华昌化工 002274

公司是一家以煤气化为产业链源头的综合性化工企业。

煤化工是以煤为原料,经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料及化学品,进一步生产出各种化工产品的工业。

公司产业链总体分为三个部分：一是基础化工产业,以煤制合成气（主要成分CO+H2）,生产合成氨、尿素、纯碱、氯化铵、甲醇、硝酸等；二是化学肥料产业,使用煤化工生产的尿素、氯化铵生产新型肥料等；三是新材料产业,以合成气与丙烯等为原料,生产新型材料,后续产品为醇类、增塑剂、树脂、涂料等。

近年来,公司一方面强化技术引进与研发,更新装备,持续提升现有产业或装备运行水平与质量,同时通过技术研发、中试工作的开展为企业在新产品、新材料业务端做好项目储备；另一方面致力于氢能源领域产业拓展、布局与示范推广应用,希望培育新的经济增长点；同时,跟进涉及绿色、合成生物学等行业发展趋势,推进本公司整体产业向绿色、低碳、环保方向持续丰富产品、产业结构,促进产业升级。

1、煤化工产业简介。

煤化工是指以煤为原料,经化学加工使煤转化为气体、液体和固体燃料以及化学品的过程。

主要包括煤的气化、液化、干馏以及焦油加工和电石乙炔化工等。

煤化学加工过程,煤中有机质的化学结构,是以芳香族为主的稠环为单元核心,由桥键互相连接,并带有各种官能团的大分子结构,通过热加工和催化加工,可以使煤转化为各种燃料和化工产品。

煤化工是中国特色,既是传统产业,又是新兴产业；作为全球煤化工产业化走得最远的国家,近年来在煤化工与石油化工的深度融合、协同发展上成效显著。

从国家能源安全的角度看,煤化工提供了必要的能源安全保障；同时随着煤炭分质、分级、清洁、高效利用的不断深入,煤制精细化学品和新材料等新兴产业的创新突破；现代煤化工将成长为一个既独立于石油化工、又相互交叉赋能的新兴产业体系。

总体上看,中国现代煤化工不仅产业规模大幅增加,生产装置运行水平不断提升,关键技术不断取得创新突破,而且产业集中度大幅提升。

现代煤化工产业无论从创新能力、产品结构、产业规模,还是工艺技术管理、装备制造,均已走在世界前列。

当前,煤化工已进入高质量发展时代,其核心表现为延链、补链、强链、扩群,将基础煤化工引向深水区,壮大做强高端煤化工,包括煤基精细化学品和煤基新材料等。

未来的煤化工升级发展之路,一方面是基础产业进一步降本增效,推进低碳绿色发展；同时,探索煤化工与风、光、氢新能源等的深度融合或产业模式重塑；另一方面是向煤基精细化学品和新材料拓展。

本公司煤化工产业链为传统煤化工与现代煤化工相融合的产业。

本公司煤化工以煤为原料生产合成气（氢气、一氧化碳、二氧化碳）,氢气用于生产合成氨,氢气、一氧化碳用于生产多元醇、甲醇等,二氧化碳用于生产尿素、纯碱等。

本公司产业属于煤炭清洁高效利用,后续将围绕“碳达峰、碳中和”政策要求,强化清洁生产技术利用,不断调优产品、产业结构,实现节能减排、产业升级。

2、纯碱产品。

纯碱即碳酸钠,俗名苏打、石碱、洗涤碱,化学式Na₂CO₃,属于基础化工原料盐类；用于医药、造纸、冶金、玻璃、纺织、染料等工业。

纯碱工艺包括氨碱法、联碱法以及天然碱。

近年,随着天然碱法新项目投产,对国内纯碱行业的格局产生重大影响。

按生产成本来讲,天然碱生产成本优势明显；当前三种制碱方法,在生产成本方面天然碱优于联碱法,联碱法优于氨碱法。

本公司纯碱生产采用的工艺为联碱法,使用氯化钠（食盐、工业盐）、合成氨（由公司合成气生产制取）为原料,生产纯碱、氯化铵。

工艺流程：煤-合成气-合成氨（加氯化钠、合成气中二氧化碳）-纯碱、氯化铵。

主要经营模式：直销、用于下游厂商作为生产原料。

3、肥料产品。

现代肥料分为传统肥料与新型肥料。

新型肥料是针对传统肥料、单质肥料而言的,传统肥料一般包括有机肥料、化学肥料和生态肥料三大类,而现代肥料除上述三大类之外还包括新型肥料。

新型肥料是在有机农业、生态农业、可持续发展农业、精准农业的大气候下孕育、生长、发展起来的一种新型肥料产业。

新型肥料是通过植物所需要的养分,通过氮、磷、钾等合理配比,采用先进工艺进行熔合,提高植物肥效利用率,起到农业增效、降低农业面源污染、提升、改善土壤,实现农业可持续发展。

本公司复合肥属新型肥料,通过氮、磷、钾等合理配比,结合测土配方进行肥料推广销售；另外,在氮肥领域本公司生产尿素、氯化铵。

尿素工艺流程：煤-合成气-合成氨（加合成气中二氧化碳）-尿素。

复合肥工艺流程：外购磷肥、钾肥加自产氮肥-复合肥。

主要经营模式：直销、经销商销售。

4、多元醇产品。

多元醇产品包括正丁醇、辛醇、异丁醇、正丁醛和异丁醛等。

多元醇产品是重要的基本有机原料,用途十分广泛；正丁醇可作溶剂、生产邻苯二甲酸二丁酯、醋酸丁酯、磷酸酯类衍生物,广泛用于各种塑料和橡胶制品中；还可以用于生产丁醛、丁酸、丁胺、乳酸等有机产品及丙烯酸树脂；辛醇主要用于生产邻苯二甲酸二辛酯（DOP）、己二酸二辛酯（DOA）等增塑剂及丙烯酸辛酯（2-乙基己基丙烯酸酯）、表面活性剂等；异丁醛主要用来生产异丁醇和新戊二醇,可用于合成泛酸、缬氨酸、亮氨酸、纤维素酯、香料、增塑剂、树脂及汽油添加剂等。

新戊二醇是一种以异丁醛为主要原料（占新戊二醇原料成本的73%）的化工产品,广泛应用于汽车、纺织、医药、涂料、农药、塑料和石油等领域,其衍生物可作香料、药物、阻燃剂、航空润滑剂、增塑剂、油墨、绝缘材料等,目前主要用途为制造无油醇酸树脂,特别是制造饱和聚酯树脂。

本公司以煤制合成气、外购丙烯为原料,生产多元醇、新戊二醇；后续延伸产业链生产聚酯树脂。

工艺流程：煤-合成气-合成中间产品（加外购丙烯、甲醇制甲醛）-丁醇、辛醇、异丁醛、新戊二醇等。

主要经营模式：直销、用于下游厂商作为生产原料。

5、氢能源领域。

与氢燃料电池汽车相关的产业环节主要包括：制氢-储氢-运氢-加氢站,氢燃料电池技术及相关零部件（双极板、质子膜以及相关材料等）,氢燃料发动机集成技术及部件（如电机、电控等）,氢燃料电池测试技术及设备。

本公司氢能源产业拓展依托子公司—苏州市华昌能源科技有限公司。

华昌能源自2018年成立以来,产业拓展重点为氢燃料电池电堆、发动机及燃料电池测试系统。

通过关键技术的自主研发、系统部件国产化替代及产品示范应用等途径,促进研发产品的商业化应用推广。

原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因报告期,公司所处行业总体原料及产品价格呈现波动态势。

上述数据为不含税价格及采购额。

单位：元/吨,元/度（电）。

能源采购价格占生产总成本30%以上主要能源类型发生重大变化的原因不适用。

煤计量单位：吨,电计量单位：千瓦时1、2025年1月7日,《苏州市生态环境局行政许可决定书（江苏华昌化工股份有限公司新建220KV输变电工程环境影响报告表）》（苏环辐准字评（2024）43号）；2、2025年1月15日,《关于江苏华昌化工股份有限公司尿素装置节能降碳技术改造项目环境影响报告书的审批意见》（张保审批（2025）10号）；3、2025年1月24日,《关于江苏华昌化工股份有限公司稀硝酸质量提升技术改造项目环境影响报告书的审批意见》（张保审批（2025）20号）；4、2025年12月23日,《关于张家港市华昌新材料科技有限公司年产5万吨异辛酸及配套设施项目环境影响报告书的审批意见》（张保审批（2025）170号）。

相关批复、许可、资质及有效期的情况1、江苏华昌化工股份有限公司《排污许可证》,编号90320500758983274Y001P,有效期自2025年10月17日至2030年10月16日；2、张家港市华昌新材料科技有限公司《排污许可证》,编号91320592072782240T001P,有效期自2025年06月26日至2030年06月25日；3、江苏华昌化工股份有限公司《辐射安全许可证》,编号苏环辐证（E0066）,有效期至2026年10月24日；4、江苏华源生态农业有限公司《排污许可证》,编号91320826050279986K001U,有效期至2027年10月16日；5、华昌智典新材料（江苏）有限公司《排污许可证》,编号：91320826MA1MXFTH3R001V,有效期至2030年09月11日；《危险化学品经营许可证》（证书编号：32080013202500024,有效期至2028年8月26日；6、江苏华昌化工股份有限公司《安全生产许可证》,编号（苏）WH安许证字（E00030）有效期至2026年07月24日（含公司子公司—华昌新材料）。

从事石油加工、石油贸易行业从事化肥行业本公司化学肥料产品种类包括氮肥、复合肥料（含配方肥料）等。

本公司化学肥料的竞争优势：有一支专业的肥料研发、生产、推广和服务队伍；工厂位置毗邻河南、安徽、江苏、江西、山东等国家粮食主产省,比主要竞争对手更贴近市场；工厂距离口岸较近,采购进口钾肥原料更便利；国内需求淡季需要出口时有口岸优势。

氮肥产品营销主要是直接销售给复合肥工厂；复合肥料（含配方肥料）营销产品主要销售给化肥流通企业,再由流通企业分销给种植业用户。

政府补贴方面,“十三五”期间,国家对化肥生产流通领域的用气、用电、铁路运价、减免增值税等优惠政策已经全部取消,不再对化肥生产企业直接补贴,同时加大了对种粮环节的农业支持补贴力度。

目前,国家在化肥生产流通环节仅保留了整车农用化肥铁路运输免收铁路建设基金和化肥淡季商业储备财政贴息优惠政策。

2025年第四季度起,本公司承担2025/2026年度国家化肥商业储备的储备任务,承储任务完成后可按《国家化肥商业储备管理办法》（文号：国家发展和改革委员会、国财政部第25号令）规定申请贴息补助,相应降低淡季期间营业成本。

2021年9月国家发展改革委等13部门发布《关于做好今后一段时间国内化肥保供稳价工作的通知》（发改经贸〔2021〕1351号）,2021年10月15日起利用出口检验等措施调控化肥出口,优先保障国内供应。

2023年5月,海关总署发布出入境检验检疫行业标准SN/T5563-2023《进出口肥料检验规程》,规定化肥出口检验按照“布控指令”实施。

2026年1月,国家发展改革委发布《关于做好2026年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》（文号：发改经贸〔2026〕149号）,要求化肥生产和流通企业积极承担国内保供稳价的社会责任,遵守化肥贸易管理规定。

化肥出口继续按“布控指令”实施法检,对化肥出口业务有一定影响；但是,因公司承担国家化肥淡季商业储备得到政府贴息补助,可抵消部分影响。

从事农药行业从事氯碱、纯碱行业本公司纯碱工艺为联碱法工艺,使用自产合成氨、二氧化碳,外购氯化钠,生产纯碱、农业肥料用氯化铵两个产品。

纯碱业务的供应链方面,生产纯碱所用氯化钠主要从江苏本省采购,公司与省内主要制盐企业有长期、稳定合作基础；纯碱产品主要在周边“长三角”区域销售。

氯化钠供方和纯碱主要用户均有配套物流码头,氯化钠原料和纯碱成品运输主要通过水路运输,单位运输成本低于铁路运输、公路运输方式。

自“十二五”以来,本公司合成氨和纯碱装置连续多年保持行业“能效领跑者”地位,现行单位产品综合能耗值优于国家发展改革委发布的《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》（文号：发改产业〔2023〕723号）设定的全国标杆水平（轻质纯碱和重质纯碱单位产品能耗分别低于160千克标准煤/吨和205千克标准煤/吨）。

本公司纯碱生产装置所处的江苏省对纯碱生产用电没有设置优惠电价政策,执行电力交易结算电价。

公司电力交易结算电价由江苏省电力市场交易价格、上网环节线损费用、输配电价、系统运行费用、政府性基金及附加等项目组成。

1、概述报告期,公司围绕国家相关产业政策,稳步推进企业产业升级、产业拓展等发展规划的落实；持续通过采用新技术促进产业提质增效,稳健拓展新兴产业、未来产业等,希望培育新的经济增长点。

通过各项工作的开展,本公司生产经营保持稳定、持续；为持续提高企业整体的运行质量,提供了较可靠保障。

（一）经营情况报告期,公司实现营业收入650,569.02万元,与上年相比减少142,433.48万元,下降17.96%；实现归属于上市公司股东的净利润-20,433.98万元,与上年相比减少72,571.20万元,下降-139.19%。

1、毛利减少。

报告期,公司实现毛利29,320.28万元,与上年相比减少80,511.09万元；造成毛利减少的主要原因：原料及产成品价格波动变化等,特别是产成品价格下降。

其中,联碱行业产品减少毛利18,163.83万元,化学肥料行业产品减少毛利8,239.39万元,精细化工行业（主要多元醇）减少毛利55,923.68万元,其他业务及子公司增加毛利1,815.82万元。

2、税金及附加下降。

报告期,税金及附加发生额2,598.96万元,与上年相比减少1,263.82万元。

3、四项费用下降。

报告期,销售费用、管理费用、研发费用、财务费用发生额44,271.78万元,与上年相比减少1,409.35万元。

其中：销售费用减少650.08万元；管理费用减少628.60万元；财务费用增加428.21万元,主要原因是银行贷款增加所致；研发费用减少558.87万元。

4、投资收益减少。

报告期,投资收益发生额4,891.42万元,与上年相比减少2,222.10万元；主要构成为：权益法核算的长期股权投资收益2,509.28万元,理财等实现收益284.2万元,处置所持股票等实现收益1,608.7万元。

5、其他收益减少。

报告期,其他收益发生额700.98万元,与上年相比减少394.88万元；主要原因：政府奖励、补助减少所致。

6、公允价值变动收益减少。

报告期,公允价值变动收益发生额-595.36万元,与上年相比减少2,160.74万元；主要原因：公司所持东华能源、苏盐井神等股票市值波动以及其他权益工具公允价值波动影响等。

7、资产减值损失增加。

报告期,资产减值损失发生额-16,660.40万元,与上年相比增加15,127.25万元。

主要原因：报告期末公司对联碱生产线资产进行了减值测试,聘请中介机构出具了报告；在此基础上,计提固定资产减值准备15,424.29万元。

详细情况：巨潮资讯网,2026年1月30日披露的《关于计提固定资产减值准备的公告》（2026-002）。

（二）发展规划落实情况1、年产30万吨多元醇及配套设施项目。

该项目按计划投产,已实现稳定、达产。

2021年4月22日,经本公司第六届董事会第九次会议审议通过,2020年年度股东大会批准。

本公司投资建设年产30万吨多元醇及配套设施项目,进一步增加产量或丰富产品结构。

2、氨合成生产装置智能化技术改造项目。

本项目为氨合成生产装置智能化技术改造项目,项目建设内容包括：合成气的压缩、合成、冷冻等。

新建一套氨合成装置,替换原有氨合成装置。

项目投产与计划相比延后,预计2026年5月投用。

2023年4月26日,经本公司第七届董事会第五次会议审议批准。

本公司投资建设氨合成生产装置智能化技术改造项目,通过采用新技术,达到节能降耗、提质增效的目标。

3、尿素装置节能降碳技术改造与中央控制室改建及配套设施项目。

本项目为尿素装置节能降碳技术改造与中央控制室改建及配套设施项目,项目建设内容包括：CO2压缩（含脱硫、脱氢）、尿素主框架、配电房；造粒塔、包装、公用工程等辅助设施利旧,配套建设220kv变电所1座和线路改造；1座中央控制室改建及配套设施（含厂区范围内其他产业、产品生产控制使用）。

目前,尿素装置节能降碳技术改造已取得立项备案通知书,已基本完成项目设计,能评、环评、安评等前置审批工作,预计2026年7月份进入现场施工阶段；220kv变电所1座和线路改造,已按计划建成投用；中央控制室改建及配套设施,已按计划建成,达到预定可使用状态。

2024年4月24日,公司第七届董事会第十次会议审议通过《关于投资建设尿素装置节能降碳技术改造与中央控制室改建及配套设施项目的议案》。

4、年产5万吨异辛酸及配套设施项目。

本项目的主要生产原料为正丁醛、氢气和空气,其中正丁醛来自本公司多元醇装置,氢气来自已建成的气化装置。

项目建设内容主要包括异辛酸生产装置、装卸车栈台、灌装站、罐区等配套设施。

目前项目正在进行能评、环评、安评等前置审批工作。

2025年4月24日,公司第七届董事会第十五次会议审议通过《关于投资建设年产5万吨异辛酸及配套设施项目的议案》。

5、氢能源产业拓展。

本公司氢能源产业拓展依托子公司—苏州市华昌能源科技有限公司。

华昌能源自2018年成立以来,产业拓展重点为氢燃料电池电堆、发动机及燃料电池测试系统,同时构建氢能源产业化平台及生态圈。

通过关键技术的自主研发,系统部件国产化替代及产品示范应用及产业生态圈建设等,促进研发产品的商业化应用推广。

（一）管理层分析预测近年来,国家产业政策保持稳定性、持续性；且不断向制度化、法治化轨道提升。

从整体经济层面来讲,可能面临的影响因素多且复杂。

从行业整体来看,当前国内企业发展已从高速增长时代步入高质量发展时代,通过采用新技术节能降耗、绿色发展、创新发展、向材料端拓展等,是行业发展的客观内在需求与选择。

根据本公司理解,行业持续优化整合将是后续企业发展的重要关注点与着力点。

1、新技术利用。

“碳达峰、碳中和”将推动我国石油和化工行业技术创新和产业升级；在双碳目标指引下,加快构建科技含量高、资源消耗低、环境污染少的绿色低碳生产体系已经成为行业发展的内在需求。

如煤炭清洁高效利用技术、新型节能技术、可再生能源与氢能技术、储能、可降解技术、废弃化学品循环利用技术、合成生物学技术等。

2、高质量发展。

现代煤化工高质量发展的内核是将基础煤化工引向深水区,壮大做强高端煤化工,包括煤基精细化学品和煤基新材料等。

未来的煤化工升级发展之路,需要基础产业进一步降本增效,推进低碳绿色发展；同时需要向煤基精细化学品和新材料拓展,此已成为行业普遍共识。

精细化工是当前化学工业发展的战略重点,也是化学工业中最具活力和潜力的新兴领域之一。

根据精细化工的发展历史与现实来看,挑战与机遇并存,一方面需要大量高层次创新人才作为支撑；另一方面每一种产品技术含量和门槛都比较高。

3、与绿色能源融合发展。

针对能源系统深度脱碳需求,国内大力发展光伏、风电等新能源技术和绿色氢能、煤炭高效利用等技术。

煤化工是高耗能行业,同时存在“碳氢失衡、碳多氢少”的特点,预计绿氢与煤化工产业、石油化工产业融合发展是行业绿色发展探索的新路径。

4、数字化智能化发展趋势。

当前数字化、智能化革命为化工企业发展提出了一个践行的课题。

通过新建、改建方式,设计建造领先的智能化工厂,整合生产要素资源,达到安全、环保提质,实现节能、减排、降本的目标,将是化工企业发展的必然选择。

5、金融、经济等形势变化。

在当前形势下,企业需关注、控制金融、经济层面风险,应对可能带来的产品价格波动等,对产业拓展布局的影响,以及可能带来的经营、投资等风险因素变化。

（二）应对措施及战略规划1、持续落实利用新技术达到节能降本目标。

近年来,公司通过采用新技术、提高装备自动化水平等,在促进企业节能、减排、环保、降本、增效等方面取得了实质性成果。

本公司投资建设的《氨合成生产装置智能化技术改造项目》、《尿素装置节能降碳技术改造与中央控制室改建及配套设施项目》等是持续推进该项发展规划落实的具体举措。

本公司希望通过持续落实该项规划,促进企业高质量发展。

2、持续参与行业优化。

近年来,本公司着力打造丙烯、合成气产业链,实现石油化工与无机化工相结合,形成自身特色产业；通过“补链强链”、一体化、产业集聚协同,提升企业核心竞争力。

目前,产业已形成较完整产业链：丙烯、合成气—多元醇—新戊二醇—聚酯树脂。

后续本公司将以“补链强链”为着力点,不断丰富产品品种及结构；同时,强化技术研发,利用中试车间,积极推进相关技术中试,为后续发展储备项目。

跟踪、关注绿色氢能与本公司现有产业相融合的技术进步及行业发展趋势,如电解水制氢、绿色甲醇、绿色合成氨、合成生物学技术等。

以降低碳排放、绿色发展为目标,推进企业高质量发展。

3、关注材料应用端及技术创新。

材料应用端及技术创新等精细化学品是国内化工行业的短板。

近年来,本公司按提质增效的需要,关注材料应用端及技术创新；聚酯树脂项目为材料应用端产品,对外参股投资的气凝胶项目为技术创新类材料应用范畴。

后续本公司将持续关注精细化学品（材料应用端）、电子化学品、合成生物学技术应用等相关领域发展,为企业发展寻求机会、准备条件。

4、持续提升农化产业的内在增长。

近年来,随着国家对粮食安全、农业农村工作的重视,以及乡村振兴持续推进；种植业对农化的需求将全面升级。

近年来,在农化产业理念、模式、技术、渠道、业态等方面都呈现探索、创新趋势,传统的农化产业有望提升为战略新兴产业。

对此,本公司将跟进行业发展趋势,落实开发新型肥料、测土配方、种试验田、创新农化及营销服务体系等,以内在增长方式,持续提升农化产业竞争力及附加值。

5、氢能源领域。

对氢能源产业的发展,本公司将坚持与研发团队、利益相关方合作的方式,以子公司形式,实现独立自主运营,制订落实发展规划。

2026年度主要目标任务包括：在国家政策指引下,进一步扩大氢能商用车示范应用规模；并将完成全钒液流电池储能系统中试,进行中小容量规模储能项目的商业示范；同时进一步丰富燃料电池系统和液流电池储能系统的产品矩阵,着力培育未来产业。

（三）实施战略规划的资金使用计划公司现金流状况良好,能够为企业后续发展筹集、准备资金,不会影响后续项目实施。

公司将按事前稳妥筹划,在考虑整体经济及国家政策的基础上,积极稳妥地推进相关工作的开展。