江苏宁沪高速公路 00177

(一)公司经营情况讨论与分析2025年,公司以巩固路桥主业优势为根基,以深化数智融合创新为引擎,以加速绿色低碳转型为路径,以培育可持续增长动能为目标,推动各项业务深度协同,迈入能级提升、质效双优的新阶段。

截至2025年末,公司总资产约人民币963.89亿元(2024年:人民币898.86亿元),归属于上市公司股东净资产约人民币414.43亿元(2024年:人民币385.97亿元)。

报告期内,公司全年实现营业收入约人民币202.89亿元(2024年:人民币231.98亿元),同比下降约12.54%,剔除建造收入影响后实现营业收入约人民币121.34亿元,同比下降约1.61%;受江苏银行公司分红周期变化等因素影响,实现利润总额人民币约61.06亿元(2024年:人民币63.17亿元),同比下降约3.34%,归属于上市公司股东的净利润约人民币45.94亿元(2024年:人民币49.47亿元),同比下降约7.13%,每股收益人民币0.9119元(2024年:人民币0.9819元);经营性净现金流约人民币67.62亿元(2024年:人民币63.16亿);加权平均净资产收益率11.48%(2024年:13.63%)。

根据江苏省发展和改革委员会、江苏省交通运输厅联合发布的《关于车辆救援服务收费有关事项的通知》,自2025年9月1日起,江苏免收高速公路车辆救援服务拖车、吊车费用,救援车辆由各高速公路的运营单位负责。

为如实反映本公司市场化业务的实际情况,本报告期末起,原「配套服务业务」中「清障业务」调整为独立业态。

为更直观、清晰地展示公司服务区和地产公司经营状况,便于投资者阅读和理解,本报告期末起,原「配套服务业务」中非服务区租赁业务合并至「其他业务」;原「其他业务」中地产公司涉及的租赁业务合并至「地产业务」。

上述调整仅涉及业务信息的列报方式,不影响公司合并财务报表的营业收入、营业成本、利润总额等。

本报告已对上年同期数据进行追溯调整。

1.路桥主业夯实主业根基,稳步推进重大项目建设。

一是宁扬长江大桥北接线项目顺利通车。

项目概算总投资约人民币69.85亿元,公司投资人民币20.95亿元资本金,占项目资本金比例为60.00%。

报告期内建设投入约人民币9.42亿元,累计建设投入约人民币50.45亿元,占项目总投资的72.23%。

2026年1月1日,宁扬长江大桥北接线项目正式通车运营。

二是锡宜高速公路南段扩建项目顺利完成。

项目概算总投资约人民币77.5491亿元,公司控股子公司广靖锡澄公司承担全部资本金约人民币31.0196亿元。

报告期内建设投入约人民币36.76亿元,累计建设投入约人民币58.23亿元,占项目总投资的75.09%。

2025年12月11日,锡宜高速公路南段实现通车运营。

三是开展锡太项目建设工作。

项目概算总投资约人民币241.98亿元,公司投资约人民币57.47亿元资本金,占项目资本金比例为47.50%。

报告期内建设投入约人民币14.45亿元,累计建设投入约人民币75.11亿元,占项目总投资的31.04%。

项目于2024年11月开工,预计将于2028年建成通车。

四是有序推进丹金项目建设工作。

项目概算总投资约人民币145.63亿元,公司投资人民币39.07亿元资本金,占项目资本金比例为74.60%。

报告期内建设投入约人民币15.85亿元,累计建设投入约人民币32.89亿元,占项目总投资的22.58%。

项目于2024年11月开工,预计将于2028年底建成通车。

五是投资建设广靖北段扩建项目。

项目概算总投资约人民币29.05亿元,公司控股子公司广靖锡澄公司承担全部资本金约人民币14.52亿元。

报告期内建设投入约人民币4.22亿元,累计建设投入约人民币7.45亿元,占项目总投资的25.65%。

项目于2024年9月先导段开工,预计将于2028年建成通车。

六是前瞻研究沪宁高速公路江苏段改扩建规划方案。

报告期内,公司稳步推进沪宁高速公路扩容规划方案的优化研究,并赴多地开展实地调研,已基本完成扩容限制性因素的调查和分析工作。

聚焦智慧运营,多措并举提升路网通行效率。

公司以数智化转型为抓手,全方位优化路网运行效能。

一是深化收费车道自助化改造,突破站点通行瓶颈。

报告期内新增118台收费机器人,混合车道自助化比例提升至约95%,并依托南京收费站站级智能体试点,实现了过车峰值与响应速度的同步增量。

二是优化智慧扩容技术方案,实现管控决策精准化。

报告期内完成重点路段合计约130公里智慧扩容改造,推动感知、预测、决策环节算法由经验驱动向数据驱动升级,管控策略有效性提升至约92%。

公司参与申报的《江苏高速公路智慧扩容成套技术研究与示范应用》荣获2025年中国公路学会科学技术奖特等奖,相关技术入选交通运输部交通强国建设试点典型经验。

三是完善联勤保障体系,压缩特情处置时长。

深化「一路三方」联勤机制,依托33座无人机机场搭建立体救援网络,进一步提升各类特情事件主动发现和安全警示能力,打造「5分钟救援圈」,报告期内共处置应急救援任务4.98万起,清障救援平均到达时间和平均处置时间同比分别提升约26.47%、27.41%,实现节假日拥堵点位减少约38.90%,百万车公里事故率下降约12.10%。

四是创新出行服务,深挖路网引流增收潜力。

报告期内,公司积极开展「运营焕新」行动,在收费站、服务区增设多功能服务台,实现服务响应率100%。

针对物流及大件运输客群推行「一对一」方案定制,成功引导1.5万辆次精准入网,在优化用户体验的同时,带动路网通行费增收逾千万元。

坚持精益管养,科技引领提升路桥养护水平。

公司坚持全寿命周期综合成本最优原则,推动养护管理提质增效。

一是维持核心技术指标高位运行,夯实路产质量基础。

报告期内,公司各路段MQI、PQI均稳定在95以上,1、2类桥占比始终维持100%,隧道评定结果均为一类,公路技术状况指标持续向好。

二是践行「近零感」养护模式,缩减占道作业干扰。

通过实施集约化养护与空地联动巡查,实现占道作业次数与时长分别同比大幅压降约18.85%和25.06%,将养护施工对公众出行的影响降至低位。

三是攻坚本质安全整治,提升全线安全等级。

持续推进沪宁高速安全精品工程建设,实现事故多发路段亡人事故次数整体下降约57%,并作为省内高速公路唯一代表入选国家级「公路安全设施和交通秩序管理精细化提升精品工程」名单。

2.配套服务业务深耕特色业态,驱动资产价值跃升。

报告期内,公司以主题化、特色化为核心导向,推动服务区由传统休息站向复合功能平台转型。

通过场景营造与功能迭代,驱动流量由「瞬时经过」向「深度留存」转变。

滆湖服务区完成「仙女之镜」主题改造,打造全线首个集交通枢纽、休闲购物、文化体验于一体的「交能文商旅」综合体,配套建设了40个具备智能水电供应功能的房车营位,融合自驾、露营、市集、街唱等多元场景,将高速路网优势与休闲消费场景深度绑定,带动报告期内入区率同比增长约8.35%,营收同比大幅提升约129.60%。

茅山服务区则聚焦「湖景生态」,重构立体湖景空间,带动单车消费水平同比增长约33.05%,有效将视觉「颜值」转化为经营「产值」。

此外,公司统筹推进黄栗墅、窦庄、水晶山等服务区的局部焕新与业态动态调整,通过多点开花的升级模式,探索服务区资产价值提升的有效路径。

稳油拓新并举,强化经营韧性。

公司坚持油品业务稳盘与充换电业务拓潜双线并行,不断增强能源板块的盈利韧性与服务支撑能力。

通过优化采购制度与精准引流策略,实现油品销量的逆势增长,有效夯实了基本经营盘。

与此同时,公司加速推进车辆补能基础设施建设,报告期内累计新增充电车位486个,总数达704个,占小客车车位比例提升至约14.41%,有效满足了激增的电力补给诉求。

重卡换电项目在仙人山服务区落地投运,双侧各布局1座换电站,单站具备不低于1.2MWh储能能力,公司在多元化补能领域迈出了实质性步伐。

打造零碳标杆,引领绿色转型。

公司深度契合交通强国战略要求,全力打造行业领先的绿色低碳运营示范标杆。

仙人山服务区成功构建「风光储充换」一体化微电网架构,内部集成的5.6MW分布式风力发电及2.8MW分布式光伏发电系统已全部投产,实现绿电自洽率100%,预计每年可减少约7,789.6吨碳排放,获CQC(中国质量认证中心)零碳认证,达成了生态溢价与成本压降的双赢目标。

该项目还入选交通运输部第二批公路水路典型运输和设施零碳试点(交通强国专项试点),在行业内树立了低碳营运的先行典范。

3.清洁能源业务集团清洁能源业务由子公司云杉清能公司经营。

面对国家「双碳」战略纵深推进、电力市场化改革全面提速、行业竞争格局深刻重塑的复杂环境,云杉清能公司统筹推进各项业务,经营质效进一步提升。

规模能级跨越提升,运营质量频创新高。

报告期内建成交能融合电站超20个并新增备案项目26个,并网项目总装机容量累计达653MW。

在规模扩张的同时,公司生产运营的精细化与标准化水平同步跃升,全年累计完成发电量约10.2亿千瓦时,如东风电与光伏电站的平均可利用率分别优化至约97.92%和99.00%的高位水平,故障损失电量比也实现显着压降,各项关键运营指标在持续优化中频创纪录,为公司路衍经济的多元化高质量发展夯实了能源供给根基。

聚焦示范项目引领,输出交能融合样板。

云杉清能公司参与海太长江隧道建设,助力其成为全国首条「全寿命周期」零碳隧道,实现重大交通基础设施绿色供能的新突破;云杉清能公司参与建兴高速全路域交能融合项目,助力其实现全线绿电供应100%自洽,获评「2025年全国交通与能源融合创新案例」。

这些标杆项目不仅是前沿技术的集中集成展示,更是商业模式与建设标准的系统性输出,极大提升了「云杉清能」品牌的行业辨识度与影响力。

牵头制订行业标准,扩大专业影响力。

报告期内,由云杉清能公司牵头编制的全国首个综合性地方标准《高速公路光伏发电工程设计规范》正式发布,《高速公路光伏发电工程施工及验收规范》也获批立项。

通过标准输出,公司正不断将自身技术积淀转化为行业通用准则,持续扩大在低碳交通领域的专业影响力。

深化碳资产管理,高效转化环境权益。

报告期内,如东海上风电项目成功签发108万吨CCER(国家核证自愿减排量),在碳交易市场取得新的进展。

公司通过全流程的碳资产管理与开发,验证了清洁能源资产在「双碳」背景下的增值潜力,在积极履行社会责任的同时进一步储备路衍经济的盈利空间。

1.行业格局和趋势从供给端来看,当前高速公路供给侧呈现出「加密完善」与「扩容提质」双线并行的态势。

国家公路网布局规划的持续推进,为构建高质量的综合立体交通网定下了长远基调。

从行业实际看,长三角等核心区域的骨干通道已步入改扩建高峰期。

面对日益增长的交通压力,通过对既有路产实施扩容改造,不仅显着提升了路网整体的通行能力与服务水平,也有效延长了优质资产的特许经营期限,为行业的可持续运营奠定基础。

此外,随着以数字化为核心的智慧交通建设在路产运营中得到深度应用,路网运行效率与管理精度将进一步提升。

从需求端来看,交通运输需求表现出较强的确定性。

客运方面,受益于私家车保有量的持续增长及跨区域旅游出行的常态化,客车流量保持稳健增长,且呈现出明显的区域化与节假日集中特徵。

货运方面,随国内产业结构向中高端迈进,高附加值制造业、快递物流及冷链运输对通行时效的要求显着提高,推动货运需求向专业化与高效化转型。

特别是在长三角一体化战略的深入实施下,核心经济圈内的商务往来与物流交换日益频密,为核心廊道提供了坚实的流量保障,需求端的整体韧性进一步增强。

2.公司发展战略「十五五」期间,公司将构建以交通基础设施投资、交通路网运营管理、路域生态开发经营、交通产业投资孵化为核心的四大业务新格局,进一步融入长三角一体化发展与交通强国建设大局,将ESG理念深度融入战略与运营全过程,塑造具有卓越影响力、创新驱动力、价值创造力与社会责任感的上市路桥企业新典范。

3.经营计划(1)2026年,公司将以高质量发展为核心指引,坚持「稳中求进、以进促产」的总基调,聚焦主业扩容提质与路衍经济深度开发,构建「主业坚实、结构优化、绿色低碳」的产业新格局。

完善路网布局,强化路网协同效应。

聚焦苏南路网优化布局,构建可持续的投资回报模型,为路网结构升级与主业延伸提供坚实的资本支撑;以锡太高速、丹金高速等新建项目为抓手,强化苏南核心区的协同效应。

深化数智化转型,打造智慧运营行业标杆。

立足「大流量、高饱和」的路网特徵,迭代智慧交通解决方案,深度集成流量预测与动态引导技术,提升核心路段在高峰时段的通行效率,实现通行费收入的稳健增长与管养成本的精准压降。

深耕「交通+」生态,实现路衍经济平台化转型。

以出行服务为核心,推动服务区向文旅整合平台转型。

深度挖掘沿线土地、流量与场景资源,重点布局「交能融合」与「交旅融合」业态,构建高粘性的路衍产业生态圈。

锻造ESG先发优势,厚植绿色发展新动能。

将ESG管理体系全面融入治理流程,在关键议题上形成行业示范效应,提升资本市场形象。

以清洁能源业务为依托,加速推进路产沿线分布式光伏与储能布局。

积极探索电力市场化交易等前瞻性业务,将绿色低碳转型从「社会责任」转化为「经营红利」。

(2)因维持当前业务并完成在建投资项目集团所需的资金需求本集团预计2026年投资计划总计约人民币11,747,719千元,较2025年实际支出约人民币8,964,782千元增加人民币2,782,937千元。