颖泰生物 920819

2025年,农化行业整体处于周期底部盘整与结构性转型叠加阶段,产能结构性过剩、产品价格低位运行、市场竞争白热化等压力持续存在,但行业集中度加速提升、政策环境趋于规范、技术升级成为新动能。

面临依旧复杂严峻的外部环境,公司积极把握种植季用药需求旺盛,突发事件引发的部分产品供给短缺、供给侧改革深入推进等结构性机遇,坚持围绕“降本增效、聚焦产品、抓牢业务、稳定现金流”核心经营方针,扎实推进各项内部改革与组织优化,经营质量稳步提升,盈利能力逐步修复,财务结构更加稳健,整体业绩呈现亏损大幅收窄、运营效率提升、核心业务韧性增强的向好态势,但受中间体业务行情持续低迷及联营单位投资亏损的双重影响,公司业绩仍面临较大压力。

报告期内,公司实现营业收入5,474,030,024.74元,上年同期5,659,103,023.14元,较上年同期减少185,072,998.40元,实现归属于上市公司股东的净利润为-256,943,685.05元,上年同期为-587,333,739.05元,较上年同期亏损收窄330,390,054.00元。

结合经营数据具体解析:1.营业收入稳中有韧,主营业态保持稳定报告期内,公司农药原药及制剂业务保持稳定,核心产品市场占有率维持领先水平。

在行业价格持续承压的背景下,整体营业收入小幅下降3.27%。

但销售团队秉持“对外以客户为中心、对内以协同为纽带”的信念主动出击、产销联动加强,有效保障了工厂开工率与市场供应,区域客户增量明显,业务收入转化直接,体现了公司在逆境中的市场驾驭能力。

2.净利润亏损大幅收窄,盈利能力改善明显报告期内,公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期亏损收窄3.30亿元,主要得益于以下举措:1)降本增效成效显著,核心产品优势提升:公司全面推行精益生产与成本管控,重点围绕原药合成、制剂加工、能耗物耗等关键环节开展技术下沉与工艺优化,带动自产产品毛利率增加近2%,产品盈利能力明显增强。

其中,通过对除草剂原药成本持续挖潜,支持公司充分参与市场竞争;制剂业务收入及利润规模保持稳定,贡献占比不断提升,成为公司业绩的重要稳定器。

自产产品效益提升,盈利增厚,助力公司夯实业务根基,提升抵御行业周期波动的能力。

2)组织优化与运营提升:公司持续推进中后台精简、资源向一线倾斜,提升决策效率与执行能力。

营销中心组织架构完成梳理整合,浙江地区生产基地实现管理合并,从集团各部门到各子公司,整合-优化-联动,从分散走向一体化运营,直面短板,迎难而上,整体运营效率显著提升。

3)核心子公司表现俱佳:公司各生产基地在2025年展现出良好的经营韧性与差异化发展格局。

核心生产基地逐步打造具备市场竞争力的产品体系,体量和利润贡献居前,充分发挥“压舱石”作用;成熟基地保持稳定经营,新建产能如期投运,收入利润贡献可观;个别调整基地盈利能力显著恢复,成功实现经营破局。

管理团队在持续优化中不断成熟,逐步实现独当一面。

此外,公司分析检测板块收入利润创历史新高,旗下新近成立的子公司已基本实现盈亏平衡,发展基础进一步夯实。

3.业绩压力因素分析尽管经营层面持续改善,但公司整体业绩仍面临一定压力,主要体现在:1)中间体业务行情持续低迷:受产能过剩及价格持续走低影响,公司中间体板块仍处低位运行尚未恢复至正常盈利水平,相关经营业绩未达预期,同步造成相关资产计提减值。

2)联营单位投资损失:公司主要联营企业受行业景气度影响2025年业绩有所改善,但仍处于亏损状态,影响公司整体业绩表现。

综上,公司2025年业绩受中间体业务经营受损及联营单位投资亏损影响依然承压,剔除前述压力因素影响,公司主营盘面相对稳健,经营状况持续改善,盈利能力向好修复。

2026年,公司将继续坚定发展信心,坚守既定经营思路,积极应对外部环境变化,全力推进经营状况恢复,促进企业实现稳健、可持续发展。

(一)行业发展趋势行业情况农化行业与其他行业一样受宏观经济波动影响,但因其弱周期属性,所受影响有限。

农业生产、作物种植对作为关键农资产品的农药有较强的刚性需求。

2025年,农化行业深层次的产能结构性过剩问题尚未根本解决,但下游刚需补货支撑市场保持稳定。

受阶段性供需格局改善及下游需求拉动,部分产品价格有所回升,行业逐步企稳修复。

随着行业产能增量放缓、减量明显,供给侧改革持续深化,农化行业将逐步回归理性发展轨道。

从长远看,全球人口增长与粮食安全战略升级,也将驱动农药终端需求稳步攀升。

报告期内,国内农化行业呈现“供需双增、结构分化”的弱均衡状态。

供应端整体产能仍然处于过剩状态,多数大宗农药品种产能利用率低,同质化产品竞争激烈,但部分产品因突发事件、库存消化等因素阶段性供应偏紧。

需求端依托农业生产对农药的刚性需求,叠加部分地区病虫害防控、经济作物精准用药需求释放,采购意愿谨慎回升,出口市场相对活跃,进一步消化优质产能,成为稳定市场的重要力量。

从行业发展的方向来看:2025年农化行业在政策的深度调整下,呈现出转型与变革交织的发展态势。

“一证一品”标志性变革政策落地,推动市场流通品牌从混乱走向规范,倒逼企业向合规化经营转型;“正风治卷”专项行动同步推进,有效遏制低价恶性竞争。

与此同时,农药颗粒剂登记管控收紧,促使行业从“重数量扩张”向“重质量升级”转变;高毒农药淘汰进程显著加快,叠加智能化施药设备与精准农业技术的渗透应用,推动企业加速转型升级。

在行业政策协同作用下,落后产能出清速度提升,市场竞争从低层次价格战逐步转向以技术创新、品牌建设、合规经营为核心的高质量价值竞争。

尽管短期政策调整带来合规成本上升、区域性供应波动等挑战,但长期来看,行业正加速迈向规范化、集约化、绿色化、智能化的可持续发展轨道。

从行业地位稳定性来看,公司在农化领域历经二十余载的专业积累与市场沉淀,形成较为稳固的市场竞争地位,农药销售在国际及国内市场均处于领先水平。

在全球竞争态势加剧、政策深度调整、行业迭代发展的多重驱动下,农化行业集中度持续提升、转型升级进程加速,对企业的综合实力提出了更高维度的考验,也带来了战略抉择的挑战与转型升级的机遇。

面对行业深刻变革,公司将凭借积极的多元经营措施、稳固的市场地位、扎实的合规基础以及“扎牢篱笆、守住山头”的战略定力,为穿越周期、实现可持续发展奠定坚实基础。

(二)公司发展战略公司以“让农化更好地服务于社会”为使命,专注植物保护核心事业,致力于成为全球领先的农化产品综合提供商。

面对行业深度调整与格局重塑的关键时期,公司将坚持“心无旁骛坚守主业,坚定谋求经营高质量发展”的专注务实运营战略,围绕“原药业务、制剂业务、特种化学品”三大板块,以技术创新与一体化管理为双轮驱动,推动企业从规模扩张向质量效益深刻转型。

在战略定位上,公司将着力构建“核心农药细分领域具有全球竞争力、特种化学品领域具有独特优势”的创新型精细化工企业。

在具体实践上,公司将在原药业务上,坚持有所为有所不为,对现有产品进行取舍,集中资源打造具备先进工艺技术、完整产业链和显著竞争优势的“千里马”产品;在制剂业务上,充分发挥原药配套优势,加快推进原药制剂化,统筹整合登记、配方、生产、销售资源,向一体化协同迈进;在特种化学品领域,依托光气资源、氟化物中间体等优势,向新材料及高端化学品制造延伸,培育高附加值产品系列,形成新的利润增长点,逐步构建多元化业务支撑格局。

此外,公司将系统推进资产与组织优化,剥离非核心低效资产,回收资源聚焦主业;持续推进组织架构扁平化,压缩中后台规模,提高人效和组织活力;全面推行精益生产和一体化管理,倡导“严谨细致、专注务实、创新突破”的文化,通过技术持续改进和管理效能提升,夯实生存根基。

与此同时,面对全球绿色低碳转型的刚性约束、国际产业格局的重塑、人民币国际化进程中的汇率波动等深刻变化的宏观环境,对企业经营提出更高要求,公司将以绿色工艺和技术升级驱动可持续发展,同时强化汇率风险管理与财务韧性,在复杂多变的外部环境中保持战略定力,实现高质量增长。

(三)经营计划或目标2026年,公司将在牢守安全环保底线的基础上,以业绩结果为导向,聚焦重点领域精准发力,确保持续改善经营质量。

一是深化精益生产与降本增效。

在各子公司全面推行精益生产,聚焦排产协同、工艺收率与装置联锁优化,持续提升装置稳定性与综合效率。

深化采购管理体系升级,通过战略性采购持续挖掘降本空间。

针对经营承压的生产基地,通过内部成本费用最大化挖潜、新项目达产达效等举措,切实改善经营状况,化解历史风险。

二是聚焦核心优势产品竞争力提升,推动技术创新与特种化学品突破。

集中资源深挖补短,持续打造具备核心竞争优势的“千里马”产品,巩固核心产品市场地位。

技术中心深入承接工厂技术提升需求,配套研发考核机制强化可量化成果落地转化,以技术创新支撑产品迭代升级。

同时加快特种化学品等新产品开发并实现商业化供应,培育新的利润增长点,推动公司从原药制造向高附加值精细化工延伸。

三是加速制剂业务一体化发展。

推进原药制剂化,加大制剂产品市场开拓力度,统筹整合市场登记、配方技术开发、各工厂制剂装置、市场开拓等资源,形成制剂业务协同合力,提升制剂产品市场占有率,向一体化统筹机制迈进。

四是深化客户维护与市场拓展。

以大客户为主体,做好服务与协同,稳固公司业务根基。

持续强化产品协作,实现利润最大化。

推进区域客户深度挖掘,开拓业务单元增量空间。

完善销售风控体系,提升市场预判与订单精细化测算能力,确保2026年预算目标有效落地。

五是强化资产管理。

严格资金支出管控,系统盘活闲置厂房设备,提高固定资产使用效率,实现资产轻量化运营。

同时,持续推进非核心低效资产梳理处置,优化资产结构。

六是优化组织架构与人效提升。

进一步压缩中后台规模、优化资源配置,完善绩效跟踪机制,推进内部人才流动,提升人均创利水平,打造精简高效的组织体系。

资金需求及使用计划:2026年,公司将视各项经营工作的开展及推进,合理规划资金需求,为公司持续健康发展提供资金保障。

(四)不确定性因素当前全球政治经济格局深度调整,地缘冲突、能源演变、贸易政策重构等多重因素交织,可能对化工及农药行业未来经营构成以下不确定性:1.地缘冲突对供应链的潜在影响报告期后,中东局势变化加剧,全球能源供应面临扰动。

若局势持续反复,可能对行业生产成本、物流成本及海外需求带来一定影响。

公司将密切关注事态演变,积极做好供应链应对准备,持续增强供应链韧性。

2.能源价格波动的成本传导化工行业与石油化工原料价格高度关联,原油价格波动将通过产业链传导至全行业。

公司将加强成本管控与运营效率,提升对能源价格波动的适应能力。

3.国际贸易政策与汇率变化的双向影响全球贸易政策及汇率环境存在不确定性,既可能带来挑战,也蕴含着市场格局重构中的新机遇。

公司将灵活调整经营策略,在复杂环境中把握发展主动权。