*ST田野 920023

2025年,我国经济顶住日益严峻的外部压力,总体实现平稳增长,GDP同比增长5.0%,消费需求进一步释放,新动能持续引领经济高质量增长,但仍然存在结构性产能过剩、国内有效需求不足等不利因素。

报告期内,公司实现营业收入5.37亿元,同比增长8.81%,归属于母公司股东的净利润1,242.67万元,同比增长28.71%,经营活动产生的现金流量净额7,263.36万元,同比下降30.59%。

截至2025年末,公司总资产16.29亿元,比年初增长3.33%,总负债4.23亿元,比年初增加10.91%,归属于母公司所有者权益合计12.06亿元,比年初增长0.91%。

公司主要服务B端客户,PPI持续下行给公司带来较大经营压力,报告期公司毛利率17.83%,低于上年同期的20.52%,公司大单品芒果汁近年来售价低位运行,导致公司毛利率走低。

为应对激烈竞争的市场环境,公司努力优化产品结构和客户结构,报告期公司抓住部分原料丰产、产品价格波动等市场机会,菠萝汁、荔枝汁产销量大幅增加,橙汁业务持续放量。

(一)行业发展趋势原料果汁加工行业在农业全产业链中处于行业中游,能够发挥“调余缺”、“度远近”、“衡四时”功能,解决果蔬产销不对称、地域不对称、季节不对称问题。

原料果汁企业一般在产地建厂加工,果蔬种植业的地域分布决定了原料果汁行业的生产布局。

我国苹果汁生产企业主要集中在陕西、山东、河南等,热带原料果汁生产企业主要集中在海南、广东、广西、云南和四川等。

我国果汁饮料消费以橙汁、苹果汁等为主,消费升级背景下,消费者对果汁饮料个性化、场景化、体验化需求激增,果汁饮料生产企业越发把产品差异化作为重要的竞争手段,推出新产品的力度加大、速度加快,带动了原料果汁行业产品结构的调整,芒果汁、西番莲汁等热带果汁消费量快速增长。

中国柑橘产量和橙汁进口量均位居全球第一,美国、巴西是全球橙汁主要出口国。

近年来,受美元加息、美国推动脱钩断链、极端异常气候导致美洲产区减产、局部战争导致海运成本剧增等多方面因素影响,冷冻浓缩橙汁进口价格持续走高。

百年未有之大变局下,国际市场橙汁价格飙涨影响或将持续数年,可能将从根本上重塑全球橙汁产业格局。

中国柑橘产区分布广、产量高、品种多、韧性强,中国橙汁产业有望依托本国优势参与国际竞争。

原料果汁行业下游客户主要为食品饮料企业和以新茶饮企业,下游客户因自身业态和产品属性差异,对原料果汁产品和服务需求侧重点各有不同,食品饮料企业对原料果汁需求产品规格以大包装的浓缩汁为主,新茶饮行业客户对原料果汁需求产品规格以小包装NFC、定制化产品为主。

近年来,公司下游果汁饮料行业,消费者对健康的关注度不断提升,NFC果汁、100%果汁等健康产品成为果汁品类增长的新引擎,行业集中度持续提升,头部企业之间竞争激烈。

公司下游新茶饮行业,行业增速明显放缓,市场逐渐进入存量竞争阶段,年轻人养生意识和对文化属性关注度日益增强,带动新茶饮行业细分品类爆发式增长。

(二)公司发展战略公司坚持以供应链切入下游客户创新链和价值链,面向市场开展创新,引领行业发展。

坚持传统产业转型升级,严格界定主业的边界,卡位产业链关键环节,围绕主业开展产品创新、服务创新、模式创新。

坚持行稳致远,守稳产业链卡位和产地加工优势,与客户、供应商维护稳固的伙伴关系,保持稳健的资本结构。

(三)经营计划或目标1、持续提升规范经营水平,积极整改自查发现问题,稳步推进组织结构及管理方式的变革。

2、完善产能布局+优化供应链双轮驱动。

产业链卡位为基点,横向拓宽产能布局,巩固热带原料果汁细分行业地位。

抓住国际市场橙汁价格持续高企的市场机遇,加大对橙汁、柑橘汁的研发投入,优化产品、工艺和配方,提高产品品质和生产效率,新建橙油、干皮等产线,提高精深加工能力和综合利用水平。

与产地工厂、地方平台公司合作,通过资产租赁等方式,轻资产加快特色水果主产区产能布局。

顺应“双循环”新发展格局,抓住海南国际自贸港的历史机遇,发挥国内大市场优势,进口白糖、植物蛋白、原料果汁等产品,架构全球化的供应链。

3、持续优化产品结构和客户结构。

提升芒果浆产品市场占有率,顺应食品行业市场需求和科技进步,从品种、配方、性价比等维度做产品差异化；努力将橙汁培育成为年产销量过万吨的大单品；缩短小产品、新产品的商品化周期,快速响应客户需求。

以客户需求为导向,通过与自建、与第三方合作等多种方式,拓宽产品品类,开发植物蛋白、口感颗粒、糖浆等新品类。

工业客户和新茶饮客户并重,持续提升客户结构的广度和韧性,与主要品牌建立业务合作关系,做好客户储备,降低客户依赖、行业依赖带来的经营风险。