路斯股份 920419

2025年度,公司实现营业收入85,896.03万元,同比增长10.46%。

其中境外收入54,437.79万元,同比增长12.77%；境内收入31,458.24万元,同比增长6.67%。

报告期末,公司资产总额85,716.57万元,同比增长10.49%；归属于上市公司股东的净资产为61,609.24万元,同比增长11.59%。

公司资产负债率由期初的21.75%下降至19.97%。

分区域看,公司本期内销收入占比36.62%,同比增加1,965.72万元,同比增长6.67%。

内销收入增长主要系主粮产品收入增长良好。

主粮产品同比增加2,028.74万元,同比增长25.31%。

公司本期外销收入占比63.38%,同比增加6,166.55万元,同比增长12.77%。

订单增长主要来自俄罗斯、美国等区域。

肉干产品、罐头产品保持良好增长,其中：肉干产品境外收入43,653.96万元,占境外收入比重80.19%,同比增长5.90%；罐头产品境外收入6,229.36万元,占境外收入比重11.44%,同比增长91.25%。

主粮产品则同比下降2.72%,实现境外收入2,119.57万元。

分产品看,宠物食品全品类以及肉粉收入均实现增长。

其中,肉干产品实现收入50,078.19万元,占营业收入的58.30%,同比增加2,205.97万元,同比增长4.61%；罐头产品实现收入7,776.14万元,占营业收入的9.05%,同比增加2,978.59万元,同比增长62.09%。

以上产品收入增长主要系境外大客户订单增长明显。

主粮产品实现收入12,163.41万元,占营业收入的14.16%,同比增加1,969.38万元,同比增长19.32%,主要系境内线上渠道收入增长明显；肉粉产品实现收入11,411.12万元,占营业收入的13.28%,同比增加682.69万元,同比增长6.36%；饼干、洁牙骨产品收入占比分别为2.75%、1.02%,同比增长4.29%、79.65%。

公司本期毛利率20.77%,去年同期为22.87%,下降2.10个百分点,其中外销收入毛利率下降3.16个百分点,内销收入毛利率下降0.78个百分点。

主要原因系：一是公司收入中肉干产品占比最大,本期柬埔寨子公司肉干产品的收入增量较大,但该部分产品毛利率偏低,导致肉干产品整体毛利率下降；二是人民币汇率升值对出口毛利率产生一定影响；三是肉粉产品本期受市场供需影响,销售价格偏低,导致其毛利率下降。

但公司主粮产品毛利率有所上升,对整体毛利率下降形成一定弥补。

由于公司控股子公司柬埔寨路恒本期经营亏损,公司实现归属于上市公司股东的净利润6,045.96万元,同比下降22.85%；基本每股收益0.59元,较上年同期每股收益0.76元下降0.17元。

报告期内,公司全新推出“妙冠”品牌,主打高性价比产品定位；“路斯”品牌则持续通过研发创新,逐步实现向高附加值产品系列的迭代升级。

目前新品牌已在天猫、京东及拼多多上线,双品牌战略将进一步丰富公司的产品矩阵,增强对不同细分市场的精准开发和多元覆盖能力。

在今年第27届亚宠展组织的亚宠年度大赏中,“路斯”品牌荣获年度国潮宠物品牌大奖、年度实力宠物食品品牌大奖。

这进一步彰显了公司持续深耕宠物食品赛道的决心和毅力。

同时,公司积极参与美国奥兰多宠物用品展览会、意大利博洛尼亚国际宠物用品展、上海它博会等国内外重要行业展会,借助与客户的面对面交流,有效推广公司品牌形象,全面提升品牌影响力和市场认知度。

(一)行业发展趋势根据国家统计局2017年修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司属于“C13农副食品加工业”大类下的“C1321宠物饲料加工”。

根据中国上市公司协会于2023年5月发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》,公司所属行业为“CA132饲料加工”。

1.饲养量和消费升级双驱动,国内市场规模持续扩容随着国家经济高速发展,居民生活水平不断提高,人们思维认知的转变悄然带动了人员结构的转变,单身人群、老龄化人群数量的增加以及孤独感的提升进一步推动了宠物经济的发展,宠物带来的情绪价值感得到越来越多人的认可,拉动了宠物饲养量同时促进了宠物市场消费规模的持续增长。

根据《2026年中国宠物行业白皮书》数据显示,2026年中国城镇（犬猫）消费市场规模达3,126亿元,较2024年增长4.1%。

其中,犬消费市场规模达1,606亿元,较2024年上升3.2%；猫消费市场规模达1,520亿元,较2024年上升5.2%。

自2018年以来,中国宠物消费市场规模年复合增长率7.85%,到2028年,城镇（犬猫）消费市场规模预计达到4,050亿元。

其中犬消费市场规模1,923亿元；猫消费市场规模2,184亿元。

数据来源：历年中国宠物行业白皮书2025年宠物（犬猫）数量为1.26亿只,较2024年增长1.8%。

其中,宠物犬数量为5,343万只,与2024年的5,258万只相比增长1.6%,宠物猫数量为7,289万只,与2024年的7,153万只相比增长1.9%。

数据来源：《中国宠物行业白皮书》除宠物饲养量持续增长以外,从宠物主画像看,90后、00后成为养宠主力军,占比超六成,当代养宠群体呈现年轻化、高知化特征,其养宠理念从“基础饱腹”转向“科学养宠”,推动宠物食品需求向精细化、个性化、健康化深度升级。

如近年来,宠物健康日益受到关注,宠物主对食品的需求从传统型食品逐渐转向注重肠胃健康、体重管理、关节健康以及口腔护理等功能性食品,另外基于宠物主对食品的鲜度和来源以及营养配方的科学性和适配性的关注度不断提升,宠物食品结构迎来新格局,个性化服务成为新趋势,基于以上养宠理念的转变,宠物消费不断升级迭代,带动宠物规模持续增长。

分宠物看,城镇宠物犬的单只消费金额从2020年的2,262元增长至2025年的3,006元,年复合增长率4.85%；宠物猫的单只消费金额从2020年的1,818元增长至2025年的2,085元,年复合增长率2.31%。

数据来源：历年中国宠物行业白皮书2、国内行业集中度提升,品牌优势凸显,品牌壁垒进一步提高随着科学养宠的普及,以及宠物数量不断增加的催化下,国内参与宠物相关产业的企业数量不断增加,甚至有跨界企业逐步切入宠物行业。

随着行业竞争格局日益激烈,国产品牌凭借本土化优势、技术升级与渠道深耕,头部效应日益明显,逐步从“代工者”向“主导者”转型,成为行业发展的核心驱动力。

从市场份额来看,国产品牌占比持续攀升。

未来,随着企业品牌意识的增强,宠物食品行业集中度进一步提升,大量本土中小型长尾企业更是为市场整合带来潜在契机,将推动宠物零食竞争格局走向集中,头部聚集效应逐步显现,国产品牌替代正在加速进行中。

3、宠物行业标准逐渐完善,国产宠物食品认可度显著提升相较于国外,国内的宠物行业发展起步较晚,随着宠物行业的迅速发展,国家陆续出台了一系列法律法规政策来规范行业。

近年来随着宠物数量的不断上升,为促进宠物食品质量提升,规范宠物饲料市场秩序,农业农村部在过去制定的《宠物饲料管理办法》、《宠物饲料卫生规定》等政策标准文件基础上,制定印发一系列规范性文件。

2026年,多项核心行业标准陆续实施,进一步规范行业发展。

其中,5月1日起,《宠物食品原料安全标准》（NY/T4838-2026）、《宠物食品生产卫生规范》（NY/T4839-2026）正式实施,精准规范原料安全与生产卫生环节；《全价宠物食品处方粮通用要求》首次明确19类处方粮的营养特征指标,严格规范处方粮的使用范围与适用条件,杜绝滥用和虚假宣传问题；《冻干宠物食品通用要求》对冻干食品的原料、工艺、微生物控制等关键环节制定严格标准,为消费者提供明确的质量判断依据。

此外,《宠物食品标签规范》（GB/T31216-2026）正在征求意见,功能性宠物食品团体标准也在筹备中,行业标准体系将进一步完善,实现全品类、全环节覆盖。

(二)公司发展战略公司自成立以来专注于宠物食品行业,专业从事宠物食品的研发、生产和销售,积累了丰富的行业经验,公司始终秉承“路斯只做一件事,和您一起爱宠物”的经营理念,在充分考虑现有市场形势和公司实际情况下,制定合适的发展战略。

1、持续向工厂品牌化转型。

公司将继续致力于建立和完善高标准的生产质量管理体系。

未来我们将进一步与终端消费者进行更多互动交流,贴近市场需求丰富产品结构,并提供差异化的产品和服务,以促进公司产品的优化迭代,提高品牌的知名度和竞争力。

2、积极进行研发创新。

公司将继续以创新驱动为发展战略,立足于宠物食品的当前市场需求及未来发展趋势,建立较为完善的技术研发创新体系,坚持推动宠物食品科学配方、生产工艺、营销模式的创新,不断开发新配方、新产品,促进公司高质量发展。

3、聚焦主业,深耕国内市场,积极推动国外工厂业务。

国内市场方面：公司以主粮产品为切入点,贴合消费者需求,力争通过科学的配方打造差异化的产品,进一步完善线上线下渠道的建设,借助当今线上自媒体各大平台,加大国内市场开发力度,提高公司品牌知名度,提高国内收入比重；国外市场方面,公司在维护现有客户的基础上,以柬埔寨公司为起点,积极构建全球化供应链体系,加大国外市场的开发力度,努力提高公司出口业务规模。

(三)经营计划或目标展望2026年度,结合公司2025年经营业绩情况及存在的问题,公司董事会将继续秉承对公司全体股东负责的原则,坚持以市场为导向、以研发为驱动、以品质为根本、以效益为目标,统筹推进供应链优化、产品创新、市场拓展、品牌升级与团队建设,全力保障经营业绩稳健增长。

（一）持续推进供应链优化,实现降本增效公司将持续推进供应链优化,构建安全、稳定、低成本的供应链体系,保障生产供给、品质稳定与成本可控。

采购环节,强化核心原料直采体系,扩大核心原料集中采购比例,提升议价能力,同时完善供应商准入、考核与退出机制,深化与优质供应商战略合作,锁定优质肉源、谷物、功能性原料供应。

生产环节,推进生产设备自动化、智能化改造,优化生产工艺与生产流程,提升自动化生产水平,降低单位产品人工成本；提高产能利用率与生产效率,降低单位固定成本；推进边角料综合利用、能源循环利用。

同时,强化各项费用事前审批、事中控制、事后考核,优化营销费用、管理费用结构,提升费用投入产出比。

（二）坚持研发创新,引领企业发展公司将坚持创新引领企业发展,聚焦宠物生理营养需求与市场趋势,持续加大研发投入,努力打造差异化、功能化、高端化产品矩阵。

一是紧跟宠物行业精细化、拟人化、健康化发展趋势,2026年将推出多款新产品,优化产品结构,提升高端产品、高毛利产品占比。

同时,加强新品上市跟踪与市场反馈,持续优化产品配方与品质。

二是针对犬猫不同年龄、品种、体型及生理阶段研发定制化营养配方,重点布局功能型主粮与零食；三是推进高鲜肉、低温烘焙、冻干、风干等先进工艺应用,提升产品适口性与营养保留率；四是在保障品质前提下,推进昆虫蛋白、植物蛋白等高性价比替代原料研发应用,开发低敏、无谷、零添加等健康化产品,契合消费升级趋势。

（三）积极开发国内外市场,加强品牌宣传投入坚持“海外深耕、国内突破”的市场开发方向,积极拓展市场。

海外市场,巩固欧洲、俄罗斯等传统优势市场,攻关美国最大市场,拓展东南亚、拉美、中东等新兴市场。

依托柬埔寨生产基地,加强海外团队建设,实现本土化生产及运营,降低关税成本,提升市场响应速度。

国内市场,优化线上主流电商店铺运营,加强直播电商、内容电商布局；完善线下分销商区域布局,持续拓展宠物门店、宠物医院、商超渠道,同时加强私域运营。

品牌建设方面,强化“宠爱、有趣”的品牌核心理念,传递“安全、健康、科学”的品牌价值观。

加大品牌宣传投入,通过专业内容营销、科普教育、KOL合作、公益活动等方式,传递品牌价值与科学养宠理念。

加强品牌口碑管理,提升用户满意度与复购率,以优质产品与服务塑造良好品牌口碑。

践行绿色可持续发展理念,推进环保包装、低碳生产、可持续原料应用；参与行业标准制定,推动行业规范发展；开展宠物关爱公益活动,提升品牌形象。

（四）加强人才团队建设持续优化人才培育体系。

围绕研发、生产、营销、管理核心领域,引进技术人才、管理人才与营销人才,充实人才队伍。

完善内部人才培养机制,加强员工培训与技能提升,培养内部核心骨干。

完善激励约束机制,强化绩效考核与结果应用,实现能者上、庸者下,激发员工积极性与创造力。

弘扬“诚信、创新、务实”的企业核心价值观,营造积极向上、团结协作、拼搏进取的工作氛围,增强员工归属感、认同感与凝聚力,打造一支专业、高效的核心团队。