云星宇 920806

2025年,我国智慧交通行业处于结构性调整与高质量发展转型的关键阶段,公司面临市场供给结构重塑、地方政府支付能力承压、行业竞争日趋激烈等多重外部挑战。

报告期内,公司坚持“稳中求进、以进促稳”的经营总基调,主动强化业务承揽端的风险管控,审慎筛选履约信用较好、回款周期合理的项目,报告期内实现经营现金流大幅转正,有效增强了公司抗周期能力,为长远发展奠定坚实基础。

1.市场形势与业绩综述2025年,我国智慧交通市场呈现鲜明的结构性分化态势,行业发展动能出现结构性调整。

受宏观经济环境结构性变化、地方政府支付压力承压等因素影响,加之既建成路网已逐渐饱和,智慧交通领域投资规模出现阶段性下滑,特别是投资回报周期较长、资金占用量大的城市交通管控类项目有相当部分暂缓推进；与之形成鲜明对比的是,公路信息化领域凭借国家基础设施数字化转型的政策红利,尤其是第二批国家公路水路交通基础设施数字化示范工程的正式启动,保持了持续稳定的增长动力,市场资金投向进一步聚焦于政策支持明确、经济效益显著的数字化升级项目,行业发展质量持续提升。

同时,交通运输部加快推进智慧交通标准化建设,第一批国家级服务业标准化试点（智慧交通专项）有序落地,为行业规范化发展奠定基础,也为具备技术与标准优势的企业提供了更广阔的市场空间。

面对复杂多变的外部经营环境,公司主动调整经营策略,聚焦核心优势领域,着力提升经营质量与韧性,审慎应对行业共性困难。

报告期内,公司实现营业收入15.81亿元,同比下降31.15%,主要系以下因素综合影响：一是宏观经济增速放缓、地方政府支付能力承压,基础设施投资力度不及预期,行业整体面临项目释放节奏放缓、业主付款周期延长等共性问题；二是公司基于风险防控考量,主动放弃部分回款周期过长的投入资源与项目回报比效益较低的风险项目；三是项目供给变化,改造类项目占比提高,新建项目占比下降,与新建项目相比,该类项目工作界面较为复杂且涉及不断路施工,建设周期相对较长,导致本期完成并达到收入确认条件的项目总合同金额较上年同期有所下降,营业收入出现一定程度下降。

报告期末,公司在手订单约为31亿元。

报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润7,635.02万元,同比下降34.24%；扣除非经常性损益后的净利润为6,296.29万元,同比下降38.69%。

利润降幅略高于收入降幅,核心原因系营业收入同比下降的同时,资产折旧、现场维护等固定成本具有较强刚性,研发投入依然保持在较高水准,未随收入同比例缩减,两者共同作用挤压了利润空间,该变动符合行业发展阶段性特征及公司经营策略调整方向。

业绩承压背景下,公司财务状况保持稳健运行,抗风险能力持续增强,具体财务指标如下：截至报告期末,公司总资产为43.93亿元,较上年末增长21.36%；归属于上市公司股东的净资产为15.45亿元,较上年末增长3.09%；资产负债率从上年末的58.42%上升至64.65%,略高于公司近三年平均资产负债率,主要系业务发展过程中合理调配资金所致。

尤为值得关注的是,公司经营活动产生的现金流量净额由负转正,达到5.83亿元,创近五年新高,现金流的改善有效增强了公司的风险抵御能力,为公司穿越行业周期、布局前沿业务、保障持续经营提供了坚实的资金支撑。

2.深化战略转型,筑牢智慧交通发展根基公司紧紧把握国家交通强国建设、交通数字化转型、“人工智能+交通运输”及“车路云一体化”试点推进等发展战略机遇,依托北京区位优势及行业积淀,将战略重心向高技术含量、高附加值的核心业务领域倾斜,持续推动服务模式从传统“项目建设”向“产品+服务+运营”的综合价值创造者转型,契合行业高质量发展趋势,进一步巩固核心竞争力。

公司将数字化建设作为提升核心竞争力的关键抓手,深度融入基础设施数字化升级浪潮,聚焦重点场景打造标杆项目、提炼可复制经验。

围绕公路基础设施数字化转型,公司深度参与北京市“路城一体”公路基础设施数字化转型升级示范通道建设,形成了可复制、可推广的“北京经验”；并依靠过往业绩积累,中标河南省“一轴一廊”交通基础设施数字化转型升级示范通道及网络建设项目,数字化建设项目已走出北京。

在智慧隧道领域,系统提炼东六环智慧隧道综合管控平台的成功实践经验,构建涵盖全息感知、智能管控、数字孪生的标准化解决方案,已逐步在全国多个项目中推广应用,实现技术成果的规模化转化；在智慧收费领域,持续迭代“新一代AI数智人收费员”系统,在京藏、京承、京哈及大兴机场高速等重点收费站落地应用,运行效果良好,提升了高速公路通行效率与服务质量,降低了运营成本。

报告期内,公司参与的“基于AI多级事件检测的数字监控员智能体”成功入选交通运输部首批综合交通运输大模型智能体创新应用典型案例,标志着公司在人工智能与交通场景深度融合领域的技术实力获得国家级认可,契合交通运输部推动综合交通运输大模型建设的发展方向。

公司聚焦行业发展前沿,积极参与标准制定,以标准构筑技术壁垒、抢占市场先发优势,助力行业规范化发展。

报告期内,公司深度参与制定包括《信息资源核心元数据》（GB/T26816-2025）、《综合客运枢纽智能化系统信息交换技术规范》（JT/T1117-2025）、《智能网联汽车封闭试验场地测试技术规范第1部分：乘用车》（DB11/T2471.1-2025）等国家、行业及地方标准共计19项,覆盖高速公路设施、智能网联测试、数据交互等多个关键领域,既彰显了公司的行业影响力与技术权威性,也为公司业务拓展提供了有力支撑,契合国家级智慧交通标准化试点建设要求。

依托在智慧交通领域的技术积淀与项目经验,公司加速推动创新成果向标杆工程转化,承建的承平高速（北京段）与京平高速改扩建段机电工程已于2025年年底顺利交工,该路段于2026年元旦正式通车。

该项目全面应用雷视融合、AR大场景监测、数字孪生管控平台等前沿技术,打造了“可视、全感、自动、智能”的新一代智慧高速标杆,进一步巩固了公司在智慧高速领域的市场地位,为后续业务拓展奠定了良好基础。

3.强化科技创新,构建可持续业务模式公司始终坚持将科技创新作为驱动高质量发展的核心动力,严格保障研发投入,聚焦核心技术攻关与产品迭代升级,契合行业技术发展趋势,为公司可持续发展提供坚实技术支撑。

报告期内,公司研发费用达8,306.81万元,研发支出占营业收入的比例为5.25%,持续的研发投入为关键技术突破、产品迭代优化及前沿领域布局提供保障。

公司聚焦技术前沿,构建“通用技术+专有技术”的双轮驱动研发体系,布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术,以及基础设施数字化监测、全天候通行、多源感知等交通专有技术,围绕核心技术瓶颈开展攻关,提升技术自主可控水平。

在桥梁监测领域,公司自主研发的机器视觉监测仪是基于红外图像识别技术的国产化智能测量设备,实现非接触式远距离二维位移监测,具备毫米级测量精度、百毫秒级快速响应和大范围监测能力,已在成都试点桥梁结构健康监测项目及怀柔区普通公路桥梁、隧道、地灾及高边坡监测项目建设中应用。

在智慧隧道领域,公司自主研发的智慧隧道综合管控平台应用于北京东六环改造工程,运用三维数字孪生技术构建虚拟隧道模型,融合车辆对象感知数据、基础设施数据、隧道内外部环境等多类动静态数据,实现交通态势全息感知、态势回溯与预测仿真等功能,结合“事前预防监测、事中管理调度、事后回溯分析”的全过程管理机制,支持隧道实现数据可视化、管控智慧化、抢险快速化。

该项目于2025年获评“交通行业数字化转型典型案例”。

在智慧巡检领域,公司自主研发的爬杆机器人融合人工智能与机械自动化技术,应用于高空复杂场景下的智能化运维,已取得多项实用新型专利授权,并于2025年上半年完成三轮系统性升级优化,在爬行越障能力、状态监控精度、设备续航、高温环境适应性等关键维度达到产品量产及对外销售的质量标准。

该设备可用于城市照明基础设施维护、道路交管应急稽查、交通诱导等作业,目前已在高速公路巡检等场景开展试点应用。

上述技术产品与示范项目的协同推进,为公司公路交通基础设施数字化转型升级提供技术支撑。

为把握行业未来发展机遇,公司布局公路交通基础设施数字化转型升级及“低空经济”等领域,开展技术储备。

在公路交通数字化转型方面,公司参与北京市“路城一体”示范项目建设,依托自主研发的干线路网主动管控系统、智慧隧道综合管控平台、桥隧结构健康数字化监测系统等核心产品,推进基础设施数字化监测、全天候通行、多源感知等专有技术的规模化应用,支撑高速公路与城市道路的数据互通与业务协同。

通过组织架构调整组建数智化事业部和数研院,以精干力量投入数字化转型,符合交通运输部、财政部关于公路水路交通基础设施数字化转型升级的政策导向。

在低空经济领域,公司依托高速公路沿线基础设施资源优势,与中航无人机等合作方开展低空无人飞行器相关研发活动,探索“数字孪生+低空经济”融合应用场景,为构建空地一体的立体交通体系进行技术储备,拓展业务方向。

公司持续深化“产学研用”一体化合作机制,与北京工业大学、交通运输部公路科学研究院、北京航空航天大学等高校及科研院所建立深度合作关系,整合产学研资源,聚焦行业关键技术攻关,有效提升了公司的技术研发能力、成果转化效率及前沿技术影响力,为科技创新提供了坚实的人才与技术支撑,契合行业创新发展趋势。

4.深化改革增效,全力做好风险防控报告期内,公司严格落实新《公司法》《上市公司治理准则》《信息披露事务管理制度》相关要求,结合“科改行动（2023-2025）”收官,持续深化企业内部改革,完善公司治理结构,优化运营管理体系,强化全面风险防控,提升治理效能与运营效率,筑牢公司高质量发展的安全防线,规范公司运作。

2025年5月,公司全面修订《公司章程》,系统完善《股东会议事规则》《董事会议事规则》等27项内部治理制度,同时依法取消监事会,进一步优化董事会运作机制,明确治理层级与权责边界,实现治理结构的整体优化。

改革后,公司治理层级更加精简、权责更加清晰,决策流程更加高效,有效提升了公司治理水平与决策效率,保障公司规范、高效运作,切实保护投资者合法权益。

2025年10月,公司对相关部门职能进行优化,并调整组织结构,以更好地支持战略落地与业务发展。

通过协同资源、技术与能力优势,实现优势互补,全面提升整体实力。

公司持续推进市场化选人用人机制与绩效导向激励体系改革,健全“选育管用”全链条人才培养与管理机制,设立“三级人才库”,精准储备核心人才；积极推行研发项目跟投、收益分成等市场化激励机制,充分调动核心团队的创新活力与工作积极性,构建稳定、高效的核心人才队伍。

报告期内,公司智慧交通工程师史骏在人民交通杂志社组织的评选中获评“2025年度交通人物”,充分彰显了公司人才队伍建设的显著成效,为公司技术创新与业务发展提供了坚实的人才保障。

在深化改革的同时,公司严格强化项目全周期管理,优化动态客户信用评价机制,对客户信用状况、付款能力进行实时跟踪与评估,从源头防范经营风险,从项目筛选、合同签订到项目实施、回款全流程加强风险管控；持续应收账款催收力度,提升资金回笼效率；推行精细化成本管控,合理控制各项费用支出,提升运营效益。

公司持续完善全面风险管理体系,坚持底线思维,强化风险防控能力,切实防范经营风险,为公司健康、持续、稳定发展提供坚实保障。

(一)行业发展趋势1.政策驱动从顶层设计转向示范落地,“人工智能+交通运输”全面铺开2025年作为国民经济“十四五”规划收官之年与“十五五”规划谋划之年,智慧交通政策导向呈现出从“纲领构建”向“纵深落地”的显著转变。

继2024年财政部、交通运输部联合推动公路水路数字化转型示范后,2025年又有12个省份作为第二批纳入转型示范,行业迎来了更具操作性的顶层设计。

2025年9月,交通运输部会同国家发改委、工信部、国家数据局等七部门联合发布《关于“人工智能+交通运输”的实施意见》,明确提出到2027年,人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用,综合交通运输大模型体系落地部署,建成一批“人工智能+交通运输”标志性创新工程；到2030年,人工智能深度融入交通运输行业,智能综合立体交通网全面推进。

2025年成为“人工智能+交通运输”全面铺开的元年。

与往年相比,政策更加强调“关键技术供给”与“创新场景赋能”的双轮驱动,明确支持智能驾驶系统、远程驾驶座舱、智能巡检机器人等智能产品的研发应用,并推动组建交通大模型创新与产业联盟。

此外,2025年两会政府工作报告中提出的“新质生产力”“人工智能+”等热点概念,进一步强化了科技创新与产业创新深度融合的逻辑,要求交通行业在“两重”建设（国家重大战略、重大工程）中发挥投资关键作用。

2026年两会政府工作报告提出,要推进交通强国建设,完善现代化综合交通运输体系,统筹功能提升和绿色安全智能发展,推进交通基础设施数智化升级。

同时,深化综合交通运输体系改革,降低全社会物流成本,推进公路水路数字化转型升级,重点打造路网级智慧扩容2.市场需求从增量建设转向存量升级,技术迭代和数字化新动能价值加速释放在公路交通数字化转型政策的推动下,市场需求正从增量建设转向存量升级,技术迭代与数字化新动能的价值逐步释放。

一方面,行业动能发生结构性转换：新建项目减少带来的市场供给调整,与存量基础设施的数字化改造及智慧化运营形成互补。

依托财政部、交通运输部联合印发的《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》及三年试点补贴框架,首批8个、第二批12个示范区域陆续启动建设,其中干线高速公路路网智慧化升级改造一项预计带来超300亿元的增量投资。

市场需求从“硬件堆砌”转向“运营服务”,业主关注的重点从设备数量逐步转向通行效率提升、应急响应提速等实际效果；同时从单一项目建设转向全生命周期管理,智慧养护、桥梁健康监测、在役公路数字化等后服务市场需求有所增加。

另一方面,人工智能技术从“感知智能”向“决策智能”演进,AI大模型、数字孪生、物联网、5G-A等技术的突破,推动行业从传统机电集成向智能化、服务化方向转型。

动态场景感知与自主决策能力、数字孪生从辅助展示走向核心控制、5G-A与边缘计算融合等技术迭代,使智慧交通系统具备“感知、决策、反应”的能力,为数字化新动能的持续释放提供技术支撑。

在政策引导与技术驱动的共同作用下,公路交通领域存量升级与数字化价值释放的市场格局逐步显现。

3.竞争格局呈现分层化与生态化特征,央企系、运营商系与专业服务商共同参与2025年智慧交通行业的竞争格局呈现分层化与生态化特征,从亿级项目中标情况看,市场形成“运营商主导基础设施、国企深耕垂直领域、科技企业聚焦技术突破”的格局。

中国移动、中国电信等凭借5G、物联网等通信基础设施优势,在车路协同、交通大脑等领域占据先机。

中铁系、中国通号等依托轨道交通建设经验,在铁路信号系统、智慧高速等细分市场形成差异化竞争力。

云星宇公司等专业化智慧交通服务商,凭借近三十年的行业积累和贯通底层技术与业务的综合能力,在特定区域和细分领域构筑起独特的竞争壁垒。

市场竞争方式从价格层面扩展到技术集成能力、场景落地深度与长期运营服务等综合维度。

(二)公司发展战略云星宇以“成为国内领先、具备国际影响力的智慧交通综合服务商”为发展愿景,以“为社会创造价值,为交通贡献智能,为员工谋求幸福”为企业使命,始终服务于国家智慧交通事业发展。

公司将以发展新质生产力为核心驱动力,深度融入“交通强国”“数字中国”战略布局,着力推动数字化、智能化、绿色化转型升级,实现从“综合服务提供商”向“引领产业生态的科技型服务企业”战略转型。

公司以交通智慧化为核心,致力于构建覆盖全域交通的端到端服务体系,在巩固高速公路智慧交通系统集成业务优势的同时,持续扩张城市智慧交通领域业务规模,并通过加强重要技术的复用与协同,向大交通及智慧城市领域拓展信息化技术应用场景,为客户提供覆盖“硬件+软件+运营”的全链条服务。

公司以完善智慧交通科技创新体系为主线,推进科技创新能力建设和传统业务向高附加值方向转型,充分发挥科技研发对公司业务全面发展的支撑引领作用。

公司持续强化完整自主的技术链,已拥有覆盖前端感知到后台算法与软件平台的全链条自主核心产品。

未来,公司将紧抓公路水路交通基础设施数字化转型升级试点机遇,围绕智慧扩容、安全增效、数据赋能等重点方向,推动人工智能、车路协同、数字孪生等前沿技术在高速公路、城市交通枢纽等场景的融合应用。

“十五五”期间将是云星宇实现从优秀“产业执行方”向主动“创新引领者”跨越的关键时期。

公司将立足“智慧大交通”领域,以智慧交通核心主业为基石,以低空经济等泛交通领域为延伸和突破,强化“技术+资本”双轮驱动,优化内部管理,激发人才活力,奋力实现企业高质量发展。

(三)经营计划或目标总体工作目标2026年是国民经济和社会发展第十五个五年规划的开局起步之年。

面对智慧交通行业基础设施数字化转型、车路云一体化规模化落地、低空经济创新应用等重大战略机遇,公司将在既定发展战略下,坚持“科技+资本”双轮驱动,深耕智慧大交通主业,着力拓展低空经济、数据要素等新赛道,深化企业改革并防范化解风险。

公司2026年总体工作基调定位于稳中求进、以进促稳,立足新发展阶段,推动公司发展质量和效益的同步攀升。

1.抢抓赛道机遇,优化业务结构2026年,智能路侧设施、大数据平台、云控平台、作业上图等方向的建设均在稳步推进,为交通基础设施数字化升级提供基础支撑。

公司将充分发挥2025年组织架构调整带来的渐进式聚焦效应,激活新架构的协同能力和资源调配能力,确保资源向战略板块倾斜汇集,从而释放专业深化动能,推动业务效率与核心竞争力提升。

持续关注基础设施数字化转型升级、低空经济创新应用等行业战略机遇,着重针对基础设施智慧扩容、基础设施安全增效、跨领域产业融合三大方向加速业务拓展。

在这一关键时期,公司依托融合感知、智能决策与应急处置能力等创新技术,全面推进交通基础设施数字化建设、桥梁隧道数字化监测、智慧站点等重点项目建设,着力打造首都智慧隧道、新一代智慧高速等标杆示范项目,培育新战略增长极。

同时,稳步推进智慧城市交通及其他泛交通业务的市场扩张,激发相关业务资源的协同效应,深化重点地区政企合作,加速子公司项目培育和落地,并稳妥审慎推动ETC、自由流等业务“出海”,开拓增量市场。

2.深化AI应用,推动数字化转型、2026年,公司科研工作将围绕核心业务环节,加大技术研发力度,以科技创新引领新质生产力发展。

聚焦数字化技术与业务场景的深度融合,着重关注人工智能大模型在交通领域的创新应用、车路云一体化关键技术、低空经济基础设施与运营模式等方面的技术升级。

依托入选交通运输部首批大模型创新应用典型案例的基础,公司将持续提高现有技术在智慧隧道、智慧枢纽、低空管控、绿色能源管理等典型场景的复用程度。

通过“产学研用”开放合作机制加快关键产业领域的前沿技术储备,深化数字孪生与低空经济融合探索,多渠道实现科技成果转化应用。

3.夯实治理基础,提升投资价值继续严守上市治理核心,全面推进高标准的公司治理体系,建立并完善市值管理体系和相关制度,以此保证高质量的信息披露以及与投资者的良好沟通互动。

与此同时,公司将持续深化企业改革,用好资本市场平台,进一步丰富中长期激励手段。

新《公司法》实施后,公司已对相关制度进行修订,2026年,公司将结合2025年调整后的组织架构,全面修订《内部控制手册》,通过主动性的风险内控管理提升经营效能,优化成本结构,加强资金统筹安排,从而确保公司规范、稳健运营,持续提升上市公司投资价值。