础上,还开始积极布局开发非常规平板探测器的制造和集成技术、MOTFT技术、人工智能技术、双能成像技术等新技术,并逐步推进上述技术的产业化应用,以进一步提高平板探测器产品性能并降低生产成本。

特别是人工智能技术与医学影像的融合正持续深化,其应用已从初始的影像后处理与分析,快速向辅助筛查诊断、工作流优化及多模态数据融合等核心环节渗透,致力于提升诊断效率、精准性与可及性,已成为驱动行业技术进步与模式创新的关键力量。

这一趋势推动着影像技术从单一功能应用向系统化智能解决方案与智慧医疗生态构建方向迈进,为医疗服务的提质增效和普惠可及开辟了更广阔的空间。

(二)公司发展战略公司发展战略总目标为：聚焦产业化、产品化、商业化,以技术创新为核心驱动力,紧抓国家“人工智能+”行动及基层医疗智能化转型的政策机遇,在巩固核心业务稳健增长的同时,积极探索并培育AI医疗新兴业务。

依托产品技术升级与功能迭代、通过销售网络体系优化等共同推动产业、产品、商业等前中后端齐头并进、全面提升企业发展能力,推动企业平稳快速发展。

产业化方面,持续优化供应链结构、切实加强成本管控,不断提升产能与效率、加强海外本地组装及技术服务能力,积极推进全球化营销网络建设、加大新产品新技术市场开拓力度；产品端方面,产品紧跟数字化、动态化、智能化,不断丰富产品形态、持续升级产品技术与功能,产品交付从单一数字化X射线平板探测器产品丰富延展至产品组合或智能影像技术解决方案,积极布局新技术、新产品应用；商业化方面,坚持全球化业务协同发展,加大海外地区、尤其是美洲、欧洲、中东、亚太地区的业务拓展力度,市场拓展稳固医疗普放、动态系列应用、安检排爆、宠物医疗等领域市场领先优势的同时,积极加大对口腔、动态高阶应用、工业/安检等领域的资源投入,有效把握市场发展需求,推动经营业务平稳快速增长。

同时,公司战略性开辟“AI+基层医疗”商业化新赛道,初步搭建用户平台以沉淀全生命周期健康数据,并积极探索耗材、AI服务及数据产品的多元收益模式,力求有效把握基层医疗市场增量需求,为公司培育强劲的第二增长曲线。

(三)经营计划（一）战略推进公司按照既定发展规划积极实施战略推进,当前以及未来的一段时间内公司仍将专注于数字化X射线平板探测器的研发、生产、销售和服务,致力于发展成为融合智能化、集成化为一体的智能影像技术解决方案服务商。

公司在新产品与新技术开发方面持续加大投入并进行了长远性的、前瞻性的研发布局,当前重点聚焦如非常规平板探测器的定制化研发制造、CMOS传感器与IGZO为代表的金属氧化物传感器技术应用、智能束光器开发应用、DAEC技术应用、高速动态平板探测器、光子计数器研发布局等,远期方向则着重推进包括先进TFT/PD技术及现有平板探测器升级系列的研发设计、先进X射线源技术和产品设计、医学影像软件系统开发、深度智能化的医疗诊断系统的开发与集成。

此外,公司通过投资并购与业务整合的方式积极进军CMOS传感器高端应用领域,公司已培养了一批经验丰富的技术人员并全面掌握了X射线影像系统底层深度技术架构,具备了规模化生产的丰富经验。

未来公司将持续加强研发团队人才优化建设、确保稳定的研发投入、加强研发项目过程管控等提升效能,进一步保障研发成果转化、创新技术开发与应用、存量产品技术改进升级、前瞻性技术布局、技术开发协作等方面的良好进展。

在业务端方面,采取运营欧洲（意大利）子公司、韩国子公司、温州子公司,加强同温州承泰、ISDI等参股公司业务整合与深度协作,积极拓展南美、亚太、中东等新兴市场,持续加强销售渠道扩建与销售人员扩招,不断加大新产品新技术市场拓展,进一步提升公司整体竞争力。

与此同时,为培育新的业务增长点,公司通过投资设立控股子公司康众医能,聚焦基层医疗市场,构建以“数联-智联-运营”平台为底座、AI垂类模型为核心的“设备+AI+运营”一体化解决方案。

该方案旨在整合产业资源,为县乡村三级医疗机构提供整体服务,通过耗材、AI服务及数据产品形成可持续的多元收益模式。

此外,公司战略入股一家医疗数字服务企业,有助于通过外部资源整合构建基层医疗服务协同生态战略,开辟新的业务增长曲线。

报告期后,公司通过拟收购脉得智能,旨在通过“X光+超声”“硬件+软件”的互补协同,构建更完整的智能影像产品体系,推动AI技术在多模态影像领域的应用拓展；同时依托公司现有区域卫健合作渠道,共同打造“设备+AI+服务”一体化解决方案,增强基层医疗市场的综合竞争力。

公司将依托现有的制造供应链及质量管理体系,助力脉得智能产品实现标准化与规模化复制,推动降本增效；而脉得智能核心团队在临床销售与医院渠道的资源积累,也将为公司现有业务的终端市场拓展提供有力支撑。

截至本报告披露日,本次交易尚未完成全部交割,后续公司将根据进展稳步推进整合,着力实现技术、产品、市场与管理体系的有机融合,以夯实公司在智能影像领域的综合竞争力。

（二）技术创新技术创新是公司保持持续发展的重要基石之一,纵观公司仅二十年发展历程主旋律为“持续的自主研发和技术创新”的发展脉络：从碘化铯直接生长技术起步,公司相继攻克了动态系列应用技术难点并逐步覆盖乳腺、动态透视、放疗、临床介入等高阶应用领域,期间持续发布AED技术、有线DAEC技术、无线DAEC技术,实现CMOS传感器技术、IGZO传感器技术、DAEC技术、智能束光器、智能DR解决方案的技术应用开发或产品与服务交付。

未来,公司将依托深耕数字化影像系统底层深度技术架构的丰厚技术积累,在产品应用端：不断优化现有碘化铯产品的技术与功能参数,加大CMOS传感器技术与金属氧化物传感器技术的产品应用场景范围,积极布局柔性基板平板探测器与光子计数器等产品的技术开发与应用；在智能DR解决方案交付端：不断纵深对数字化影像系统例如：球管、高压发生器、束光器等关键部件的技术研究开发,聚焦影像系统硬件系统的技术融合与软件整合,致力于推动影像系统的数字化、集成化、智能化进程。

（三）产品开发报告期内公司积极拓展新产品应用领域、不断加快新产品量产转化、稳步推进市场推广,持续推动存量产品优化升级、加大产品竞争力,同时进一步丰富产品交付形式、提升客户满意度。

医疗领域（不含口腔）,公司陆续发布系列旗舰机型、高性价比机型及智能DR解决方案、智能影像技术解决方案,产品涵盖无线动态、智能定位、IGZO新型面板、CMOS高端应用等多项创新技术应用。

近年来,公司相继发布DAEC技术、智能束光器、智能DR解决方案,未来随着公司基于临床或终端应用需求陆续发布具体的产品组合或系统服务方案,公司产品交付有望从单一的数字化X射线平板探测器进一步丰富延展至产品组合或智能DR解决方案。

未来,公司在产品研发端,在巩固碘化铯传感器系列产品的技术与功能先进性同时,将持续加大CMOS传感器、金属氧化物传感器技术的产品研发与应用拓展力度,积极加大包括光子计数器、柔性基本传感器等先进技术的产品开发与应用布局；稳步保持并扩大医疗领域市场领先优势的同时,优化资源配置、持续聚焦工业/安检端的市场需求,进一步丰富工业/安检端的产品结构。

（四）市场开拓公司自成立初期,一贯重视经营业务全球化协同发展。

报告期内公司通过运营欧洲（意大利）子公司、韩国子公司、温州子公司等进一步发掘客户应用需求、提升区域本地化服务能力、打造建设日趋完善的国际化营销和服务网络体系；通过加强同温州承泰、ISDI等参股公司的业务深度整合与协作,积极整合推进智能影像技术解决方案、布局CMOS传感器高端应用领域,协同市场开发、提升整体产品服务能力。

报告期内,公司还积极推进市场销售人员扩招、稳步加快销售渠道或销售服务扩建,致力于依托苏州母公司总部、美国、印度、日本、韩国等运营子公司,以国内市场、北美市场、亚太市场为基点快速拓宽东南亚市场、南美市场、欧洲及中东等区域性市场；报告期内,公司还以新技术、新产品为主要抓手,与全球范围内头部企业、区域性领先企业或创新型合作伙伴积极寻求深度战略合作、广泛开展全面技术交流与业务协作。

未来,公司将进一步依托技术创新的发展策略、凭借全品类覆盖且技术领先与功能先进的产品为主要竞争手段,持续优化销售市场网络体系,巩固国内市场领先优势的同时持续加大海外市场拓展力度,致力于推动公司经营业务平稳快速发展。

（五）成本优化公司一向重视：通过持续的技术创新与产品功能迭代、不断优化供应链结构、坚持生产工艺改进与设备效能提升等持续优化成本结构、稳步提升盈利能力。

报告期内,公司不断加快DAEC技术、智能束光器、智能DR解决方案技术应用,陆续发布系列旗舰机型、高性价比机型及智能DR解决方案、智能影像技术解决方案,这些新技术或新产品一方面有助于稳固市场竞争地位、另一方面因其技术与功能先进性也有效保证其良好的盈利能力；报告期内,由于外部营商环境的日趋复杂多变,公司在供应链结构优化方面采取了主要包括：广泛开展长期战略合作、搭建全球化供应链、持续优化合格供应商名录、加大自主生产供应等一系列措施不断优化供应链结构,确保原材料端的成本管控；报告期内,公司通过关键设备或工艺的自动化升级、产能储备与产能效率改进、全流程质量管控等有效确保生产制程中的产品良率、效率从而优化成本提升盈利能力。

未来,公司还将不断开发市场需求、提升产能与产能利用率,积极追逐规模效应,全面提升盈利能力。