鼎通科技 688668

2025年,人工智能全面融入各类业务场景,成为驱动发展的核心增长引擎。

伴随算力基建投入激增,通讯连接器需求上升,公司凭借敏锐的行业洞察与深厚的技术积累,逆势而上,公司通讯模块业务实现显著增长。

2025年全年实现营业收入1,587,675,135.79元,归属于上市公司股东的净利润240,524,940.42元。

通讯业务:伴随AI应用的规模化落地,全球算力基础设施投入呈现激增态势。

算力设施的大规模建设直接带动核心元器件需求的爆发式增长,尤其是作为设备间“神经枢纽”的通讯连接器,已成为算力网络中不可或缺的关键环节。

AI服务器的内部连接复杂度较传统服务器提升3倍以上,连接点数量从几十个跃升至数百个,速率要求也从56G、112G快速升级至224G,部分前沿场景已开始布局448G速率产品,这一技术迭代直接推动通讯连接器市场需求持续攀升。

公司敏锐把握行业发展机遇,依托在通讯模块领域的技术积累与市场布局,实现了业务的显著增长。

面对光铜融合、液冷配套等技术新趋势,公司紧跟112Gbps、224Gbps主流速率需求,不断优化产品性能,其通讯模块产品在信号完整性、电磁屏蔽等关键指标上达到行业先进水平,技术演进与国际龙头同步,成功适配AI服务器、智算中心等核心应用场景。

公司凭借高性价比与稳定的供货能力,深度配套海内外主流连接器厂商,如安费诺、莫仕、泰科电子、中航光电、立讯精密等,在行业从分散竞争向龙头集中的趋势中抢占先机,最终实现了业务规模与盈利能力的双重提升。

汽车业务:2025年,全球新能源汽车行业虽仍保持增长态势,但增速有所放缓,市场竞争进入白热化阶段。

价格战与技术战交织,叠加原材料价格波动的影响,零部件企业的经营压力持续加大。

一方面,原材料价格波动带来成本上涨压力,铜等核心金属单价持续攀升,直接导致产品生产成本大幅增加,压缩了盈利空间;另一方面,行业竞争加剧进一步加重经营压力,2025年新能源汽车行业竞争日趋激烈,车企对零部件产品的性价比要求不断提高,同时同类零部件企业间的价格竞争白热化,部分产品甚至出现亏损,进一步挤压了盈利空间。

面对上述经营压力,公司立足实际,果断采取经营调整措施,核心围绕产品结构优化展开工作:逐步剔除市场竞争力弱、持续亏损的产品品类,集中资源聚焦高压连接器、电控连接器等盈利性较强、市场需求稳定的核心产品;同时优化生产流程、提升生产效率,着力控制生产成本,缓解原材料涨价带来的压力。

经过一系列调整,公司成功遏制了盈利下滑态势,保障了新能源汽车业务的整体盈利水平。

2025年,公司新能源汽车业务聚焦核心领域,客户合作集中于比亚迪、长安汽车、一汽等国内主流车企。

依托长期合作积淀,基础业务体量保持稳定,但增长幅度较为平缓。

产品布局上,公司重点聚焦高压连接器、电控连接器等核心产品,深耕细分领域,凭借成熟的生产工艺和产品适配能力,满足合作车企的配套需求,产品质量与稳定性获得客户认可,成为支撑业务稳定的核心支柱。

海外业务:为紧密配合核心客户在全球范围内的市场战略布局,并有效应对因地域限制带来的供应链协同与商务合作的不便,公司近年来持续加大对海外生产能力的拓展力度,相关工作已取得阶段性进展,积极成效正逐步显现。

其中,公司马来西亚生产基地自2022年正式设立以来,经过数年持续的资源投入和运营体系培育,目前已逐步迈入稳健经营阶段。

2025年全年,该工厂实现营业收入11,909.24万元,净利润达到1,304.20万元,各项经营指标符合预期,标志着海外业务布局的实质性成果正在稳步落地。

马来西亚工厂主要围绕莫仕(Molex)、安费诺(Amphenol)、泰科(TEConnectivity)等现有国际核心客户在其海外设立的制造基地开展深度协作,业务范畴高度聚焦于通信产品制造领域。

其核心产品线涵盖通信连接器壳体(cage)、wafer端子和housing结构件等关键组件。

该基地充分发挥马来西亚当地成熟的电子产业集群效应和便捷的国际物流条件,实现了对海外客户订单需求的快速响应与高效配套,有力弥补了公司原有国内产能在地理位置上难以覆盖海外市场的短板,增强了全球供应链的韧性与协同效率。

此外,着眼于客户未来产能扩张的战略需求,并为进一步完善公司在东南亚区域的制造布局,公司于2025年12月正式注册成立越南鼎通子公司。

目前该子公司正处于前期筹备与基础设施搭建阶段,后续将依托越南在关税、土地及税收等方面的政策红利,以及日益完善的电子产业供应链和劳动力资源,稳步推进生产能力的建设。

该基地将作为公司在海外重要的产能补充与备份枢纽,为应对潜在区域风险、服务国际客户多样化需求提供有力支撑,从而为公司的可持续发展和全球竞争力的提升拓宽战略空间、筑牢根基。

研发活动:2025年,公司研发工作聚焦重点、明确方向,全面围绕核心业务战略布局,在持续推进技术升级的同时,高度重视与市场实际需求的深度适配,为公司各项业务的稳定与可持续发展提供坚实可靠的技术支撑与创新动力。

研发工作将核心聚焦于两大关键领域:首先是通讯领域,以通讯液冷I/O连接器作为主要攻坚方向。

随着行业技术的迭代演进,通讯产品的传输速率持续快速提升,连接器与光模块之间的光电转换能量呈倍数级增长,传统的风冷散热方式已难以满足高效散热需求,逐渐成为制约产品性能进一步提升的关键技术瓶颈。

针对这一行业共性问题,公司重点投入资源推进液冷散热相关技术的研发与创新,核心目标是在不改变原有产品主体架构的前提下,实现高效率、低能耗的散热处理,从而有效破解高速率应用场景下的散热难题,显著提升产品的运行稳定性与使用寿命,更好地适配通讯领域日益高端化、高速化的发展趋势。

公司不仅注重液冷散热技术的突破,还积极投入资源优化高速信号传输技术。

通过采用先进的材料和工艺,提升连接器的信号传输速率和稳定性,确保在高速数据传输过程中信号不失真、不衰减,满足5G及未来6G通信技术对连接器性能的严苛要求。

此外,公司还加强与上下游企业的合作,共同推动通讯产业链的技术进步和产业升级。

另一方面,在汽车领域,公司的研发工作仍以电控连接器、BMS(电池管理系统)相关产品为核心,紧密贴合比亚迪、长安汽车、一汽等重要合作车企的产品技术升级需求,持续优化提升现有产品性能,不断增强产品在实际应用中的适配性、安全可靠性与综合性价比。

同时,公司依托多年积累的成熟技术积淀,稳步推进相关产品的迭代更新,助力企业进一步巩固在汽车核心零部件领域的战略合作优势,为新能源汽车业务的长期稳健发展提供有力支撑。

(一)行业格局和趋势主要业务、主要产品或服务情况鼎通科技是一家专注于研发、生产、销售高速通讯连接器及其组件和汽车连接器及其组件的高新技术企业。

凭借集精密模具设计开发、产品制造为一体的综合服务能力,公司与安费诺、莫仕、泰科电子、中航光电、比亚迪、哈尔巴克、立讯精密等行业内知名公司建立了长期稳固的合作关系。

1.高速通讯连接器及其组件高速通讯连接器及其组件主要包括高速背板连接器组件、I/O连接器组件、高速铜缆连接器、液冷散热器等,工艺结构分为:壳体(CAGE)、散热器、Wafer、Housing、信号Pin等,是通讯连接器模块重要的组成部分,最终应用于服务器、数据中心、基站等大型数据存储和交换设备。

为实现通信信号高质量传输转换,防止信号衰减和失真,高速通讯连接器要求具备高精度、高性能、防干扰的特点。

适用于通信基站、服务器、数据中心等应用场景的通讯连接器,在产品技术性能上具有更高的要求,主要体现在传输速率的提高要求连接器系统在有限的空间布置更多通讯连接器(模组),通讯连接器体积进一步缩小,产品精细程度进一步提升。

此外,高速率传输通常要求连接器系统具备良好的散热性能,因此需进行散热性能设计或加装散热装置。

报告期内,人工智能高速发展,通讯市场需求旺盛,在手客户订单充足,112G系列产品需求旺盛,224G产品系列实现量产。

整体高速通讯连接器及其组件需求旺盛,增长迅速。

2.汽车连接器及其组件汽车连接器及其组件主要包括控制系统连接器及其组件、高压互锁连接器、线束连接器、高压连接器、电控连接器等,主要应用在新能源汽车电子控制系统和新能源汽车电池上,起到传输电流和信号等作用。

报告期内,受铜材、金属材料上涨的影响,针对国内汽车业务,公司选择偏保守的业务模式;另外,公司与莫仕合作的BMSGen6电池项目,已开始小批量供货。

主要经营模式1.研发模式公司研发坚持以市场为导向,以客户为中心,重视项目产生的经济效益与社会效益,制定了多部门协同的研发模式。

公司凭借在精密制造领域积累的核心技术、丰富的研发和生产经验,融入客户新产品设计和开发过程,对客户在研新产品的外观、材料、功能和工艺等进行DFM评审。

公司将客户提供的产品顶层技术指标拆细为尺寸及其他技术参数,并进行核心工艺优化、模具开发和样品制造。

2.采购模式公司根据客户订单和客户的需求预测制定生产计划,并按照生产计划以及适度的库存组织原材料采购。

公司采购中心负责对原材料、辅料以及外协加工业务进行采购。

生产管理部门或辅料的需求部门向采购中心发出采购申请后,采购中心向公司合格供应商进行询价、比价和议价,并在选定供应商后向其下达采购订单,供应商负责对公司采购的材料进行运输配送。

公司在收到供应商发出的原材料、辅料或模具零件后,由品质检验部门对其数量、质量、规格、型号进行查验,检验确认无误后,交由仓库入库。

3.生产模式(1)连接器组件公司连接器组件产品系根据客户个性化需求进行生产,不同客户的产品规格不同,公司主要根据客户订单需求进行生产。

生产管理部门以客户订单为基础编制生产计划,由制造中心执行生产任务。

公司对连接器组件产品采取严格的品质把控,在生产过程中、产品完工入库以及产品出库时分别执行相应的品质检验程序。

同时,公司对部分产品实施一定程度的备货生产。

一方面,由于公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系,针对部分需求较为稳定且交期要求较高的产品,公司与客户沟通需求计划后进行适量的备货,以满足客户交期要求;另一方面,由于公司连接器组件产品执行批量化、自动化生产,针对客户小批量的订单,公司往往进行标准批量生产以保证效率。

(2)模具产品模具产品具有非标准化特点,公司模具加工中心根据客户订单和需求组织生产。

公司对客户需求进行评估,并设计模具图纸。

模具加工中心依据设计图纸进行模具零部件加工,进而组装为成套模具。

模具检验部门对组装好的模具进行试模并将试生产样品连同首件尺寸检验报告(FAI报告)送达客户。

客户确认样品合格后,模具完工入库。

模具零件主要为根据客户需求进行设计、开发并作为产品单独销售给客户的模具零件。

模具零件为非标准化产品,公司主要采用“以销定产”的生产管理模式。

4.销售模式公司采用直销模式,由营销中心具体负责市场开拓、产品销售和客户维护等各项工作。

公司开发客户的途径主要为自主开发、原有客户推荐和展会推介等。

公司连接器组件产品和模具产品具有非标准化特点,新开发的连接器组件产品需要先完成相应连接器组件模具的开发才能进行量产。

客户一般会根据产品的技术开发难度和供应商的技术、生产能力选取供应商进行模具设计。

公司进行DFM评审并获得客户认可后双方进行询价和报价。

(二)公司发展战略公司一直坚持“追求卓越、勇于创新、做专做精”的经营理念,以人为本,以客户为中心,借助现有的客户资源、技术优势和管理基础,以市场需求和行业趋势为导向,紧跟行业技术发展前沿,在现有产品基础上夯实通讯及汽车连接器及其组件产品的开发,积极提高技术实力和服务水平,通过高质量的产品和优质的服务赢取市场份额,持续拓展产品领域和业务规模,致力于成为国内优秀的连接器制造商。

公司根据通讯市场需求,伴随客户不断开发高速率、低成本的连接器及其组件,在保持通讯业务稳定增长的基础上,积极拓展新能源汽车市场。

通过新产品的开发和突破,为公司增添新的业务增长点,提高公司的生产效率,增加公司的盈利能力,为公司的可持续发展带来保证。

(三)经营计划基于2025年各业务板块实际运营情况及行业发展趋势研判,公司制定2026年经营计划如下:1.通讯业务:抢抓算力元年机遇,打造增长核心引擎2026年,AI将从“对话交互”向“自主执行”跨越,智能体规模化落地引发算力需求万倍级爆发,推理算力主导市场,液冷散热渗透率快速提升至25%,800G、1.6T光模块加速普及,通讯连接器迎来新一轮需求增长与技术迭代机遇。

公司将持续巩固通讯业务优势,聚焦高速化、液冷化、集成化方向,实现业务规模与盈利能力双重突破。

(1)产品迭代升级:紧跟行业技术趋势,重点推进224Gbps产品规模化量产,加快448Gbps速率产品研发与试样,抢占前沿市场先机;全力突破通讯液冷I/O连接器核心技术,解决高速率场景下的散热瓶颈,实现产品与智算中心、高端AI服务器的深度适配,确保技术演进与国际龙头同步。

同时优化现有112Gbps产品性能,提升信号完整性、电磁屏蔽等关键指标,满足光铜融合、液冷配套等行业新需求。

(2)客户深化与拓展:深化与安费诺、莫仕、泰科电子、中航光电、立讯精密等现有核心客户的合作,拓展高速率、液冷类产品订单,提升配套份额;积极对接国内头部智算中心、AI服务器厂商,拓展终端客户资源,打破单一配套模式;依托海外基地布局,拓展海外终端客户,实现“国内+海外”双向发力。

(3)产能优化配置:结合订单增长需求,优化国内生产基地产能布局,新增高速率产品生产线,提升产能弹性;联动马来西亚基地,分流部分通讯产品生产任务,利用当地产业集群与物流优势,提升海外客户订单响应速度,实现国内外产能协同互补,保障供货稳定性。

2.汽车业务:聚焦价值升级,实现稳健增长2026年,全球新能源汽车渗透率预计达35%—40%,中国有望突破50%,行业竞争从价格战转向价值战,800V高压快充、L3级自动驾驶、智能化座舱成为核心升级方向,零部件行业迎来结构优化与技术升级机遇。

公司将持续优化产品结构,聚焦高附加值核心产品,深化客户合作,缓解经营压力,实现汽车业务稳健增长。

(1)产品结构持续优化:继续剔除市场竞争力弱、持续亏损的产品品类,集中资源聚焦高压连接器、电控连接器、BMS相关产品等核心品类,重点研发适配800V高压平台、L3级自动驾驶、智能座舱的高端连接器产品,提升产品附加值与盈利能力;紧跟轻量化趋势,探索铝合金、碳纤维复合材料在连接器产品中的应用,降低产品重量与成本。

(2)客户合作深化与拓展:深化与比亚迪、长安汽车、一汽等现有主流车企的合作,紧跟其产品技术升级需求,参与新品联合开发,提升配套份额;积极拓展新势力车企客户,突破高端市场,优化客户结构,降低单一客户依赖;探索“硬件+服务”新模式,提升客户黏性与合作价值。

(3)成本与质量管控:持续优化生产流程,引入自动化生产设备,提升生产效率,降低生产成本;建立原材料价格监测与预警机制,优化采购渠道,锁定核心原材料供应,缓解原材料价格波动压力;强化产品质量管控,完善质量检测体系,确保产品适配性与安全可靠性,提升客户认可度。

3.海外业务:加速布局落地,拓展全球增长空间公司将乘势而上,加快海外基地建设与运营,深化海外客户合作,实现海外业务规模化增长。

(1)马来西亚基地提质增效:进一步优化马来西亚基地运营体系,扩大产能规模,实现营业收入高速增长;深化与莫仕、安费诺、泰科电子等国际核心客户的海外协作,拓展通讯产品品类,提升产品附加值;依托当地半导体与AI制造产业优势,对接本地算力相关客户,拓展新的业务增长点。

(2)越南基地加速落地:加快越南鼎通子公司基础设施搭建与团队组建,预计2027年二季度完成生产线布局与设备调试;依托越南在关税、土地、税收等方面的政策红利,聚焦通讯、汽车连接器核心产品的生产,重点满足东南亚本地客户及国际客户的区域化产能需求;建立健全海外运营管理制度,保障基地稳健运营。

4.研发创新计划研发工作持续聚焦核心业务,紧跟行业技术趋势,以“技术突破、产品落地、价值转化”为目标,加大研发投入,强化产学研协同,为公司业务发展提供核心支撑,助力公司在技术迭代中抢占先机。

(1)核心技术攻坚:聚焦两大领域开展研发工作:一是通讯领域,重点推进液冷散热技术、高速信号传输技术的突破,完成448Gbps速率产品、通讯液冷I/O连接器的研发与试样,适配AI算力、5G/6G通信等高端场景;二是汽车领域,重点研发适配800V高压平台、BMS智能化及自动驾驶的连接器产品,优化现有电控连接器性能,提升产品的安全可靠性与适配性。

(2)研发体系优化:完善研发管理制度,建立“市场需求-研发立项-产品试样-批量生产”的闭环体系,确保研发成果快速转化为产品竞争力;加强研发团队建设,引进高端技术人才,提升团队研发能力;深化与高校、科研机构及上下游企业的合作,共建研发平台,共享技术资源,推动产业链技术升级。