贝特瑞 920185

2025年,全球锂电材料行业在动力电池稳健增长与储能电池爆发式增长的双轮驱动下,呈现供需格局改善,结构性回暖与集中度提升的趋势。

在此背景下,公司坚持以客户需求为核心,以产品质量为根基,通过产线升级与工艺革新,实现经营稳健发展。

报告期内,公司实现营业收入169.83亿元,同比增长19.29%；实现营业利润13.40亿元,同比增长16.71%；归属于上市公司股东的净利润为8.75亿元,同比下降5.93%。

具体经营分析情况如下：1、产销规模稳步提升,全球化布局持续深化报告期内,公司产能规模及销量显著提升。

截至报告期末,公司已投产负极材料产能为78.25万吨/年,较2024年末增加20.75万吨,增长36.52%,其中,江苏、天津、四川、惠州及山东等负极基地通过技术改造、工艺革新及设备挖潜,共计新增12万吨产能；印尼二期年产8万吨负极材料项目及深圳7500吨硅基产能实现投产。

公司2025年实现负极材料销量超过60万吨,同比增长37.45%。

截至报告期末,公司已投产正极材料产能为7.3万吨/年,较2024年末增长15.87%,正极材料销量超过2万吨,同比增长10.78%。

全球化布局方面,国内负极材料产能62.25万吨,正极材料产能7.3万吨；海外负极材料产能16万吨；此外,公司稳步推进摩洛哥年产6万吨负极材料项目和年产5万吨正极材料项目,持续深化全球产业布局,进一步提升核心竞争力。

2、多维度降本提效,驱动公司高质量发展2025年,公司坚持以客户为中心、以质量为根基,多维度深化降本提效,推动公司经营稳健发展。

在供应链端,通过优化全球采购体系、革新采购模式保障原材料稳定供应,未来将通过提升石墨化及一体化自有率,降低负极材料前端成本；在制造端,依托工艺改进与设备改造,深挖工序降本空间。

在产品端,推进快充T石墨、多孔硅等产品的客户导入,优化产品结构,强化质量管控,推动客户满意度与产品盈利能力增长,获得多家客户质量奖项认可。

在管理端,通过精简组织架构提升人效,搭建AI算力平台与AI应用平台,推进研发类、生产类、日常办公类等AI应用建设,推动产品研发及管理决策创新,以数智化赋能运营效能提升。

3、深化产品矩阵,赋能客户系统解决方案在固态电池材料领域,公司自2014年起即布局研发,历经十余年技术积累,已实现重要突破。

目前公司成功开发出行业内首款匹配全固态电池的锂碳复合负极材料,具有多孔复合骨架结构,具备低体积膨胀、长循环寿命等优势,已获得头部客户认可；硫化物固态电解质产品粒度达到700nm以下,其离子导率及所制备电芯的循环性能达到客户应用需求。

在混合固液电池材料领域,氧化物电解质产品应用于隔膜涂覆、集流体涂覆,获得动力、3C等领域新客户批量化使用,获得百吨级订单,匹配电芯装机量超过1GWh,实现固态电池产业化又一里程碑；聚合物电解质与两家客户达成战略合作,获得吨级订单。

在硅基负极材料领域,公司已完成氧化亚硅、研磨硅碳、CVD硅碳以及多孔硅负极四大技术路线布局。

报告期内,CVD硅碳产品获得全球多家主流客户认可,已实现批量供应；公司新开发的多孔碳顺利进入中试阶段。

同时,公司牵头制定的国际标准IECTS62565-5-3:2025《锂离子电池用纳米硅负极材料空白详细规范》正式发布,进一步体现了公司在行业内的技术引领地位。

此外,公司推出业内首款专为硅基负极设计的石墨材料,通过创新的材料匹配技术,与硅基负极形成完美协同,相较常规石墨,该方案可使电池使用寿命提升20%,目前已获得客户认可,实现吨级出货。

在钠电材料领域,公司针对钠离子电池正负极材料的不同应用领域已开发多款材料型号,获得客户广泛认可。

报告期内,高功率钠电硬碳负极材料成功导入客户并实现百吨级出货；正极材料方面,也与核心客户达成百吨级供货协议。

同时,公司正积极推进量产环节的核心工艺攻关,并与国内外头部客户在钠电关键材料领域开展深度协同创新。

在氢能材料领域,公司推出了燃料电池扩散层、催化层多款关键材料,并已成功实现在氢燃料电池膜电极上的商业化应用,其中自主研发的新型介孔碳载体在国内首先实现批量供货,可助力燃料电池企业将单位功率铂用量降低至0.2g/kW水平。

公司不仅向客户提供电池材料产品,也为客户提供系统化的电池材料解决方案。

报告期内,贝特瑞正式发布固态电池材料整体解决方案,推出“贝安FLEX系列”混合固液电池核心材料及“贝安GUARD系列”全固态电池核心材料,包含高镍三元正极、硅基负极、固态电解质,以及锂碳复合负极,为客户提供一站式固态电池材料解决方案,为下一代电池贴上“高比能+高安全”的技术标签。

公司针对硅基负极应用中的材料分散不均、热稳定性等问题,正式发布行业首创S+i石墨长续航负极材料解决方案,将加速高能量密度硅基负极材料的商业化进程。

4、ESG实践表现突出,引领低碳循环新范式公司坚定践行国家“双碳”战略,将绿色理念深度融入研发、生产与运营全链条。

报告期内,公司推出“全链新生”正负极材料闭环回收解决方案：在正极回收领域,创新实现从黑粉到无前驱体正极材料的超短流程再生,显著降低能耗与碳排放；在负极回收方面,通过自主研发的柔性新生技术,高效完成石墨等材料的高值化再生,助力产业链资源循环。

同时,公司通过优化管理、提升可再生能源使用比例及节能技术改造,不断推动绿色工厂建设。

截至报告期末,本集团共有4家公司获得“国家级绿色工厂”认证,江苏贝特瑞、山东瑞阳成功获评省级绿色工厂。

公司持续强化技术创新,不断夯实绿色技术根基。

截至2025年底,累计获得授权的国际、国内专利864项（其中发明专利597项）,主导或参与制定国际、国家及行业标准共32项,为行业绿色发展提供技术支撑。

凭借在创新引领、绿色制造与ESG实践方面的突出表现,公司入选国家级“绿色供应链管理企业”名单、荣获“ESG典范企业奖”、获评“深圳市绿色低碳产业企业”,贝特瑞“全链低碳,韧性共生”项目入选深圳市ESG实践先锋企业典型案例,并斩获“深圳工业大奖”等多项权威认可。

(一)行业发展趋势1、新能源汽车市场新能源汽车产业正沿着“双技术并行驱动”路径加速演进,形成插电式（含增程式）与纯电式协同发展的技术矩阵。

两大技术路线通过差异化创新策略,共同推动传统燃油车市场的替代进程,在此背景下,预计未来新能源乘用车渗透率将进一步向上突破,形成对燃油车市场的结构性替代。

据中国汽车工业协会预测,2026年,中国汽车总销量有望达到3,475万辆。

其中,新能源汽车销量有望达到1,900万辆,同比增长15.2%。

2、储能市场在储能市场领域,全球范围内风电、光伏等新能源电力项目配置储能的趋势正不断强化,带动配储需求持续攀升。

技术层面,储能单体电芯容量实现进一步突破,大电芯技术路线凭借减少结构件用量、显著降低储能电池成本的核心优势,成为行业公认的主流发展方向。

同时,钠离子电池等新型储能技术与项目不断涌现,应用场景持续拓展,构网型储能也加速从技术研发向产业化落地迈进。

市场格局上,国内储能企业的全球市场占比稳步提升,出海发展已成为行业新常态。

值得关注的是,人工智能数据中心场景异军突起,成为储能应用的重要突破口,正推动“算力—储能—电力”的协同发展步入全新阶段。

据东吴证券测算,2026年国内储能市场需求量预计将达403GWh,同比大幅增长71%。

全球范围内,独立储能与新能源电力配储确定性强,美国、欧洲及新兴市场处于并网高峰且将持续维持高增长态势。

东吴证券进一步预测,到2030年全球储能装机需求量将攀升至1512.4GWh,约为2025年的4.5倍,年复合增长率达35.1%；预计到2030年储能出货量有望达到2308GWh,较2025年增长2.8倍,年复合增长率约30.1%。

3、负极材料市场在全球新能源产业蓬勃发展的浪潮下,锂电池及材料市场的需求也将显著增加。

据SMM数据,预计至2030年全球负极材料产量为605.8万吨,复合增长率约为14%。

当前,人造石墨在负极材料市场占据重要份额,但行业竞争也日趋白热化。

在激烈的市场竞争中,降本增效已然成为企业突围的核心竞争力,而一体化和规模化发展成为实现降本的重要途径。

行业竞争的不断加剧,将持续推动人造石墨行业不断优化升级,提升行业整体竞争力。

天然石墨凭借其独特的优势,在“双碳”大背景下展现出良好的市场前景。

相较于人造石墨,天然石墨无需经过复杂的石墨化工序,碳排放量大幅降低,契合绿色低碳的发展理念。

同时,天然石墨具备较高的克容量,能够很好地适配消费类电子、动力电池等对能量密度要求较高的应用场景。

随着技术的持续进步以及应用领域的不断拓展,天然石墨有望在更多细分市场发挥更为重要的作用。

硅基负极材料则以其卓越的性能,成为提升锂电池能量密度的重要突破口。

硅的理论克容量高达4200mAh/g,是石墨理论克容量（372mAh/g）的十多倍。

因此,提升负极材料中的硅含量,成为锂离子电池提升能量密度的有效途径,尤其在高端消费类产品和高端新能源汽车领域。

长期以来,硅基材料在使用过程中的膨胀问题,是制约其大规模应用的关键瓶颈。

而CVD（化学气相沉积）硅技术的升级与量产能够有效改善硅基材料的膨胀特性,降低其使用门槛,成为硅基负极材料发展的重要技术方向。

随着机器人、无人机等新兴行业的快速崛起,以及大圆柱电池、固态电池等新技术的不断突破,硅基负极材料的应用场景将进一步拓宽,市场需求也将迎来新一轮的增长。

4、正极材料市场据上海有色网数据,2025年全球三元材料产量为106.73万吨,同比增长5%。

三元材料需求保持相对稳定,其增量主要围绕动力电池、机器人、小动力、电动工具以及磷酸锰铁锂（LMFP）掺混市场等。

磷酸铁锂（LFP）当前技术触及能量密度的性能瓶颈,未来性能升级面临上限问题,切换为LMFP是未来热门升级方向。

在此背景下,中高镍三元材料与LMFP掺混的新型材料,正逐渐成为替代高端LFP和低镍三元正极材料的新趋势。

这一趋势推动中高镍三元材料的需求持续上升。

同时,随着大圆柱电池、固态电池等新型电池技术加速迭代并走向量产,预计中高镍三元正极材料将迎来增量。

根据SMM数据统计,2025年磷酸锰铁锂总产量达到19,756吨,同比增长90.1%,据此推算其对应中高镍三元材料近两万吨。

此外,富锂锰基正极材料不含镍、钴元素,前驱体成本较低,有广阔的发展前景。

目前该材料主要分为两条技术路线：一类是低压富锂锰基,具备优异的循环性能,适合应用于储能领域；另一类是高压富锂锰基,拥有高克容量特性,是高端固态电池的重点选择方向,可广泛适配消费电子与动力电池市场。

(二)公司发展战略公司的战略目标是“成为新能源材料领域全球领先企业”。

公司聚焦锂离子电池负极材料、正极材料及新型材料核心主业,围绕国家“十五五”规划,大力发展新质生产力,依托AI+材料算力赋能研发与运营,深化绿色循环低碳项目落地,推动商业模式全面升级。

坚持“以客户为本”的经营理念,凭借海外基地布局的先发优势,深化产业链垂直整合与全球关键资源布局,构建强韧性、优协同的全球化产业生态体系。

同时,持续加大研发投入与技术储备,确保行业技术壁垒与领先优势,以领先的产品与解决方案赋能全球客户。

在负极材料领域,公司坚持在强化市占率领先的基础上,纵向深耕产业链、横向拓展全球化的双维布局。

通过强化上游关键资源与核心技术布局,构建国内外产能协同、全球资源互补的经营体系,筑牢产业链安全与提升核心竞争力；依托AI技术加速材料研发与工艺迭代,推进人造石墨工艺革新、天然石墨海外供应链建设及新型负极材料技术突破,以智能化、数字化、绿色化打造高标准一体化智能工厂,布局负极材料闭环回收与绿电应用,深化绿色低碳发展；持续构筑行业领先壁垒,巩固全球龙头地位,引领行业高质量发展。

在正极材料领域,将坚持技术和质量领先的经营思路,与全球优秀的电池和终端企业紧密合作,在全球打造资源循环产业链生态,通过持续的创新不断提升产品核心竞争力。

公司将与前端战略合作伙伴紧密合作,共同布局回收产业链和锂、镍等关键资源,确保未来业务的资源保障和成本优势。

同时,持续加大研发投入,重点聚焦在正极材料新制备工艺,新回收技术、固态正极材料技术、人工智能和低空适配正极等方面的研究；持续优化产品,为客户量身定制高质量、低成本的正极材料产品,并实现全球化供应保障,为客户创造价值,做优做强公司的特色正极材料业务。

在新型电池材料领域,公司将继续加大研发投入,多技术路径探索,加快固态电池材料技术的研发突破与产业化进程,加快钠离子电池正负极材料的产品迭代和量产工艺优化,加快干电极与电池材料技术融合创新,加快燃料电池材料的研发突破和海外市场拓展,构建AI材料实验室的示范应用,以及人形机器人、无人机等专用核心材料的研究。

(三)经营计划或目标2026年,公司将聚焦于全面提升国内循环经营质量、增强国际循环运营能力,打造国际国内双循环,实现高质量增长。

1、保持可持续的经营利润水平。

以降本提效、严控费用率及优化产品结构为关键举措,全力保持可持续的经营利润水平。

2、提升核心竞争力。

从提升产品竞争力、增强供应链竞争力、强化ESG竞争力及打造BTR品牌影响力四方面着手,全方位提升核心竞争力。

3、提升供应链竞争力。

通过轻资产运营提升运营灵活性,以扩产方式完善一体化基地建设,推进老基地优化提升效能,解决遗留问题扫除发展障碍,导入海外原材料丰富资源渠道,构建更具韧性、高效且具有成本优势的供应链体系。

4、深化组织变革和流程再造。

通过精简组织以降本提效,强化集团化管控实现赋能,打造奋斗者文化树立目标,提升干部管理能力优化人才队伍,以及优化流程平衡效率与责权利,深化组织变革与流程再造。

5、提升海外基地运营能力。

提升印尼工厂运营效率,推进摩洛哥基地合规建设,全面提升海外基地运营能力。

6、谋划战略性机会。

构建战略与市场能力,并从终端业务产业链、未来工业增长模式、固态电池的发展机遇及寻求投资并购等机会,积极探索第二增长曲线。

以上经营计划或目标并不构成对投资者的业绩承诺,请投资者保持足够的风险意识,并理解经营计划与业绩承诺之间的差异。