柏星龙 920075

报告期内,公司围绕“创意价值链延伸”的经营主线,持续推进品牌策略规划、创意设计、技术研发、产品交付四位一体落地,重点围绕客户结构优化、创意能力提升、技术工艺应用、交付体系完善、国际业务拓展及文创业务探索等方面推进年度经营计划。

在内销下游需求偏弱、新兴业务培育及新产能爬坡的叠加影响下,营业收入同比下降12.99%,归属于母公司的净利润同比下降47.42%。

在收入与利润阶段承压的背景下,公司仍持续推进重点经营举措,经营计划整体按既定方向推进,现回顾如下：1、围绕创意能力提升和技术交付协同,持续夯实核心业务基础报告期内,公司继续围绕品牌策略规划、创意设计、技术研发与产品交付协同推进经营计划实施。

在创意端,公司持续推进数智化工具在品牌策划、创意辅助、知识沉淀和项目协同等环节的应用,提升创意相关工作的协同效率和响应速度；在技术与交付端,公司持续完善高标准交付体系,推进惠州柏星龙创意包装智能制造募投项目有序投产,自动化、智能化产线逐步释放产能,同时持续优化国内生产基地与供应链协同机制,增强多材质、多品类的配套产品协同交付能力,为公司日益广泛的业务拓展提供支撑。

2、围绕客户结构优化和市场拓展,持续提升重点业务覆盖与合作层级报告期内,公司围绕消费品行业、头部客户和创新产品开发项目持续推进市场开发与客户经营工作,深化头部客户及高潜力客户合作,推动业务覆盖面和合作层级持续提升。

外销方面,公司在既有客户基础上持续拓展合作深度和产品覆盖范围,部分客户合作由单一项目向多产品线协同延伸,同时新增客户和新项目持续落地,带动外销业务规模提升。

报告期内,公司外销业务实现较快增长,外销营业收入同比增长18.16%,占营业收入比重进一步提升。

内销方面,公司围绕新品开发、产品升级及渠道变化,持续加强对白酒、黄酒、啤酒、果酒等多酒种,以及电商、内容电商、即时零售等新渠道相关产品需求的响应能力,推动业务由传统消费场景向更多元消费场景延展。

但受行业周期承压、部分传统客户新产品投放节奏放缓,以及酒类新品类开发和新渠道培育尚需时间等因素影响,内销营业收入同比下降26.33%。

3、围绕文创业务和新业务方向,持续推进龙衍文创相关探索报告期内,公司继续依托全资子公司龙衍文创,围绕文创礼品、文旅产品及C端文创潮玩方向推进业务探索,持续开展原创IP孵化、产品设计开发、供应链打样验证、品牌运营及渠道拓展等工作,推动公司创意能力向更多消费场景和产品形态延伸。

报告期内主要围绕C端文创的品牌推广及销售运营等方面持续打磨。

相关业务仍处于发展初期,现阶段对公司收入和利润贡献相对有限。

4、围绕国际布局和供应链韧性建设,持续增强多区域服务能力报告期内,公司继续推进国际业务相关经营计划,围绕海外客户拓展、前端响应及供应链协同能力建设持续完善国际业务支撑体系。

公司结合国际客户就近服务和跨区域风险对冲需求,持续推进海外前端触达和供应链节点建设,并加强国内生产基地与海外业务支持体系之间的协同联动,提升对国际客户的响应效率和跨区域履约能力。

5、围绕经营质量和资金安全,持续推进稳健经营与现金流管理在经营承压背景下,公司继续将经营质量和资金安全作为重要经营目标。

报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额同比有所下降,与净利润变动趋势相当,同时叠加春节业务结算时点差异对阶段性现金流的影响。

与此同时,公司持续加强应收账款和存货管理,信用减值损失同比下降106.43%,资产减值损失同比下降43.70%,资产质量整体保持优化趋势。

公司在资金使用方面持续统筹现金分红、募投项目推进、低风险理财配置及债务期限结构安排,相关负债规模变化总体与募投建设、国际业务布局及生产基地建设节奏相匹配。

整体来看,虽然经营活动现金流因前述阶段性因素短期承压,但公司资金安全、资产效率及资金结构总体保持稳健,为公司后续经营恢复和业务拓展提供了较好的保障。

总体来看,公司过往披露并延续至本年度的“创意价值链延伸”发展主线稳步向前,重点客户拓展、交付能力提升、国际业务布局和新业务培育等经营方向在报告期内持续推进,相关计划未发生重大方向性调整。

报告期内,公司核心业务能力建设、客户结构优化、外销拓展、交付体系完善和文创业务探索均取得一定进展,但受行业景气度、订单节奏变化及新业务培育周期等因素影响,部分经营成果释放仍需时间。

公司后续将继续围绕既定经营主线,强化创意能力与经营结果转化、提升重点客户项目落地效率、加快产能与供应链协同释放,并稳步推进国际业务和文创相关业务发展,促进经营质量和发展韧性持续提升。

(一)行业发展趋势1、行业竞争将由单一包装制造能力竞争,进一步转向品牌策略规划+创意设计+工程技术+综合交付的综合能力竞争。

随着下游客户需求持续升级,包装已不再只是产品保护和基础展示工具,而是逐步成为品牌表达、产品差异化塑造、消费场景连接和附加值提升的重要载体。

未来下游消费行业更看重供应商在品牌策略规划、产品线梳理、创意设计、工程技术转化、打样验证、规模交付及多品类整合等方面的综合服务能力。

公司战略规划明确以创意价值链延伸为战略方向,围绕品牌策略规划、创意设计、工程技术、资源建设和生产交付全链条拉通,为客户提供作品、产品和周边衍生品等创意服务,提高产品溢价及品牌价值。

从未来趋势看,具备创意前端能力并打通中后台落地能力协同的企业,更有机会获取优质客户和高附加值创意设计与产品交付订单。

对公司而言,如能持续强化创意成果向产品成果、项目成果和经营成果的转化效率,将有助于提升未来经营业绩和盈利质量。

2、重点消费品行业将继续呈现结构分化与场景重构趋势,创意设计服务将进一步向产品解决方案延展。

未来几年,酒类、美奢、茶叶、食品等公司核心服务行业仍将处于存量竞争与结构升级并行阶段,品牌客户对新品开发、产品升级、渠道适配、限量款、联名款、礼赠装、文创衍生和电商爆品的需求预计将持续增加。

公司战略规划中也明确提出,在酒类业务中扩充品牌、设计内容,包括IP打造、跨界联名、限量礼盒、空间体验服务、线下消费体验店等,并围绕电商和多酒种市场推广更适应新渠道和新消费场景的开发模式。

这意味着行业未来的竞争,不仅是单一包装方案竞争,更是围绕“消费场景、渠道场景和品牌内容”的系统解决方案竞争。

对公司而言,这一趋势有利于进一步发挥公司在品牌策略规划、创意设计、技术研发和产品交付一体化方面的优势,但也要求公司不断提升对不同细分行业、细分人群和新消费场景的探索挖掘能力。

3、文创礼品、C端创意产品及IP衍生品将成为创意价值链延伸的重要方向,行业增量空间有望由B端延伸至更广阔的消费端。

公司战略规划将成熟业务定位于创意包装,将成长业务定位于文创类产品,明确提出培育文创礼品、成为公司新的增长点。

在C端文创领域,公司以龙衍文创前哨站,C端聚焦情绪消费等新兴业态,开拓从自有IP孵化至销售渠道布局的全链条业务。

B端则侧重承接各消费类B端客户延伸出来的文创礼品和衍生产品需求。

从未来趋势看,文创礼品、IP衍生、潮玩及场景化消费产品将为创意企业提供新的增长机会。

对公司而言,若龙衍文创等业务能够逐步打通原创IP开发、产品设计、供应链组织和渠道销售闭环,将有助于拓宽公司收入来源、增强业务多元性,并提升创意成果的商业化空间；但由于相关业务目前仍处于培育阶段,其对未来业绩和盈利能力的贡献仍取决于后续商业化推进效果。

4、数智化工具将持续推动行业提升效率,将首先体现在创意赋能和效率提升,而非直接改变行业基本竞争逻辑。

未来,数智化工具、智能协同和数智辅助设计等能力将继续在创意行业渗透,推动设计提效、协同提速和知识沉淀加快。

公司战略中将此视为重要方向。

因此,从行业趋势看,数智化更可能先成为创意企业提升效率、缩短周期、改善协同的基础工具。

对公司而言,数智化工具的持续应用有望改善创意效率和项目周转效率,从而对未来盈利能力形成支撑,但核心竞争力仍将取决于公司对品牌策略、创意判断、工程落地和客户经营的综合能力。

5、国际化、本土化和区域协同将同步增强,具备跨区域服务与就近响应能力的企业更有机会提升行业地位。

公司战略规划提出积极开拓美国、欧洲、中东、东南亚等市场,同时推动海外业务支撑,截至报告期内国际业务布局颇具成效。

从长期趋势看,国内客户会更加重视品牌文化表达与快速响应,国际客户则更重视品质、合规、效率与本地化服务支持。

未来兼具国际视野、创意能力和跨区域交付协同能力的企业,更有机会在细分市场中提升市场份额和行业影响力。

对公司而言,若能够持续完善海外前端触达、国际客户拓展和供应链协同能力,将有助于增强外销业务承接能力和抗周期能力,并改善未来经营韧性。

综上,未来行业发展趋势总体有利于具备创意设计核心能力+生产技术落地能力+多场景产品开发能力+供应链协同能力的综合型企业持续提升竞争优势。

公司战略方向与行业长期趋势总体一致,即以创意价值链延伸为主线,深耕成熟业务、培育成长业务、拓展下游产业,并逐步提升创意成果产品化转化效率。

上述趋势若能够被公司持续把握并有效落地,预计将有助于公司未来经营业绩和盈利能力的改善与提升。

(二)公司发展战略1、总体发展定位公司坚持差异化发展战略,致力于成为创意行业领航者。

未来,公司将继续聚焦创意价值链延伸这一战略主线,围绕品牌策略规划、创意设计、工程技术、资源整合和产品交付等关键环节,深耕酒类、美奢、茶叶、食品包装等重点领域,持续提升创意和技术的核心竞争力,并在文创礼品、C端创意产品等方向稳步拓展,推动公司由创意包装服务商向创意价值综合服务商延伸。

公司将坚持“创意+品牌、创意+产品、创意+礼品、创意+文创、创意+技术、创意+生态”的差异化发展路径,通过营销模式创新、品牌创意提升、技术研发突破、资源整合优化、产品打造升级以及服务模式创新,推动公司实现高质量增长。

2、未来发展战略公司将围绕成熟业务做强、成长业务培育和新方向审慎布局的总体思路,推进成熟业务+成长业务的业务发展路径。

其中,成熟业务以创意包装为核心,重点深耕酒类、美奢、茶叶、食品包装,并拓展日化、3C电子包装市场,强调规模、利润和效率；成长业务聚焦文创类TOC产品,通过培育文创礼品、文创潮玩,打造C端产品,形成新的增长点。

公司将持续强化组织能力建设,围绕流程体系建设、数字化建设、财经体系建设、人才体系建设、薪酬体系建设、内控和风险体系建设等方面夯实管理基础,同时围绕品牌力提升、营销能力建设、创意设计、技术研发、集成供应链、交付能力建设、质量体系建设、制造能力提升、工厂经营改善及海外业务支撑等方面系统推进战略举措,保障发展战略落地。

3、各业务板块发展战略及规划情况（1）酒类包装业务：公司将持续深耕酒类这一核心优势赛道,围绕头部酒企、一线酒企、区域名酒及新势力酒类客户,进一步强化品牌策略规划、创意设计、产品开发、核心大单品打造及电商场景适配能力,推动业务由传统包装服务向品牌全案、文创联名、礼赠装、限定款、电商大单品等更高附加值方向延伸,不断提升重点客户渗透率和核心单品打造能力。

（2）国际美奢包装业务：公司将继续围绕欧美、中东等重点市场拓展国际美奢包装业务,强化高端设计能力、国际化客户拓展能力和本地化服务能力,结合环保、可回收和可持续包装趋势,为国际客户提供兼顾创意表达、品质要求、合规要求与供应链效率的综合解决方案,同时逐步完善海外前端触达和交付支持体系,提升国际业务承接能力。

（3）茶叶包装业务：公司将围绕头部茶企、新式茶饮、线上品牌及区域公共品牌项目,持续推进品牌策略、包装升级、公版包装及礼赠场景产品开发,强化对传统茶企品牌焕新、新茶饮差异化表达和线上渠道视觉转化的服务能力,助力客户提升品牌价值和产品竞争力。

（4）食品包装业务：公司将围绕休闲食品、大健康食品及地域特色食品等细分方向,打造集品牌策略、创意设计、产品开发、技术转化及产品交付于一体的一站式服务平台,重点服务大健康、休闲食品和区域特色食品客户,通过设计高端化、产品差异化和场景化表达,持续提升客户价值和业务规模。

（5）龙衍文创业务：公司将依托龙衍文创,按照C端文创潮玩的方向,持续推进C端文创潮玩相关业务链条的摸索,围绕原创IP孵化、产品设计开发、品牌运营、渠道销售及电商平台建设等方向持续探索,推动公司创意能力由B端品牌服务向更广泛消费场景延展,逐步培育成长业务曲线和新增量空间。

综上,公司未来将围绕创意价值链延伸的战略主线,持续深耕成熟业务、培育成长业务、优化组织能力和交付体系,并稳步推进关联业务和新项目布局,推动公司在创意能力、行业影响力、业务规模和盈利质量等方面持续提升,逐步向“创意行业领航者”的战略目标迈进。

(三)经营计划或目标2025年是公司“五五”（2025-2029年）战略发展规划的开局之年。

公司将围绕创意价值链延伸这一战略主线,坚持差异化发展定位,统筹推进成熟业务提质增效、成长业务稳步培育和经营基础持续夯实,推动公司经营质量、业务规模和盈利能力协同提升。

1、巩固成熟业务基本盘,提升重点行业和重点客户经营质量。

公司将继续围绕酒类、美奢、茶叶、食品包装等重点业务方向,强化重点客户开发、重点项目获取和核心单品打造能力,提升品牌策略与创意设计向订单和产品成果的转化效率,推动成熟业务实现规模、利润和效率的平衡提升。

2、稳步培育成长业务,推动文创礼品及C端创意产品探索。

公司将依托龙衍文创,围绕文创礼品、C端创意产品及相关业务方向,持续推进原创IP孵化、产品开发、品牌运营和渠道验证,稳步培育新的业务增长点,拓宽创意成果转化路径。

3、强化创意与技术协同,夯实交付与经营支撑能力。

公司将继续围绕创意设计、工程技术、新材料、新工艺、新结构、防伪技术及环保工艺等方向推进能力建设,增强方案差异化、可制造性和客户黏性；同时持续推进多基地协同、供应链整合、质量体系建设和工厂经营改善,提升重点项目履约能力、交付稳定性和成本管控水平。

4、推进国际业务布局和管理能力建设,增强长期发展支撑。

公司将结合国际业务发展需要,持续完善海外市场触达和跨区域协同支持能力；同时围绕流程体系、数智化工具、人才体系、财经体系和内控风控体系等方面持续夯实经营基础,提升战略执行效率和资源配置效率,保障战略开局阶段各项工作有序推进。

公司2025年度经营计划将围绕稳住基本盘、培育新增量、夯实支撑力三条主线推进,在保持经营稳健的基础上,持续提升创意成果转化效率、重点客户经营质量和综合交付能力,为公司中长期发展奠定基础。