滇池水务 03768

昆明滇池水务股份有限公司于2010年12月23日成立,2017年4月6日在香港联交所主板挂牌上市,股份代号3768.HK。

公司依托香港国际资本市场平台,加速市场资源整合,提升投融资能力,发挥技术和运营管理优势,已发展成为云南省污水处理和再生水利用行业龙头企业。

截至2023年12月31日,公司总资产约120.64亿元,净资产约49.77亿元。

运行管理的污水处理设施设计日总处理能力为205.85万立方米,其中,位于昆明主城及环湖的16座污水处理设施设计日总处理能力为170万立方米,主要出水水质指标大幅优于中国城镇污水处理厂最高排放标准,综合能耗水平低于全国同类平均标准。

公司现有在职员工1100余人,设有15个部门,拥有31家全资子公司、2家控股子公司、5家参股子公司。

市场范围已覆盖至云南、贵州、四川、湖南、安徽、浙江、江苏、福建等国内区域。

产业链从城市污水处理延伸到工业废水、集镇农村污水处理,自来水供应、再生水利用、污泥资源化利用、垃圾和固废处置、净水药剂、水资源保护,以及光伏等相关新兴产业领域。

再生水业务方面,供水能力为23.3万立方米/日,建成供水网管320公里,使用范围从市政绿化、道路降尘、洗车、冲厕,以及公园、小区景观水体补水等方面,逐步发展到为昆明城市县区河道进行生态补水,在缓解城市干旱缺水、改善人居水环境质量方面发挥着举足轻重的作用。

自来水业务方面,已有5座自来水厂投入运营,设计规模8万吨/天。

农村集镇污水处理业务方面,公司积极融入乡村振兴战略,因地制宜推进村镇污水处理和设施运行维护,有效改善农村人居环境,助推美丽乡村建设。

环境监测业务方面,公司拥有一支专业技术团队和云南省污水检测参数最齐全的第三方检测实验室,已通过云南省检验检测机构资质认证,获得CMA资质证书,污水检测实力居于省内领先水平。

污泥资源化利用方面,公司大力推动污泥处理处置业务向科学规范、绿色安全、集约高效方向发展,依托林业基质土项目,充分利用污泥中的有机质资源及氮、磷、钾营养元素,广泛服务应用于土壤修复、花卉种植、园林绿化及苗木栽培。

截至目前,公司已拥有38项技术专利、12项软件着作权,技术创新能力和运营管理质量始终保持省内领先、国内先进水平。

先后获得全国、云南省和昆明市五一劳动奖状、云南省政府质量奖,以及多个上市公司荣誉奖项,所属多座水质净化厂获评全国十佳达标单位、再生水利用先进单位和节能减排先进单位。

臻于至善,源远流长。

滇池水务将始终秉承“绿水青山就是金山银山”的理念,全面融入和服务新发展格局,加快推进企业高质量发展,致力成为一流的生态环境保护治理综合服务商,为业务所在地环境保护治理、生态文明建设和社会经济发展提供基础保障和专业化服务。

本集团的业务主要采用TOO、TOT及BOT等项目模式,以TOO和BOT模式为核心,截至2025年12月31日止年度,我们的TOO及BOO项目为我们的总收入贡献63.3%,我们的TOT及BOT项目为我们的总收入贡献11.4%。

我们亦针对部分项目采用BT项目模式。

对于TOO及TOT模式,我们以协议价向当地政府购买现有设施的特许经营权。

对于BOT模式,相关设施均由我们自行融资、建设及经营。

在相关特许经营权届满后,我们根据项目类型自当地政府获得新的特许经营权或将相关设施转让回当地政府。

截至2025年12月31日,我们共有38间特许经营水厂(含34间污水厂,4间自来水厂)。

该38间正在运营的水处理厂中,14间为TOO项目,2间为TOT项目,20间为BOT项目及2间为BOO项目。

于报告期内,我们的设施利用率保持了较高的水平。

截至2025年12月31日止年度,污水处理总量约为652.7百万立方米,平均设备利用率约为95.9%。

污水处理项目截至2025年12月31日,我们总共有34间污水处理厂已投入运营(其中昆明14间,其他地区20间),日总污水处理能力达1.9百万立方米。

凭藉技术先进的设施、独立研发的专利及良好的管理能力,我们能够维持较低的成本,提供高质量的污水处理服务。

本公司在运营污水厂包含多种工艺类型,如:氧化沟、A/O、ICEAS、MBR、CAST、SBR等工艺类型,丰富而全面的运营管理经验及技术管理团队是本公司立足污水处理行业的核心竞争力。

报告期内,本公司紧抓中国政府关于推动市政基础设施设备大规模更新改造的政策红利,积极申请配套资金对部分厂区老旧设备进行更新改造,以进一步提升本公司在运水质净化厂的处理效能与效率。

此外,我们受托提供运营管理服务的集镇污水处理站共计24座,同时我们受托运行及管理了751个村庄农村生活污水收集处理设施,覆盖11个县区。

再生水业务我们以自有及接受委托运行服务的污水处理厂为依托开展再生水业务,截至2025年12月31日,已投入运营12间再生水站及2个二级加压泵站,同时,我们为5个再生水站点╱加压泵站提供委托运行服务,再生水设施日总设计产能达33.4万立方米。

我们的再生水客户包括昆明市的工商业机构、企事业单位等。

报告期内,再生水供应量为94.1百万立方米。

自来水业务自来水业务方面,截至2025年12月31日,我们在中国有4间自来水厂已投入营运。

报告期内自来水供应量为754.5万立方米,供水水质均符合《生活饮用水卫生标准GB5749–2022》要求。

D.主要风险本集团面临的运营风险主要为资本密集的行业特性、水质标准要求及其他不可抗力事件。

资本密集的行业特性我们从事的污水处理、再生水供应及自来水供应项目,通常需要大量初始现金支出,投资回收期长,我们的项目平均投资回收周期为5-10年。

若我们无法按该等项目所需的金额进行融资或再融资,我们或需透过内部资源为该等项目融资,从而可能会对我们现实其他业务发展造成负担。

此外,我们或因资金短缺而无法恰当履行我们有关该等项目的义务,这会导致我们收益减少,甚至会导致我们初始投资出现损失。

于项目初期阶段,我们必须做出大量资本投资,而该等投资主要依赖于我们于全球发售所募集资金、银行贷款及公司债券等拨付。

截至2025年12月31日止年度,我们的借款总额为人民币5,192.1百万元,较2024年的人民币4,589.2百万元增加13.1%。

于2025年12月31日,我们的净资产负债比率(按负债净额除以资本总额计算)为48.7%。

我们预期继续利用银行贷款、公司债券及多样化结合的融资工具拨付项目的部分投资。

而银行贷款利率主要受全国银行间同业拆借中心于每月发布的人民币贷款的贷款市场报价利率的影响。

利率的提升可能增加我们人民币借款利息支出总额。

公司债券及其他融资工具的融资效率、融资成本则受经济环境、融资市场行情及公司自身经营情况等因素影响。

相关因素变化或会影响公司融资效率、融资成本。

水质标准要求我们所建的污水处理、再生水供应及自来水供应设施均需将污水及原水处理至符合指定规定的水质标准。

污水处理、再生水供应及自来水供应的水质取决于进入设施的污水含污情况╱原水水质情况及我们设施是否能够正常运行,任何未知或未发现的超过系统处置能力的污水╱原水进入设备或设备缺陷或兼容性问题亦会对我们构成风险。

我们无法保证能够永远及时发现并及时维修故障设备,或解决处理工艺或设施的其他任何问题。

在此类情况下,我们的设施可能无法按照相关规定及合同标准处理污水或原水,从而可能导致我们面临客户索赔或遭到政府处罚,亦可能导致暂停运营以及整改及声誉受损。

此外,待处理的污水或原水可能含有大量超过我们在设施设计及建设期间预测的污染物类型及数量,从而对我们的运营成本、设施磨损及出水水质排放造成不利影响。

不可抗力事件未来发生任何不可抗力事件、自然灾害或爆发疫情,或会限制受影响地区的业务,进而对我们业务及经营业绩造成不利影响。

该等风险包括暴雨、高温、低寒、雷击等气象因素引发的自然灾害对设施设备、构筑物破坏导致生产运营中断、设施设备损毁等。

针对突发的不可抗力事件,本公司制定了相关的应急处理预案,并于日常工作中进行应急处理处置演练,以增强本公司及雇员应对该等事件的能力,于经营所在地雨季来临之前,做好相关物资采购及安全检查,降低该等不可抗力事件对本公司的影响。

展望2026年,主要经济体政策调整节奏趋于谨慎,通胀虽从峰值回落但逐步企稳,消费与部分新兴产业投资形成支撑,叠加新兴市场经济体稳健增长动能,全球经济预计将维持温和复苏态势并展现一定韧性。

然而,全球地缘政治博弈的复杂格局与国内经济结构转型的深层需求没有改变,政策分化引发的资本流动波动、财政可持续性压力、贸易壁垒与结构性制约等问题依然突出,全球经济复苏进程不均衡、不稳固的特徵持续显现。

2026年是「十五五」开局之年,公司仍将秉持「稳中求进、以进促稳」的工作总基调,聚焦主业,稳抓经营,继续推进高质量转型发展。

一是做强做优主业,稳步推进产业链拓展延伸,增强核心功能,提升核心竞争力;二是务求提质增效新突破,实施全业务链、全周期、全要素标准化运营管理及成本管控体系;三是以存量运营为主线,稳健提升经营基本盘;四是聚焦现金流,严控非生产性支出,压实回款攻坚,通过内部资源整合以及低效资产处置持续改善资产质量;五是加快在建项目推进,撬动应盘活、能盘活的在建项目,力争尽快投产运营,实现更多产出。

公司将持续增强核心功能、提升核心竞争力,推动本公司高质量发展。