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酒店市场概览全球经济在加剧的贸易紧张及政策不确定性下表现出显着韧力,估计于二零二五年之全球平均增长速度为2.7%。

尽管面对国内及全球经济环境的复杂变化,按不变价格计算,于二零二五年中国国内生产总值(GDP)较上一年度增长5.0%,其国家经济在创新主导及高质量发展下成功向前发展。

香港经济于二零二五年录得3.5%增长,超出由香港政府于二零二五年八月时所作出之预测上限3.0%。

于二零二五年,香港接待了旅客约49,900,000人次,按年增加12.1%。

虽然中国内地旅客依然是主要单一最大市场客源,但来自大部分其他短途地区及长途地区市场之旅客人次亦出现令人鼓舞的增长。

尽管二零二五年访港旅客总数仍不及于二零一八年录得的历史高位,惟香港旅游业正呈现明显且稳健的复苏趋势。

根据香港旅游发展局(「香港旅发局」)之资料,二零二五年过夜旅客占所有旅客的46.5%,平均留港时间为3.1晚。

根据香港旅发局公布之酒店调查,在所有受访之不同类别之酒店中,二零二五年之平均酒店入住率为87.0%,较二零二四年上升2.0个百分点,惟行业平均房租已下跌5.2%,导致平均可出租客房收入(「平均可出租客房收入」)按年整体减少2.9%。

酒店拥有业务丽豪航天城酒店为本集团于香港国际机场发展的第二间酒店。

此酒店拥有逾1,200间装修雅致的酒店客房及套房,并配备全面的餐饮及会议设施,以迎合会议、企业会议暨奖励旅游、大型国际会议及展览(MICE会议奖励旅游)业务,更可直达亚洲国际博览馆、11Skies综合建筑群,以及即将于今年五月开放投入客运服务之香港国际机场二号客运大楼之扩建部分。

于年度内,该酒店之营运表现持续改善,其平均可出租客房收入按年上升7.8%。

因此,其整体物业收入净额已较上一年度增加27.9%。

预期当香港国际机场二号客运大楼全面投入营运后,将会为丽豪航天城酒店带来大量额外业务。

本集团亦于西班牙巴塞隆拿拥有一间设有186间客房之酒店,其正出租予一第三方营运商并带来令人满意的租金收入。

有关丽豪航天城酒店及巴塞隆拿之酒店之进一步详细资料,载于本公布标题为「管理层之讨论及分析」一节内。

富豪产业信托于二零二五年十二月三十一日,本集团持有富豪产业信托已发行基金单位总数约74.9%,而本集团之全资附属公司富豪资产管理有限公司担任产业信托管理人。

截至二零二五年十二月三十一日止年度,富豪产业信托录得综合未计及基金单位持有人分派前亏损港币171,900,000元,而于上一年度之亏损为港币204,400,000元。

于回顾年度内所录得之亏损,包括公平值亏损港币188,500,000元(已抵销所产生之额外资本开支),归因于富豪产业信托之投资物业组合之估值变动,而于二零二四年之比较财政年度则录得公平值亏损港币128,800,000元。

倘不计及该等公平值变动之影响,富豪产业信托于二零二五年将录得核心经营盈利港币16,600,000元,而于二零二四年则录得亏损港币75,600,000元。

达致核心经营盈利主要归因于香港银行同业拆息(HIBOR)于年度内已逐步回落,令富豪产业信托按此计息之银行贷款之借贷成本所产生之财务费用已减少至港币508,400,000元(二零二四年:港币640,400,000元)。

除丽豪航天城酒店外,本集团于香港经营的所有其他九间酒店透过富豪产业信托拥有,包括五间富豪酒店及四间富荟酒店。

除富荟湾仔酒店外,所有其他八间酒店乃由富豪产业信托租赁予本公司之一间全资附属公司经营。

该八间租赁酒店之经营摘要已载于下文标题为「酒店经营业务」分节内。

富荟湾仔酒店为香港首间富荟酒店,自二零一一年起已由富豪产业信托自行经营。

该酒店之业务营运表现持续稳定,于年度内产生平稳的经营业务毛利。

于二零二五年十二月,富豪产业信托与香港机场管理局订立一份具约束力之意向书,并其后于二零二六年三月订立第二份补充租赁协议,据此富豪机场酒店之分租约已正式进一步延长三年,自二零二八年十二月三十一日起至二零三一年十二月三十日止。

有关延长此分租约之条款之进一步详情载于本公司日期为二零二五年十二月十五日之联合公布内。

产业信托管理人定期对富豪产业信托所拥有之物业进行全面检讨,包括其创造收入能力、未来资本需求、当前市场状况以及富豪产业信托之整体投资组合策略。

为符合富豪产业信托透过恪守资本管理、资产循环利用及严选再投资以实现长期稳定回报之目标,富豪产业信托最近于二零二六年三月与一独立第三方订立一份具法律约束力之初步协议,以出售其于一间直接持有位于九龙城之富豪东方酒店之公司之中层控股公司之全部股本权益,该酒店物业之协定物业价值为港币1,518,000,000元。

有关该销售交易之全部详情,股东可参阅本公司于二零二六年三月二十二日刊发之联合公布。

当该销售交易完成后,本集团预计录得减除税项及非控权权益前之会计收益约港币800,000,000元,该收益将反映于二零二六年财政年度之业绩中。

酒店经营业务本公司之全资附属公司FavourLinkInternationalLimited为向富豪产业信托所租赁经营之全部八间酒店之承租人。

尽管访港旅客人次增幅强劲,惟于香港之酒店经营者仍面对重重挑战,包括访港旅客消费习惯改变、港币强势、跨境消费模式以及前线员工成本上涨。

尽管如此,本集团之酒店物业成功应对市场转变,并于回顾年度内,其平均可出租客房收入以及其整体物业收入净额达致令人满意之增长。

至于位于香港之五间富豪酒店,于年度内其整体营运表现逐步改善。

该五间酒店于二零二五年之合并平均可出租客房收入已按年增加约9.5%,其物业收入净总额亦较上一年度上升约19.3%,尽管仍低于二零二五年之基本租金总额港币550,000,000元。

该五间富豪酒店二零二六年之市场租金检讨已于二零二五年九月完成,其年度基本租金总额厘定为港币553,000,000元,较二零二五年基本租金总额高出约0.5%。

浮动租金将继续按分占其物业收入净总额超出基本租金总额之50%基准计算。

三间同样向富豪产业信托租赁之富荟酒店,即富荟上环酒店、富荟炮台山酒店及富荟土瓜湾酒店,于二零二五年亦达致令人满意之营运业绩。

于年度内,该等酒店之合并平均可出租客房收入已按年上升约13.6%,其物业收入净总额亦较二零二四年增加约17.5%。

根据由独立物业估值师按租赁条款项下厘定之市场租金检讨,该三间富荟酒店二零二六年之基本租金总额已厘定为港币126,000,000元,较二零二五年基本租金总额高出约2.4%,而浮动租金将继续按分占各酒店之物业收入净额超出基本租金之50%基准计算。

有关本集团之酒店物业之进一步详情载于本公布标题为「管理层之讨论及分析」一节内。

酒店管理业务丽豪航天城酒店以及由富豪产业信托拥有之五间富豪酒店及四间富荟酒店均由本集团全资拥有之管理公司富豪酒店国际有限公司(「富豪酒店国际」)管理。

此外,富豪酒店国际亦为管理富荟旺角酒店及富荟尚乘上环酒店之酒店管理人,P&RHoldingsLimited百富控股有限公司(本公司及PaliburgHoldingsLimited百利保控股有限公司(本公司之中层上市控股公司)各自拥有50/50权益之合营公司)于该等酒店分别持有100%及50%之权益。

在中国,本集团现正以富豪品牌营运之一间位于上海及一间位于德州之酒店提供管理服务。

本集团将继续在中国寻求拓展其酒店管理网络之机会。

物业经过连续三年的市场整合后,香港住宅市场于二零二五年逐步复苏。

住宅楼价自去年四月起温和上升,而住宅租金上升幅度更大,主要受惠于高端人才通行证计划之新移民。

香港政府于二零二五年宣布对价值为港币4,000,000元以下之住宅物业应付从价印花税之最新宽减措施,此举刺激了首次置业买家及欲改善居住环境之人士之物业交易。

此外,由于利率放缓降低借贷成本,以及二零二五年相对活跃的资本市场所带来之财富效应,整体市场信心已正逐步恢复。

尽管于香港之发展商仍在加快其新建住宅单位之销售,惟整体未售出之存货供应量已回落及预计新增供应量亦将在未来三年开始缩减。

所有该等因素均显示香港住宅市场已走出谷底,并正稳步回升。

诚如早前所述,本集团之物业业务乃主要透过合营公司P&R以及透过本公司之全资附属公司进行。

位于沙田九肚之富豪‧山峯为P&R进行之重大豪华住宅发展项目。

该发展项目拥有合共24间花园洋房及136个公寓单位,并附有泊车位及会所设施。

自二零二五年年初至今,P&R已订约出售2间洋房(包括一间先前根据一份销售协议出售但其后遭买家违约之洋房)及28个公寓单位。

除该等已出售之洋房及公寓单位(包括该等仍待完成之订约出售)外,P&R于此发展项目仍拥有具重大价值之3间洋房及49个公寓单位。

此外,P&R亦于香港拥有已落成之物业及酒店以及持作发展物业等之综合物业组合。

就本集团自行进行之物业发展业务而言,坐落于皇后大道西之TheQueens尚珑为一项商业/住宅发展项目,已于二零二二年年底竣工。

其拥有合共130个住宅单位,并设有会所及商业舖位。

本集团于二零二五年六月重推出售余下123个住宅单位,迄今,全部该等余下单位已售出,并产生重大销售所得款项。

本集团亦拥有位于深水埗海坛街之地盘,拟作一项商业/住宅发展项目。

本集团最近已就一间位于赤柱富豪海湾之花园洋房按令人满意之价格订约出售,该豪华住宅发展项目为本集团于较早年时的联合发展项目,该出售仍待完成。

除已订约出售之洋房外,7间富豪海湾之花园洋房仍作保留。

部分该等余下洋房将继续出售。

诚如早前所述,本集团继续进行所持有位于伦敦的物业之出售工作(该交易已于二零二五年九月正式完成)及所持有位于葡萄牙里斯本之翻新出售项目(此项目之出售预期于二零二六年五月完成)。

有关本集团之发展项目及物业,以及由P&R及四海进行之项目之进一步资料,载于本公布标题为「管理层之讨论及分析」一节内。

飞机拥有及租赁尽管本集团过往于此业务分类之投资已获得丰厚回报,惟考虑到其资本密集性质及航空业经营环境之最新变化,本集团并无任何于短期内再投资此分类之计划。

受贸易商品需求显着放缓及许多主要经济体之内需疲软所影响,预计全球经济增长速度将于二零二六年降至2.6%。

监于美国贸易政策之不确定性及地缘政治紧张局势升温(尤其是现时的中东地区正影响全球能源生态系统)下,全球经济前景仍存在高度不确定性。

然而,于二零二五年香港本地生产总值实现3.5%之强劲增长,预计将能够于二零二六年维持稳定的增长趋势。

为确保继续成功举办大型盛事,香港旅发局已一直积极与不同的主办单位及赞助商合作,全年呈献一系列世界级大型盛事、节庆活动、国际会议及展览。

此将预期为香港旅游业的不同市场范畴产生庞大的经济效益,包括酒店、会议及展览场地、零售以及餐饮服务业。

二零二六年乃中国第十五个五年规划的第一年,粤港澳大湾区(「大湾区」)的发展将进入全面加速期。

在中央政府的支持下,透过其与大湾区更深入融合以及于创新和科技领域发展新的增长推动力,香港经济应能够进一步发展。

一个月HIBOR最近已进一步回落至介乎年利率2.0%至2.5%。

倘HIBOR在今年余下时间内继续于此相对较低水平徘徊,产业信托管理人之董事预期由于预计财务费用减少,富豪产业信托于二零二六年之可供分派收入将进一步增加。

产业信托管理人将继续为资产留意合适的重新定位及增值机会,从而为基金单位持有人获取长期稳定的回报。

于过往年度,本集团已成功实行计划出售其部分资产,务求降低其负债水平及带来资金用作激活及提升其资产组合。

尽管外围经济环境依然波动,惟董事对香港经济之韧力保持信心,并对在香港营商环境进一步改善时,本集团将能够逐渐恢复其财务实力及重拾增长动力,抱持希望。