综艺股份 600770

2025年,面对复杂多变的宏观环境与持续加剧的行业竞争,公司始终保持战略定力,秉持稳根基、强内功、拓外延的发展思路,一方面,持续深化对经济趋势与产业动向的研判,在信息科技、新能源与股权投资三大核心业务板块精耕细作,稳健运营,不断夯实高质量发展的内生基础；另一方面,积极响应国家借助资本市场培育新质生产力的政策导向,持续推进新兴产业布局。

通过实施重大资产重组,公司于年内成功并购功率半导体企业吉莱微。

此举不仅实现产业链的优化与延伸,更有力补强信息科技领域核心产业板块,提升业务协同效能,加速公司在高附加值、高技术门槛的集成电路核心赛道上的布局与突破,为公司长期稳健可持续发展注入强劲动能。

（一）信息科技信息科技作为公司长期深耕与持续发展的核心业务,在本报告期内持续巩固并积极拓展。

公司在芯片设计及应用（主要包括集成电路与智能卡业务）、信息科技服务、手游等现有业务稳健发展的同时,成功将业务拓展至功率半导体领域,实现了产业布局的战略性优化。

1、功率半导体业务报告期内,子公司吉莱微紧密围绕功率半导体核心业务,在产品、市场与技术等多个维度扎实进取,展现出良好的经营韧性与发展潜力。

在产品与市场方面,吉莱微持续深耕以保护器件为核心的优势产品线,依托IDM经营模式形成了覆盖晶闸管、半导体保护器件、MOSFET、IGBT及功率集成模块的产品矩阵。

在稳固工业控制、消费电子等核心业务的同时,该公司积极拓展销售网络,重点加强华南地区的渠道建设与布局,并前瞻性布局汽车电子、光伏储能等新兴领域,其车规级产品已通过IATF16949体系认证,具备进入汽车电子领域的基础资质。

具体业务上,晶闸管作为吉莱微的“压舱石”业务,通过工艺优化与定制化设计,深挖潜在客户需求,保持稳健发展；保护器件作为第二增长曲线,从研发、产能、客户多个维度加速布局,其新增的低电容双向ESD器件与双向低触发电压ESD器件等专利,显著提升了产品在高速通信、低压消费电子等场景下的防护性能。

与此同时,吉莱微密切关注新兴场景需求,持续深化与电子科技大学的产学研合作,为车规级、工业级及智能算力中心等高端应用储备技术。

2025年末全球半导体核心原材料价格大幅波动,六氟化钨等电子特种气体以及铜、银、锡等封装用贵金属大幅上涨,直接推升了晶圆制造与封装成本。

面对这一行业性挑战,吉莱微通过“产品力支撑+客户信任传导”的组合策略积极应对,降低原材料上涨的影响。

在制造与品控方面,该公司封测线SMA/SMB采用Clipbond联机真空烧结等封装技术Close模具与折弯设计,提升产品载流能力与可靠性,并建有符合CNAS标准的功率半导体实验室,为产品可靠性与高端认证提供坚实保障。

报告期内,吉莱微通过实施精细化成本管控、优化生产流程与供应链管理,并依托本公司在产业链资源与市场渠道方面的协同优势,实现了整体运营效率与盈利能力的稳健提升；凭借完备的品质保证体系（已通过ISO9001、ISO14001、IATF16949等认证）和先进的测试中心,进一步巩固了客户信任与市场口碑,核心竞争力持续增强,为后续把握市场结构性机遇奠定了坚实基础。

2、芯片设计业务控股子公司天一集成主要从事信息安全芯片业务。

近年来,随着移动支付的快速普及,现金和刷卡支付需求显著下降,对其业务产生了较大影响。

面对支付行业的数字化转型,移动支付渗透率持续上升,传统现金及刷卡交易规模不断萎缩的市场趋势,天一集成已逐步实施战略转型,一方面,持续推进下属企业南京天悦的助听器芯片产业化进程,另一方面,努力维护现有客户资源,保持A980等加密芯片的销售,本年度销量较小。

天一集成的子公司南京天悦致力于完全自主知识产权的超低功耗数模混合SOC助听器芯片的研发和产业化。

2025年,在助听器行业整体需求增长平缓、消费趋势变化的背景下,南京天悦数字助听器芯片业务稳步推进,本土市场份额与行业影响力稳步提升。

该公司持续深入研判市场动态与发展趋势,密切关注国产芯片厂商及蓝牙芯片厂商的竞争态势。

基于现有产品体系,南京天悦继续以满足中低端OTC市场需求为特征的珠三角地区为核心市场开拓阵地,并逐步辐射厦门、长三角等其他区域,逐步形成区域体量优势。

在技术支持端,该公司通过提供整体解决方案,服务并巩固现有客户群体,同时培育潜在优质客户,致力于建立长期共赢的合作伙伴关系。

面对国内中高端助听器厂商长期采用海外芯片的格局,南京天悦聚焦客户核心痛点,突破关键技术路径,以差异化产品策略赢得厂商认可,实现了区域市场占有率的进一步提升。

公司以性能一致的国产芯片实现对国外数字助听器芯片的替代,并持续投入资源,聚力开拓业务增量,不断寻求市场新突破。

从客户结构看,南京天悦以战略合作方案商及规模生产型助听器厂商为主要客群,传统客户订单保持稳定,新开拓客户亦逐步带来增量需求。

公司通过深化双赢合作,针对价值客户与战略客户实施差异化市场策略,推动销量快速提升,并对具备较强自营渠道能力的厂商给予重点支持。

本年度,该公司共有4款数字助听芯片实现市场销售,天悦的产品方案与品牌已在国产数字助听器市场中迅速占据一席之地。

参股公司神州龙芯作为国内首批自主处理器研发企业,长期专注于国产处理器芯片设计,同时布局数字安全等相关领域,依托从设计、流片到封装、测试的全链条本土化配套体系,推动芯片产业链自主可控。

通过持续自主创新与多年积累,神州龙芯已具备从芯片到板卡、解决方案乃至终端产品的全产业链开发与运营能力,技术积淀深厚。

在集成电路业务方面,神州龙芯已形成了国产自主知识产权的嵌入式工业级处理器的芯片产品主线。

报告期内,在主导产品GSC328X、GSC329X、GSC32AO及其衍生板卡稳定销售的基础上,持续加大市场推广力度；目前升级版高性能处理器GSC32A0已完成量产并实现销售,性能较前代产品显著提升,丰富了芯片产品谱系,拓展了应用场景。

同时,神州龙芯加紧自主处理器在密码产品的应用,基于GSC32A0开发的国产百兆边缘IDConVPN密码机已获产品认证。

新业务方面,神州龙芯前期在智慧医疗、无线粮情检测、密码防伪溯源等领域的投入,经市场调整后引入社会资本,已逐步实现自主运营,部分项目开始盈利。

加油站综合监管产品在多个省市推广,获得地方政府认可,经营收入获得提升。

在业务合作方面,除利用自有力量进行研发和推广外,神州龙芯积极与央企、高校、科研院所、行业企业及代理商等开展战略合作,共同推进技术研发与市场拓展。

报告期内,由于原有自研产品销量增长不及预期,新拓展业务尚处于研发与布局阶段,未能形成规模化产出；同时为推进技术升级与新产品开发,持续增加研发投入,导致运营成本上升；加之以前年度利用闲置自有资金投资的基金产品因市场波动出现净值回撤导致公允价值变动等多重因素影响,神州龙芯本期净利润为负。

报告期内,神州龙芯下属公司南通兆日继续保持良好的经营态势,持续贡献稳定收益。

3、智能卡业务子公司毅能达成立30年来,始终专注于智能卡行业,已在全国多个城市和地区设立了子公司。

其中,子公司骏毅能达作为其在北京的销售基地,主要从事智能卡、终端及其他智能化产品的销售；子公司慧毅能达专注于手持终端及智能卡读写机具及配套软件的研发、生产、销售,以及系统集成和应用软件开发,其产品与智能卡形成互补；子公司毅能达智能终端则专注于智能终端设备、计算机软硬件的研发、销售及维护；子公司赣州毅能达主要从事智能卡的生产经营,以及计算机软硬件和智能控制技术的研发。

报告期内,国际地缘政治复杂多变、上游芯片及大宗商品价格波动、国内非卡支付持续渗透,子公司毅能达始终坚持“稳中求进、以进促稳”的总基调,通过向内挖潜与向外突破相结合的经营策略,持续锻造经营韧性与成长动能。

面对原材料价格上涨与人力成本上升的双重考验,毅能达主动推进技术升级与制造转型,将外部压力转化为强化内功的战略机遇。

在原材料端,该公司依托长期工艺积累,主动优化卡片层压与芯片封装技术,通过采取持续提升良率、效率等措施实现单位成本下降,在确保产品品质的前提下,有效降低了供应链价格波动带来的影响,增强了成本控制的自主性。

在制造端,该公司推动智能化升级,引进先进设备与智能系统,逐步构建更少依赖人工、更高一致性的生产体系,不仅提升了产品一次性合格率,更从根源上增强了生产环节的柔性与可持续性,有效缓解了成本压力。

报告期内,毅能达在智能卡业务领域相继中标多个城市居住证、一卡通等项目；在自助智能终端方面,成功中标多家银行第三代社保卡自助制卡设备及耗材、航空自助一体机等项目,业务发展稳健。

4、信息科技服务子公司江苏综创持续深耕于计算机硬件设备销售与系统集成技术服务领域。

报告期内,受外部市场环境变化影响,包括行业竞争加剧、客户信息化投入、电子设备更新预算压缩等因素,公司新增项目数量较上年有所减少；同时,部分在手项目因交付周期延长、验收流程相应后移等原因,本期收入下滑。

对此,该公司将主动顺应市场趋势,通过持续强化自身实力与拓展客户资源,为后续发展积蓄力量。

5、手游业务2025年,在游戏行业竞争格局快速演变、用户需求日益多样的市场背景下,子公司掌上明珠以维持收入规模为核心目标,聚焦存量游戏的精品化运营与长青产品《明珠三国》《明珠轩辕》的长线化运营,做好精细化管理,拓展纵深发展。

该公司致力于拓展产品生命周期与用户深度,通过加快内容更新节奏、推出多样化玩法与活动来提升游戏趣味性与用户活跃度,同时积极拓展新兴合作渠道,以触达更广泛用户群体,增加收入来源；在运营提效的同时,开源节流,严格控制非必要性支出以降低整体运营成本,并加强应收账款管理,以提升经营活动现金净流量。

受市场竞争加剧与主力产品生命周期演进的双重影响,该公司报告期内的营业收入较上年有所下降。

具体而言,游戏版号供给增加使行业竞争激烈,同时核心产品进入成熟阶段后收入呈自然回落。

未来该公司将继续通过精细化运营,致力于延长产品生命周期以减缓收入下滑趋势。

掌上明珠参股公司凯晟互动是一家依托海内外主流平台的互联网广告整合营销公司。

2025年,该公司作为品牌智能电视及海内外核心媒体代理商,继续为国内企事业单位提供品牌推广与精准营销服务,在市场竞争加剧的背景下,保持经营收入稳定并实现减亏。

2026年,凯晟互动计划在稳固原有业务的同时,积极拓展高价值客户,灵活调整业务模式,增加服务多样性,通过持续创新为客户创造更多价值。

（二）新能源及相关业务1、光伏新能源业务报告期内,公司新能源业务持续践行稳健发展的经营策略,聚焦于在手电站的运营、维护与管理。

目前,公司现有电站广泛分布于美国、意大利、保加利亚、罗马尼亚等多个境外国家,以及国内新疆、江苏等地区,多元化的区域布局为业务的持续发展奠定了坚实基础。

公司在电站运维中始终坚守安全生产理念,强化安全隐患排查与运维人员安全意识提升,严格遵循电站所在国家及地区安全管理要求,全力保障电站的稳定运行。

公司电站运维团队通过多年的实践和积累,已形成专业化、精细化的管理能力,通过精准诊断落后发电单元、实施设备高效技改、及时清洁组件、定期保养维护等一系列科学措施,有效延长设备寿命、稳固发电效率,在确保系统稳定可靠的基础上,整体发电功率得到持续提升。

针对海外电站,公司海外管理团队通过远程网络、电话,以及定期实地考察相结合的方式,与当地第三方维护公司保持紧密沟通,确保问题及时响应与解决；同时,积极对接当地政府及新能源相关部门,密切关注、分析宏观政策动向、新能源政策变化,顺应政策导向和行业发展趋势,确保电站运营符合政策导向,实现安全、稳定、高效运行。

2、环保业务新聚环保作为专业从事挥发性有机物（VOCs）吸附回收技术服务的高新技术企业,本年度继续聚焦活性碳纤维材料与节能环保设备两大核心板块,推动业务向高质量发展迈进。

在活性碳纤维业务方面,该公司在保持既有工业吸附回收领域供货基础的同时,积极探索民用市场及新兴应用方向,相关民用产品逐步落地,并与合作方建立起合作关系；在节能环保设备业务方面,针对部分化工行业客户需求有所波动的情况,该公司积极优化业务结构,持续拓展电解液、锂膜等新兴领域,重点服务行业内优质客户。

此外,该公司围绕高价值溶剂回收技术开展持续研发与技术攻关,进一步拓展应用场景与市场空间。

面对行业竞争加剧、原材料价格波动与技术迭代加快等多重挑战,新聚环保通过强化核心技术竞争力、优化供应链管理、加速产品与技术升级等举措,有效应对内外部压力,保持业务稳健发展。

未来,新聚环保将持续提升在VOCs治理领域的专业能力与行业影响力,强化产业协同,助力国家绿色低碳发展。

（三）股权投资业务报告期内,宏观经济复杂多变,行业竞争格局深度调整,子公司江苏高投秉持“布局增量、优化存量”的核心战略,紧扣战略发展方向,聚焦核心投资业务,统筹推进新项目投资、存量项目管理与项目库建设,整体经营稳健有序。

在布局增量方面,本年江苏高投新增两项投资,分别为商业航天领域的山东中科际联光电集成技术研究院有限公司,及新材料领域的江苏高光新材料科技股份有限公司。

在优化存量方面,江苏高投依据分类评级对存量项目实行“一企一策”精细化管理,以价值提升与风险防控为核心抓手,深化投后管理效能。

通过建立动态跟踪机制,实时跟进经营数据与行业趋势,精准识别并快速处置潜在风险,并针对项目特性差异化赋能,推动成熟项目提质增效,助力成长项目突破瓶颈,稳步推进低效资产有序出清。

存量项目中,百英生物继2025年2月成功挂牌新三板后,2026年3月成功于北交所首发过会,其他亦有部分项目在积极准备、筹划并推进对接资本市场相关进程。

在项目储备方面,该公司持续强化项目库体系化建设,夯实高质量投资储备。

本年对数百家企业进行了实地走访调研,聚焦硬科技与新质生产力核心赛道,通过主动挖掘、深化产业联动,汇聚了一批具备核心竞争力与可持续发展潜力的项目；同时动态优化项目库结构,定期开展复盘更新,实现储备项目的梯队化布局,为投资业务的持续发展与价值提升蓄能增势。

全资子公司综艺进出口在持续推进进口健康产品“加护灵”代理销售的同时,配合品牌方进行产品配方升级与优化,为未来推出更具竞争力的产品做准备,并积极探寻新的业务增长点；其下属企业南通优康持续致力于打造辐射全省的健康食品一站式供应链服务体系,本年度在渠道拓展、客户开发与重要产品代理权获取等方面取得一定进展,带动经营规模稳步提升与服务能力增强；公司下属海外子公司合理利用归集的部分闲置自有资金开展证券投资,所持标的公允价值较年初大幅增长；报告期内,天辰文化等其他下属子公司亦在各自业务领域保持稳健运营,健康发展。

(一)行业格局和趋势公司下属不同业务板块的行业格局和趋势如下：（一）信息科技业务1、功率半导体业务在需求扩容与技术革新的双重驱动下,子公司吉莱微所处的功率半导体行业正迈入一个高质量成长周期,整体呈现出需求共振、技术迭代、格局集中、价值跃升的特征,国产替代进程与全球竞争态势深度交织,持续重塑行业生态。

从需求层面看,三大高景气赛道形成强劲合力。

智能算力爆发推动服务器功率与密度大幅提升,直接拉动高效器件需求；新能源汽车800V高压平台升级成为行业趋势,低损耗、高可靠性的功率器件渗透率快速提升,带动单车功率半导体价值量显著增长；全球“双碳”目标下,光伏储能装机量持续扩容,对高压、大功率器件需求旺盛,与前两大赛道形成需求共振。

技术演进层面,行业技术演进呈现多元优化特征,不同技术路线协同发展：硅基器件持续向模块化、定制化方向升级,在中低压应用场景仍保持核心地位；衬底尺寸升级与先进封装技术持续落地,进一步优化器件综合性能；高效能新型功率器件在高压、高频、高温场景的适配性持续提升,应用边界逐步拓展,相关工艺成熟度与规模化生产能力不断增强,推动行业整体能效水平与成本竞争力持续改善。

国内企业从“中低端替代”向“高端突破”转型,头部企业凭借大尺寸产能、车规认证与供应链自主优势,逐步缩小与国际龙头的差距,行业竞争已从价格比拼转向技术、成本、认证与交付能力的综合较量。

产业价值层面,行业从单一器件供应向“系统解决方案”发展,中长期成长确定性凸显。

下游需求从单一器件转向模块化、集成化解决方案,具备全流程能力的企业更具竞争力。

在需求扩容与国产替代双重驱动下,行业将摆脱强周期性约束,持续研发投入、突破核心技术的企业将抢占全球竞争先机,推动中国功率半导体产业从“规模增长”向“价值提升”转型。

2、芯片设计业务子公司南京天悦主要从事超低功耗数模混合助听器芯片研发设计及数字语音处理技术研发,为助听器厂商提供数字助听器芯片及产品整体解决方案。

在全球范围内,听力障碍影响着众多人群,而中国本土助听器企业起步相对较晚。

受传统消费观念影响,国内老年人听力障碍的早期干预率和验配率仍处于较低水平。

然而,随着国外领先品牌进入中国市场并大力进行市场教育,国内需求正逐步被激发,市场规模持续增长,已成为全球市场中不可忽视的重要部分。

市场扩容的动力不仅来源于认知提升带来的自然增长,也得益于OTC助听器市场的铺开,这将催生大量低价网销产品的问世,为熟悉该模式的国内厂商提供广阔空间。

此外随着政策发力,国内部分地区助听器补贴的具体政策相继出台,将进一步推动普及,助听市场有望步入快速增长期。

伴随行业热度攀升,竞争格局也在迅速演变,众多国内助听芯片设计公司、蓝牙芯片厂商纷纷入局,同时,大型蓝牙耳机厂商、医疗器械企业也加入助听器产品的研发与销售,芯片市场变得更加广阔,竞争亦愈发激烈。

在这一行业迅速变化革新的时期,南京天悦的产品在效果、品牌口碑与市场认知度上,已大幅领先于多数国内竞品,其主要的竞争对手为ONSEMI,及具备高算力优势的蓝牙芯片企业。

目前,南京天悦主打的HA601SC/HA631SC芯片在效果上已超越竞争对手低端产品；新产品3950投放市场一年,反馈良好,有望加速模拟替代进程。

报告期内,基于第二代芯片平台、采用55nm工艺的数字助听器芯片HA702LC已实现小批量投放市场,该产品性能可对标ONSEMI的中端系列芯片,有助于公司在国内市场中逐步树立中高端产品口碑。

通过尽早抢占市场并巩固先发优势,该公司有望在未来的行业增量中占据有利地位,形成持续且稳固的市场占有率。

参股公司神州龙芯所处的集成电路设计行业,特别是工业级嵌入式处理器细分领域,正长期受益于“国产替代”与“工业智能化”的双重驱动。

与通用CPU市场的白热化竞争不同,工业控制、能源电力、税务信息化等领域对处理器的自主可控性、运行可靠性及长期供货稳定性要求极高,形成了差异化的利基市场。

国家"十四五"规划对关键基础设施安全的强调,为神州龙芯产品提供了持续的政策需求支撑。

作为国内少数掌握自主知识产权嵌入式工业级处理器核心技术的企业,神州龙芯在特种工业控制及税控信息化等细分市场已建立起先发优势,并正从单一的芯片供应商向“芯片+板卡+系统”的综合解决方案提供商稳步转型,随着新一代GSC32A0处理器实现量产,系统级产品在多省市税务领域取得突破,行业地位持续巩固。

神州龙芯的核心优势在于其完全自主的处理器架构、工业级高可靠设计能力以及对垂直行业的深度定制服务能力,这使其能够满足特殊领域的安全与定制化需求。

然而由于当前聚焦的细分市场规模相对有限,且生态建设相对封闭,若未来不能持续拓展新的应用场景,将可能面临增长瓶颈。

从盈利前景看,短期内神州龙芯仍需持续投入新一代芯片（如更高主频、更丰富接口）的研发,研发费用可能对利润形成一定压力。

中长期而言,随着高附加值的系统级产品占比提升及规模效应显现,盈利能力有望逐步改善。

3、智能卡业务目前智能卡行业正处于从“传统物理卡片介质”向“数字化+安全芯片硬件”深度融合的转型期。

国内智能卡行业已进入高度成熟期,市场竞争激烈,传统的金融IC卡、通信SIM卡等产品因国家管理要求,导致市场容量降低,销量下滑,毛利率降低。

为了争夺市场份额,价格战成为常态,行业整体盈利能力下降。

在销售端承压的同时,部分原材料价格及人力成本持续上升,进一步挤压了中游制造商的生存空间。

虽然传统卡片市场可能趋于饱和或下降,但新工艺、硬加密、高安全等级的定制化卡片（如特种证件、数字人民币硬钱包等）仍是新兴或潜在的增长点。

当数字人民币硬钱包交易频次达到传统金融IC卡的3.2倍,当物联网eSIM卡需求十年间从8%飙升至28%,智能卡芯片行业正告别“卡片时代”的存量竞争,迈入由技术革新与场景扩容双轮驱动的全新周期。

基于智能卡技术的产业,2025年在全球得以稳步扩展,反映了其作为数字支付、身份验证、电信和安全数据管理的骨干技术的作用。

根据GlobalMarketInsights相关报告,该市场在2024年价值为194.2亿美元,2025年达到201亿美元,2026年预计将持续增长并得到金融服务,政府计划,电信运营商和医疗保健系统广泛采用的支持。

毅能达是国内最早进入智能卡领域的企业之一,凭借深厚的技术积累和市场布局,曾填补了国内非接触式IC卡批量生产的空白。

面对行业技术迭代和市场竞争,毅能达正积极调整战略,持续深耕国内金融、社保、交通、公安等核心领域,积极将业务延伸至东南亚、非洲等新兴经济体,利用这些地区经济快速增长带来的智能卡需求,开辟新的增长空间。

4、手游业务子公司掌上明珠主要从事手机游戏相关业务。

2025年我国游戏产业在助力新兴经济发展、繁荣中华文化、激发创新活力等方面作出有益贡献,随着社会舆情的持续改善与政策支持的深化,产业生态不断优化,行业迎来高质量发展的窗口期,呈现量质齐升、结构优化、国际化加速的格局。

未来,在新兴技术的持续赋能下,游戏行业创新活力将得到进一步激发,预计新生力量不断入局、现有企业加快转型,行业多样性将长期保持。

游戏类型方面,程序游戏会快速增长、重度与轻量化游戏将呈现两极分化并行推进之势。

竞争逻辑正从单一产品竞争,转向生态化运营,核心逻辑是将流量转化为可长期运营的用户资产,并通过产品平台化、IP生态化、数据资产化三大路径深入实践。

市场格局来看,头部厂商的护城河将进一步巩固,新兴垂直领域仍为创新“黑马”提供机遇,既有多款长青游戏持续占据头部市场,亦有新品引爆市场,表现不凡。

面对快速演进的技术趋势与市场格局,掌上明珠将紧跟趋势、稳中求进,在识别与规避风险的同时,主动把握结构性机遇,持续夯实运营基础,确保在行业变革中实现稳健与可持续发展。

（二）新能源及相关业务1、光伏新能源业务新能源产业,作为21世纪最具活力和潜力的战略性新兴产业之一,在全球加速能源结构转型、应对气候变化挑战的大背景下,正持续展现出强劲的发展势头。

这一产业的蓬勃发展,不仅是推动经济结构优化升级的重要动力,更成为各国实现可持续发展目标的关键路径。

在全球对可再生能源日益重视的形势下,太阳能作为全球实现气候目标和减少对化石燃料依赖的重要能源,其规模逐渐增长、行业趋于成熟。

光伏产业不仅承载着保障能源供应的民生重任,更肩负着技术创新与商业模式创新的探索使命,一直是新能源领域的重要支柱,在双碳目标和国内外市场的巨大需求下,凭借政策扶持、技术进步与市场需求增长,中国光伏产业2025年成绩斐然。

据国家能源局公布,2025年全年风电光伏新增装机超过4.3亿千瓦、累计装机规模突破18亿千瓦,可再生能源发电装机占比超过六成,意味着我国绿色低碳转型步伐加快。

此外,可再生能源发电量达到约4.0万亿千瓦时,超过欧盟27国用电量之和（约3.8万亿千瓦时）。

2025年9月,我国在联合国气候变化峰会上宣布新一轮自主贡献目标,明确2035年全国风电、太阳能发电总装机容量要达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦以上。

由此推算,未来10年每年还需新增2亿千瓦（200GW）风光装机。

中国电力企业联合会近日发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》预计太阳能发电装机规模将首次超过煤电。

国家发展改革委、国家能源局于2025年2月9日联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》,着力推动能源向“绿”而兴、投资向“新”而行,引导新能源行业健康有序发展。

2025年是光伏行业从高速增长转向精耕细作的关键分水岭,中国光伏产业将在高位运行中完成盈利模式修复与竞争格局优化,行业竞争维度已发生根本性转变——从追求装机增速,转向追求全生命周期的发电保障。

2、环保业务子公司新聚环保主要业务为活性碳纤维及节能环保设备相关业务。

2025年,在政策引导、技术创新与市场需求的共同驱动下,活性碳纤维行业迈入高质量发展新阶段,行业格局呈现出“向头部集中、国产替代加速”的特征,具备技术研发优势、规模效应与成本控制能力的企业市场份额持续提升,小型企业因技术落后、产能不足逐步被淘汰。

未来,行业将持续向绿色化、智能化方向升级：一方面,在传统应用领域,产品性能与成本控制要求不断提升,规模效应与精细化管理成为核心竞争要素；另一方面,新基材开发与新场景拓展将成为行业增长的关键引擎,高端基材的国产替代进程将进一步提速,活性碳纤维在新能源、高端制造等新兴领域的应用潜力将持续释放。

与此同时,节能环保设备行业在环保政策持续收紧与市场需求结构升级的双重影响下,行业集中度也将逐步提升。

其未来发展趋势主要体现在：一是技术迭代加速,高效节能、智能化的吸附回收设备逐步成为市场主流,设备在溶剂回收效率、能耗控制与自动化水平等方面的表现成为核心竞争指标；二是服务模式创新,BOT（建设-运营-移交）、运维检修等合作模式将得到更广泛应用,企业从“设备供应商”向“综合环保服务商”转型趋势明显；三是产业链协同深化,环保企业与新能源、化工、高端制造等行业客户的合作将更加紧密,逐步构建“产业+环保”协同发展的生态体系。

此外,在“双碳”目标引领下,节能环保与新能源产业的融合将进一步加深,为行业带来新的发展机遇。

面对上述行业趋势,新聚环保将依托自身在技术、产能与市场等方面的优势,积极把握行业整合与国产替代带来的发展机遇,不断巩固市场地位,以实现可持续的跨越式发展。

（三）股权投资业务中国股权投资市场正经历从规模扩张向质量提升、从粗放运作向专业精耕的关键转型期。

在政策支持、技术驱动及资本结构优化的多重因素推动下,市场呈现出显著的“硬科技”转向特征和专业化、机构化发展趋势。

前沿数字技术与产业深度融合驱动新一轮创业潮,企业融资呈现高频次、金额分散的新趋势；国家级基金、社保、险资等长期耐心资本持续入市,缓解募资压力并引导资本流向；同时,市场进入存量发展阶段,超10万亿级规模资金面临退出压力,推动退出逻辑加速向并购、股转、回购等多元化渠道重构；科技赋能下的全球化布局开启新叙事,全球布局成为企业及机构重点方向；并购市场活跃度显著提升,参与主体日益多元,国家级并购基金筹划设立有望加速投退循环；境内外IPO活动延续回暖,助力半导体、先进算力与数字技术等前沿领域科创企业上市。

面对估值红利消失和退出挑战,江苏高投致力于通过深度投后管理、产业赋能及全流程精细化运作实现有竞争力的回报。

长期来看,股权投资作为连接资本与创新、推动产业升级的核心机制,将在“十五五”时期中国经济加速向创新驱动转型的过程中发挥更加重要的作用,江苏高投将依托专业能力和生态优势,把握市场机遇,实现可持续高质量发展。

(二)公司发展战略进入“十五五”发展新阶段,公司将持续以国家战略为引领,实施“以半导体为轴,投资赋能产业链”的新战略。

公司将聚焦半导体核心产业链,内生夯实与外延拓展并举,重点攻坚数模融合、国产替代等关键领域,着力构筑面向未来的可持续竞争壁垒,通过强化内部业务协同,不断完善产业链生态,提升规模化运营与精细化管控能力；依托旗下专业投资平台,构建“产业投资–价值提升–实业反哺”的战略闭环,推动投资与实业深度融合,形成双向赋能、循环增益的发展新格局。

同时,继续做强既有主业,以持续的技术创新和精益管理夯实发展根基,全面提升核心竞争力和长期价值,驱动公司实现新一轮的战略升级。

(三)经营计划值此“十五五”规划启航与公司新战略元年,公司将围绕“半导体为轴,投资赋能产业链”的发展战略,深耕主业与开拓新域并举,实现质的有效提升与量的有力增长。

一方面,以投资吉莱微切入功率半导体领域为支点,链接产业资源、布局结构性机会,培育新兴业务、驱动新增长曲线,并充分依托旗下专业投资平台,促进产业协同与实业反哺,为整体业务发展注入新动能。

另一方面,持续筑牢根基,深化提质增效。

聚焦现有业务,通过技术创新与精益管理深化核心竞争力,确保基本盘稳健,为战略落地提供坚实支撑。

（一）半导体业务公司将充分发挥旗下高科技企业在技术、资源和人才等方面的优势,推动下属相关企业稳健经营、协同发展,聚焦半导体领域并密切关注前沿技术发展,持续探索新的发展机会与空间,进一步提升整体竞争力。

1、功率半导体业务2026年,子公司吉莱微将继续深耕功率半导体领域,通过内部运营的精益化、技术品质的硬核化、市场策略的立体化以及区域布局的精细化多轮驱动,深化与本公司其他下属企业的业务协同,致力于全面提升综合竞争力,在功率半导体赛道中实现更高质量的发展。

吉莱微将通过全流程的精细化管理和智能化手段,深挖产线潜能,系统性地推动经营提质与效能升级,全面提升产能与运营效率,在持续降低成本和提升效能中筑牢运营竞争优势。

在技术与品质上,吉莱微将持续加大研发投入,紧密跟随产业技术前沿趋势,加速产品迭代与生产工艺的升级,致力于构建面向未来的核心技术体系；同时,始终将卓越品质贯穿于研发、生产与管理的全流程,通过持续优化工艺、完善质量管控体系,确保产品品质的稳定可靠。

在市场拓展方面,该公司将坚持以技术赋能为抓手,依托长三角产业集群优势,着力构建覆盖客户、产品全生命周期的立体化业务体系。

具体而言,吉莱微将通过以下举措：针对现有客户,将建立专属服务机制,深化合作黏性与提升复购率；面向新兴市场与潜在客户,将组建专项团队,借助展会与技术交流拓展渠道；对成熟产品,持续挖掘新应用场景,推动其进入更多产业领域；对新推出产品,则采取标杆客户引领策略,通过成功案例与技术支持加速市场渗透与口碑建立。

在区域布局上,吉莱微将实施差异化布局策略：长三角地区为当前主要收入来源地,将持续巩固并深化与本地区重点客户的合作；川渝地区作为西部电子信息与汽车制造基地,将持续拓展并提升市场份额；珠三角地区作为未来重点拓展区域,将通过全面提升综合服务能力、强化品牌影响力、优化客户关系等一系列措施,着力提高市场认可度,推动增量收入实现。

2、芯片设计及应用业务1）芯片设计业务2026年,子公司南京天悦将坚定以创新为第一要务,持续依托在品牌、技术与服务方面的综合优势,致力于打造国产数字助听器芯片领域的领军企业。

该公司将通过持续提升产品性能与服务水平,助力助听器芯片国产化替代,加速传统模拟助听器数字化升级,推动国内助听产业技术变革和优化升级。

在产品研发与技术攻关方面,南京天悦正加速推进第二代助听器芯片的市场化与规模化商用进程,并提供包括蓝牙在内的更多无线连接方案,以及支持客户自验配或远程验配的智能APP及PC验配功能,增强产品的易用性与场景适应性,以更完善的解决方案满足多元用户需求,从而快速扩大市场份额；同时,将全力聚焦IC硬件设计、核心算法及系统应用的协同创新,初步完成性能更先进的第三代助听器芯片设计,以筑牢技术护城河；此外,南京天悦积极预研可穿戴设备及人体物联网终端新技术,密切关注低功耗蓝牙、低功耗DSP等关键技术,探索在单一平台上集成高清助听、智能降噪、人体生理信号检测与监控等功能,以求抓住更多市场机会,获得新的发展契机。

参股公司神州龙芯在2026年将继续坚持“聚焦主业、创新突破、降本增效、稳健经营”的经营方针,以工控嵌入式处理器芯片为核心业务,以数据安全产品为辅助,重点突破能源、税务、金融等关键行业市场,全力推动营业收入持续增长与盈利能力改善,进一步提升在工控芯片领域的市场份额与国产化替代水平。

具体举措为：产品层面,优化结构,聚焦高毛利产品。

神州龙芯将重点推广GSC32A0在能源、电力、冶金等高端工控领域的应用,通过提供完整的开发工具、参考设计和现场技术支持,降低客户替代门槛,加速形成规模效应,同时启动面向智能制造与工业物联网的新一代高可靠、低功耗工业处理器研发。

市场层面,深耕细分领域,突破重点行业。

依托GSC3290/32A0在国家能源基础设施中的成功应用案例,神州龙芯将重点跟进燃气轮机、燃驱压缩机组等高端装备的国产化替代需求,从试点应用向批量采购推进；此外还将加速加油机税控系统解决方案向全国重点区域复制推广,积极争取国家级或省级政策支持与市场准入,并通过构建直销与大客户体系,持续提升市场竞争力。

运营层面,降本增效,优化现金流。

神州龙芯将通过加强应收账款管理、优化供应链合作及聚焦核心主业等措施,全面提升运营效率与现金流质量。

研发层面,精准投入,提升创新效率。

研发资源将重点投向于GSC32A0生态完善与新一代芯片开发；通过优化SOC平台化开发架构,与提高IP复用率,从而缩短新产品研发周期,有效降低研发投入。

神州龙芯基于GSC32A0处理器,正在研发新一代高性能处理器。

该处理器采用更先进工艺与异构多核架构,集成高性能多核处理器、嵌入式CPU核以及具有强劲AI算力的NPU,并配备多种高速外设接口,在性能与功能上将实现显著提升,可广泛应用于各类工业终端,特别是面向未来满足工业边缘计算的高性能边缘终端。

此外,基于现有股权架构,神州龙芯还将进一步加强与各方股东的沟通与交流,凝聚共识,完善治理规范运作,推动资源协同整合,促进自身良性可持续发展。

2）智能卡业务2026年,子公司毅能达将围绕“存量升级、增量突破、模式转型”三大主线,深耕政务、金融、医疗、交通等刚需赛道,参与标准制定与项目试点,提升市占率。

智能卡业务上,以存量升级与增量突破为目标,聚焦金融、政务、交通、校园/园区四大场景,推动高安全、国密算法及多应用融合的产品升级,扩大批量交付规模,提升头部客户复购率。

自助终端业务则以政务一体化、金融轻量化、医疗便捷化、交通智慧化为方向,主推综窗自助终端、远程视频柜员机、智慧医疗终端、无感通行终端等产品,并强化一体化解决方案能力,为客户提供一揽子解决方案,逐步从单一的设备销售向运营服务延伸。

在海外市场拓展方面,将继续聚焦东南亚、非洲等新兴市场,加快本地化认证与供应链适配；在生产管理方面,将持续优化工艺流程、强化排产计划与供应链保障,致力于提升生产效率、产品合格率和客户满意度,同时严格控制生产成本；在供应链与成本策略方面,通过采取集中采购、长协锁价、多源供货,与TOP供应商签订年度框架协议、建立安全库存,优化物流方案与高效配送体系等措施以降低采购成本,提升交付保障能力。

(二)股权投资业务2026年,子公司江苏高投将继续恪守合规稳健的经营理念,围绕增量拓展、存量优化的总体战略,系统推进两大核心工作,动态优化资产结构,旨在构建更具韧性与成长性的投资组合,夯实长期可持续发展的基础。

当前,硬科技产业作为培育新质生产力、推动高水平科技自立自强的核心载体,正迎来政策支持与市场需求共振的黄金发展期。

基于此,本年度在增量拓展方面,江苏高投将继续以硬科技为核心投资方向,积极响应国家产业政策,在半导体、人形机器人、航空航天、军工装备、新材料等战略性领域进行系统化布局,全力捕捉优质早期投资机会。

与此同时,持续推进存量项目动态差异化管理,对于具备上市潜力的优质项目,加大资源支持力度,推动其加速对接资本市场；对于未达预期项目,深入开展尽职调查以厘清核心问题,并制定“一企一策”的针对性优化与解决方案；对于长期停滞项目,及时启动资产处置等措施,旨在最大限度降低资金占用,提升整体资产组合的运营效率与收益率。

在投资运作中,江苏高投将秉持“产业协同、精准赋能”理念,深度融入公司整体发展战略,围绕国家硬科技产业布局,聚焦半导体产业链上下游优质项目开展精准投资,并通过对投资标的在智能管理应用、技术研发、供应链整合、产能协同、客户对接等方面提供全方位投后赋能,致力于构建“投资驱动产业、产业创造价值、价值反哺实业”的良性循环,为公司战略落地与可持续未来提供坚实支撑。

（三）新能源及相关业务1、光伏新能源业务2026年,公司对新能源业务将继续秉持稳健发展的经营策略。

在现有光伏电站的运营上,公司将继续实施精细化运维管理,通过强化设备监测体系与维护流程,构建高效的问题识别与响应机制,保障电站安全稳定运行；同时,聚焦电量产出、电价水平及单瓦运维成本等关键指标,持续优化运营模式,以实现运营效率与经济效益的协同提升。

作为光伏行业早期进入者,面对部分存量光伏电站补贴陆续到期的行业现状,公司将以前瞻性视角聚焦“后补贴时代”发展路径,紧跟光伏技术迭代与产业政策导向,结合自身资源与市场趋势,通过技术创新、模式优化与资产运营升级,系统性地盘活光伏电站存量资产,促进其向高效益、市场化、可持续的优质资产转型,以实现盈利模式与长期价值的稳健重构。

此外,公司亦将持续研判宏观经济与行业格局,动态优化资产组合及业务结构,敏锐捕捉新的战略机遇,确保新能源业务的长期可持续发展。

2、环保业务新的一年,面对环保行业竞争日益激烈,市场利润空间持续压缩的行业趋势,子公司新聚环保将立足“设备+材料+服务”综合服务商定位,依托配套服务,逐步推进“材料供给+设备制造+全周期服务”一体化产业格局建设。

该公司将继续推行“民用产品规模化+工业产品专业化”的双轮驱动模式,对接新能源产业发展红利,着力培育核心竞争力与产业协同能力,致力于业务提质增效与规模稳步增长。

活性碳纤维业务方面,新聚环保将重点推进材料提质、场景拓展及上下游协同。

一方面持续优化材料性能,推动材料与设备、服务的联动衔接；另一方面深化上下游合作,提升供应链稳定性,增强产品综合竞争力,以应对行业竞争压力。

环保设备业务方面,新聚环保将集中资源提升吸附脱附设备的核心性能,深耕现有应用场景,逐步拓展节能环保设备细分市场。

依托一体化服务优势,在高价值溶剂回收领域抢占市场。

基于现有设备供应基础,该公司将尝试围绕区域性布局、全链条融合、高价值变现,探索VOCs治理与溶剂回收融合、溶剂提存销售一体化的循环经济模式,逐步推进从设备供应商向综合服务商的转型,拓宽盈利渠道、提升盈利水平,积极应对行业性挑战,力求实现从业务平稳向高质量发展的飞跃。

（四）其他业务2026年,子公司江苏综创将继续以计算机硬件设备销售和系统集成技术服务为核心主营业务,积极应对外部宏观经济环境趋紧及行业客户信息化建设投入放缓等客观不利因素,持续强化市场开拓能力,深入挖掘存量客户的潜在需求,同时积极拓展增量客户资源,全面提升公司的综合竞争力。

2026年,子公司掌上明珠将坚守长青游戏运营之道,集中优势资源深耕少数高质量游戏,致力于构建可持续发展的业务生态。

该公司将以存量深耕与增量突破双轮驱动为核心策略,对内精细化运营,充分激活长线产品价值,对外加速探索创新,拓展增量增长空间。

通过持续优化资源配置,紧抓市场机遇,旨在实现整体营收规模的稳步提升。

一方面,持续对《明珠三国》、《明珠轩辕》等核心产品进行精细化运营,保持稳定高频内容更新,持续丰富游戏内容,创新趣味玩法,提升用户活跃度,并依托长线运营沉淀的庞大玩家基础,强化游戏社交互动体系,策划怀旧主题活动,提升用户留存,减少玩家流失,延长产品生命周期。

另一方面,积极推进增量市场开发,多维度探索新合作渠道,尝试微信小程序、抖音等新兴平台的游戏推广与运营,扩大用户覆盖面和收入来源。

管理层面,该公司将持续优化管理机制,推进降本增效。

通过与主要服务供应商深入协商,优化合作模式,压缩年度常规费用支出,控制经营成本；同时,密切关注行业监管政策动态,研判政策变化趋势,建立健全风险防控体系,确保业务合规稳健发展。

2026年公司下属的综艺进出口、天辰文化等其他企业,将在继续夯实既有业务基础、保障运营稳健有序的前提下,积极应对新经济环境带来的变化与挑战,持续提升业务质量与管理效能,推动更高质量发展；对于公司下属海外子公司利用归集的部分闲置自有资金开展投资理财,将继续在严控风险的前提下,审慎优化资产配置,以提升资金效能与财务回报。