建滔集团 00148

回顾期内,整体电子市场需求畅旺,人工智能(「AI」)等高端领域快速发展,围绕AI概念的新兴电子产品更是需求强劲,覆铜面板及其上游物料包括AI电子玻璃纤维纱、AI电子玻璃纤维布及铜箔的需求畅旺,本集团覆铜面板及其上游物料产品的单价普遍明显上升及销量较二零二四年同期录得增长,带动集团覆铜面板部门的利润较去年同期上升,覆铜面板产业链上下游业务景气度持续上扬。

另外,集团投资业务部门的利润也较去年同期录得增长。

同时有赖建滔同仁努力不懈,加上集团垂直整合产业链之经营模式及多元化之业务组合的竞争优势,回顾期内,集团营业额较去年同期上升5%,至四百五十三亿七千五百万港元,在扣除对所持有位于华东地区未售住宅物业作出减值亏损拨备(扣除递延税项后之净额)约九亿九千零六十万港元后,集团仍录得本公司持有人应占基本纯利四十九亿八千四百七十万港元,较去年同期上升207%。

集团的业务根基稳固,维持健康的资本结构以及财务状况。

董事会建议派发末期股息每股111港仙及特别末期股息每股40港仙。

此派息建议须待股东决议通过。

业务表现覆铜面板部门:回顾期内,AI等高端领域快速发展,相关新材料需求强劲,加上汽车电子化及智能化持续推进,带动了覆铜面板的需求,全年合共销售覆铜面板共1.16亿张,较二零二四年增长6%。

应用于高端领域尤其于5G及5.5G、AI伺服器、芯片封装等的特种电子玻璃纤维纱及特种电子玻璃纤维布的需求大幅提升,供不应求情况持续。

部份现有传统电子玻璃纤维纱及电子玻璃纤维布产能转移至生产AI相关产品,引致传统电子玻璃纤维纱及电子玻璃纤维布供应紧绌,于年内多次提价,于二零二五年电子玻璃纤维纱及电子玻璃纤维布业务的利润超过六亿港元,较二零二四年增长70%。

另外,铜价大幅飙升,集团的覆铜面板产品得以多次调升价格,加价幅度除了能抵消原材料价格上涨所带来的成本压力之外,还能提升部门的毛利率。

有赖集团拥有完整的垂直整合产业链生产覆铜面板及其上游物料包括AI电子玻璃纤维纱、AI电子玻璃纤维布、铜箔、环氧树脂及漂白木浆纸等,除了有效确保上游物料短缺时集团仍有稳定可靠的供应外,于年内上游物料及覆铜面板价格调升为集团带来了双重红利。

覆铜面板部门营业额上升10%,至二百零七亿一千三百一十万港元。

集团经验丰富的管理团队不断研发推向高端发展及改进生产技术来提升生产效率及降低能耗,同时透过提升生产设备自动化率减省人员开支,未扣除利息、税项、折旧及摊销前之利润上升23%,至三十七亿七千万港元。

印刷线路板部门:回顾期内,受益于电子产品市场需求持续增长,高速运算伺服器及AI技术发展所驱动的算力基础设施需求强劲,以及汽车电子化及智能化持续推进,集团旗下印刷线路板工厂业务订单非常充足,均能达至接近满负荷生产。

通过上下游产业链联动发展,集团产品质量稳定,多国知名品牌均有采用建滔的产品。

虽然原材料包括覆铜面板及多种贵金属价格上升导致成本上涨,但集团持续进行产品开发和提产增效,高端、高附加值产品占比较去年同期提高,实现净利润仍能较去年同期上升。

同时,管理团队不断改进生产技术及提升生产设备自动化率以提高效益减省成本,部门销售额上升10%至一百三十三亿一千四百四十万港元,未扣除利息、税项、折旧及摊销前之盈利则上升9%至二十二亿二千五百五十万港元。

化工部门:回顾期内,位于河北省邢台市采用清华大学环境学院开发的先进低能耗二氧化碳捕集技术筹建年产80万吨的醋酸项目已于二零二五年年初投产,于第二季开始日产2,000吨醋酸,河北醋酸工厂总年产值将达人民币三十亿元。

部门之主要化工产品烧碱销情畅旺,为部门带来理想的收益,部门营业额(包括分部间之销售)为一百三十五亿零六百一十万港元,未扣除利息、税项、折旧及摊销前之盈利则上升14%,至十亿三千八百三十万港元。

房地产部门:因年内住宅物业交付量减少,物业销售营业额下降62%至一亿九千七百二十万港元。

另外,主要由于整体市场租金下跌以及部分新签订租约提供租客免租期,租金收入下降9%至十三亿二千八百五十万港元。

房地产部门总营业额下降23%,至十五亿二千五百七十万港元。

在扣除对所持有位于华东地区未售住宅物业作出减值亏损拨备约十三亿二千零八十万港元,未扣除利息、税项、折旧及摊销前之亏损为二亿八千四百七十万港元。

为响应国家推动节能减排,集团专业及有系统地陆续于各工业园区及物业所有可建面积建设分布式太阳能光伏发电站项目;截至二零二五年十二月三十一日累计共投资金额约10亿港元,一年可生产2.4亿千瓦时绿色电力,相当于年节省能量6.4万吨标准煤,可减少14万吨二氧化碳排放,按市价计电费开支可节省2亿港元。

另外,截至二零二五年十二月三十一日,本集团累计已投资约3亿港元于热能回收设备,二零二五年共减少7.4万吨二氧化碳排放,相当于节省能量3.3万吨标准煤,节省开支共2.2亿港元,加上截至二零二四年十二月三十一日累计节省开支共4.8亿港元,截至二零二五年十二月三十一日累计开支共节省超过7亿港元,持续为集团带来长远利益;河北醋酸项目采用清华大学环境学院开发的先进低能耗碳捕集技术,每年可捕集20万吨二氧化碳,全部回用于醋酸生产系统,相当于年节省能量8万吨标准煤,是目前全国化工行业最大燃煤烟气碳捕集项目,该技术成果经鉴定为达到国际领先水准,实现了企业的绿色转型,并反映集团致力实现环境、社会及管治(ESG)方面的可持续发展目标。

覆铜面板部门:踏入二零二六年,整体电子市场需求维持畅旺,AI数据中心、机器人、算力需求保持强劲。

高性能、高可靠性和高稳定性的高品质覆铜面板将成为未来电子市场的主流需求,集团通过精益生产、市场推动和研发并行,推动高频高速、中高耐热性、无卤素和半固化片等中高端产品的市场份额。

集团已成功研发多种高频高速产品可以应用于AI伺服器、新能源汽车、储能系统等高可靠性应用场景的核心材料需求。

集团通过垂直产业链联动发展,成功研发了应用于AI伺服器HVLP3铜箔及IC封装载板用超薄VLP铜箔。

并与优质客户强强联合,推动终端客户对集团产品的认证,集团的高端覆铜面板产品已认证进入多家全球领先的一级汽车零部件厂商和国内及海外重要通信终端客户,未来将能实现集团全方位覆盖不同下游客户的产品需求。

应用于高端通信领域,尤其是在5G、6G通信和AI伺服器中的低介电常数电子玻璃纤维纱、低膨胀系数电子玻璃纤维纱目前市场供不应求,于广东省清远市建设的生产低介电常数电子玻璃纤维纱的第一个年产500吨的窑炉已于二零二五年上半年投产,集团已成功研发附加值更高的第二代低介电常数电子玻璃纤维纱及低膨胀系数电子玻璃纤维纱,是全球极少数能够掌握低膨胀系数电子玻璃纤维纱核心技术企业之一。

集团低膨胀系数电子玻璃纤维产品已获客户认证,成功打入高端封装载板的市场领域,成为中国AI新材料的标竿企业,预期低膨胀系数电子玻璃纤维纱及布会给集团带来新的增长。

集团于二零二六年上半年将再增加三个年产各500吨的窑炉生产第二代低介电常数及低膨胀系数电子玻璃纤维纱,满足5G、6G通信、AI发展带动高算力对产品的要求。

并计划再增建八个年产各500吨的窑炉生产低介电常数、低膨胀系数及石英电子玻璃纤维纱,令园区生产特种电子玻璃纤维纱窑炉总数增至十二个,进一步巩固及提升建滔高端产品的市场占有率。

另外,现有电子玻璃纤维纱及电子玻璃纤维布产能大幅度转移至AI相关产品引致传统电子玻璃纤维纱及布供应短缺,为缓解下游产品的产能瓶颈,于广东省韶关市建设的年产70,000吨电子玻璃纤维纱及年产9,600万米电子玻璃纤维布亦将于二零二六年下半年投产,进度理想。

目前市场上多种电子玻璃纤维布及电子玻璃纤维纱产品严重供不应求,多家覆铜面板公司已因缺电子玻璃纤维布影响生产,市场价格仍在不断攀升,所以预期集团电子玻璃纤维纱及电子玻璃纤维布业务将为集团带来理想的利润。

为配合AI材料一站式生产发展方向,位于广东省开平市园区正在全速扩建以提高覆铜面板产能。

新覆铜面板厂可年产240万张,主要生产市场需求殷切的M6级或以上高端板材;另于广东省内筹建新铜箔厂年产量2.1万吨,主要生产高频高速、低信号损耗的RTF和HVLP铜箔,主要应用于AI相关等高端产品,两个项目均预计于二零二七年年中投产,集团垂直整合产业链业务持续推向高端发展。

印刷线路板部门:在数据化、智能化的浪潮下,PCB行业需求结构加速向高性能、高频化、绿色制造转型,我们将继续积极开发更高层数多层印刷线路板及高阶高密度互连印刷线路板。

集团在汽车、通讯、消费电子产品等各领域均拥有工艺精湛、认证全面及品质优良等多重优势,AI大模型的发展带动资料处理需求激增,伺服器、交换机等硬体反覆运算加速,为印刷线路板行业注入新活力。

同时,电动车的普及促使电控系统复杂化,印刷线路板用量大幅增加。

建滔集团已储备好6G无线通讯、AI伺服器、低轨卫星、4D成像毫米波雷达、汽车高阶共同控制单元部份、新能源汽车高压快充领域以及智能型机器人等领域新的制作技术。

部门将继续强化旗下依利安达、科惠及扬宣等印刷线路板品牌的核心竞争力。

集团于广东省开平市增加每年250万平方尺印刷线路板的产能,主要生产多层印刷线路板及多层高密度连接板(HDI),应用于制造高端AI产品,将于二零二七年上半年投产。

建滔累积超过30年海外生产经验,近年更积极「出海」于东南亚设厂。

为配合线路板终端客户在越南的新增产能,尤其是AI相关产品,集团于越南北宁省新建产能每月110万平方尺之印刷线路板厂房,首期60万平方尺预期于二零二六年第三季投产。

同时,位于泰国大城府月产能120万平方尺印刷线路板项目,首期60万平方尺厂房预期于二零二七年建成。

两地厂房地理位置均非常优越,有效满足海外客户需求增长,加强建滔印刷线路板行业的渗透度。

化工部门:加强生态环境保护,推动发展方式绿色转型仍是国家二零二六年的工作重点,化工部门将不遗余力确保生产安全及排放达标。

同时着力提升生产效率,优化资源利用以降低能耗。

于二零二五年湖南衡阳的烧碱厂为集团带来理想的收益,预料烧碱下游行业景气度将持续高企,位于广西北海市年产34万吨烧碱厂,第一期年产20万吨将于二零二六年年中投产。

新建工业园区内已有足够客户消化产能,烧碱产品均可经短途运输或管道输送,节省运输成本。

北海地区烧碱销售均价高于湖南衡阳地区,而主要成本能源开支明显低于湖南衡阳,市场优势明显,集团于化工业务的版图将进一步扩大。

化工部门坚持以科技创新为引擎,推动企业转型升级、绿色低碳高质量发展。

房地产部门:部门将继续采取谨慎的经营策略,部门过去七年并没有新增任何土地储备,部份位于华东的住宅项目以租代售,此策略非常成功,其中位于昆山花桥的项目浦岸花园出租率已达99%,为集团带来资金流入。

集团投资物业平均遍布于中国华东、华南及香港以及英国,分散风险,租金收入为集团持续带来稳定的现金流入。

建滔集团有限公司(港交所上市代号:0148)及其子公司建滔积层板控股有限公司(港交所上市代号:01888)皆入选二零二五年十二月十八日推出的恒生港股通电子主题指数,该指数反映业务属于电子行业(如半导体、电讯设备、资讯科技设备及视听设备)的40只市值最大香港上市公司表现,引证集团于电子行业的重要地位。