宁新新材 920719

2025年,面对下游锂电、光伏行业持续深度调整、产品价格处于历史低位的严峻经营环境,公司资金流持续紧张,面临较大的偿债压力和持续经营风险。

报告期内,公司坚持“降本增效、开源节流”的工作总基调,努力化解资金压力,保生存、调结构、蓄势能,通过积极盘活存量资产、优化产品结构、强化技术研发与精益管理,在行业周期调整中筑牢发展根基,积蓄高端市场成长动能。

报告期内,公司实现营业收入203,761,124.70元,比上年同期减少45.16%；归属于母公司的净利润为-500,376,630.46元,比上年同期下降92.88%。

截至2025年12月31日,公司总资产为1,306,377,330.24元,净资产为155,430,915.39元,分别同比下降27.69%和77.91%。

2025年利润下降的主要原因一是下游锂电、光伏等主要应用领域因产能过剩导致不景气,造成公司全年出货量和平均价格双双下滑,利润下滑；二是受资金紧张影响,公司原材料采购规模降低,特种石墨材料的各工序生产线出现部分产能停产闲置,导致产能利用率大幅下降,生产经营规模大幅减少；三是受价格下滑影响,基于谨慎性原则,公司存货计提了较大规模的跌价准备,存货减值计提约6,229.67万元；四是受行业影响,公司下游客户回款速度减缓,部分客户回款存在较大困难,公司对应收账款整个存续期预期信用损失率进行调整,预期信用减值损失计提大幅增加,信用减值损失计提约2亿元；四是受相关产品价格下跌及产能开工率受限等因素影响,基于谨慎性原则,对相关资产进行减值测试后,对部分资产计提减值准备,长期资产减值3,376.08万元。

（一）存量资产盘活与产能优化针对前期受市场及资金影响未能满负荷运转的产线,公司将把“盘活闲置产能”作为2025年降本增效的首要任务。

募投项目中粗结构生产线在已通过与外部客户合作实现正常生产的基础上,进一步稳定合作渠道,提升产线利用率,摊薄固定成本,另外产能通过代加工业务逐步恢复。

（二）产品结构高端化调整面对锂电、光伏等传统下游市场的量价齐跌,公司将主动进行战略收缩与聚焦,加大半导体行业等高附加值产品比重,依托全资子公司江西宁和达新材料有限公司,加大终端石墨制品的产销比重,提升精深加工能力,推动特种石墨制品收入占比持续提升。

（三）技术研发与产学研合作公司将坚持创新驱动,围绕“应用端”和“前沿端”开展技术攻关,确保持续的技术先进性与成熟度,深化产学研协同,利用与外部高校的基础研究优势,解决特种石墨在纯化、致密性、各向同性等方面的技术难题,将科研成果快速转化为具有市场竞争力的新产品。

（四）精益管理与内控体系建设公司在生产系统内全面推广精益生产管理手段,优化管理流程,消除浪费,提高生产效率。

持续推进数字化建设,完善财务及供应链系统,实现数据驱动决策,提升组织内部运作效率。

持续完善组织架构建设,重点加强应收账款管理和存货管理。

针对下游客户回款速度减缓的现状,成立专项小组加大催收力度,并严格按照会计准则计提减值准备,防范经营风险。

(一)行业发展趋势特种石墨行业作为新材料领域的重要组成部分,其下游应用领域包括锂电、光伏、半导体、冶金、人造金刚石、电子、航天航空、军事工业、核工程等行业,特种石墨的特性决定了它是一种消耗性材料,近几年,受部分下游应用领域不景气影响,特种石墨需求量收缩,但从中长期来看,随着其他应用领域的拓展,特种石墨材料生产企业仍有望迎来中长期战略发展机遇期。

（1）下游锂电、光伏等行业产能过剩导致短期需求下降近年来,特种石墨主要应用于锂电、光伏等迅速发展的行业,2023年以来受锂电、光伏行业产能过剩的影响,尤其是持续受宏观经济下行、产业结构调整、国际贸易摩擦等因素影响较大,市场景气度持续下降,行业竞争加剧,导致特种石墨需求量下降,销售价格持续下滑,短期内特种石墨行业处于调整期,整体保持低迷状态。

（2）特种石墨的理化特性决定其应用领域广泛,中长期来看具有良好的发展前景特种石墨凭借高强度、高密度、高纯度、化学稳定性高、导热和导电率高、耐高温、耐辐射、润滑性强和易加工等特点,广泛应用于锂电、光伏、半导体、电火花、冶金、特种热工装备、人造金刚石、航空航天、军工和核工业等领域,是战略性新兴产业不可替代的重要资源之一。

随着半导体、航空航天、核工业等高端领域及5G通讯设备、精密电子器件等新兴领域的快速发展,特种石墨市场结构将发生转移并释放市场需求,中长期来看特种石墨具有良好的发展前景。

（3）高端特种石墨国产替代进入加速期以等静压石墨为代表的高端特种石墨研制始于20世纪60年代初,初期主要为科研院所试制,但由于技术基础薄弱,加之国外企业的技术封锁,整体水平远落后于美、德、法、日等国。

由于等静压石墨是光伏、半导体、核能、军工等多个重要领域的重要材料,实现国产化意义深远,20世纪90年代起,国产石墨厂商相继进入相关领域,等静压石墨国产化替代逐渐加速。

经过多年发展,国内等静压石墨市场已形成国产厂商和海外石墨巨头多极竞争格局,已成功打破国外等静压石墨企业在华垄断局面,高端特种石墨的国产化替代正处于加速期。

（4）定制化设计和生产是未来发展趋势目前国内特种石墨材料主要为相对标准化的产品,主要区别在于其规格尺寸的不同,特种石墨材料经过下游石墨制品厂商的切割、打磨等物理加工手段后形成可应用于不同领域的产品。

而海外进口的产品牌号齐全,分类丰富,针对下游各细分行业均进行了个性化定制。

随着特种石墨材料下游应用领域的不断拓展,针对不同行业、不同应用领域进行定制化的设计和生产亦是未来发展的趋势。

(二)公司发展战略公司围绕特种石墨上下游进行产业链互补强化,配套新能源领域,逐步将公司打造成集石墨材料、石墨深加工产品、新能源材料、石墨烯产业化等多种业务为一体的石墨产品基地——“中国墨都”。

一、坚守模压特种石墨主业,巩固市场份额；二、开拓高端等静压石墨业务,特别是在半导体领域的使用,提升产品定位；三、同步中粗结构石墨生产,丰富产品结构；四、继续延伸产业链,增强终端石墨制品比重,加大国外出口。

(三)经营计划或目标公司将根据总体发展战略,结合自身发展需求,通过内部管理,产能布局,市场开拓等方面积极运作,全面推动公司稳步健康发展。

1、充分利用自身产能优势,根据市场调节产品结构。

公司自有磨粉混捏生产线4条,焙烧生产线5条,石墨化生产线4条,自有产能处于国内同行业厂家前列,产品系列涵盖细结构模压产品,细结构等静压产品,中粗结构产品全系列特种石墨产品。

自有产能设备通过技术改造或者工艺调整,均可实现通用,公司将根据下游市场变化,进行产品结构布局,巩固模压特种石墨市场份额,增大高端等静压石墨产量,根据需求调节中粗结构石墨产能安排。

2、开拓下游高端市场,提升产业核心竞争力。

公司产品下游使用领域近几年以锂电材料领域为主,主要是负极材料高温炭化中使用的耗材,技术要求相对较低。

公司要取得长足发展,必须开拓技术含量更高的市场,产出附加值更高的产品。

3、加大企业研发力度,保持行业领先地位。

公司经过十多年的行业深耕和持续研发创新,掌握了主营业务领域的核心技术工艺,具备较强的研发创新能力。

公司研究中心,负责特种石墨行业的技术开发、技术创新、技术引进、吸收及应用等研究工作,根据不断变化的行业特点和市场环境,及时调整、优化技术开发内容,同时除不断加强自身研发实力外,同时注重与专业研究院、高校、合作企业、产业联盟、学会协会合作与交流,形成了开放、前瞻的研发技术体系。

4、强化成本管理,实现企业降本增效。

面对日益严峻的市场竞争,企业必须从自身挖掘利润,加强内部成本管理,实现降本增效,增强企业的竞争力。

通过精益生产,优化各种流程,降低生产成本；加强细化绩效考核,降低管理成本；实行有效财务规划,降低财务成本等。

5、构建ESG管理体系,积极回馈社会和股东。

逐步构建ESG管理体系,把ESG理念融入生产、管理、运营全过程,从环境、社会和公司治理等方面取得长期可持续发展,提高公司盈利和分红能力,积极回馈全体投资者。