科润智控 920062

2025年全球主要经济体在能源转型和电网升级方面的政策部署持续深化,为输变电设备行业国际化发展提供了结构性机遇。

国际拓展的视角看,政策环境的优化与海外需求的爆发为输变电设备行业“走出去”战略提供了有力支撑,公司紧跟市场机遇,不断拓展业务版图,扩大生产规模,积极优化全球业务布局,深度参与国际电力投资大周期,在海外市场拓展方面取得显著进展。

国际业务已成为公司重要的增长动力,其快速发展不仅带动了公司技术与产品的升级迭代,也推动了内部管理流程的国际化与标准化。

1、财务状况报告期末,公司资产总额为2,024,524,209.74元,增幅为3.67%,主要系：本期智慧新能源电网装备项目、金加工车间柔性化生产线技改项目推动在建工程、固定资产等非流动资产规模增长。

报告期末,公司负债总额为1,243,426,406.22元,增幅为0.70%,主要系：随着销售规模增加、工程建设项目推进、固定资产购置等,公司采购数额大幅增加,公司通过银行借款等方式筹集资金,导致长短期贷款期末余额增幅较大。

报告期末,归属于上市公司股东的净资产为745,611,194.47元,增幅为4.17%,主要系报告期内经营积累。

2、经营成果报告期内,公司实现营业收入1,407,434,884.71元,增幅为4.44%；营业成本为1,234,496,827.19元,增幅为8.44%；归属于上市公司股东的净利润为15,760,899.15元,降幅为63.23%。

主要系：1）电力设备行业竞争加剧,产品毛利率承压,进而引致利润下滑。

一方面,铜材等核心原材料价格高位震荡上行,成本端面临刚性增长压力；另一方面,公司主要通过招投标、竞争性谈判等方式获取订单,产品售价变动较原材料价格波动存在一定滞后性,进一步压缩利润空间。

2）公司积极推进市场拓展与产品创新,加大新产品研发投入与市场推广力度。

受公司本部搬迁后新增管理资产折旧摊销增加、中介机构服务费用上升,黄山子公司管理用办公大楼本期折旧摊销增加,以及继续收购湖南创业德力电气有限公司部分股权并将其纳入合并范围等因素影响,管理费用等期间费用同比增幅较大。

与此同时,新开发客户订单尚未完成收入转化,短期未能形成业绩增量。

3）伴随销售规模扩张、在建工程推进及固定资产购置等经营活动开展,公司采购规模大幅增长,资金需求相应提升。

公司通过银行借款等渠道筹措运营资金,长短期借款规模同比显著增加,带动财务费用上升。

3、经营管理报告期内,公司协调各方资源,全面保障建设项目正常施工,随着公司智慧新能源电网装备项目、金加工车间柔性化生产线技改项目陆续投产,公司产线自动化、数字化水平全面提升,生产效率、交付能力与产品稳定性持续优化,有效支撑订单快速交付。

此外,报告期内,公司投资设立控股子公司浙江斯科特变压器有限公司,进一步完善公司业务及全产业链布局,满足客户产能配套需求,提高公司的订单获取能力,为公司长期稳定发展助力。

公司在香港设立全资子公司香港子公司,拟将此作为公司国际化战略的核心平台,依托香港的金融、贸易及区位优势,积极对接东南亚、欧美等海外市场,优化全球业务布局。

不仅有助于公司直接获取海外订单、提升品牌国际影响力,还将进一步优化全球资源配置,为长期稳定发展构建新的增长极,为公司的长期稳定发展注入新动力。

综上所述,公司2025年经营管理持续稳定进行,业绩表现稳健,为公司进一步持续稳健发展奠定了较好基础。

(一)行业发展趋势1、战略锚定：国家能源战略驱动输变电系统迈向核心枢纽2025年国家能源战略以“双碳”目标为核心导向,明确提出构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系。

在该框架下,新能源大规模并网与跨区电力调配成为关键任务,输变电行业的战略地位显著提升。

从电力消费端看,2025年全年全社会用电量为10.3682万亿千瓦时,同比增长5%,其中高技术及装备制造业用电量同比增长6.4%,显示出产业结构优化对电力需求的结构性支撑。

从电源结构看,2025年风光发电量占比已接近38%,风电、太阳能新增装机占全国新增装机的83%,累计装机占比接近50%,新能源已真正成为电源主体。

政策推动下预计2030年全社会用电量将超过13万亿千瓦时,进一步强化了输变电系统在新能源消纳中的枢纽作用。

2、传导重构：电网投资进入新周期,企业加速向系统服务商转型政策与企业行为之间的传导机制已逐步显现,推动行业投资与市场格局深度重构。

2025年,仅国家电网完成投资便超过6,500亿元,创历史新高,带动特高压、智能电网、储能等领域的设备采购需求进入新一轮增长周期。

此外,国家对“新型电力系统”建设的持续强调,正在重塑输变电设备企业的价值边界。

输变电设备企业不仅要提供传统硬件产品,还需提供系统集成、智能运维、数字平台等综合服务,推动行业从“设备供应商”向“能源系统服务商”转型。

在这一过程中,具备核心技术、产业链协同能力与国际化布局的企业将更具竞争优势,行业集中度有望进一步提升。

3、结构分化：集中式外送与分布式消纳双轮驱动电网投资2025年输变电行业的增长逻辑正从单一环节的设备替换,升级为“主网+配网+微电网”协同发展的新型电网平台建设。

一方面,以“沙戈荒”大基地为代表的集中式新能源持续跨区外送,拉动特高压等高压输变电建设刚性需求；另一方面,分布式能源的规模化发展正在重塑配电网投资逻辑。

2025年,我国分布式光伏新增装机153GW,占光伏新增总装机的48%,累计装机达5.3亿千瓦。

然而,全国已有超过400个县级区域分布式光伏可开放容量告急,配电网承载力不足正成为制约分布式发展的核心瓶颈。

这一矛盾正倒逼电网投资从“重输电、轻配网”向“输配协同、配网升级”转型,“十五五”期间配电网智能化改造投资规模预计将超过万亿元,为智能配电设备、台区储能、柔性互联装置等领域带来结构性机遇。

4、新增长极：算力与电力深度耦合催生“算电协同”新赛道AI大模型的爆发式增长正在重塑电力需求结构与配用电系统形态。

智算中心单机柜功率密度持续攀升,倒逼配电系统向高密度、高可靠、预制化方向升级。

2026年,“算电协同”首次写入政府工作报告,标志着该赛道正式进入政策与产业共振期。

输变电设备企业不再仅仅是向数据中心供电,而是提供固态变压器（SST）、预制化电力模块等算力配电解决方案。

这既有助于消纳新能源电量,也带动了数据中心内部配电网的迭代需求,成为行业新的增长极。

5、全球布局：海外电网投资窗口开启,中国企业加速国际化全球主要经济体在能源转型和电网升级方面的政策部署持续深化,为输变电设备行业国际化发展提供结构性机遇。

美国方面,以PJM为代表的电网运营商已批准约750亿美元的输电扩容计划,重点推进765kV超高压线路建设,以应对AI数据中心和制造业回流带来的用电需求激增。

该计划标志着美国自1970年代以来新一轮电网投资周期的开启。

欧洲方面,在碳中和目标推动下,各国正加快智能电网建设与区域互联,德国、法国、意大利等国均将电网扩容和智能化作为能源转型的核心支撑。

在海外供给端,美国高压变压器排期最长已至2030年,765kV超高压产能尤为稀缺,需求外溢至中国等具备技术与产能优势的国家。

中国输变电企业凭借技术成熟、成本优势与项目交付能力,在海外电网投资周期中有望持续获得订单,行业国际化进入“深度嵌入”阶段。

(二)公司发展战略1、在海外布局方面,持续深耕“一带一路”沿线核心市场：2025年,公司紧抓海外市场机遇,凭借产品竞争力、交付能力与品牌口碑,海外出口业务实现大幅增长。

2025年新增出口埃塞俄比亚、尼日利亚、哈萨克斯坦、乌克兰、苏丹、罗马尼亚、阿富汗、伊拉克等国家,实现海外市场销售总额8,479.85万元,其中直接出口收入达4,667.66万元,同比增长超237.51%,海外业务规模与市场影响力再上新台阶。

未来公司将持续深耕“一带一路”沿线核心市场,优质订单持续落地,进一步巩固海内外双循环业务格局。

2、在产业链布局方面,实施“纵向延伸、横向拓展”的发展策略：（1）纵向延伸：深化供应链管理,通过长期协议、集中采购等方式平抑原材料价格波动,通过数字化管控平台实现材料利用率提升,降低成本刚性压力。

（2）横向拓展：智慧新能源电网装备项目、金加工车间柔性化生产线技改项目建成投产,实现年产3,200套新型电力系统装备的生产能力,涵盖光伏、风电、储能等应用场景,实现全产业链协同效应。

3、技术创新方面,聚焦三大核心产品线：（1）在变压器方面,一方面公司紧密围绕“绿色环保、节能高效”的持续创新理念,朝着节能降耗、低温静音、高可靠性的技术目标,不断研制出新一代的节能型油浸式变压器、节能型干式变压器、节能型非晶合金变压器等系列产品。

另一方面公司将积极推出高电压等级产品,适应输变电设备从传统物理属性向“智能+数据驱动”的根本性转变。

（2）在高低压成套开关设备方面,公司具备一定的技术水平、生产工艺水平,产品安全可靠性较高。

公司也不断将高低压成套开关设备朝着智能化、小型化和高可靠性的方向进行改良,创造良好的经济效益,满足客户定制化的产品采购需求。

（3）户外成套设备方面,公司持续提升户外成套设备的研发水平,改进箱式变电站、预制舱式移动变电站、智能储能集装箱的生产制造工艺,大幅提升生产规模,并开发出可适用于高效储能领域的智能储能集装箱产品。

(三)经营计划或目标1、总体经营目标2026年,公司将围绕国家“十五五”战略规划,坚持国际化战略方向,持续增强产品与服务在全球市场的竞争力,积极构建覆盖更广、响应更快的全球服务体系,推动海外业务规模与效益的同步提升,进一步夯实长期可持续发展的基础。

公司将继续以股东利益为核心,全面落实董事会战略部署,确保经营目标顺利达成。

2、核心经营策略（1）聚焦主业,强化产品竞争力公司将持续深耕变压器领域,依托多年技术积累,重点优化节能型、环保型、智能型变压器产品系列,积极推进高电压等级变压器产品,不断提升市场占有率,致力于打造行业领先品牌。

同时,公司将推进高低压成套设备的智能化升级,推动产品向“智能化、小型化、高可靠性”方向发展,重点开发新能源适配产品,包括预制舱式变电站、智能储能集装箱等创新产品。

为支撑产品持续创新,公司着力构建完善的技术创新体系,通过推进设计标准化、优化生产工艺流程、强化研发队伍建设等措施,构建可持续的研发创新能力,为企业的长远发展提供坚实的技术支撑。

（2）完善产业布局,拓展储能业务公司将以国家电网及新能源项目为核心抓手,系统推进储能市场开发战略布局,重点培育储能业务成为公司新的业绩增长引擎。

在此过程中,公司将同步强化发电侧和用户侧储能技术的研发创新,持续完善涵盖储能系统集成、关键设备制造、智慧运维服务的全产品线布局,通过技术创新和产品矩阵的协同发展,全面提升公司在储能领域的核心竞争力和市场占有率。

（3）强化市场开拓,优化营销体系公司将持续深化国内外市场战略布局,通过动态优化销售策略精准把握行业发展机遇,不断提升市场份额。

同时,我们将着力创新数字化营销模式,强化品牌价值传播,坚持以客户需求为核心导向,提供个性化、定制化的整体解决方案,有效增强客户黏性与品牌忠诚度,构建可持续发展的客户关系生态体系。

（4）加大研发投入,推动技术创新公司将持续强化技术创新体系建设,重点加强高端技术人才的引进与培养,通过优化产品结构、拓展多元化应用场景来提升市场竞争力。

同步推进生产自动化和节能环保技术改造,不断提升产品技术含量与附加值。

同时深化与高校、科研院所的战略合作,构建“产学研用”一体化创新平台,加速新技术与产业应用的深度融合,持续巩固公司在行业内的技术领先优势。

（5）优化人才结构,强化组织能力公司将系统推进人才发展战略,着力完善多层次人才梯队建设,重点引进和培养核心技术研发、市场销售拓展及高级管理三类核心人才。

同时,我们将持续强化研发团队建设,通过优化创新激励机制、完善技术培训体系等措施,全面提升团队创新能力和研发效率,为公司长期可持续发展提供坚实的人才保障和创新动力。

（6）强化内控管理,提升合规水平公司将全面加强董事、高级管理人员的履职能力建设,通过系统性培训持续提升公司治理水平。

同时,我们将进一步完善内控管理体系建设,强化全员合规经营意识,构建多层次风险防控机制,确保企业运营始终符合监管要求,为可持续发展奠定坚实的治理基础。