中州证券 01375

(一)业务审视报告期内,本集团实现营业收入人民币19.63亿元,同比增幅40.97%。

其中,财富管理业务人民币10.56亿元,增加人民币2.41亿元,主要为本期代理买卖证券业务收入增加;自营业务人民币1.60亿元,增加人民币2.45亿元,主要为本期投资业务收入增加;总部及其他人民币0.16亿元,增加人民币1.02亿元,主要为本期股权中心投资基金收益增加;信用业务人民币4.62亿元,增加人民币0.50亿元,主要为本期融资业务利息收入增加;投资管理业务人民币1.71亿元,增加人民币0.17亿元,主要为本期子公司投资基金收益增加;境外业务人民币0.02亿元,减少人民币0.26亿元,主要为本期中州国际所持金融产品投资收益减少;期货业务人民币0.81亿元,减少人民币0.26亿元,主要为本期期货经纪业务收入减少;投资银行业务人民币0.20亿元,减少人民币0.28亿元,主要为本期证券承销业务收入减少。

报告期内,本集团营业成本人民币13.25亿元,同比增幅11.49%。

其中,业务及管理费人民币12.03亿元,增加人民币0.60亿元,主要为根据工效联动机制收入增加引起的工资费用增加;信用减值损失人民币0.81亿元,增加人民币0.61亿元,主要为根据存量风险项目资产处置进展及价值变化补提的减值准备。

报告期内,本集团实现归属于母公司股东的净利润人民币4.56亿元,增加人民币2.10亿元,主要为本期证券经纪业务、投资业务、信用业务等收入增加。

(二)主要风险及不明朗因素公司面临的主要风险包括:信用风险、市场风险、流动性风险、声誉风险、操作风险、合规风险及信息技术风险等。

有关本集团面对的主要风险及应对措施请参阅本节七、「公司关于未来发展的讨论与分析」(四)「可能面对的风险」。

(三)重大期后事项重大期后事项,请参阅本报告第八节「财务报告」十四、「资产负债表日后事项」。

(四)未来发展揭示及前瞻公司未来发展前瞻,请参阅本节七、「公司关于未来发展的讨论与分析」。

(五)环境政策及表现公司坚决贯彻落实「着力加强生态环境保护」的重大要求,深入学习贯彻生态环境保护工作会议精神,积极构建绿色发展新模式,不断提升绿色金融服务质效,为经济绿色转型和更高质量发展贡献金融力量。

公司始终秉持高度的社会责任感与环保意识,严格遵守《中华人民共和国环境保护法》等法律法规,同时制定了完善的环境事件风险应急预案,识别、排查并有效防范各类环境风险,通过定期开展常态化应急演练,提升应对突发环境事件的能力,为公司绿色和可持续发展保驾护航。

此外,推进实物资产数字化管理,公司建立实物资产云仓,动态掌握公司闲置资产情况,设立云仓共享平台,充分沟通加强调配,实现物尽其用降本增效,持续优化资源配置。

针对低效闲置、使用成本较高的车辆,采用公开拍卖或报废的形式进行处置,及时盘活或优化。

公司用水主要为外购自来水及饮用水。

公司深知必须注重可持续发展,通过谨慎管理能源消耗及资源利用,致力降低对环境的影响。

为了节约用水,通过在洗手间内张贴节约用水标志提醒员工节约用水。

使用红外线感应的水龙头及小便池,并立即维修滴水的水龙头或其他漏水装置,尽量减少用水。

公司重视节水节电,有效使用电灯与电器设备,通过加强日常节水节电管理,降低办公能耗。

将办公场所全部更换安装LED节能灯,并在电源开关处提醒员工节约用电,下班后人走灯灭。

此外,公司加强公共区域的照明巡查,尤其在夜间安排专职人员开展巡查工作,关闭非必要性照明。

公司在办公区张贴节约用电和节约用水宣传标识,引导员工做好节能减排。

(六)遵守有重大影响的相关法律及规例的情况本公司严格遵守《香港上市规则》、《证券与期货条例》及中国《公司法》、《证券法》、《证券公司监管条例》等境内境外法律法规及行业规则。

(七)与员工、客户及供货商的重要关系公司为多个行业中的各类机构和个人客户提供服务。

公司的客户包括大型企业、中小企业、高净值客户和零售客户,主要客户位于中国大陆,2025年,公司前五大客户所贡献的收入占营业收入的比例少于5%。

没有客户与本公司存在重要关系。

由于业务性质的原因,本公司没有主要供货商。

公司五个最大供货商合计所估的购货额少于30%。

没有雇员与本公司存在重要关系。

二、报告期内公司从事的业务情况公司主要业务有财富管理业务、投资银行业务、投资管理业务、自营交易业务、信用业务、期货业务和境外业务。

公司财富管理业务包括证券经纪业务、投资顾问业务以及代销金融产品等业务。

公司通过收取佣金及其他服务费用等获得收入。

公司投资银行业务主要包括股权类承销与保荐业务、债券类产品承销业务、并购重组等财务顾问业务及新三板业务,通过向客户提供以上类型的金融服务取得对应的承销费、保荐费、财务顾问费等收入。

公司投资管理业务包括资产管理业务、私募基金管理业务以及另类投资业务。

公司自营交易业务投资范围包括依法公开发行的股票、债券、基金、衍生工具及中国证监会认可的其他金融产品,通过投资上述产品获得投资收益。

公司信用业务包括公司向客户提供融资融券、约定购回及股票质押等融资类业务服务。

公司通过收取利息获得收入。

公司期货业务涵盖了期货经纪业务及风险管理业务。

公司通过期货经纪业务收取交易手续费、交割手续费等获得收入,并通过风险管理子公司做市业务取得相应收入。

公司境外业务范围涵盖了证券经纪、就证券提供意见、孖展融资、投资银行、自营投资等资本市场服务。

三、报告期内公司所处行业情况2025年4月,中央政治局会议提出「持续稳定和活跃资本市场」,充分体现了中央对资本市场在巩固经济持续回升向好、抵御外部冲击影响等方面所发挥重要作用的肯定,资本市场平稳运行成为政策主基调。

2025年7月,中央政治局会议提出「增强国内资本市场的吸引力和包容性,巩固资本市场回稳向好势头」。

其中,「吸引力」体现在长期资本、耐心资本、战略资本等更多中长期资金入市,「包容性」体现在深化资本市场投融资综合改革、更好服务科技创新以及新质生产力发展。

在顶层政策的持续引导下,A股市场于2025年第三季度开启了指数型的上涨行情,科创板、创业板成为上涨的核心中军,市场交易活跃度明显提升、财富效应显着增强。

2025年10月,党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出,「提高资本市场制度包容性、适应性,健全投资和融资相协调的资本市场功能」「积极发展股权、债券等直接融资,稳步发展期货、衍生品和资产证券化」,为做好资本市场改革发展稳定各项工作指明了前进方向、提供了根本遵循。

「十五五」时期,资本市场将围绕健全投资和融资相协调的功能进一步全面深化改革,持续提高制度的包容性、适应性、吸引力和竞争力,努力开创资本市场高质量发展新局面,助力金融强国和中国式现代化建设。

证券公司将继续以科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融「五篇大文章」作为战略指引,有针对性地提升核心竞争力,以更高站位、更强能力服务实体经济高质量发展。

根据上市券商披露的合并口径财报数据,2025年前三季度42家上市券商营业总收入同比回升42.55%,归母净利总额同比回升62.38%。

其中,得益于第三季度的指数型上涨行情,权益市场风险偏好及交投活跃度显着提振,全市场日均成交量、成交总量、两融余额均创历史新高,零售经纪业务、两融业务、权益方向性业务带动上市券商经营业绩同比高增,投行业务在连续三年下滑后实现边际改善,而固收方向性业务、资管业务则同比出现下滑。

前三季度中小券商保持了经营业绩高波动性的特徵,头部券商整体经营的稳健性以及市场回暖向好下的成长性仍明显优于中小券商,个别中小券商的加权平均净资产收益率与头部券商差距明显,各项业务亟待上档升级以提高资本利用率。

第四季度权益市场转为横向区间震荡,固收市场持续偏弱运行,上市券商整体经营业绩的同比压力相对较大,2025年全年的业绩增幅将较前三季度出现收窄,权益方向性业务的经营成果将决定上市券商整体经营业绩的高度。

2026年,在资本市场活跃度回升、财富管理转型深化的行业机遇下,公司证券经纪业务全面落实公司战略部署,以「专业驱动、效率制胜」为核心引领,聚焦管理效能提升、客户价值创造、服务质量优化、协同规模突破四大维度提质增效,依托数字化赋能与全链条服务升级,全面驱动业务高质量发展。

坚持以客户为中心的发展理念,深化体制机制改革创新,强化渠道整合与生态合作,推进客群精细化分层运营,完善「获客、活客、黏客、留客」全流程闭环管理;持续丰富多层次、全谱系产品供给,着力提升资产配置专业能力,完善投资顾问服务体系,构建标准化、定制化、差异化的综合服务矩阵,全面满足客户多元化财富管理需求;同时,把握机构化浪潮机遇,聚焦产业链企业、集团客户、机构经纪客户三类核心客群,搭建财富管理与机构业务协同发展新框架,强化投研赋能与一体化服务平台建设,打通跨部门协同链路,推动零售与机构业务深度融合、双向赋能,构建共生共赢的大财富管理服务生态。

2、投资银行业务市场环境2025年,投行业务在强监管与周期波动中迎来结构性回暖,IPO节奏优化、再融资升温,科技、绿色及产业升级领域并购重组需求活跃,促使券商投行从服务新质生产力、紧抓「硬科技」中寻找机遇,进一步提高价值发现能力、综合金融服务能力及内控水平。

报告期内,沪深北交易所共有116家企业完成上市,募集资金总额人民币1,317.71亿元,同比上升95.64%;上市公司再融资募集资金人民币9,508.65亿元,同比上涨326.17%;全国中小企业股份转让系统新增挂牌公司332家,定增募集资金合计人民币73.08亿元,同比下降38.90%。

各类机构发行债券总额人民币88.66万亿元,同比上升11.10%。