科汇股份 688681

（一）经营情况公司致力于电气自动化新技术、高能效电机驱动技术及智慧能源管控技术的研发与产业化,具有特征鲜明的技术优势,以技术立品牌,以品牌赢市场,尤其在智能电网故障监测与自动化业务领域,拥有较高的行业知名度。

近年来,随着国家“双碳”目标和构建新型能源体系的战略规划,叠加新一代数字技术与前沿科技的快速发展,市场迎来新的发展机遇。

公司将继续坚持“深耕电力故障监测及电力自动化业务、扩展磁阻电机驱动系统业务、开拓用户侧储能业务”的发展战略,以国家创新驱动和科技发展战略为指引,依托核心技术自主可控优势,以市场需求为导向,紧抓行业机遇,加快研发成果转化和产品迭代,使技术和市场互相带动、互相促进,持续提升客户认可度。

报告期内,公司实现营业收入50,549.36万元,较上年同期增长20.31%；实现归母净利润4,687.80万元,同比增长53.71%。

主要原因系受益于电力系统设备自主可控升级和磁阻电机产品迭代和新应用场景拓展影响,公司智能电网故障监测与自动化产品和磁阻电机驱动系统产品销售收入同比增加。

（二）业务进展1、智能电网故障监测与自动化业务紧抓市场机遇报告期内,公司智能电网故障监测与自动化业务实现产品销售收入30,348.54万元,较去年同期增长13.82%。

其中电力系统同步时钟实现销售收入11,892.75万元,较去年同期增长66.51%；输电线路故障行波测距产品实现销售收入6,668.82万元,较去年同期增长11.34%；配电网自动化产品和电力电缆故障探测与定位装置实现销售收入11,786.97万元,较去年同期下降12.90%。

公司以市场需求为导向,紧抓优势产品电力系统同步时钟、输电线路故障行波测距产品国产化改造的行业机遇,发挥核心技术自主可控优势,快速响应客户需求,阶段性优化产品结构,提升高毛利优势产品的订单交付效率,提升了盈利能力。

业务层面,公司输电线路故障行波测距、电力系统同步时钟等优势产品方面,分别配套阿坝-成都东1000kV交流工程阿坝1000千伏变电站扩建、金上直流、烟威1000千伏特高压交流输变电工程、特高压中南直流（海外项目）、中老500千伏联网项目（老挝段）等重大项目,其中自主可控输电线路故障行波测距产品批量应用于新疆电网；同时产品中标南方电网、国家电网下属天津、云南、冀北、内蒙、辽宁、山东、宁夏、江苏、湖南、新疆等多省电网公司集中采购项目,在多个省市电网项目获得广泛应用,市场占有率位居前列。

2025年配电自动化业务与电缆在线监测及电力电缆故障测试产品业务的市场竞争日趋激烈,销售收入有所下滑。

公司将及时适应市场格局变化,加快产品迭代与销售网络调整,在保持产品品质优势的同时,进一步丰富产品系列,以匹配不同客户群体的需求,达成业务规模增长目标。

业务层面,配电自动化业务验收了广西、广东、湖北、山东等多个省级电力公司重大科技项目；进一步在山东、浙江、山西等省份推广暂态接地保护技术；中标国网福建省电力公司保测一体化FTU,并首批通过福建省电科院检测。

2025年,公司研发的国产化铁路电力自动化主站系统已实现多套系统落地。

该系统的国产化程度、系统功能、系统性能优势以及在国产化方面的便捷性得到了充分验证。

2025年公司推出了国产化铁路电力运维辅助管理系统主站(KH-8100Y),该系统采用SpringBoot微服务+Vue的前后端分离的技术架构,能够充分发挥前后端分离与分布式架构的技术优势。

系统具有故障定位、环境监控、视频监控、能源管理、照明监控等多个独立的服务,支持服务扩展与负载均衡动态扩容,各服务既可以独立运行,又可以通过相互推送数据实现数据联动,为铁路用户提供更系统的电力运维辅助管理服务。

公司电缆在线监测及电力电缆故障测试产品方面,2025年电缆在线监测装置中标广东、广西电网框架项目,完成上海电力框架项目；电力电缆故障测试产品中标国家电网、南方电网、国家铁路集团项目；在新能源领域,安装多个风电场和光伏场集电线路电缆在线监测装置,产品在多个省市电网项目中获得广泛应用并取得良好的运行效果。

2、磁阻电机驱动系统业务拓新增效报告期内,磁阻电机驱动系统业务实现销售收入15,572.55万元,同比增长21.20%。

公司克服机械制造行业需求下行和有色金属等材料成本上行压力,充分发挥磁阻电机应用的差异化优势,通过产品技术迭代和新应用场景推广,市场认可度不断提升,尤其是直驱开关磁阻电机在锻压行业的推广应用,保障了磁阻电机业务销售收入的稳步增长。

业务层面,完成了KSM-DS5系列大转矩低速直驱开关磁阻电机的研发和制造,最大转矩达到二十万牛∙米以上,为直驱电机市场的拓展奠定基础；完成SRMQ-360系列牵引机车用开关磁阻电机的开发,成功打入牵引电机市场；顺利通过船级社认证,获得电动船舶行业的市场准入资格；推广BP5系列伺服电机,带动压砖机用电机销售快速增长；同步磁阻电机功率达到250kW,控制器功率达到280kW,实现了无位置传感器检测技术,持续提升产品市场竞争力。

公司将加快推进磁阻电机的技术升级和应用项目研究,巩固传统市场份额的同时,持续拓展新的产品系列和业务应用场景。

3、储能业务夯实产品基础,深化智慧能源控制管理报告期内,储能业务销售收入1,565.52万元,同比增长119.59%。

公司聚焦用户侧工商业储能领域,持续丰富储能产品矩阵,攻坚核心控制技术,稳步提升产品成熟度与客户认可度,进一步夯实产业基础。

同时,公司自主研发虚拟电厂聚合平台与智慧能源管理系统,深化末端负荷保供、智能协同、实时电价预测等技术研究与应用,迭代升级优化控制策略,助力用户参与电力市场化交易,实现储能系统能量分配智能优化与运行收益最大化,降低用能成本。

未来,公司将坚持设备制造+平台运营+增值服务的发展路径,持续优化产品与技术,推进场景化落地,为用户提供一体化储能与能源管理解决方案,培育新的业绩增长点。

(一)行业格局和趋势1、“双碳”战略目标需要构建新型电力系统2020年9月22日,国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布,中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和。

2021年3月15日,习近平总书记在中央财经委员会第九次会议上对能源电力发展作出了系统阐述,首次提出构建新型电力系统,党的二十大报告强调加快规划建设新型能源体系,为新时代能源电力发展提供了根本遵循。

新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提,以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标,以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务,以源网荷储多向协同、灵活互动为坚强支撑,以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台,以技术创新和体制机制创新为基础保障的新时代电力系统,是新型能源体系的重要组成和实现“双碳”目标的关键载体。

新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征,其中安全高效是基本前提,清洁低碳是核心目标,柔性灵活是重要支撑,智慧融合是基础保障,共同构建了新型电力系统的“四位一体”框架体系。

2023年1月6日,国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》,提出电网侧“三步走”的分阶段目标：当前至2030年,以“西电东送”为代表的大电网形态还将进一步扩大,分布式智能电网进入发展起步期；2030年至2045年,大电网、分布式智能电网等形态融合发展；到2060年,电力与能源输送将深度耦合协同。

2025年9月23日召开的新型电力系统发展（崇礼）论坛上,国家能源局领导强调“十五五”时期是新型电力系统建设承上启下、攻坚突破的关键五年。

国家能源局将在“十四五”工作的基础上,把握好“十五五”战略关键期,以加快构建新型电力系统为主题,以电力行业高质量发展为主线,统筹源网荷储各侧,科学规划和实施一批重大战略任务、重大工程项目、重大改革举措,推动新型电力系统建设取得新的突破。

加快构建新型电力系统是助力实现“双碳”目标的有效举措。

实现“碳达峰”、“碳中和”目标,推动产业绿色升级转型,加快建设新型能源体系,将重塑未来我国生产方式和生活方式,对未来经济社会发展产生广泛而深远影响,以电力为主的能源方式将支撑产业经济转型升级和人民生活水平日益提升。

同时,在绿色、低碳发展趋势下,新的低碳技术,特别是深度脱碳技术、零碳技术、高效安全用电技术、可再生能源发电技术、虚拟电厂技术等成为新型电力系统未来科技的前沿和新的竞争点。

新型电力系统需要推进加快电网数字化、智能化转型,推动电力物联网、能源互联网、智能配电网建设,提高源网荷储协同互动能力,对智能电网故障监测与自动化相关技术迭代和产品需求持续提升。

2、电网公司持续加大投资完成“双碳”目标,能源是“主战场”,电力是“主力军”,电网是“排头兵”。

占碳排放最大的电力行业在供给侧推广清洁能源,在需求侧提升电气化率势在必行。

国家电网、南方电网以及地区电网公司是电网投资的主体,高度重视新型电力系统建设,“十四五”电网投资总量加大,投资结构改善。

“十四五”期间,国家电网固定资产投资预计完成2.85万亿元以上,推动了我国新型电力系统加快构建,其中2023年投资超5,200亿元,2024年投资超6,000亿元,2025年投资超6,500亿元,创历史新高。

在南方电网发布的《南方电网“十四五”电网发展规划》中提到,“十四五”期间,电网建设规划投资约6,700亿元,以加快数字电网和现代化电网建设进程,推动以新能源为主体的新型电力系统构建,其中配电网建设被列入南方电网“十四五”工作重点,规划投资达到3,200亿元。

“十五五”期间,国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元,较“十四五”投资增长40%,以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。

2026年,南方电网公司固定资产投资安排1800亿元,连续五年创新高,年均增速达9.5%。

国家电网和南方电网“十五五”五年电网规划总投资预计达到5万亿元,规模增幅显著。

3、政策驱动高效电机行业高质量发展中国作为最大工业消费与生产国,依托“双碳”战略与强制性能效标准推动高效电机的市场占有率逐年升高,高效电机行业在政策强力引领下加速转型升级,绿色制造与循环经济理念深化落实,为行业可持续发展注入强劲动能。

中国“十四五”规划将电机作为核心基础部件,重点推进高效节能、智能化及高端化发展。

规划强调提升电机能效标准,推广IE4、IE5级高效电机及智能控制系统,推动工业领域电机系统节能改造,目标到2025年高效节能电机占比超70%。

2024年国家发改委等部门发布《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）》,要求企业新建、改扩建项目及获得中央预算内投资的项目,主要用能电机能效必须达到节能水平,优先使用先进水平产品,引导绿色消费。

该政策通过能效门槛倒逼企业淘汰低效电机（如IE2及以下）,推动高效节能电机（IE3及以上）的普及。

2023年,国家发展改革委、市场监管总局发布《关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知》,旨在持续推进节能标准更新升级和应用实施,支撑重点领域和行业节能降碳改造,加快节能降碳先进技术研发和推广应用,坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。

在国家政策引导下,基于“磁阻最小化原理”的高效磁阻电机设计与应用技术已成为行业创新焦点,开关磁阻电机（SRM）与同步磁阻电机（SynRM）是其两大发展方向。

国际上,欧美日企业自20世纪90年代起便开展磁阻电机的研发,日本电产、通用电气、ABB等企业已形成成熟的工业电驱应用体系。

国内市场中,开关磁阻电机驱动系统经过多年技术积累已进入产业化阶段,近年来正在向直驱化和伺服化方向发展。

4、电力交易市场化改革推动储能行业发展作为构建新型电力系统的关键技术,储能可以发挥促进光伏等新能源消纳、提升电力系统调节能力、保障电网安全稳定运行等重要作用。

随着全国电力市场建设加速推进,多层次、多品类、多功能电力市场体系初步形成,储能参与电力市场的框架体系和实施细则正逐步建立,储能参与中长期市场、电力现货市场、辅助服务市场的机制正逐步健全,市场机制和价格机制正逐步完善。

为深化电力体制改革、加快建设全国统一大市场,统一电力市场注册机制,2024年9月13日,国家能源局印发《电力市场注册基本规则》,文件明确新型储能作为经营主体,新型储能要求：①与电网企业签订并网调度协议,接入电力调度自动化系统；②具备电力、电量数据分时计量与传输条件,数据准确性与可靠性满足结算要求；③满足最大充放电功率、最大调节容量及持续充放电时间等对应的技术条件；④配建新型储能与所属经营主体视为一体,具备独立计量、控制等技术条件,接入电力调度自动化系统可被电网监控和调度,具有法人资格时可选择转为独立新型储能项目,作为经营主体直接参与电力市场交易。

(二)公司发展战略公司将坚持“深耕电力故障监测及电力自动化业务、扩展磁阻电机驱动系统业务、开拓用户侧储能业务”的发展战略,在进一步强化技术创新能力的同时,深耕主业,用好资本市场这个平台,实现企业发展的产品创新、资本投入与企业管理的三轮驱动。

公司将坚持以客户为中心,坚持技术创新为生命线,提倡管理干部“担当有为、真抓实干”的工作精神；继续加强人才队伍建设工作,大力引进高素质人才,积极推动骨干队伍的年轻化；持续推动组织结构的专业化、扁平化以及管理过程的信息化、数字化,提升企业管理水平。

1、紧随电力技术发展和行业发展趋势,巩固提高电力业务技术和细分市场优势新型电力系统建设带动电网持续加大投资、提升新能源接入比例、提高供电可靠性,顺应这一行业发展趋势,公司将继续发挥输配电线路故障监测技术优势,依托自身核心技术自主可控优势,积极推进产品的升级换代,强化公司智能电网故障监测与自动化业务的优势产品和优势区域,进一步提升电力及铁路业务的业绩,同时积极推动产品销售的国际化,实现销售收入的稳定增长。

2、持续推进磁阻电机业务拓新增效公司立足磁阻电机行业的技术研发优势,持续深化自动化、数字化与智能化技术升级,深挖开关磁阻电机驱动系统潜力,加速实现直驱化与伺服化技术突破。

将电机功率拓展到高压兆瓦级,满足万吨级以上重型压力机的使用要求。

在压砖机行业推广伺服化和数字化改进,以更好的匹配用户需求。

推广纺织一体化电控解决方案和电机云平台物联网,推动纺织机械装备智能化升级。

在巩固已有市场的同时,积极拓展船舶电驱、牵引机车、矿用机械、凉水塔等新兴应用场景,强化差异化竞争优势。

加强同步磁阻电机的研发和市场推广,同步磁阻电机适用场景广泛,有替代传统异步电机和永磁电机的潜力,与开关磁阻电机在应用领域互补。

3、搭建全品类储能产品体系,打造区域领先的智慧能源综合服务商公司以用户侧储能和台区储能为重点,紧抓储能行业政策红利,借力市场和电价机制完善的行业契机,依托全品类储能产品体系及成熟控制系统,推动储能业务规模化拓展。

目前核心产品已完成技术验证,用户侧储能应用场景逐步落地,客户认可度进一步提升；同时深度开展电力市场相关政策与技术研究,加快推进虚拟电厂技术研发与工程实践,结合实际适度推进储能投资,全力打造区域领先的智慧能源综合服务商,以技术与模式创新驱动储能业务高质量发展。

(三)经营计划1、加大研发投入,发挥科研优势,加快推进产品迭代创新公司将立足科研优势,加大研发投入,推进产品创新与迭代,巩固提升核心业务,拓展推广新业务,进一步提升核心竞争力。

（1）智能电网故障监测与自动化业务方面①升级电缆故障监测仪器类产品,在目前自动化基础上向智能化发展,结合人工智能领域相关技术提高电缆仪器智能化水平。

重点研发10kV配电电缆在线监测技术,将电缆在线监测设备的应用扩展到配网行业。

研究工矿企业的电缆在线监测市场需求,作为产品应用新的业务增长点。

②完成数字化故障录波装置、站端行波测距装置的自主可控技术改造升级,研发安全、可靠、性能更好的新一代自主可控行波测距主站系统,优化升级输电线路（非接触式）故障监测产品。

③继续完善配电一二次融合暂态保护开关生产工艺,开发电容取电型一二次融合成套柱上断路器,成套设备完善配网线路故障行波测距功能,加大设备市场推广力度。

完善自主可控小电流接地故障保护装置算法,突破高阻接地故障和相继故障选线的难题,进一步推广小电流接地故障多级保护功能。

研发新一代配电网自动化终端平台,满足电网公司新规范和自主可控要求。

积极推广国产化铁路电力自动化主站和运维辅助管理系统的应用,研发新一代更稳定、更可靠、更先进、功能覆盖更全面的国产化铁路电力变配电所综自系统。

（2）磁阻电机业务方面持续推进磁阻电机业务拓新增效,在稳固细分市场领先优势的基础上,拓展新赛道,不断丰富新应用场景和产品品类,通过技术优势赋能产业规模,持续提升市场竞争力。

一是聚焦优势产品升级与新应用场景培育,持续优化直驱电机控制稳定性与精准度,提升伺服功能,巩固市场优势；拓展纺织一体化电控应用范围,研发无立轴龙头用伺服电机,延伸行业应用链条；强化同步磁阻电机在优势应用场景的推广,提升市场规模；重点拓展牵引用电机、行车用电机、凉水塔用电机、煤矿机械用电机及船舶用电机五大新场景。

二是发挥技术优势,开发高压异步电机产品,拓展新赛道,打造新的业务增长点。

三是扩产、降本、增效,加快推进新电机车间建设,全面提升产能与运营效率,通过优化产品设计、强化供应链管理降低生产成本,提升规模效益。

（3）储能业务方面公司坚定不移地推进储能业务发展,打造风冷/液冷储能柜、一体式/分体式集装箱、光储一体化系统、移动储能等全品类产品系列。

同时加大电力市场交易相关技术研发投入,持续推动能量管理云主站和智慧能量控制器系列产品迭代升级,在现有能量管理控制算法的基础上融合电力市场化交易特色技术,加快推进虚拟电厂技术研发与工程实践,全力打造区域领先的智慧能源综合服务商,全力挖掘新的业务增长点。

2、优化市场布局,强化激励机制,加大市场推广力度,提升经营业绩根据国家电网、南方电网以及铁路用户的客户特点,优化市场销售网络布局,继续加强销售工程属地化服务体系,进一步巩固提高配电自动化与铁路电力自动化业务市场优势,积极拓展一二次融合配电开关与行波测距产品的市场份额,加大电缆仪器及自主可控故障录波器业务的投入,稳步强化公司优势产品和优势区域,充分发挥薪酬、绩效体系对公司销售队伍的激励作用,强化业务的推广力度,扩大产品的渗透率,提升经营业绩。